해석: 싱가포르 통화청(MAS)의 자산 토큰화 상용화 계획
글: Aiying 애영
디지털 자산 분야가 급속도로 발전함에 따라 싱가포르 금융청(MAS)은 오늘 자산 토큰화의 상업화를 추진하기 위한 일련의 정책을 발표했다. 이 조치는 금융기술 혁신에 대한 강력한 지지를 보여줄 뿐만 아니라 글로벌 금융 규제와 Web3 산업의 공동 발전에도 중요한 모범 사례를 제공한다. 본 기사는 애영의 관점에서 MAS의 새로운 정책과 Web3 산업에 미치는 영향을 분석한다.
1. 글로벌 토큰화 트렌드와 MAS의 전략적 의도
자산 토큰화란 블록체인 기술을 활용해 현실 세계의 자산을 디지털화하는 방식이다. 최근 몇 년간 자산 토큰화는 자산 유동성 증대, 거래 비용 절감 및 투명성 향상 가능성 덕분에 전 세계적으로 주목받고 있다. 그러나 여전히 규제 부재와 시장 불확실성이 대규모 도입의 주요 장애물로 남아 있다. 싱가포르는 MAS의 정책 포지셔닝을 통해 글로벌 자산 토큰화 선도 허브가 되려는 목표를 갖고 있으며, 이는 이미 애영이 작성한 「현실 세계 자산(RWAs) 시리즈」에서 충분히 다룬 바 있다.
MAS가 추진 중인 '가디언 프로젝트(Project Guardian)'와 '글로벌 레이어 원(GL1)' 계획은 국제 협력을 통한 디지털 인프라 구축을 통해 토큰화 자산의 보급과 적용을 위한 기반을 마련하려는 목적을 갖고 있다.
MAS의 새 정책은 다음과 같은 네 가지 핵심 요소로 구성된다:
1. 비즈니스 네트워크 구축을 통한 유동성 강화
MAS는 '가디언 프로젝트'를 통해 7개 국가에서 온 40여 개의 금융기관을 소집하여 자본시장 내 토큰화 자산 실험을 공동으로 수행하고 있으며, 이를 통해 시티그룹, HSBC 등의 금융기관들이 '가디언 워홀세일 네트워크(Guardian Wholesale Network)'를 구성하도록 유도하고 있다. 이 조치는 특히 1차 및 2차 시장에서 토큰화 자산의 유동성을 효과적으로 제고함으로써 금융시장에 더 많은 기회를 창출할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다. 이러한 비즈니스 네트워크의 형성은 토큰화 자산 시장에 더 많은 투자자를 유치하는 데 기여할 뿐만 아니라 규모의 경제를 통해 보다 효율적인 거래와 가격 발견 메커니즘을 가능하게 한다. 기관 간 협력을 통해 토큰화 자산의 적용 범위는 채권, 펀드, 외환 등 다양한 금융상품의 토큰화 발행 및 거래로 확대될 전망이다.
2. 디지털 인프라 구축을 통한 국경 간 거래 지원
MAS는 '글로벌 레이어 원(GL1)' 계획을 통해 공유 원장 기반의 디지털 인프라를 구축함으로써 토큰화 자산이 서로 다른 국가와 시장 간에 매끄럽게 이동할 수 있도록 하고 있다. GL1의 '통제 원칙(Control Principles)'과 '준수 설계(Compliance by Design)'는 국경 간 거래에 통일된 규제 기준을 제공함으로써 시장의 안전성과 투명성을 강화한다. 디지털 인프라 구축은 토큰화 자산의 원활한 국경 간 이동을 가능하게 하는 핵심 요소이며, 이는 현재 글로벌 금융시장에서 존재하는 결제 및 정산 효율성 저하 문제를 해결할 뿐만 아니라 각국의 규제 기준 차이로 인한 준수 비용을 줄이는 데도 기여한다. 디지털 인프라의 상호 연결을 통해 싱가포르는 각국 금융기관이 글로벌 자본시장에 보다 용이하게 참여할 수 있는 세계적 수준의 국경 간 토큰화 자산 거래 허브를 조성하고자 한다.
