2024 & 2025, BTC의 마지막 메가 사이클
글: 린쯔안(Tony Ling), 필명 용야
본문 요약:
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현재 시점인 2024년 4분기를 기준으로, 이는 새로운 암호화폐 시장의 강세장 초기 단계이다.
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BTC의 가치는 거觀적으로 볼 때 금융사적 측면에서 채권과 주식에 비유되는 인류 기술 발전의 새로운 "연료"이며, 중관적인 측면에서는 미래 디지털 세계의 통화이자 지수이며, 미시적인 측면에서는 새로운 법적 규제가 시행되며 토큰 발행의 합법화를 통해 전 세계 민간 투자 수요를 흡수하게 된다.
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이번 사이클은 아마도 암호화폐 업계의 마지막 '무법천지' 시기일 것이며, BTC가 막대한 베타 수익을 올릴 수 있는 마지막 메가 사이클일 것이다. 즉, 이후에는 BTC의 베타 수익률이 크게 낮아지겠지만, 넓은 의미의 토큰 발행 시장에서 백배 이상의 알파 기회가 사라지는 것은 아니다.
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BTC 이번 강세장의 정점은 2025년 4분기에 도달할 것으로 예상되며, 가격 범위는 16~22만 달러로 전망된다. 그 이전까지 현재 발생한 '제1물결' 외에도 두 차례의 눈에 띄는 중기 상승 추세가 더 있을 것이다.
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현재는 인터넷 시대의 1999년과 같으며, 향후 12~18개월 후 강세장이 정점을 찍고 나면 암호화폐 산업은 2000~2001년 인터넷 버블 붕괴 당시처럼 장기간의 침체기를 맞게 될 것이다. 물론 이것은 산업 재편의 기회이기도 하다. 나는 이를 매우 기대한다.
강세장의 도래를 느낄 때마다 나는 가장 많은 글을 쓴다.
약 4년 전, 바로 이전 사이클의 강세장 시작 무렵 나는 「2021년의 디지털 화폐, 우리는 어떻게 투자해야 할까?」라는 글을 썼었다. 전체 디지털 자산 업계를 논할 때 불가피하게 먼저 BTC의 가치와 가격에 대해 언급해야 한다.
비트코인의 가치를 이미 믿고 있다면, 다섯 번째 부분인 비트코인의 향후 가격 전망으로 바로 넘어가도 좋다.
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BTC의 가치를 산업적 관점에서 다시 한번 거시, 중관, 미시 세 가지 차원으로 나누어 설명하고자 한다. 거시적으로 보면 BTC는 전 세계 금융시장의 헤징 수요를 나타내며, 인류 역사상 채권, 주식에 이어 세 번째로 자본화될 수 있는 "금융 매개체"이다. 중관적으로 보면 BTC는 인간이 반드시 진입하게 될 "디지털 시대", 즉 Web3 세계 생산 가치를 가장 잘 반영하는 "지수"이다. 미시적으로 보면 BTC는 미국 등 주요 국가들에서 점차 확립되는 규제 체계를 바탕으로 대량의 '전통적인 자금'을 유치하게 되며, 개발도상국에서는 국내에서 충족되지 못한 민간 투자 수요를 흡수하게 된다.
거시적 관점에서 비트코인을 인류 금융사에서 획기적인 자산으로 본다면 가장 중요한 것은 금융사의 변천 과정을 이해하는 것이다. 「2021년의 디지털 화폐, 우리는 어떻게 투자해야 할까?」 4부작 중 제1편에서는 기술사적 관점에서 디지털 화폐의 위치를 명확히 했다. 각각의 기술혁명 뒤에는 중요한 금융 인프라와 새로운 금융 "매개체"가 항상 등장해왔다.
