渣打은행: 토큰화가 글로벌 무역의 게임 체인저가 될 것
글: 스탠다드차타드 은행, 신펄스
번역: 웹3 소율
스탠다드차타드 은행과 신펄스(Synpulse)가 공동 집필한 이 보고서는 국경 간 무역 시나리오에서 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화에 관한 포괄적인 리포트입니다. 본 보고서는 자산을 양도 가능한 도구로 전환함으로써 무역 자산의 토큰화가 글로벌 무역의 판도를 어떻게 바꿔놓을 수 있는지 상세히 설명하며, 투자자들에게 전례 없는 유동성, 분할 가능성 및 접근성을 제공합니다.
전통 금융 자산은 거시경제적 요인에 의해 큰 변동성을 겪지만, 무역 자산은 이와 다릅니다. 무역은 경제와 밀접하게 연결되어 있으며 경기 침체는 은행 대출에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 여전히 막대한 무역금융 갭이 존재해 투자자가 시장에 진입할 좋은 기회를 제공합니다. 왜냐하면 경기 둔화기에도 중소기업(SMEs)은 여전히 많은 자금 조달이 필요하기 때문에 지속적인 투자 기회가 창출되기 때문입니다. 일정 부분에서 볼 때, 무역 자산은 글로벌 경기침체에 어느 정도 저항력을 갖습니다.
또한 주기가 짧고, 부도율이 낮으며, 자금 수요가 큰 무역 자산은 토큰화의 기초 자산으로 더 적합하다고 판단됩니다. 게다가 무역 자산의 토큰화는 1) 국경 간 무역 결제, 2) 다양한 무역 참여자들 간의 자금 조달 수요, 그리고 3) 스마트 계약을 활용한 무역 효율성 제고와 복잡성 감소, 투명성 강화 등 무역 생태계의 각 단계에서 참가자들에게 다양한 이점을 제공합니다.
스탠다드차타드 은행은 2034년까지 현실 세계 자산 토큰화 수요가 전체 30.1조 달러에 이를 것으로 예상하며, 그 중 무역 자산이 상위 3대 토큰화 자산 중 하나가 되어 향후 10년간 전체 토큰화 시장의 16%를 차지할 것으로 내다보고 있습니다.
따라서 본 보고서를 번역하여 시장 참여자들과 투자자들에게 참고자료로 제공하고자 합니다. 본문은 무역 자산 토큰화의 혁신적 파워를 탐색하고, 왜 지금이 무역 자산 토큰화를 채택하고 확장하기에 이상적인 시점인지 설명합니다. 또한 토큰화 채택의 핵심 이점 네 가지를 검토하고, 투자자, 은행, 정부 및 규제기관이 현재 취할 수 있는 행동 방안을 제시하여 이러한 기회를 잡고 금융의 새로운 장을 만들어가는 여정을 제안합니다.
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현실 세계 자산의 토큰화: 글로벌 무역의 게임 체인저
지난 1년 동안 우리는 토큰화(Tokenization)의 급속한 발전을 목격했습니다. 이는 더욱 접근 용이하고 효율적이며 포용적인 금융 시스템으로의 현저한 전환을 반영합니다. 특히 무역 자산의 토큰화는 가치와 소유권에 대한 인식의 변화일 뿐 아니라 투자 및 교환 메커니즘의 근본적 변화를 의미합니다.
싱가포르 금융청(MAS)이 주도하는 프로젝트 가디언(Project Guardian)에서 스탠다드차타드 은행이 성공적으로 수행한 실증 사업은 "발행부터 유통까지(Initiate-to-Distribute)" 혁신 구조의 실현 가능성을 입증했으며, 현실 세계 경제 활동에 대한 자금 조달에 투자자가 참여할 수 있는 잠재적 기회를 보여주었습니다.
스탠다드차타드 은행은 이 비전을 한층 더 추진하여 현실 세계 자산을 위한 최초의 토큰 발행 플랫폼을 선도적으로 개발했습니다. 공개 블록체인 이더리움 상에서 무역금융 자산을 담보로 한 5억 달러 규모의 자산유동화증권(Asset-Backed Securities, ABS) 토큰의 발행을 성공적으로 시뮬레이션했습니다.