3. 산업 표준 설정
MAS는 두 가지 산업 프레임워크를 발표했다. 고정수익 토큰화 프레임워크(GFIF)와 펀드 토큰화 프레임워크(GFF)는 토큰화 채권 및 펀드의 적용을 위한 업계 지침을 제공한다. 이 프레임워크들은 금융기관이 채무자본시장과 펀드 분야에서 토큰화 자산을 확대하는 데 기초를 마련하며, 시장 운영을 표준화한다. 이러한 표준은 토큰화 자산의 광범위한 적용을 위한 명확한 운영 가이드를 제공할 뿐만 아니라 토큰화 제품 설계 및 발행 과정에서의 불확실성을 낮추는 데도 도움이 된다. GFIF와 GFF의 도입은 특히 보안성과 안정성이 요구되는 고정수익 상품 및 펀드 분야에서 시장의 신뢰를 구축하는 데 기여하며, MAS는 이러한 산업 표준을 통해 토큰화 자산의 적용에 견고한 기반을 마련하고 전통 시장 내에서 이러한 신형 금융 도구의 광범위한 활용을 촉진하고자 한다.
4. 일반 결제 인프라의 개방
토큰화 자산 결제의 신뢰성을 높이기 위해 MAS는 싱가포르 달러 워홀세일 CBDC를 활용한 결제 촉진을 계획하고 있다. SGD Testnet은 우선 주요 은행들에 대해 개방되어 지불 및 증권 결제 용도로 활용되며, 거래 리스크 감소와 동시에 결제 효율성 향상을 기대할 수 있다. 일반 결제 인프라의 개방은 토큰화 자산이 진정으로 주류 금융시장에 진입하는 데 중요한 한 걸음이다. 워홀세일 CBDC를 활용함으로써 MAS는 효율적이며 안전하고 저비용의 결제 체계를 구축하고자 하며, 이는 금융기관 간의 결제 리스크를 크게 낮출 수 있을 뿐 아니라 향후 국경 간 거래에서도 중요한 역할을 할 것으로 기대된다. 점점 더 많은 은행과 금융기관이 참여함에 따라 이 결제 인프라는 점차 확장되어 더 다양한 종류의 토큰화 자산과 응용 시나리오를 포함하게 될 것이다.
2. 규제 준수 관점에서의 기회와 과제
기회
싱가포르의 이번 정책 발표는 MAS가 토큰화 자산에 대한 실험과 상업적 활용 환경을 적극적으로 제공하겠다는 중요한 신호를 보내고 있다. 이는 Web3 기업이 전통 금융 네트워크에 진입할 수 있는 귀중한 기회를 제공한다. 금융기관 간 토큰화 제품의 연결과 공유는 시장 유동성을 활성화시키고 Web3 기술의 폭넓은 적용을 위한 좋은 계기를 마련할 수 있다. MAS의 정책 지원을 통해 Web3 기업은 높은 수준의 투명성과 규제 감독이 이루어지는 환경 속에서 실험과 혁신을 수행할 수 있으므로 기술과 시장의 불확실성이 크게 줄어든다. 또한, 토큰화 자산의 확산은 Web3 기업에게 플랫폼 개발, 스마트 계약 적용, 규제 준수 서비스 제공 등 새로운 비즈니스 모델과 수익원을 창출할 수 있는 기회를 제공한다.
과제
하지만 규제 준수 요건 역시 매우 엄격하다. '글로벌 레이어 원'에서부터 '가디언 프로젝트'에 이르기까지 MAS의 모든 단계는 리스크 관리, 통제 원칙, 규정 준수를 강조하고 있다. 즉 Web3 기업이 싱가포르의 토큰화 시장에 참여하려면 완벽한 규제 준수 및 리스크 관리 능력을 갖춰야 한다는 의미이며, 특히 KYC(고객 확인), AML(자금세탁방지) 등의 기술 및 준수 능력이 더욱 높은 기준에 도달해야 한다. 이는 Web3 기업에게 새로운 도전을 제시하며, 특히 규제 준수와 혁신 사이의 균형을 유지하는 것이 중요하다. 기업은 시장 수요와 기술 혁신에 민감하게 반응하면서도 제품과 서비스가 규제 요건을 충족해야 한다. 또한 국경 간 거래의 규제 준수는 또 다른 큰 과제인데, 각국의 상이한 규제 기준으로 인해 국경 간 거래의 준수 관리는 복잡하고 시간이 많이 소요되므로 기업은 글로벌 규제 준수 구조 내에서 효과적인 해결책을 찾아야 한다.