금융의 뒷면에는 시국의 변화가 존재한다. 현재는 지난 30년간 세계 정치경제 상황이 가장 혼란스럽고 전통적인 금융 질서가 가장 취약하며 대규모 재편이 가능성이 높은 시점이다. 나는 수백 년 전 '네덜란드 튤립 광풍' 같은 유명한 금융 버블 당시 런던 증권거래소나 뉴욕증권거래소와 같은 금융 거래소가 존재했는지 여부를 더 이상 추적할 수 없다. 혹은 네덜란드 소매상들이 오프라인 거래에 익숙해져 규칙이나 질서 없이 순수히 투기만 하다가 결국 버블이 꺼졌는지도 모른다. 하지만 역사 속에서 인류가 기억하는 모든 기술 혁신에는 금융 패러다임의 변화가 항상 뒤따랐으며, 이러한 금융 패러다임의 변화는 시국의 변화라는 필연적 결과였다. 이러한 요소들은 서로 인과관계를 이루면서도 상호 보완되어 인류 역사에 깊은 흔적을 남겼다. 만약 남북 전쟁이 미국 사회 구조의 극심한 변화를 가져오지 않았다면, 계급 구조를 재편하고 실업에 기술 혁신을 장려하지 않았다면, 제2차 산업혁명이 영국에서 시작되었지만 결국 미국에서 최종적으로 완성되고 이정표가 되었을지 나는 예측할 수 없다.
동시에 나는 더욱 극단적인 견해를 가지고 있다. 모두가 경기 침체를 논하고 실현 가능한 비즈니스 모델을 찾는 방법을 고민할 때—왜 상업 자체가 비즈니스 모델을 필요로 해야 하는가? '비즈니스 모델'이라는 말 자체가 이미 의미를 잃지 않았는가?
여기에는 내 생각이 더 많이 담겨 있으며 다소 복잡하여 여기서는 생략하겠다. 앞으로 내가 작성할 또 다른 글 『암호화 자본론 4부작 외전—상업과 투자의 철학적 수필』에서 가장 중요한 부분으로 심층적으로 다룰 예정이다. (참고 자료: 『암호화 자본론 4부작 제1편: Token issuance, 새로운 투자 패러다임』)
【발췌: 현대 상업 및 금융 환경에서 비즈니스 모델을 논할 때 그 배경(context)은 최근 100년 동안 '회사제'를 중심으로 한 일반적인 상업 주체가 발전시킨 공통 경로를 의미한다. 즉 시장 규모를 확대하고 직원 수를 늘린 후 상장하여 이익×PER 방식으로 주가를 평가하는 일련의 체계를 말한다. 그러나 미래에는 이 경로가 반드시 성립하지 않을 수 있다.
현재 "사회 자본"(또는 "민간 경제")이 보유한 가치 중 주식 기업 형태가 95%를 차지하고 있으며, 주식을 가치 기준으로 삼는 상장 기업들이 대부분의 자본 가치를 차지하고 있다. 그러나 미래에는 이러한 가치가 더 많은 '사업'(유한합자제가 왜 안 되는가?) 및 '토큰'(재단) 형태에 존재할 수 있다.】
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BTC의 산업 중관적 견해에 대해 좀 더 깊이 살펴보자. 내가 2021년에 저술한 책의 결론부, 8가지 예측 중 첫 번째로 언급했던 내용은 BTC가 '패배할 수 없는(unbeatable)' 존재라는 것이었다. 내 서적의 전자판 『새로운 암호 해독—블록체인에서 디지털 화폐까지』의 후기 4편을 참고하라.
기술 산업 관점에서 Web3는 미래의 필연적 흐름이며, 비트코인은 전체 Web3 세계의 핵심 자산이거나, 경제학적으로 말하면 "통화"라고 불릴 수 있다. 물물교환 시대에는 금이 가장 일반적인 "통화"였고, 근현대 국가 체계와 금융 체계가 발전한 이후 국가는 가장 일반적인 "통화"가 되었다. 미래에는 디지털 시대의 도래와 함께 메타버스의 가상 공간 안에서 디지털 세계의 모든 생활을 위해 새로운 "통화"가 필요하게 될 것이다.