이 프로젝트의 성공은 개방형·상호운용 가능한 네트워크가 실제로 어떻게 탈중앙화 애플리케이션 접근을 촉진하고, 혁신을 자극하며 디지털 자산 생태계 내 성장을 이끌 수 있는지를 입증했습니다. 이 실증 사례는 블록체인 기술이 금융 분야에 실제 적용될 수 있음을 보여주었으며, 특히 자산 유동성 제고, 거래비용 절감, 시장 접근성 향상 및 투명성 강화 측면에서 큰 가능성을 보여줍니다. 토큰화를 통해 무역 자산은 전 세계 투자자들이 더욱 효과적으로 접근하고 거래할 수 있게 되며, 무역 자산을 양도 가능한 도구로 전환함으로써 이전에는 상상할 수 없었던 수준의 유동성, 분할 가능성, 접근성을 해제합니다. 이는 투자자에게 추적 가능한 내재 가치를 가진 디지털 토큰을 통해 포트폴리오를 다각화할 수 있는 새로운 기회를 제공할 뿐만 아니라, 전 세계 2.5조 달러에 달하는 무역금융 갭을 줄이는 데도 기여할 수 있습니다.
1. 자산 토큰화란 무엇인가?
금융 세계가 급속한 디지털화(Digitalization)를 겪는 가운데, 디지털 자산은 최전선에 서서 우리가 자산을 인식하고 교환하는 방식을 완전히 바꾸고 있습니다. 전통 금융이 혁신적인 블록체인 기술과 결합함으로써 디지털 금융의 새로운 시대를 열게 되었으며, 이는 가치와 소유권에 대한 우리의 인식을 근본적으로 재편하고 있습니다.
2009년 이전까지만 해도 디지털 자산(Digital Assets)을 통한 가치 이전은 상상하기 어려웠습니다. 디지털 영역에서의 가치 교환은 여전히 중개기관에 의존하며 게이트키퍼 역할을 하면서 비효율적인 과정을 만들어냈습니다. 금융업계는 디지털 자산(Digital Assets)의 정확한 정의에 대해 논쟁을 벌이고 있지만, 그것이 우리 기술 중심의 삶 속에 어디서나 존재한다는 사실은 부인할 수 없습니다. 일상에서 사용하는 정보가 풍부한 디지털 파일에서부터 소셜미디어에서 소비하는 콘텐츠에 이르기까지, 디지털 자산은 현대인의 존재 모든 곳에 스며들어 있습니다.
블록체인 기술의 도입은 게임의 판도를 바꿨습니다. 이는 금융시장을 완전히 변화시키고 있습니다. 과거에는 상상할 수 없었던 일이 현실이 되고 있으며, 토큰화는 디지털 자산 시장을 소수 실험적 영역에서 광범위하게 수용되고 주류화되는 방향으로 확장하는 핵심 요소가 되었습니다.
"토큰화"란 본질적으로 분산원장에 전통 자산의 디지털 표현을 토큰 형태로 발행하는 과정을 말합니다.
이러한 토큰은 소유권의 디지털 증서로서 운영 효율성과 자동화를 향상시킵니다. 주목할 점은 토큰화가 '분할화' 개념과 밀접하게 연결되어 있다는 것입니다. 즉 하나의 자산을 더 작고 양도 가능한 단위로 나눌 수 있다는 점입니다. 하지만 가장 혁신적인 측면은 토큰화가 새로운 자산 클래스에 대한 접근을 강화하고 금융시장 인프라를 개선함으로써 탈중앙화 금융(DeFi)에서의 혁신적 활용과 새로운 비즈니스 모델의 문을 열었다는 점입니다.
2. 토큰화의 발전
토큰화의 역사는 1990년대 초반으로 거슬러 올라갑니다. 리츠(REITs)와 ETF(거래소 상장지수펀드)는 건물이나 원자재 같은 실물 자산의 일부를 소유할 수 있도록 해주는 최초의 실물 자산 분권화 사례였습니다.
2009년 비트코인이 탄생하면서 세상은 전통적인 제3의 중개자 개념에 도전하는 디지털 화폐를 목격하게 됩니다. 이는 이후 2015년 이더리움의 등장으로 이어집니다. 이더리움은 블록체인 기술 기반의 획기적인 소프트웨어 플랫폼으로, 모든 자산의 토큰화를 가능하게 하는 스마트 계약을 도입했습니다. 이를 통해 암호화폐, 유틸리티 토큰, 증권형 토큰, 심지어 NFT(대체불가능 토큰)까지 다양한 자산을 나타내는 수천 종의 토큰 생성 기반이 마련되었으며, 이는 디지털 및 물리적 항목을 대표하는 토큰화의 가능성을 보여주었습니다.
