싱가포르 암호화폐 대규모 정리 속에 드러난 보이지 않는 플레이어, 아시아태평양 지역 지불 구도를 둘러싼 로쿠몬(羅生門) 양상
저자: MetaComp
"6월 30일 이전에 모든 사업을 중단해야 하며, 그렇지 않을 경우 형사 처벌을 받게 된다." 싱가포르 금융청(MAS)이 5월 30일 발표한 이 성명은 아시아 Web3 업계에 충격적인 파장을 일으켰다.
과거 "암호화폐 안식처"로 불렸던 싱가포르는 이제 어떠한 유예 기간도 없이 라이선스를 보유하지 않은 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)에게 전면 철수를 요구하고 있다. 가정의 소파, 공유 오피스 테이블, 임시 부스 등까지 MAS는 이를 포괄적인 '영업소' 개념에 포함시키고 있다. 싱가포르 내에서 디지털 토큰 관련 업무를 수행하는 한 그 대상이 국내외를 막론하고 모두 라이선스를 취득해 규제에 준수해야 하며, 그렇지 않으면 범죄가 된다.
본문은 정책 시행 과정에서 다수의 현지 라이선스 기관(MetaComp 포함)의 일선 관찰 사례를 참고하여 규제 원문과 시장 반응을 종합적으로 분석함으로써 이번 대규모 철수 조치 뒤에 숨겨진 정책 논리, 업계 반응 및 미래 방향성을 객관적으로 재조명하고자 한다. 우리는 규제를 넘어 금융 인프라와 신뢰 메커니즘의 근본적 재구성이 더욱 주목할 만하다고 믿는다.
01 철권 통치: 싱가포르 규제 논리의 완전한 전환
이번 규제 폭풍의 핵심은 <金融服务 및 시장 법안>(FSM Act) 제137조이다. 이 조항은 싱가포르가 "규제 차익 거래 천국"이었던 역사에 종지부를 찍는다. 해당 조항에 따르면, 싱가포르 내에 영업소를 두고 해외에 디지털 토큰 서비스를 제공하는 개인 또는 기관은 모두 DTSP 라이선스를 취득해야 한다.
신규칙의 핵심은 "투명성 규제(穿透式監管)" 논리이며, 이는 MAS가 본국 Web3 종사자들에 대한 전면적인 감독을 본격적으로 시작했음을 의미한다. MAS는 "디지털 토큰 서비스"라는 용어를 거의 모든 암호화폐 관련 비즈니스 단계를 아우르도록 정의하고 있으며, 토큰 발행, 자산 보관, 중개 매매, 송금 결제, 검증 및 거버넌스 서비스 등이 모두 규제 대상에 포함된다.
라이선스가 없다면? 오직 철수뿐이다. MAS는 명확히 밝혔다. 마감 시한까지 라이선스를 취득하지 못한 사업자는 즉각 해외 사업을 중단해야 하며, "신청 중"이라는 상태를 합법 운영의 근거로 인정하지 않는다.
왜 싱가포르는 이렇게 결연한 태도를 보이는가? 그 답은 국가의 "금융 명성"을 지키기 위한 극단적 방어에 있다. 2022년 FTX 붕괴 사건으로 싱가포르 국부펀드인 템세크(Temasek)가 손실을 입었으며, 이는 싱가포르 금융 명성에 심각한 타격을 줬고, 바로 이것이 정책 강화의 직접적인 도화선이 되었다.
MAS는 문서 곳곳에서 디지털 토큰 서비스가 강한 국경을 초월한 익명성을 가지며, 돈세탁, 테러자금조달 등의 불법 활동에 쉽게 이용될 수 있다고 반복 강조한다. 만약 싱가포르를 기반으로 하는 기업들이 문제가 생긴다면, 국가 전체가 글로벌 언론과 규제 당국의 압박을 받게 될 것이다.
02 생존 투쟁: 암호화폐 기업들의 어려운 선택
신규칙이 발표되자 싱가포르 내 Web3 종사자들은 신속하게 서로 다른 진영으로 나뉘었다.
한 토큰화 운영 프로젝트 창립자는 솔직하게 말했다. "규제는 본질적으로 비즈니스 모델이 성숙하고 구조가 명확한 회사를 위해 존재해야 하지만, 소규모 팀들에게는 규제 당국과 교섭하기 위해 많은 시간과 자원을 투입하는 것은 거의 감당할 수 없는 부담이다." 이는 싱가포르 전역에서 완전히 이주할 가능성도 배제하지 않는다는 의미다.
DTSP 라이선스를 신청하는 것은 결코 쉬운 일이 아니다. 기업은 초기 자본 25만 싱가포르 달러, 상주 컴플라이언스 책임자, 독립된 감사 체계를 갖추어야 하며, 엄격한 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 요건을 충족해야 한다. 이는 스타트업 입장에서 결코 낮지 않은 진입 장벽이다.