따라서 일부 사람들이 "당신이 투자하는 게 어째서 토큰입니까?"라고 집착하는 것은 아무런 의미가 없다. 블록체인과 암호화폐는 "플러스(+)"를 필요로 한다. 마치 지금 누군가 당신에게 어떤 분야에 투자하느냐고 물었을 때 "나는 주식 기업에 투자할 것이다", "인터넷 기업에 투자할 것이다"라고 답하는 것과 같다. Web3는 특별한 산업이며, 암호화폐는 새로운 시장 수단과 금융 매개체로서 점차 다른 산업과 융합되고 있다—블록체인+AI=DeAI, 블록체인+금융=Defi, 블록체인+엔터테인먼트/예술=NFT+메타버스, 블록체인+과학 연구=Desci, 블록체인+물리 인프라=Depin...
추세는 이미 분명하다. 하지만 이것이 우리와 무슨 관련이 있는가? 아니면 우리가 추세를 이해한 후 어떻게 부를 증식할 수 있는가?
그렇다면 우리의 시선을 AI로 돌려보자.
최근 몇 년간 상업 사회의 주된 흐름은 하나는 표면에 있고, 하나는 숨겨져 있다. AI는 의심할 여지 없이 자본이 계속해서 추종하고 있는, 무대 위에 설 수 있는 핫이슈다. Crypto는 어둠 속에서 움직이며 온갖 전설과 급부자 신화가 모이는 곳이지만, 동시에 많은 제약이 있어 많은 사람이 쉽게 접근하지 못하는 영역이기도 하다.
AI 시장의 잠재력은 실제로 만억 달러 규모로 폭넓게 평가받고 있으며, 특히 생성형 AI, AI 칩 및 관련 인프라 분야에서 그렇다. 그러나 투자자들에게 있어서 사람들은 AI가 태양을 향해 떠오르는 산업이라고 믿고 자신의 돈을 투자하려 하지만, 무엇에 투자해야 할까? 지금은 AI ETF 지수 펀드에 투자하여 AI 생태계 전반을 포괄적으로 커버함으로써 효과적으로 산업 성장을 추적할 수 있는가?
아니다. 2024년 엔비디아 주가는 거의 3배 상승했지만, 동시에 대부분의 AI 테마 ETF는 평범한 실적을 보였다. 그리고 더 멀리 내다보면, 엔비디아의 주가 흐름은 AI 전체 산업 생산 가치의 성장과 정비례하지 않을 것이다—칩 회사는 절대 엔비디아 하나뿐일 수 없다.
2024년 주요 AI ETF와 엔비디아 주가 비교
AI는 주된 흐름이지만, 미래 AI 산업 시가총액의 발전과 전체 산업 생산 가치 증가량만큼 가치가 상승하는 ETF 제품이 존재할 수 있을까? 마치 다우존스 지수/S&P 500 ETF가 Web0(주식 기업)의 발전을 대표하고, 나스닥 ETF가 Web1, Web2의 투자 기회를 지수 방식으로 표현하지 못했다면, Web3 세계, 즉 미래 인류 전체 디지털 세계의 가치를 가장 적절하게 표현하는 지수는 바로 BTC이다.
왜 Web3 세계의 가치는 반드시 BTC로 측정되어야 하는가?
컴퓨터와 인터넷이 하나씩 탄생하기 시작하면서 인간은 현실 세계보다 가상 세계에 점점 더 많은 시간을 보내게 될 운명이기 때문이다. 미래에는 VR/AR 안경을 쓰기만 하면 집에서 옐로스톤 국립공원을 여행하거나 중국 당나라 궁전을 체험하고, 자신이 설정한 가상 회의실에서 지구 반대편 친구와 마주앉아 커피를 마실 수 있게 될 것이다... 현실과 가상의 경계는 점점 흐릿해질 것이며, 이것이 바로 미래의 디지털 세계, 즉 메타버스의 모습이다. 그리고 그곳에서 가상 공간을 꾸미거나 디지털 인간에게 춤을 추게 하고 싶다면 돈을 지불해야 한다—그건 달러도, 위안화도, 더더욱 실물 자산도 될 수 없다. 내가 생각하기에 가장 적절하고, 전 세계 디지털 세계가 유일하게 받아들일 수 있는 것은 비트코인뿐이다.