그 후 몇 년간 IEO(Initial Exchange Offering)와 ICO(Initial Coin Offering) 등의 새로운 현상이 등장합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2018년에 'STO(Security Token Offering)'라는 용어를 만들어 규제된 토큰화 발행의 길을 열었으며, 규제 요구사항을 충족하는 솔루션의 등장을 촉진했습니다.
이러한 발전들은 현실 세계 자산의 토큰화가 무대 중심에 오르는 기반을 마련했습니다. 이들은 금융 서비스 분야에서의 변화와 기술 개선을 촉진하는 촉매제 역할을 계속하며 지속적인 새로운 응용 분야의 길을 열었습니다. 금융 서비스 업계는 여전히 토큰화의 잠재력을 적극적으로 탐색하고 있습니다. 고객 수요와 토큰화가 은행 및 글로벌 디지털 경제에 제공하는 잠재적 기회에 힘입어 금융기관들은 점점 더 디지털 자산을 서비스에 통합하려는 노력을 기울이고 있습니다.
이러한 노력의 대표적인 사례가 바로 MAS와 업계 리더들 간의 산업 차원 협력인 가디언 프로젝트(Project Guardian)입니다. 이 프로젝트는 블록체인과 DeFi 애플리케이션의 토큰화 가능성을 시험하기 위한 것이며, 이러한 업계 실증 사업은 디지털 금융의 토큰화라는 급속한 혁신이 가져오는 기회와 위험을 더욱 명확히 드러낼 것입니다.
사례 A: Project Guardian 자산유동화증권(ABS) 토큰화 프로젝트
스탠다드차타드 은행은 프로젝트 가디언에서 블록체인 네트워크를 활용해 더 안전하고 효율적인 금융 네트워크를 발전시키는 대담한 비전을 제시했습니다. 이는 MAS와 업계 리더들의 협력으로 진행되었으며, 참여 기관들은 블록체인과 DeFi의 혁신적 잠재력을 활용한 미래 시장 인프라 설계를 위한 로드맵을 마련하는 시장 사례 연구를 수행했습니다.
스탠다드차타드 은행은 이 비전을 한 걸음 더 나아가 현실 세계 자산을 위한 토큰 발행 플랫폼을 개척하며, 공개 블록체인 이더리움 상에서 무역금융 자산을 담보로 한 5억 달러 규모의 자산유동화증권(ABS) 토큰 발행을 성공적으로 시뮬레이션했습니다. 이를 통해 은행은 디폴트 상황까지 시뮬레이션하며 발행에서 유통까지의 전 과정(end-to-end process)을 테스트했습니다.
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토큰화(Tokenization): 무역금융 매출채권 자산을 NFT(Non-Fungible Token) 형태로 토큰화.
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리스크 기반 할당(Risk-based Allocation): 예상 리스크 및 수익률에 따라 NFT를 구조화(Senior and Junior Tranche)하여 엄격한 현금흐름 배분을 보장.
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토큰 생성(Fungible Token Creation): 기초 자산의 NFT와 구조화 설계에 기반하여 두 가지 FT(Fungible Token)를 생성. 선순위 FT는 고정 수익률을 제공하고, 후순위 FT는 초과 마진을 제공.
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유통 및 접근(Distribution and access): 마지막으로 이 토큰들을 ITO(Initial Token Offering)를 통해 투자자들에게 유통.
프로젝트 가디언의 실증 사업은 개방형·상호운용 가능한 블록체인 네트워크를 실제로 활용해 탈중앙화 애플리케이션 접근을 촉진하고 혁신을 자극하며 디지털 자산 생태계의 성장을 이끄는 방법을 성공적으로 보여주었습니다. 응용 분야는 고정수익, 외환, 자산관리 상품 등 금융자산의 토큰화로 확대되어 국경 간 원활한 거래, 유통, 결제가 가능해질 수 있습니다.
동시에 국경 간 무역 시나리오에서 자금 수요를 토큰화함으로써 보다 광범위한 투자자 그룹에게 새로운 디지털 자산 클래스를 소개하고 무역금융 시장의 유동성을 제고할 수 있습니다.
3. 무역 자산 토큰화를 넘어서, 우리는 무엇을 볼 수 있는가?
토큰화는 단지 새로운 디지털 자산 투자 방식을 창출하고 무역금융에 필요한 투명성과 효율성을 제공하는 것을 넘어, 무역금융에 더 깊이 관여하여 공급망 금융의 복잡성을 단순화할 수 있습니다.