그러나 오랫동안 싱가포르에서 살아온 현지 업계 관계자들은 다른 시각을 갖고 있다. "사실상 싱가포르가 지난 몇 년간 Web3 분야에서 추진한 규제 정책은 급격한 전환이라기보다는 기존의 틀을 명확히 하고 세부화한 것에 가깝다."
MAS의 규제 중심은 디지털 결제 토큰(DPTs)과 자본시장 특성을 지닌 토큰에 집중되어 있으며, 실용 토큰(Utility Tokens)과 거버넌스 토큰(Governance Tokens)은 현재 핵심 규제 대상에서 제외되고 있다.
개인 종사자들은 규제의 회색 지대에 놓여 있다. OTC 거래 분야에서 오랫동안 활동해 온 한 종사자는 "MAS가 이번 규정을 통해 규율이 느슨한 KOL들과 산발적 집단들에게 경고를 주려는 의도가 분명하다"고 말했다.
최근 일부 KOL들과 거래소 종사자들이 사업을 일시 중단하거나 여행을 떠나거나 관망하는 상태를 유지하고 있다.
03 쌍도(雙城記): 홍콩과 두바이의 '인재 유치 경쟁' —— 정말 '낙원'이 존재하는가?
싱가포르가 문을 닫자마자 홍콩과 두바이는 동시에 문을 활짝 열었다.
싱가포르의 신규칙 발표 후, 홍콩 입법회 의원은 소셜 미디어 X에서 직접 호소했다. "현재 싱가포르에서 관련 업계에 종사 중이며, 본사 및 인력을 홍콩으로 이전하려는 의향이 있으신 분께 도움을 드리겠습니다. 홍콩에서의 발전을 환영합니다!"
홍콩의 매력은 단순한 유치 노력에 그치지 않는다. 2025년 5월 30일, 바로 싱가포르가 신규칙을 발표한 날, 홍콩 특별행정구 정부는 관보에 《스테이블코인 조례》를 게재하며 세계 최초로 법정화폐 연동 스테이블코인에 대해 포괄적인 규제 체계를 마련한 관할 지역이 되었다.
이 조례의 핵심 혁신은 엄격한 진입, 강력한 준비금, 환매 보장에 있다. 발행사는 반드시 라이선스를 신청해야 하며, 최소 자본금은 2,500만 홍콩달러이다. 또한 "준비금 100% + 독립 보관 + 월간 감사"라는 규제 체계를 시행하며, 사용자가 언제든지 액면가로 스테이블코인을 환매할 수 있도록 보장한다.
한편, 두바이는 전례 없는 자세로 글로벌 암호화 관심을 끌고 있다. TOKEN2049 컨퍼런스에서 유행했던 "Habibi, Come to Dubai"(친구여, 두바이로 오라)라는 문구는 이미 두바이가 암호화 인재를 유치하기 위한 상징적인 구호가 되었다.
두바이는 기업에게 매우 경쟁력 있는 세제 환경을 제공한다. 연간 매출이 300만 UAE 디르함(약 81.5만 달러) 이하인 기업은 법인세가 면제된다. 또한 두바이는 세계 최초의 독립형 디지털 자산 규제기관인 가상자산 규제청(VARA)을 설립하여 일관되고 진보적인 규제 환경을 조성하려 노력하고 있다.
하지만 단지 포옹하며 다정한 말을 건네는 것으로 무작정 달려갈 수 있을까?笔者는 심각한 의문을 표한다. 첫째, 규제의 글로벌화 추세가 점점 더 뚜렷해지고 있어, 어떤 특정 지역이나 국가가 글로벌 트렌드와 환경에서 오직 혜택만 누리면서 규칙을 무시하는 것은 불가능하다. 그렇게 한다면, 해당 국가나 지역은 스스로 규제의 글로벌화로부터 배제되어 끊임없이 순환하는 글로벌 자금 흐름에서 고립될 것이다. 따라서 누구도 무조건적으로 위험을 감수하며 이를 수용할 수는 없다. 둘째, Web3든 스테이블코인이든 본질적으로 기존의 주권 금융 감독과 주권 신용화폐가 주도하는 체계 아래서, 조용한 무명의 존재에서 갑자기 주목받는 위치로 밀려난 것이며, 이는 기술 혁신의 응용이 흡수되는 지극히 자연스러운 결과일 뿐이다.笔者는 왜 여전히 많은 사람들이 이러한 정보를 접하거나 듣고 충격과 실망을 표현하는지 매우 놀랍다. 세상은 여전히 규칙과 상호 신뢰의 묵시적 합의 위에서 돌아가고 있으며,所谓한 '유토피아'는 존재하지 않는다. 아마도 이 '유토피아'는 일부 사람들이 동경하는 궁극의 이상향일지도 모르지만, 죄송하지만 지금은 아니며, 현재도 아니며, 암호화폐의 '물질적' 세계에서는 절대 아니다!!!
04 스테이블코인과 RWA: 새로운 규제 시대의 기회 영역 —— 새장을 들이고 새를 바꾸는 게임
이번 규제 지진 속에서 스테이블코인과 현실 세계 자산의 토큰화(RWA)는 가장 큰 성장 가능성을 지닌 분야로 부상하고 있다.