영화 『신해혁명』에서 선중산 박사가 10위안 채권을 들고 말하는 장면이 기억난다. "혁명이 성공하면 이 채권으로 100위안을 교환할 수 있습니다."
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다시 현재로 돌아오자.
우리는 경제가 안정된 국가에서 살며 법정화폐를 신뢰할 수 있다. 하지만 이는 전 세계 금융 시스템이 우리 사회처럼 안정적이라는 것을 의미하지 않는다. 아르헨티나 신임 대통령은 취임 후 첫 조치로 아르헨티나의 법정화폐 체계를 폐지했다—국내에서는 정부가 발행한 법정화폐를 누구도 신뢰하지 않기 때문에 굳이 유지할 필요가 없었다. 터키의 2023년 인플레이션율은 +127%에 달했고, 이에 상응하여 국민들의 디지털 화폐 보유율은 무려 52%에 이르렀다. 특히 개발도상국에서는 최근 몇 년간 정보기술 인프라가 점진적으로 정비되는 과정에서 전통적인 법정화폐 모바일 결제와 디지털 화폐 결제 수단이 거의 동시에 발전했다. 이에 비하면, 2010년대 초반 중국 정보기술의 급속한 발전기에는 POS 기기와 은행카드 결제의 1.0 시대를 건너뛰고 바로 모바일 결제의 2.0 시대로 진입한 것과 비슷하게, 개발도상국들은 최근 몇 년간 발전을 시작하면서 3.0 시대의 디지털 화폐 결제가 2.0 시대의 모바일 결제 수단을 직접 대체함으로써 디지털 화폐 결제가 일상적인 결제 수단으로 자리 잡았다.
여기서 흥미로운 논쟁이 하나 있는데, 비트코인은 통제자가 없기 때문에 통화 또는 "통화"로서 법정화폐의 정부 거시조절 기능을 수행할 수 없다는 주장이다. 사실상 달러도 기업이 발행하는 것이며,所谓 정부 거시조절은 결국 배후의 이익 집단에게 양보해야 하며, 자본력이야말로 세계를 움직이는 추진력이다. 굳이 법정화폐에 거시조절이 있다고 한다면, 비트코인 채굴 이익 집단이야말로 가장 큰 조절자이다.
최근 몇 년간 주요 경제권 인플레이션율 변화
최근 몇 년간 아르헨티나 인플레이션율 변화
미시적 관점에서 보면 자금 이동 속도가 빨라지고 기술과 금융 사이클이 점점 더 짧아지고 있다. 경제적 충격 흡수 능력이 약한 환경에서 전통적인 주식 시장은 8~10년의 록업 기간을 요구하는데, 이러한 장기 투자 특성은 많은 사람에게 유동성 문제에 대한 우려를 불러일으킨다. 반면 토큰 권리는 조기 현금화 가능성을 제공함으로써 더 많은 개인 투자자들의 자금 유입을 유도할 뿐 아니라 초기 투자자들에게 더 유연한 엑싯 전망을 제공한다.
전통적인 주식 시장에서 엔젤 라운드 또는 초기 투자자들은 일반적으로 기업 설립 후 약 5년, 즉 기업이 어느 정도 성숙한 발전 단계에 접어들었지만 IPO나 인수합병까지는 아직 시간이 남은 시점(일반적으로 8~10년)에 주식 양도나 기업 매입을 통해 부분적으로 엑싯을 시도한다. 이 모델은 투자 시간 비용을 효과적으로 완화할 수 있지만 토큰 권리에 비하면 유동성이 분명히 더 제한적이다.