신용 전도(Credit Conduction): 일반적으로 무역금융은 1차급 공급업체에만 제공되며, 공급망 내에서 규모가 작고 자본력이 부족한 중소기업(SMEs)은 종종 무역금융에서 제외됩니다. 토큰화를 통해 중소기업이 앵커회사(대형 구매자)의 신용등급을 활용할 수 있게 되며, 이는 공급망 전체의 회복력과 유동성을 강화할 수 있습니다.
유동성 창출(Creation of Liquidity): 토큰화는 비효율적이고 유동성이 낮은 시장에서 특히 큰 가능성을 발휘할 수 있다고 자주 언급됩니다. 시장에서는 거래비용 감소와 유동성 증가로 인해 투자자들이 토큰화 자산을 선호하게 될 것이라는 합의가 형성되고 있습니다. 공급자 입장에서는 새로운 자본 확보, 유동성 향상, 운영 효율성 간소화 등의 매력이 있습니다.
이 외에도 스탠다드차타드 은행은 토큰화의 진정한 혁신적 힘이 훨씬 크다고 봅니다. 향후 3년은 토큰화의 중요한 전환점이 될 것이며, 새로운 자산 클래스들이 빠르게 토큰화될 것이며, 무역금융 자산이 중심에 위치할 것입니다. 산업 발전은 새로운 수준에 도달하고 있으며, 개별 노력보다는 공공 인프라가 더 큰 보상을 가져올 것입니다.
새로운 자산 클래스 접근을 제공하기 위해 은행은 기존 전통 금융시장과 새로운 개방형 토큰 기반 시장 인프라를 연결하는 데 신뢰를 제공하는 핵심 역할을 수행합니다. 신뢰 지위 유지란 발행자와 투자자의 신원을 검증하고 KYC/AML 절차를 수행하며 이 새로운 상호운용 가능한 금융 생태계에 참여할 수 있는 자격을 부여하는 기반이 됩니다.
스탠다드차타드 은행은 향후 전통시장과 토큰화 시장이 공존하고 궁극적으로 융합될 것으로 전망하며, 전통시장을 보완할 개방형 허가형 다중자산·다중통화 디지털자산 인프라의 절실한 필요성을 강조합니다. 폐쇄형 시장과 비교해 소유권과 활용이 더 광범위한 시장 참여자들과 공유되며, 포용성과 보안 사이의 균형을 이룹니다. 이러한 인프라는 효율성과 혁신을 촉진할 뿐 아니라 중복 투자와 분산된 개별 개발이라는 업계의 현재 과제를 해결하여 성장과 협력을 방해하지 않도록 할 수 있습니다.
4. 무역 자산 토큰화를 이끄는 요인은 무엇인가?
토큰화는 지난 10년간 복잡한 자산군으로 여겨졌던 분야에 전례 없는 유동성, 분할 가능성, 접근성을 가져왔으며, 현재의 거시경제 및 은행 환경이 이를 채택하는 촉매제가 되고 있습니다.
4.1 중소기업(SMEs): 무역금융 갭을 메우는 수조 달러 규모의 기회를 해방
스탠다드차타드 은행은 향후 10년간 글로벌 무역이 55% 성장해 2030년에는 32.6조 달러에 이를 것으로 예상합니다. 디지털화, 글로벌 무역 확대, 경쟁 심화, 재고 관리 개선 등이 이러한 성장을 이끕니다. 그러나 무역금융 수요와 공급 사이에는 막대한 격차가 존재하며, 이는 개발도상국 중소기업에게 특히 심각합니다.
무역금융 갭은 급격히 증가하고 있습니다. 2020년 1.7조 달러에서 2023년 2.5조 달러로 증가했으며, 이는 47%의 수요 증가를 의미합니다. 이는 해당 지표가 도입된 이래 최대의 단기 증가폭이며, 코로나19 팬데믹, 경제난, 정치 불안정 등 여러 요인이 은행의 무역금융 승인을 어렵게 만들고 있습니다.
또한 국제금융공사(IFC)는 개발도상국에 소재한 6,500만 개 기업(정규 소규모기업(MSME)의 40%)이 자금 수요가 충족되지 않고 있다고 추정합니다. 중소기업과 소상공인의 어려움은 널리 인식되고 있으나, 아직 주목받지 못한 핵심 세분시장이 존재합니다. 바로 "누락된 중간층(missing middle)"입니다.