3. 사례 및 데이터 기반 분석
현재 진행 중인 토큰화 실험에는 시티그룹, HSBC 등 여러 글로벌 은행이 참여하고 있다. 이들은 토큰화 채권 및 펀드 적용 분야에서 일부 초기 성과를 달성했다. 이러한 사례들은 토큰화 자산의 잠재력이 점차 실현되고 있음을 보여주며, MAS는 규제가 잘 이루어지고 안전한 환경을 조성함으로써 이러한 자산들이 성숙한 적용 단계로 나아갈 수 있도록 돕고 있다. 시티그룹과 HSBC의 실험 결과에 따르면 토큰화를 통해 금융상품의 발행 속도와 거래 효율성이 눈에 띄게 향상되었으며, 토큰화 과정에서의 정보 투명성은 투자자의 신뢰를 강화하는 데 기여했다. 이러한 성공적인 적용 사례는 다른 금융기관들에게 귀감이 되는 경험을 제공할 뿐만 아니라 전체 시장에 토큰화 자산 운영 방법과 규제 준수에 관한 실천 데이터를 축적하는 데 기여하고 있다.
4. 애영의 견해: 규제 로드맵 및 제안
애영은 싱가포르 토큰화 시장에 진입하고자 하는 Web3 기업은 MAS 정책의 세부사항을 이해하고 숙지하는 것이 무엇보다 중요하다고 본다. 규제 준수는 기업이 이 시장에 진입하는 전제 조건이다. 우리는 기업들이 다음 세 가지 방향으로 접근할 것을 제안한다:
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통제 원칙과 산업 프레임워크 심층 이해: GL1의 통제 요구사항과 GFIF, GFF의 표준을 명확히 파악하고, 회사 내부의 규제 준수 운영이 이에 부합하도록 해야 한다. 이러한 표준은 기업이 토큰화 자산 시장에 참여하는 데 명확한 지침을 제공하므로, 기업은 이를 기준으로 자체 운영 프로세스와 규제 준수 전략을 검토하고 조정해야 한다.
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강건한 리스크 관리 체계 구축: KYC, AML 및 기타 리스크 관리 수단은 필수적이며, 기업은 MAS의 높은 수준의 요구를 충족하기 위해 사전에 준비해야 한다. 강력한 리스크 관리 체계는 기업의 규제 리스크를 줄일 뿐만 아니라 전통 금융기관과의 협력에서 신뢰도를 높이고, 사업 확장에 더 많은 기회를 제공할 수 있다.
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협력 생태계 참여 및 CBDC 기회 포착: 싱가포르 달러 워홀세일 CBDC의 테스트 네트워크는 참가자들에게 새로운 지불 및 결제 도구를 제공한다. Web3 기업은 특히 지불 및 증권 결제 분야에서 이와 호환 가능한 응용 시나리오를 적극 탐색해야 한다. CBDC 테스트에 참여함으로써 Web3 기업은 중앙은행 디지털화폐의 작동 메커니즘을 이해하고 미래의 디지털화폐 지불 및 결제에 대비할 수 있다. 이는 기업이 미래 디지털 금융 체계에서 유리한 위치를 차지하는 데 도움이 될 것이다.
싱가포르는 점차 세계 자산 토큰화의 혁신 중심지로 자리매김하고 있다. Web3 기업들에게 있어 규제 준수는 주류 시장에 진입하는 필수 과정일 뿐만 아니라 시장 신뢰를 구축하고 사업을 확장하는 데 핵심적인 요소다. 앞으로 Web3 기업은 혁신을 추구하는 동시에 자체 규제 준수 구조를 지속적으로 개선해야 치열한 시장 경쟁 속에서 두각을 나타낼 수 있다. 애영은 Web3 기업에 규제 준수 컨설팅을 제공하며, 산업이 싱가포르뿐 아니라 전 세계적으로 발전할 수 있도록 지원하고, 함께 금융기술의 새로운 시대를 맞이하고자 한다.
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