스테이블코인 시장은 폭발적 성장을 겪고 있다. 도이치뱅크 자료에 따르면, 2020년 스테이블코인 시가총액은 약 200억 달러였으나, 2025년 5월에는 2,497억 달러로 치솟았으며, 5년 만에 1,100% 이상 증가했다.
국경 간 결제 분야에서 스테이블코인의 활동성이 계속해서 상승하고 있다. 데이터에 따르면, 지난 12개월 동안 스테이블코인의 국경 간 결제량은 무려 2.5조 달러에 달해 2020년의 10배 수준이다.
동시에 RWA(현실 세계 자산의 토큰화)는 다음의 조 단위 시장이 되고 있다. 2025년 6월 초 기준, 체인 상 RWA 총 가치는 231억 달러(스테이블코인 제외)이며, 전년 동기 대비 110% 이상 증가했다.
전 세계적으로 디지털 화폐의 '주조권'을 장악하려는 경쟁이 치열하게 전개되고 있다. 홍콩 외에도 미국, 유럽연합, 아프리카 등 여러 국가와 지역이 스테이블코인의 주도권을 놓고 격렬한 경쟁을 벌이고 있다.
미국은
05 라이선스 보유자의 방어막: 새로운 구조 하의 전략적 우위 —— 신뢰의 대가이자 선구자의 기회
이번 규제 전환 속에서 높은 장벽을 넘어서 성공적으로 라이선스를 획득한 기관들은 점차 명확한 경쟁 장벽을 구축하고 있다. MAS 공식 홈페이지에 따르면, 현재까지 디지털 결제 토큰(DPT) 라이선스를 취득한 기업은 단 33곳에 불과하며, Coinbase, Circle, MetaComp 등이 이 목록에 포함되어 있다.
이러한 기관들은 단순한 서비스 제공자가 아니라 새로운 금융 질서에서 신원 인증을 먼저 마친 '화이트리스트' 구성원이다. MetaComp 역시 그 중 하나이다. MAS로부터 인증받은 대형 지급 기관(MPI)로서 MetaComp는 국경 간 지불 및 DPT 사업 라이선스를 보유할 뿐만 아니라, 모회사 Alpha Ladder Finance의 지원 아래 지불, 증권, 보관, 파생상품 등 다수의 라이선스를 아우르는 종합 컴플라이언스 체계를 구축했다.
이 구조는 다음과 같은 항목을 포함한다:
· 대형 지급 기관(MPI) 라이선스: 디지털 토큰 결제 및 국경 간 지불 서비스 포함;
· RMO(인정 시장 운영자) 자격;
· 증권 매매, 파생상품, 집합투자계획 등을 포함한 다수의 CMS(자본시장 서비스) 라이선스;
· 전통 자본시장 자산 및 자산 토큰화 서비스를 제공 가능한 전문 보관 라이선스;
· 독립 감사, 자금세탁방지(AML), 테러자금조달방지(CFT) 메커니즘.
이러한 라이선스의 조합을 통해 안정적인 코인 교환, 디지털 자산 정산뿐만 아니라 현실 세계 자산(RWA) 토큰의 규제 준수 발행까지 지원할 수 있으며, 새로운 규제 환경 하에서 극히 희소한 금융 인프라 플랫폼이 되었다.
주목할 점은 이 추세가 싱가포르에만 국한되지 않는다는 것이다. 전 세계적으로 규제는 빠르게 스테이블코인과 RWA 분야로 확장되고 있다. 예를 들어, 미국은 2024년
이러한 배경 속에서 컴플라이언스 자체가 매우 높은 장벽을 지닌 '새로운 희소 자원'이 되고 있다. MetaComp는 글로벌 라이선스 기관들과 협력 네트워크를 구축하여 동남아시아, 중동, 중앙아시아, 아프리카, 남미 등 지역에 로컬 결제 기반을 조성했다. 자체 개발한 StableX 스마트 엔진 시스템과 결합하여 AI와 다중 통화 경로 알고리즘을 활용해 달러와 스테이블코인 사이의 최적 경로 설정과 즉시 정산을 실현함으로써 규제 준수 하에서의 글로벌 자금 흐름에 고효율적이며 저비용의 솔루션을 제공하고 있다.
한편, Alpha Ladder는 2021년부터 RWA 탐색을 시작하여 탄소중립 토큰, 머니마켓 펀드 토큰 등 다양한 프로젝트를 선보이며, 구조 설계, 법적 컴플라이언스, 보관 및 감사까지 아우르는 엔드 투 엔드(end-to-end) 발행 플랫폼을 구축하였으며, 그린 파이낸스, 전통 증권, 국경 간 자산의 블록체인 연결 서비스에 집중하고 있다.
이러한 전략은 시장 홍보용 구호가 아니라 엄격한 규제 준수와 오랜 실무 경험 위에 세워진 전략적 구축물이다. 향후 10년간
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