"누락된 중간층" 또는 중형 시장 기업(SME)은 투자자가 접근하기 어려운 집단입니다. SME는 대형 투자등급 기업과 소규모 소매·중소기업 사이에 위치하며, 중동, 아시아, 아프리카 등 급성장 지역에서 특히 활발합니다. 이들은 규모가 크고 아직 개발되지 않은 시장으로, 투자자들에게 중요한 기회를 제공합니다.
이 투자 기회는 경기 침체에도 저항력을 가질 수 있습니다. 무역은 경제와 밀접하게 연결되어 있어 경기 침체는 은행 대출에 영향을 미칩니다. 그러나 막대한 무역금융 갭은 투자자가 시장에 진입할 좋은 기회를 제공합니다. 왜냐하면 경기 둔화기에도 중소기업은 여전히 많은 자금 조달이 필요하기 때문에 지속적인 투자 기회가 창출되기 때문입니다.
또한 아시아개발은행(ADB) 자료에 따르면, 2.5조 달러의 글로벌 무역금융 갭은 전체 무역 수출의 10%를 차지합니다. 현재 무역금융은 모든 수출의 80%를 커버하고 있으며, 나머지 10%는 기업이 자금을 요청하지 않았거나 접근할 수 없어 공개되지 않은 추가적인 무역금융 갭을 의미할 수 있습니다. 이는 현재 공개되지 않은 무역금융 갭이 잠재적 총 기회로서 5조 달러에 이를 수 있음을 시사합니다.
4.2 아직 투자자들에 의해 개발되지 않은 풍부한 시장
무역금융 자산은 매력적이지만, 투자 부족 상태입니다. 이는 강력한 리스크 조정 수익을 창출하며 독특한 특징을 가지고 있습니다:
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리스크 분산 가능. 거래 자산은 기간이 짧고 자기상환(self-liquidating) 특성이 있어 저위험 투자로 간주되며, 주식 및 채권 시장과의 상관관계가 낮습니다. 이는 보다 안정적인 자산군이면서도 여전히 강력한 리스크 조정 수익을 제공할 수 있게 합니다.
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광범위한 투자 범위. 투자자의 특정 리스크 선호도를 만족시키기 위해 다양한 거래 자산을 선택할 수 있습니다. 가나, 코트디부아르, 방글라데시, 사우디아라비아 등 접근이 어려운 신흥시장 및 프론티어 시장까지 포함하면, 이 자산군은 다양한 투자자 요구를 충족시킬 수 있습니다.
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낮은 부도 위험과 높은 회수율. 무엇보다도 무역금융 자산은 인상적인 실적 기록을 보유하고 있습니다. 공공채권에 비해 무역금융의 부도율은 상대적으로 낮으며, 부도 발생 시 회수율도 더 높습니다. 이는 무역 자산의 리스크 조정 수익률이 다른 채무 도구보다 우수함을 잘 보여줍니다.
이러한 자산에 대한 이해 부족, 가격 일관성 부족, 투명성 부족, 운영 강도 문제 등으로 인해 기관투자자들의 투자가 부족하지만, 토큰화는 이러한 문제를 해결할 수 있습니다.
4.3 은행들은 토큰화 채택에 동기를 부여받고 있으며, 블록체인 기반 디지털 발행·유통 모델을 활용해 프론티어 시장의 자본을 해방시키고자 한다
바젤 IV(Basel IV)는 은행의 위험가중자산 산정 방식에 중대한 영향을 미칠 포괄적 조치입니다. 2025년까지 전면 시행될 예정이지만, 은행들은 바젤 IV 하에서 성장 전략을 수립하기 위해 유통 비즈니스 모델의 현대화가 필요합니다.
블록체인 기반 발행·유통을 통해 은행은 대차대조표에서 자산을 해제(de-recognize)함으로써 리스크를 커버하기 위한 규제 자본을 줄일 수 있으며, 효율적인 자산 발행을 촉진할 수 있습니다. 은행은 자본시장과 신생 디지털자산시장에 무역금융 도구를 유통함으로써 토큰화를 활용할 수 있습니다. 이러한 무역금융 자산에 대한 "디지털 발행·유통" 전략은 은행이 자기자본이익률(ROE)을 제고하고, 자금 조달원을 확대하며, 순이자수익을 증가시키는 데 기여할 수 있습니다.