토큰 권리 모델의 매력은 토큰 발행 또는 유통을 통해 초기 투자자가 더 빨리 자금을 회수할 수 있을 뿐 아니라 더 광범위한 시장 참여자를 유치할 수 있다는 점에 있다. 이러한 유연성은 전통적인 주식 시장 구조에 깊은 영향을 미칠 가능성이 있다. 이에 대해서는 『암호화 자본론 4부작 제2편(하): VC와 토큰 펀드, 연기가 없는 전장』을 참조하라.
또 다른 측면에서 전 세계 대부분의 주권 국가 금융 시장은 극도로 파편화되어 있고 유동성이 부족하다. 반면 크립토(crypto)는 본래의 글로벌 금융 특성 덕분에 한국, 아르헨티나, 러시아 등의 자금을 크게 끌어모으고 있다. 특히 베트남을 중심으로 한 동남아시아 일부 국가들의 주식시장 발전이 중산층 부의 축적 속도를 따라가지 못하면서 이 새로운 계급들이 금융시장 참여를 위한 첫걸음을 국내 금융시장 단계를 건너뛰고 바로 크립토로 전환하게 되었다. 전 세계 디지털 화폐의 합법화 및 주류 금융 시장과의 융합이라는 맥락에서 이러한 국가들의 민간 자산 투자 수요는 약화된 국내 금융 인프라로는 충족되지 못하고 있다—한국 증시 메인보드(KOSPI)와 코스닥(KOSDAQ)을 합쳐 2500개 이상의 상장사가 있지만, 이들 중 80%의 시가총액이 1억 달러 미만이며, 일일 거래량 역시 무시할 수 있을 정도다. 반면 전 세계 개인 투자자 자금을 흡수하는 디지털 화폐 시장은 풍부한 유동성을 갖추고 있어 그들에게 가장 좋은 투자 대상이 되었다.
도지(Doge) 현재 시가총액 및 거래량
삼성 현재 시가총액 및 거래량
참고: 그림에서 도지의 현재 시가총액은 약 600억 달러이며, 삼성은 약 2340억 달러로 도지의 4배 정도이다. 그러나 24시간 거래량은 도지가 55억 달러에 달해 삼성보다 수만 배 많다.
전 세계 디지털 화폐 시장의 전략적 요충지인 미국에서는 2025년 새로운 암호화폐 법률 체계 개혁이 이루어질 가능성이 높다. 가장 중요한 두 가지 법안—FIT21과 DAMS는 암호화폐 업계의 미래 운명을 좌우할 것이다. 이 두 법안은 증권거래위원회(SEC)가 아닌 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독을 받는 블록체인 법안으로, 핵심은 토큰 발행(코인 발행)을 증권 발행이 아닌 상품 거래로 간주하여 CFTC의 관할 하에 두는 것이다. 이 두 법안이 공화당에 의해 제안되었고, 현재 SEC 위원장인 게리 젠슬러(Gary Gensler)가 민주당 입장을 대표한다는 점을 고려하면 법안 통과에는 큰 저항이 있을 것으로 보인다. 그러나 트럼프가 다시 대통령에 당선되는 경우 공화당이 주도권을 행사하게 되어 법안 통과 가능성은 크게 높아진다.
이 법안을 쉽게 설명하면 코인 발행이 상품으로 간주되어 CFTC의 감독 하에 합법화됨으로써 코인 발행 투자에 대한 열의를 크게 촉진한다는 것이다. 기업은 합법적으로 코인 발행을 통해 자금을 조달할 수 있으며, 더 많은 자본이 암호화폐 시장으로 유입되는 것을 유도할 수 있다. 또한 장기적으로 안정적인 합법적 발전 경로가 마련되면, 돈을 벌고 나서도 계속해서 이 업계에 종사하려는 사람들이 더 많아질 것이다. 무엇보다 중요한 것은 미국이 처음으로 이 법안을 도입함으로써 전 세계 디지털 화폐 금융시장, 블록체인 기술시장에서 국가 간 경쟁, 즉 "프로젝트 경쟁", "인재 경쟁"이 본격화될 수 있다는 점이다. 완전히 글로벌화되고 자유롭게 흐르는 암호화폐 시장에서, 미국의 정책이 더 우호적이라면, 심지어 코인 발행이 회색지대 산업이 아니라 매우 자랑스러운 금융 혁신이 된다면, 현재 싱가포르, 스위스 등 비교적 암호화폐 친화적인 국가에 거주하는 창업자들이 대이주를 일으킬 수도 있다.
