비트코인의 녹스 요새 순간
글: 조야
최근 계속해서 미국 대선을 주시하고 있어 업데이트할 여력이 없었는데, 이제 승패가 결정되었으니 즉시 본격적인 분석을 올린다.
내일부터 트럼프는 루즈벨트 이후 가장 강력한 대통령이 될 것이며, 바로 루즈벨트 시절에 녹스 요새가 미국의 금 전략비축기지가 되었고, 트럼프 또한 비트코인을 미국 연방 준비금으로 삼겠다고 선언했다.
이번 미국 대선에서 트럼프는 헤리스를 일반투표에서 이겼으며, 선거인단이 유권자의 의사를 따르는 한 538명의 선거인단 중 과반수 이상을 확보한 셈이다. 예상 외의 변수가 없는 한 2025년 1월 6일, 트럼프는 다시 자신에게 충성하는 백악관으로 돌아갈 수 있다.
더 나아가 상원 공화당은 이미 51석을 차지했으며, 하원에서는 양당이 근소한 격차로 균형을 이룰 것으로 보인다. 공화당이 장악하지 못하더라도 양측의 차이는 한 자릿수 안팎이다. 게다가 트럼프가 첫 임기 동안 대법관 후보를 여러 차례 지명한 덕분에 현재 대법원에서 보수파와 진보파 판사의 비율은 안정적으로 6:3을 유지하고 있으며, 이는 루즈벨트 대통령보다도 더 강력한 권력 기반을 의미한다. 왜냐하면 루즈벨트는 대법원을 완전히 통제하지 못했기 때문이다.
불연속적인 두 번의 당선이라는 기적이 일어난 마지막 사례는 무려 132년 전 클리블랜드 시절까지 거슬러 올라간다. 11월 5일 이후 위키백과 페이지는 수정되어야 하며, 트럼프는 역사상 두 번째 인물로서의 성취를 이미 달성했다.
로마의 발전사를 떠올려보면, 공화당은 이미 트럼프의 정당이 되었으며, 삼권이 처음으로 완전히 집중된 것은 그에게 과거 미국 대통령들이 가진 적 없는 권력 기반을 제공한다. 과거 루즈벨트는 달러-금 본위제를 확립하여 브레튼우즈 체제가 붕괴될 때까지 유지했고, 이번에는 비트코인이 새로운 역사적 프로세스를 시작할 수 있을까?
Web3의 체제 편입이 시작된다
동양의 거대국가에서 '체제(体制)'란 안정을 의미하지만, 서양의 트럼프와 머스크에게 System과 Deep State는 부패한 이해집단을 나타내며 제거해야 할 대상이다. 그래서 머스크는 직접 정치판에 뛰어들어 정부 효율성부(D.O.G.E)의 수장을 맡고자 하는 것이다. 기존의 정치 교정 메커니즘 외부에 새로운 참치(변화의 자극)와 활력을 더하기 위해서 말이다.
이것은 새로운 발상이 아니다. FBI의 탄생, IRS의 등장, CIA의 설립 모두 기존 체계가 더 이상 유지 불가능해졌을 때 나타난 새로운 변수였다. 따라서 암호화폐와 비트코인이 미국을 진정으로 바꿀 것이라고 생각할 필요는 없다. 우리가 유일하게 관심을 가져야 할 것은 달러와 금이 어떻게 '미국화'되었는지, 즉所谓 '체제화'되는지를 아는 것이다. 새로운 저항 세력이 기존 지배 질서에 흡수되는 과정이다.
자유 달러의 종말
달러 발행은 대략 세 단계를 거쳤다. 독립 전쟁 시기의 컨티넨털 달러에서 1913년 연방준비제도 설립까지, 1879년~1944년 금본위제, 그리고 1970년대 이후의 신용화폐 시대.
미국 독립 전쟁 당시 미합중국 육군은 달러를 발행하기 시작했는데, 당시의 달러는 전쟁 채권에 가까웠다. 만약 당신이 미육군의 승리를 믿는다면, 달러를 마구 비축하면 되는 것이었다. 이후 남북전쟁 시기 연방 정부는 대량의 '그린백 달러(Greenback)'를 발행했는데, 원리는 같았다. 이 역시 전쟁 채권의 색채가 짙었으며, 남부 정부는 면화 채권을 발행했다. 결국 산업화된 달러가 식민지莊園주의자의 면화를 이긴 것이다.
이후 제2차 세계대전에 맞춰 만들어진 브레튼우즈 체제에서는 달러가 금에 연동되고, 다른 국가들의 통화는 달러에 연동되는 이중 고정 방식이 도입되었다. 이는 실질적으로 금본위제였지만, 닉슨이 금과 달러의 교환을 중단하겠다고 선언하면서 이 체제는 공식적으로 해체되었다.
이상은 우리가 잘 알고 있는 달러의 역사다. 오늘날의 달러는 사실 미국 국채의 교환권에 불과하다. 재무부가 국채를 발행하고, 연준이 이를 매입해 달러 발행의 준비금으로 삼는다. 루나-UST 등의 이중 통화 메커니즘은 그저 어설픈 모방일 뿐이다.