글로벌 무역금융 시장은 규모가 크고 토큰화에 적합한 조건을 갖추고 있습니다. 대부분의 은행 간 무역금융 자산은 토큰화되어 디지털 토큰으로 전환될 수 있으며, 수익을 추구하는 글로벌 투자자들이 참여할 수 있게 됩니다.
4.4 현실적 수요가 성장을 촉진
EY Parthenon 보고서에 따르면, 토큰화 자산에 대한 수요는 급증할 전망입니다. 2024년에는 응답한 구매사의 69%가 토큰화 자산에 투자할 계획이라고 답했으며, 이는 2023년의 10%에서 크게 증가한 수치입니다. 또한 2024년 투자자들은 포트폴리오의 6%를 토큰화 자산에 배정할 계획이며, 2027년에는 이 비율이 9%로 증가할 전망입니다. 토큰화는 일시적 유행이 아니라 투자자 선호의 근본적 전환입니다.
그러나 시장의 공급 측면은 아직 초기 단계입니다. 2024년 초 기준 현실 세계 자산 토큰화(스테이블코인 제외) 총액은 약 50억 달러 수준으로, 주로 원자재, 프라이빗 크레딧, 미국 국채에 집중되어 있습니다. 반면 신펄스(Synpulse)는 무역금융 갭을 포함한 접근 가능한 시장 규모가 14조 달러에 이를 것으로 예상합니다.
현재 시장 동향을 기반으로 스탠다드차타드 은행은 2034년까지 전체 현실 세계 자산 토큰화 수요가 30.1조 달러에 이를 것으로 전망하며, 무역금융 자산이 상위 3대 토큰화 자산이 되어 향후 10년간 토큰화 시장 전체의 16%를 차지할 것으로 예상합니다. 향후 수년간 수요가 공급을 초과할 가능성이 높아 현재의 2.5조 달러 무역금융 갭 해결에도 기여할 수 있습니다.
5. 토큰화를 채택함으로써 얻는 네 가지 이점
자산 토큰화는 유동성, 투명성, 접근성 향상을 통해 금융 지형을 변화시킬 잠재력을 지니고 있습니다. 모든 시장 참여자에게 희망을 주지만, 그 잠재력을 완전히 실현하기 위해서는 모든 이해관계자의 협력이 필요합니다.
무역금융은 세계 경제를 자극하지만 전통적으로 이 자산은 주로 은행에 판매되었습니다. 토큰화는 보다 광범위한 투자자 그룹에게 문을 열어 성장과 효율성의 새로운 시대를 열 수 있습니다.
5.1 시장 접근성 개선
현재 기관투자자들은 새로운 빠르게 성장하는 시장에 진입하기를 열망하고 있습니다. 신흥시장은 다각화 투자에 매력적인 선택이 될 수 있습니다. 그러나 필요한 현지 전문성과 효율적인 유통 네트워크 부족으로 인해 투자자는 신흥시장이 제공하는 기회를 충분히 활용하지 못하고 있습니다.
이 부분에서 토큰화의 장점이 드러납니다. 디지털 토큰을 통해 무역금융 자산을 유통함으로써 은행은 순이자수익을 제고하고 자본 구조를 최적화할 수 있으며, 무역금융에 의존하는 투자자, 기업, 커뮤니티는 접근성 향상의 혜택을 받을 수 있습니다. 스탠다드차타드 은행과 싱가포르 금융청(MAS)이 프로젝트 가디언에서 수행한 초기 협력 사례를 자세히 살펴보면 토큰화의 혁신적 힘을 확인할 수 있습니다. 이 실증사업은 개방형·상호운용 가능한 디지털자산 네트워크가 어떻게 시장 접근성을 해제하고 다양한 생태계의 투자자가 토큰화 경제에 참여할 수 있게 하며, 보다 포용적인 성장의 길을 열 수 있는지를 보여줍니다.
5.2 무역 복잡성 간소화
글로벌 자본과 상품 무역은 다수의 당사자와 국경을 초월하는 특성상 무역금융은 일반적으로 복잡한 시나리오로 간주됩니다. 이 자산군은 표준화 수준이 낮고, 증서 규모, 시간, 기초 상품이 다양하여 대규모 투자가 어렵습니다.
토큰화는 이러한 복잡성을 해결할 수 있는 플랫폼을 제공합니다.
토큰화는 단지 새로운 투자 방식을 제공하는 것을 넘어 심층 금융을 촉진합니다. 일반적으로 무역금융은 성숙한 1차급 공급업체에만 제공되며, '심층(supply chain)' 공급업체는 종종 무역금융에서 제외됩니다. 이에 대한 해결책으로 토큰 기반 심층 공급망 금융은 복잡성을 제거할 수 있습니다.
