비트코인은 소폭 하락했지만 알트코인은 급락, 불장은 아직 유효한가?

2024.12.10

비트코인은 소폭 하락했지만 알트코인은 급락, 불장은 아직 유효한가?

청산된 인원 수가 '312 폭락' 당시를 넘어섰다.

2024.12.10 - 06:09:28

比特币山寨牛市

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

청산된 인원 수가 '312 폭락' 당시를 넘어섰다.

글: 1912212.eth, Foresight News

비트코인이 10만 달러 고지를 돌파한 후 예상대로 자리를 잡지 못하고 어제 밤 11시경 잠깐 10만 달러를 넘은 뒤 하락세를 보이며 오늘 오전 5시께 94,150달러 부근까지 밀렸고, 현재는 약간 반등해 96,000달러 부근에서 움직이고 있다.

비트코인은 큰 폭의 하락을 기록하지 않았지만, 이더리움의 흐름은 낙관적이지 않다. 오늘 아침 7시경부터 4,000달러 부근에서 하락을 시작해 3,500달러 부근까지 밀린 후 약간 회복되어 현재 3,700달러 부근에서 거래되고 있으며, 하루 동안 5% 이상 하락했다. 이더리움이 불안정하자 알트코인들도 일제히 '시장 심리가 흔들렸다'는 분위기다.

24시간跌幅 기준으로 공용 블록체인 코인 중에서는 SOL이 8% 이상, SUI가 12% 이상, APT와 SEI가 각각 16% 이상 하락했으며, AI 관련 종목인 WLD는 19% 이상, ARKM은 20% 이상, IO는 12% 이상 내렸다. L2 프로젝트 중 OP는 14% 이상, ARB는 17% 이상 하락했다.

선물 거래 데이터도 참담하다. Coinglass 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 전 세계적으로 17.25억 달러 규모의 강제 청산이 발생했으며, 그중 롱 포지션 청산액은 15.57억 달러에 달한다. 약 574,168명이 강제 청산되었으며, 가장 큰 규모의 단일 청산 건은 바이낸스의 ETH/USDT 거래에서 발생했고, 금액은 1,669만 달러에 이른다.

청산 인원 수만 보면 오늘의 청산 규모는 과거 '312 대폭락' 당시의 10만 명을 넘어서기도 했다.

시장이 피바다를 이루고 있는 가운데, 폭락의 원인은 무엇일까?

시장에 과도한 레버리지 존재

시장에는 이미 많은 레버리지가 쌓여 있다. Galaxy Digital 최고경영자 마이크 노보그라츠(Mike Novogratz)는 12월 6일 CNBC 인터뷰에서 비트코인이 10만 달러를 돌파한 상황에 대해 "전 세계적으로 비트코인 구매 열풍이 불고 있으며, 이는 최초의 글로벌 자산 중 하나"라고 평가하며 경고했다. 그는 시스템 내에 많은 레버리지가 존재하기 때문에 한두 차례의 강력한 조정이 반드시 나타날 것이며, 이는 "당신의 정신을 시험할 것"이라고 말했다. 결국 이러한 레버리지는 조정을 통해 제거될 수밖에 없다고 지적했다.

트럼프 당선 이후 비트코인 선물 미결제약정(미결제포지션)은 크게 증가하여 11월 5일 390억 달러에서 12월 초 600억 달러까지 치솟았으며, 거래 활동과 시장의 투기 성향이 극도로 확대됐다.

투기를 격렬하게 벌이는 한국 시장을 예로 들면, CryptoQuant의 지난달 데이터에 따르면 한국 주요 5대 CEX—업비트, 빗썸, 코인원, 코빗, GOPAX의 스테이블코인 월간 총 거래량은 약 16조 1,700억 원(115억 달러)에 달했다. 이 수치는 Tether(USDT) 및 USDC 등 Circle이 발행한 스테이블코인의 매수·매도 총합을 포함하며, 올해 초 약 2조 원 수준보다 무려 7배 증가한 것이다. 또한 한국 시장에서 월간 스테이블코인 거래량이 처음으로 10조 원을 돌파한 사례이기도 하다.