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2016년을 회상해보자. 그때는 전 세계 암호화폐 종류를 손가락으로 셀 수 있었고, BTC는 마치 게임 머니처럼 RMB를 바로 거래소에 입금해 "충전 구매"할 수 있었던 시대였다. 우리 세대의 암호화폐 원주민들이 미래에 품었던 희망이다. (자세한 내용은 「2021년의 디지털 화폐, 우리는 어떻게 투자해야 할까?」 4부작 제1편 끝부분 참조)
그것이 바로 나의 꿈이었다.
원래 내 계획은 이러한 목표들을 8~10년 걸려 달성하는 것이었다.
하지만 우리는 고작 4년 만에 그것을 달성했다.
그때 나는 새로운 꿈을 갖게 되었다—비트코인이 통화 자산으로 점차 주류 사회에서 받아들여지고 있으므로, 다른 디지털 화폐, 즉 토큰들도 주식 외에도 디지털 상품의 역할을 해야 하며, 인류의 미래 디지털 세계에서 금융 가치 외에도 유용성(utility)을 만들어야만 인류가 디지털 세계로 더 잘 넘어갈 수 있다는 것이다.
맞다, 이 개념에 나중에 사람들이 새로운 이름을 붙였다—NFT.
"메타버스 시대의 디지털 상품"—이것이 내가 NFT의 궁극적 종착점에 대한 정의이며, "인터넷 시대의 상품"을 Web3화, 디지털화하여 대중화(mass adoption)시키는 가장 중요한 연결 고리이다.
그래서 나는 2021년 초부터 NFT 산업을 적극적으로 구축하기로 결정했다. 《미래를 향한 길—Web3 오부곡》 시리즈 글에서 나는 그것의 미래에 대해 묘사하고 있다.
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물론 가장 직관적으로 사람들을 끌어들이고, 더 많은 사람들이 내 글을 읽게 만들고 싶다면, 자연스럽게 BTC의 상승세에 의존해야 한다.
핵심을 말하자면, BTC 시장에 대한 나의 예측을 언급할 필요가 있다. BTC 이번 사이클의 정점은 2025년 말에 도달할 것이며, 합리적인 범위는 16~22만 달러 사이일 것이다. 그 이후인 2026년에는 모두 공매도하고 쉬는 것이 좋다.
내가 2019년 1월 1일 작성한 논문 『채굴자 시장 균형 하의 비트코인 평가 모델—파생상품 가격 결정 이론 기반』에서는 2018~2021년 4년 주기의 바닥을 언급했으며,
그리고 2022년에 내가 언급한 2022~2025년 4년 주기의 바닥에 대해서도 언급했다.