무역금융에 필요한 투명성과 효율성을 제공하는 것 외에도 토큰화는 중소기업이 주요 구매자의 신용등급을 활용할 수 있게 함으로써 공급망 전체의 회복력과 유동성을 높일 수 있습니다.
사례 B: Project Dynamo - 디지털 무역 토큰(Digital Trade Tokens)을 활용한 무역 복잡성 해결
Project Dynamo는 스탠다드차타드 은행, 국제결제은행(BIS) 홍콩 혁신센터, 홍콩 금융관리국(HKMA), 기술기업 간의 협력 프로젝트로, 디지털 무역 토큰을 이용해 무역의 복잡성을 해결하는 대표적인 사례입니다.
이 협력은 주요 구매자가 자신의 공급망 전체에 걸쳐 공급업체에 프로그래밍 가능한 지불을 수행할 수 있는 프로토타입 플랫폼 개발로 이어졌습니다. 스마트 계약 기술은 특정 사건(eBL 또는 ESG 조건 충족 등)에 따라 자동으로 실행되고 토큰을 현금화함으로써 효율적이고 투명한 무역 프로세스를 가능하게 합니다. 주요 구매자는 중소기업 공급업체에 조건부 지불을 위한 토큰을 사용할 수 있으며, 사전 설정된 조건(예: 납품 증명 또는 전자 운송장)이 충족될 경우에만 토큰이 현금으로 전환됩니다.
토큰 보유자 역시 토큰을 다양한 방식으로 처리할 수 있습니다. 토큰을 보유하거나, 자금 조달을 위해 매각하거나, 대출 담보로 사용할 수 있습니다. 토큰화를 통한 소유권 이전은 심층 공급업체가 자금 운용 효율성에서 더 큰 유연성을 갖도록 합니다.
이러한 혜택은 개인 참가자에만 국한되지 않습니다. 디지털 거래 토큰은 '스테이블코인' 형태로 발행되며, 특별은행 자금 또는 은행 보증에 의해 뒷받침됩니다. 여기에 블록체인 인프라가 제공하는 프로그래밍 가능성과 양도성을 더하면, 기관 투자자들은 이전에는 고위험 분야로 간주되던 중소기업 및 공급망 금융에 투자하는 데 대한 자신감을 높일 수 있습니다.
Project Dynamo는 시작일 뿐입니다. 이 프로젝트는 공급업체(특히 중소기업)가 심층 공급업체 금융 접근에 직면하는 어려움을 해결하기 위해 더 적응력 있고 효율적인 금융 및 지불 방식을 제공하는 로드맵을 제시합니다. 궁극적으로 전통적인 금융 접근이 어려웠던 사람들에게 새로운 금융 채널을 창출합니다.
사례 C: CBDC의 프로그래밍 가능성 활용을 통한 무역 프로세스/금융 최적화
무역 생태계의 복잡성을 해결하기 위한 토큰화는 흥미로운 가능성을 제공하지만, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)의 프로그래밍 가능성은 또 다른 게임 체인저입니다. 중앙은행이 발행하는 법정통화의 디지털 버전인 CBDC는 스마트 계약의 자동 실행 기능을 활용해 프로그래밍 가능한 거래를 가능하게 하며, 무역 및 공급망 금융 프로세스를 추가로 간소화할 수 있습니다.
좋은 신용 기록을 가진 대기업(앵커회사)이 중소기업(SMEs)들로 구성된 공급망을 갖고 있는데, 이들 중소기업은 대부분 대출 접근이 거의 불가능한 상황을 생각해보십시오. 프로그래밍 가능한 CBDC를 통해 앵커회사는 은행에 미래 지급 예정 CBDC를 프로그래밍하도록 지시하고 공급업체에 직접 분배할 수 있습니다. 공급업체는 이 CBDC를 운용자본 효율성을 높이거나 하위 공급업체에 지불하는 데 사용할 수 있습니다.
이 간소화된 프로세스는 심층 공급망 금융에 다음과 같은 장점을 제공합니다:
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유연성 강화: 심층 공급업체는 디지털 화폐를 법정통화 대출의 담보로 활용하여 새로운 금융 옵션을 해제하고 운용 유연성을 높일 수 있습니다.
