WOO X 리서치｜스테이블코인: 규제의 새로운 동향 종합
최근 몇 년간 스테이블코인의 급속한 발전은 각국 규제 기관들의 주목을 받고 있다. 스테이블코인은 법정화폐나 기타 자산에 가치가 연동된 암호화폐로서 가격 안정성이라는 특성을 지니며, 해외송금 및 탈중앙금융(DeFi) 분야 등에서 널리 활용되고 있다. 특히 이번 사이클에서는 RWA(실물자산 토큰화)가 두각을 나타내고 있으며, 전통 금융계의 베어링스와 같은 기관 투자가들부터 웹3 출신의 기관/조직(Sky(구 메이커DAO) 등)까지 다수 진입하고 있으며, 점점 더 많은 투자자들이 이 분야에 관심을 갖고 있다. 이에 따라 점진적으로 상승하는 박스권 추세가 형성되고 있다.
이미지 출처:
https://defillama.com/stablecoins
"규칙이 없으면 방원을 만들 수 없다"는 말처럼, 각국 정부와 국제기구들은 스테이블코인에 대한 규제 정책을 속속 마련하고 있다. 본문에서는 현재의 주요 규제 동향을 간략히 정리한다.
미국(북아메리카)
미국은 스테이블코인 발전의 주요 시장 중 하나이며, 규제 정책 또한 복잡하다. 미국의 스테이블코인 규제 체계는 재무부, 증권거래위원회(SEC), 상품선물거래위원회(CFTC) 등 여러 기관이 공동으로 시행하고 있다.
일부 스테이블코인에 대해 SEC는 증권성 여부를 판단하며, 이 경우 증권법 관련 규정을 준수해야 한다. 재무부 산하 통화감독청(OCC)은 국가은행과 연방저축협회가 스테이블코인 발행사에게 서비스를 제공할 수 있도록 허용했으나, 반자금세탁(AML) 및 규제 준수 요건을 따라야 한다. 최근 미국 의회는 '스테이블코인 투명성 법안' 등의 입법 제안을 논의하며 스테이블코인에 대한 통합적인 규제 체계 마련을 시도하고 있다. '암호 대통령'이라 불리는 트럼프의 당선 이후 정책은 아직 구체화되지 않았지만, 암호화폐 전반의 규제 환경은 전반적으로 개선될 것으로 보인다.
유럽연합(EU, 유럽)
유럽연합의 스테이블코인 규제는 주로 '암호자산시장규제(MiCA)'에 근거하고 있다.
MiCA는 스테이블코인을 자산참조형 토큰(ART)과 전자화폐 토큰(EMT)으로 구분한다. 전자화폐 토큰(EMT)은 단일 법정화폐에 연동된 토큰으로, 예를 들어 유로화 또는 달러에 연동된 스테이블코인을 의미한다. 자산참조 토큰(ART)은 법정화폐, 상품 또는 암호자산 등의 특정 자산에 연동된 토큰을 말한다. MiCA는 각각에 대해 별도의 규제 요건을 설정하고 있으며, 스테이블코인을 발행하는 업체는 EU 회원국의 허가를 받아야 하며, 자본 준비금, 투명성 공시 등의 요건을 충족해야 한다.
홍콩(아시아)
2024년 7월 17일, 홍콩금융관리국(HKMA)과 재정경제국은 공동으로 자문 요약서를 발표하고, 곧 도입될 예정인 스테이블코인 규제 제도의 주요 내용을 소개했다. 이 제도에 따르면, 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인을 발행하거나 홍콩 대중에게 홍보하려는 기업은 HKMA로부터 라이선스를 취득해야 한다. 이 규제는 준비자산 관리, 회사 거버넌스, 리스크 관리, 정보공개, 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 등을 포함한다.
이미지 출처 링크:
https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2024/07/20240717-3/?utm_source=chatgpt.com
또한 HKMA는 제안된 규제 요구사항에 대해 업계와 의견을 교환할 수 있도록 스테이블코인 발행사 대상 '규제 샌드박스' 프로그램을 도입했다. 최초 참여자 명단은 2024년 7월 18일에 발표되었으며, 징둥 블록체인 테크놀로지(홍콩) 유한회사, 원코인 이novative 테크놀로지 유한회사, 그리고 찰스슈왑(홍콩) 유한회사, 아노마카 브랜즈 리미티드, 홍콩텔레콤 유한회사로 구성된 컨소시엄이 포함되었다.
이미지 출처 링크:
https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/key-functions/international-financial-centre/stablecoin-issuers/?utm_source=chatgpt.com
최근 2024년 12월 6일, 정부는 공보를 통해 '스테이블코인 조례 초안'을 게재하였으며, 이는 홍콩 내 법정화폐 스테이블코인 발행자에 대한 규제 제도를 도입해 가상자산 활동의 규제 체계를 완비하기 위한 목적이다.
싱가포르(아시아)
싱가포르의 '지급서비스법'에 따르면, 스테이블코인은 디지털 지급 토큰으로 간주되며, 그 발행 및 유통은 싱가포르 금융청(MAS)의 허가를 받아야 한다. MAS는 스타트업을 위해 규제 샌드박스를 제공하여 스테이블코인 관련 비즈니스 모델을 시험할 수 있도록 하고 있다.
일본(아시아)
2022년 6월 일본은 '지급서비스법(PSA)'을 개정하여 스테이블코인의 발행 및 거래에 대한 규제 체계를 마련했다. 개정된 PSA에 따르면, 법정화폐로 완전하게 담보된 스테이블코인은 '전자지급수단(EPI)'으로 정의되며, 상품 및 서비스 대금 결제에 사용할 수 있다. 발행기관에는 구체적인 요건이 있는데, 오직 은행, 송금서비스 제공업체, 신탁회사 세 가지 유형의 기관만 스테이블코인 발행이 가능하다. 스테이블코인 관련 사업을 수행하려는 기관은 반드시 전자지급수단 서비스 제공자(EPISP)로 등록한 후에야 서비스 제공에 필요한 라이선스를 취득할 수 있다.
브라질(남아메리카)
브라질 중앙은행(BCB)의 로베르투 캄푸스 네투 행장(Roberto Campos Neto)은 2024년 10월, 2025년에 스테이블코인과 자산 토큰화에 대한 규제를 실시할 계획이라고 밝혔다. 2024년 11월 BCB는 중앙화 거래소에서 스테이블코인을 개인 지갑(셀프 커스터디 지갑)으로 인출하는 것을 금지하는 규제 제안을 발표했다. 그러나 12월 BCB 금융시스템 부국장은 거래 투명성 등의 핵심 문제 해결이 가능하면 중앙은행이 금지 조치를 철회할 수도 있다고 언급했다.
요약
이 외에도 러시아와 브릭스 국가들은 암호화폐를 국경 간 자금조달 결제 수단으로 고려하고 있다. 종합적으로 보면, 암호화폐 기업을 위한 규제 샌드박스를 설치하거나 스테이블코인의 다양한 특성을 기준으로 분류하는 등의 접근 방식을 통해 앞으로 더욱 많은 스테이블코인 규제 정책이 도입될 전망이다. 또한 국경 간 지급결제는 스테이블코인의 가장 광범위하게 적용될 분야 중 하나가 될 것으로 보인다.
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