어제 CryptoQuant의 애널리스트 ShayanBTC가 공개한 차트에 따르면, 선물 시장의 심리를 반영하는 이더리움의 자금 조달 이율(Funding Rate)이 수개월 만에 최고 수준까지 치솟았으며, 투자자들은 대부분 사상 최고치 갱신을 예상하고 있었다. 그러나 시장은 이런 상승세를 유지하기 위해 조정이 필요할 수 있다고 분석했다.

최근 바이낸스, 바이빗 등 다양한 중심화 거래소에서 알트코인 열풍이 불던 시기에 USDT를 빌리는 연 이자율이 일시적으로 50%를 넘기도 했다. 이는 많은 사용자가 담보를 맡기고 USDT를 차입해 레버리지를 늘리고 있다는 것을 의미한다. 블록체인 대출 선두주자인 AAVE의 경우 이더리움 네트워크에서 제공하는 USDC 예금 연 이자율은 최고 46%, USDT 예금 이자율은 34%까지 치솟았다.

기사 작성 시점 기준으로 각 거래소 및 블록체인 대출 플랫폼의 스테이블코인 연 이자율은 이미 정상 수준으로 돌아왔다.

글로벌 유동성 계속 감소

암호화 자산은 거시경제 영향을 점점 더 크게 받고 있으나, 이를 뒷받침하는 글로벌 유동성은 줄어들고 있다.

많은 투자자들이 연준(Fed)이 계속해서 금리를 인하할 것으로 기대하고 있지만, 현재 다수의 기관들은 연준이 인하 횟수가 제한적일 것이라고 예측하고 있다. 모건스탠리의 경제학자들은 연준이 12월과 내년 1월 각각 25bp씩 금리를 인하할 것으로 전망하며, 총 2차례 인하만 있을 것으로 보고 있다.

시장이 공급할 수 있는 유동성 여력이 점점 줄어들면서 가격 상승도 점점 힘을 잃고 있다. 위의 그래프는 이미 하락 폭이 매우 가파르며, 일부 유동성 애널리스트들은 조만간 조정이 올 수 있음을 경고하고 있다.

2017년 사이클에서는 2017년 12월에 이런 현상이 발생했고, 한 달 후에 장이 끝났다.
2021년 사이클에서는 2021년 4월에 다시 발생했고, 한 달 후 알트코인들이 50% 폭락했다.

Weiss Crypto의 애널리스트 후안 M 빌라베르데(Juan M Villaverde)는 이번 급락에 대해 "지금이 꼭정상에서 팔아야 할 시점은 아닐 수 있으나 경고 신호로 받아들여야 한다"고 분석했다. 최근 시장은 건강하지 않으며, 그 결과는 항상 알트코인의 붕괴로 귀결된다고 지적했다. 비트코인이 10만 달러는 중요한 관문이며, 만약 이후 비트코인이 다시 한번 돌파해 안정적으로 자리를 잡는다면 이번 알트코인 반등은 조기에 끝나지 않을 수 있다. 하지만 비트코인이 10만 달러를 지키지 못한다면 알트코인들의 운명은 또다시 출발점으로 되돌아갈 가능성이 크다고 말했다.

매트릭스포트(Matrixport)는 분석 보고서에서 스테이블코인 관련 지표는 여전히 지난 12개월 동안의 높은 수준을 유지하고 있지만, 주간 유입량은 정점의 80억 달러에서 40억 달러로 크게 줄었다고 밝혔다.

이 지표는 지속적으로 주목해야 하며, 유입량이 더욱 감소할 경우 시장이 장기간 박스권에 진입할 가능성도 있다. 특히 연말 크리스마스 휴가 시즌처럼 거래가 일반적으로 적은 기간과 겹칠 수 있다. 다만 유입 속도 둔화 추세가 지속되더라도 2025년 시장 전망은 여전히 낙관적이라고 내다봤다. 비트코인 가격은 안정적으로 상승할 것으로 예상되지만 단기적인 상승폭은 완만해질 전망이다.

또한 CryptoQuant 데이터에 따르면 비트코인 하락 국면에서도 코인베이스의 프리미엄은 급등했다.