현재 시점에서 보면 전체 암호화폐 업계는 중요한 갈림길에 서 있다. 오늘날의 디지털 자산 업계는 세기말 인터넷 업계와 같으며, 앞으로 1~2년 이내에 거품 붕괴가 머지않았다. 미국에서 FIT21 등 암호화폐 친화적인 법률이 통과되고 토큰 권리 자산에 대한 합법적 규제가 완료되면, 과거 암호화폐에 대해 전혀 이해하지 못했거나 완전히 경멸했던 매우 전통적인 자금들이 BTC를 받아들이기 시작하고 1~10% 수준의 포트폴리오 배분을 시작할 것이다. 그러나 그 이후 블록체인과 디지털 화폐가 전통 산업과 점차 융합하여 진정한 "블록체인+산업"의 변혁을 이끌어내지 못한다면, 과거 인터넷 산업이 소비, 소셜, 미디어 등과 결합하여 그것들을 변화시켰던 것처럼 말이다. 나는 정말로 어떤 새로운 자금이 들어올 수 있을지, 이 업계가 왜 다시 놀라운 성장 기회를 가질 수 있을지 보기 어렵다. 2020년의 DeFi, 2021년의 NFT와 메타버스는 모두 올바른 방향이었고 당시 일정한 혁신을 일으켰다. 그러나 2024년 전체를 통틀어 BTC는 끊임없이 신고점을 갱신했지만, 블록체인 산업 전체는 충분한 혁신을 내놓지 못했으며, 시장은 더 많은 밈(Meme)과 Layer1&2&3으로 가득 차 있었을 뿐, 새로운 "비즈니스 개념 혁신"은 없었다. 그리고 내가 내다볼 수 있는 2025년까지의 전체 업계 분위기는, 이정표적인 "비즈니스 개념 혁신"의 출현에 대해 매우 비관적이다.
물이 불어나면 작은 나룻배도 떠오르고, 지금은 물이 넘쳐흐르며 작은 나룻배가 사방에 널려 있고, 수많은 배들이 누가 더 빨리 노를 저어가느냐를 경쟁하며 심지어 무거운 기계 동력의 철선을 조롱하기까지 한다. 그러나 파도가 물러가면 나룻배는 모두 좌초되고, 오직 지속적인 기계 동력을 유지하는 배만이 항구를 빠져나와 바다로 나아갈 수 있다.
심지어 재미있는 예측을 하나 하자면, 암호화폐 거품이 정점에 도달하는 신호는 세계 최대의 비트코인 반대자인 워렌 버핏이 입장을 바꾸어 업계에 참여하는 순간일 것이다. 혁명의 단계적 승리는 종종 가장 큰 위험이 잠복하는 순간이다.
현재의 암호화폐 업계를 1999년의 인터넷 시대에 비유할 수 있다. 일정한 궤도 위로 빠르게 급등한 후, 디지털 자산 업계는 2025년 말부터 거대한 거품으로 인해 격렬한 조정을 맞게 될 가능성이 있다. 역사적으로 돌아보면, 인터넷 업계는 1995년 12월 넷스케이프(Netscape)의 상장을 통해 본격적인 시작을 알렸고, 이어 1996년 4월 야후의 상장이 시장 열기를 촉발시켰다. 2000년 3월 10일 나스닥 지수는 역사적 최고점인 5408.6포인트에 도달했다. 그러나 이후 거품은 급속도로 붕괴되었고, 2001년 시장은 침체기에 접어들었다. 광의의 침체기는 2004년까지 이어졌지만, 실제 저점은 2002년 10월로, 나스닥 지수가 거의 1000포인트 아래로 떨어지며 금융적 관점에서 업계의 최저점을 표시했다.
2020년 마이크로스트레티지(MicroStrategy)가 BTC를 매입함으로써 성공적으로 주가를 상승시키며 처음으로 의미 있는 주식-암호화폐 연동 효과를 실현했다. 그리고 2021년 2월 테슬라가 비트코인을 매입한다고 발표하면서 대기업의 본격적인 진입을 알리는 상징적 사건이 되었다. 이러한 역사적 순간들은 블록체인 업계의 "1995~1996년"—인터넷 대열풍의 시작을 떠올리게 한다.
미래를 전망하면, 나는 2025년 말 비트코인 가격이 장기적인 단계적 정점을 맞이할 것으로 보지만, 2027년 초에는 새로운 저점을 찍을 수 있다고 본다. 그리고 FIT21 법안이 통과된다면, 마치 과거 ".com" 시대처럼 전 국민이 코인을 발행하는 물결이 시작될 수 있다.
만약 토큰 투자 문턱이 거의 제로로 떨어져
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