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더 원활한 신용평가: 은행은 지불 데이터로부터 수집한 고객 정보를 활용해 중소기업 신용평가 프로세스를 간소화하고, 데이터 수집 과정에서 직면하는 운영 비용과 리스크를 줄일 수 있습니다.
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확장성과 투명성: CBDC는 중소기업 운용의 확장성을 높이며, 공급망 상의 모든 당사자가 ESG 관리 및 지속가능성 보고를 더 쉽게 할 수 있게 합니다.
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안정성과 신뢰: 더 넓은 관점에서 보면, CBDC는 공급망 전체의 안정성과 투명성을 강화합니다.
위 시나리오에서 스마트 계약은 지불 및 금융 프로세스 자동화에 핵심적인 역할을 합니다:
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사전 정의된 계약(Pre-Defined Contract): 스마트 계약을 활용해 CBDC를 프로그래밍하고 지불 및 무역 정보를 결합함으로써 새로운 무역금융 도구를 창출할 수 있습니다.
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목적 지정 금융(Purpose-Bound Payment): 신용 요건을 충족하지 못한 심층 공급업체는 토큰을 담보로 목적과 관련된 금융을 받을 수 있습니다.
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목적 지정 지불(Purpose-Bound Financing): 이러한 CBDC는 앵커회사가 공급업체에 양도할 수 있으며, 공급업체는 이를 즉시 심층 공급업체에 대한 지불 수단으로 사용할 수 있습니다.
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의무 이행(Obligation Fulfilment): 스마트 계약의 조건이 충족되면 계약이 자동으로 실행되고 CBDC 제한이 자동으로 해제됩니다.
5.3 디지털 증권화
전통 금융에서 무역 자산을 금융상품으로 증권화하는 것은 효과적이지만, 운전자본 대출 및 수출입금융 자산과 같은 제한된 자산 하위 집합에만 적용됩니다. 토큰화는 이러한 투자 가능 자산군을 크게 확장합니다.
무역 자산은 기간이 짧아 전체 프로세스가 운영상 비효율적이며, 기초 자산을 추적하고 성과를 평가하며 자금과 지불을 결정하기 위해 포괄적인 관리 솔루션이 필요합니다.
이러한 문제는 토큰화와 스마트 계약의 프로그래밍 가능성, 그리고 AI 기반 자동화를 통해 복잡성과 다양성을 처리함으로써 완전히 해결할 수 있습니다. 프로세스 자동화를 통해 데이터 관리를 간소화하고 자동화할 수 있습니다. 각 토큰은 매출채권과 연결되어 있어 추적 가능하며, 상태 모니터링을 지원하고 인적 오류를 최소화하며, 모든 이해관계자에게 투명성을 제공하고 매출채권 및 자금 조달액 평가를 지원합니다.
프로그래밍 가능성은 거래 과정에서 소유권 이전 프로세스를 간소화하여 거래 효율성을 높입니다.
토큰화는 매출채권의 표준화된 표현을 포함하기 때문에, 이를 통해 관할권을 초월한 매출채권 관리가 더욱 직관적으로 가능해집니다.
5.4 정보 비대칭 감소
기초 자산을 블록체인을 통해 추적하는 것은 발행자와 투자자 간의 정보 비대칭을 줄여 투자자 신뢰를 강화합니다.
토큰화 자산에 대한 상장 프레임워크 수립은 채택을 촉진하고 투자자 신뢰를 높이는 중요한 첫걸음입니다. 공개적으로 발행 문서를 공개함으로써 투자자는 실사를 위해 필요한 정보에 쉽게 접근할 수 있습니다. 토큰 상장은 또한 발행자가 일정 수준의 투명성을 유지하고 규제 공시 요건을 충족함을 보장하며, 이는 많은 기관 투자자에게 매우 중요합니다.
현재의 투자자들은 더욱 성숙해져 더 높은 투명성과 통제력을 요구하고 있습니다. 곧 토큰화 제품이 정보 비대칭을 줄이는 새로운 방법으로 자리 잡을 것입니다. 기초 자산을 대표하는 것 외에도 토큰은 운영 및 전략 데이터에 온라인으로 접근하는 등의 추가 기능을 포함할 수 있습니다. 예를 들어 운전자본 대출의 토큰화에서 투자자는 마진율이나 영업 파이프라인의 잠재 고객 수와 같은 기초 사업의 운영 변수에 접근할 수 있습니다. 이러한 모델은 투자 수익률을 높이고 투명성을 새로운
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