1820년대부터 남북전쟁 시기 그린백 달러까지의 자유 은행 시대는 현재의 암호화폐 번영과 별반 다르지 않았다. 많은 은행들이 자체적으로 은행권을 발행했으며, 본질적으로는 액면금액을 즉시 지급하는 어음이었다. 각 은행이 발행한 은행권은 액면가가 같아도 호환이 불가능한 경우가 많았고, 가장 극심했던 시기에는 시장에 7만 종류 이상의 다양한 '달러'가 존재하기도 했다.
상당 부분 달러 체계의 혼란은 남북전쟁의 원인 중 하나이기도 했다.
이처럼 발행 주체의 혼란은 당연히 지속될 수 없으며, 오늘날 암호화폐에 대한 규제 접근과 마찬가지다. 관리되지 않는다면 금조차도 지구 위로는 달까지, 아래로는 황천까지 가격이 형성되며 경제 체계는 장기적으로 브라운 운동 상태에 놓이게 된다.
이에 따라 미국은 1863년 <국민은행법>을 제정하여 국민은행과 통화감독청(OCC)을 설립했다. 그러나 주목할 점은 미국 정부가 다른 은행들의 은행권 발행 자격을 부정한 것이 아니라, 특정한 '심사'와 감독을 통해 통제한 것이다. 이것은 SEC가 각 암호화폐의 '증권 발행' 자격을 심사하는 것과 같다. 암호화폐 발행 자체를 부정하는 것이 아니라, 미국의 관리 방식은 역사 속에 모두 숨겨져 있다.
이 시점부터 미국 정부는 달러에 본격적으로 개입하기 시작했고, 1907년 경제 위기에서 J.P. 모건이 구세주 역할을 하며 정부와 공동 운영의 실력을 갖추게 되었으며, 1913년 <聯邦準備법>이 제정되면서 연방준비제도(Fed)가 탄생하였고, 자유 달러는 완전히 종말을 맞이했다.
비트코인이 체제에 편입된 이후
장화는 베이징대학에 합격했고, 리핑은 중등기술학교에 들어갔으며, 나는 백화점에서 판매원 일을 하고 있다. 우리 모두 밝은 미래를 가지고 있다.
세상의 암호화폐는 두 종류뿐이다. 비트코인과 기타. 트럼프의 시각에서 달러는 새로운 닻을 필요로 하며, 비트코인은 국채보다 더 나은 닻이 될 수 있다. 적어도 금처럼 달러를 지탱하는 자산 중 하나가 될 수 있다. 유일한 문제는 비트코인의 가격이 수십조 달러의 유동성을 수용할 수 없다는 점이다. 만약 비트코인이 1개당 100만 달러라면, 이는 오히려 달러 가치 하락을 의미할 가능성이 크다.
간단한 계산을 해보자. 현재 미국 국채 규모는 35조 달러이며, 유통 중인 비트코인은 약 1910만 개다. 간단한 나눗셈을 하면, 미국 국채 위기를 해결하기 위해선 비트코인 1개당 가격이 1,832,460달러에 도달해야 한다. 현재의 75,000달러는 아직 입맛을 돋우는 정도이며, 앞으로 24배의 상승 여력이 있다.
더 이성적인 선택은 비트코인이 금처럼 달러의 준비금 전체를 대체할 필요 없이, 미국 국채 이자만 해결하는 것이다. 추산 결과 현재 미국 국채의 연간 이자는 약 1조 달러로, 거의 반분의 암호화폐 시총 또는 비트코인 시총 전체와 맞먹는다. 그러나 이를 위해서도 미국 정부가 모든 또는 대부분의 비트코인을 통제해야 하며, 미국 정부가 이를 실제로 수행할 수 있을지 여부를 떠나, 유동성이 없는 자산은 가치가 없다.
이미지 설명: 비트코인 분포도
이미지 출처: River Capital
현재 미국 정부의 비트코인 보유량은 약 1% 수준이다. 하지만 J.P. 모건이 연준에 준 영향처럼, 대부분의 BTC ETF는 미국 자본 배경을 갖고 있다. 이들의 5.2% 지분과 중본스나오의 수동적 장기 보유분 4.6%를 포함하면, 미국 정부는 이론상 약 10% 수준의 비트코인 가격을 통제하거나 영향을 줄 능력을 갖추고 있으며, 이는 이미 '슈퍼 웨일' 수준이다.
2034년 이전까지 약 10조 달러의 미국 국채 이자가 발생할 것으로 예상되며, 트럼프의 임기는 4년이므로 비트코인이 진정으로 달러 준비금이 된다면 약 5조 달러의 이자 문제만 해결하면 된다. 이 경우 비트코인 1개당 가격은 약 261,780달러면 충분하며, 이는 현재 가격의 약 3배 수준이다. 이 정도는 '내 뒤엔 홍수라도 오라'는 태도로 충분히 실현 가능한 수치다.
이에 따라 Web3 전체도 미국 시대로 진입하게 될 것이다. 이전의 인터넷 혜택이 실리콘밸리를 낳았듯, 이번에는 어떤 결과를 낳을지 궁금하다.
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