Bitwise: 전통 투자자가 스테이블코인을 주목해야 하는 이유

2024.10.22

Bitwise: 전통 투자자가 스테이블코인을 주목해야 하는 이유

스테이블코인은 수조 달러 규모의 여러 산업을 겨냥하고 있다.

2024.10.22 - 08:28:28

稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

스테이블코인은 수조 달러 규모의 여러 산업을 겨냥하고 있다.

작성: Juan Leon, Ari Bookman, Bitwise

번역: Luffy, Foresight News

Bitwise 연구팀은 매 분기마다 암호화 시장에 영향을 미치는 핵심 기본 요소와 주요 동향을 데이터 기반으로 분석한 『암호화 시장 리뷰』를 발표합니다. 올해 3분기 리뷰 역시 매우 흥미롭습니다.

한편으로는 암호화폐 가격이 뚜렷한 상승 없이 지난 반년간과 마찬가지로 횡보세를 이어가고 있습니다.

하지만 Bitwise의 최고투자책임자(CIO) 매트 후건(Matt Hougan)이 말했듯이 "표면상의 침체 속에서 놀라운 진전이 이루어지고 있다"는 점입니다.

우리는 이러한 진전 중 하나만을 조명하고자 합니다. 바로 스테이블코인이 암호화 기술의 중심 응용 프로그램으로 부상했다는 사실입니다.

왜 투자자들은 스테이블코인에 주목해야 할까?

스테이블코인은 더 이상 소수 전유물이 아닙니다. 이미 오랫동안 논의되어온 존재이며, 페이팔(PayPal) 같은 전통 금융 대기업조차 자체 스테이블코인 출시를 선언했습니다. 미국 하원과 상원의 고위 인사들이 스테이블코인을 논의하고 있으며, 지난주에는 결제 처리 거물 스트라이프(Stripe)가 스테이블코인 발행 플랫폼인 브리지(Bridge)를 10억 달러에 인수할 계획이라고 발표하기도 했습니다. 이는 스트라이프 역사상 최대 규모의 암호화폐 관련 인수합병입니다.

그렇다면 도대체 무엇이 스테이블코인을 이렇게 가치 있게 만들며, 왜 투자자들이 주목해야 하는 것일까요?

스테이블코인은 다른 암호자산과 달리 특정 자산(대개 달러)에 대해 안정적인 가치를 유지하도록 설계되었습니다. 스테이블코인의 가격 변동성이 나타난다면, 그 순간 문제가 생긴 것입니다. 따라서 투자 대상으로서의 매력은 낮지만, 거래 수단으로서는 매우 유용합니다. 더 중요하게는 이러한 역할 덕분에 스테이블코인은 전통 금융과 암호경제 사이의 교량 역할을 수행하고 있습니다.

또한 스테이블코인은 빠르고 효율적이며 프로그래밍이 가능합니다. 은행 영업 시간이나 긴 정산 시간을 고려하지 않고도 세계 어느 곳이든 누구에게나 몇 초 안에 1만 달러를 보낼 수 있습니다. 디지털 자산으로서 스테이블코인은 스마트 계약을 실행할 수 있도록 프로그래밍되어 자동 지급, 에스크로 서비스 및 다양한 탈중앙화금융(DeFi) 애플리케이션 구현이 가능합니다.

바로 이런 이유로 스테이블코인의 사용량은 사상 최고 수준까지 급증했습니다. 올해 상반기에만 전 세계적으로 5.1조 달러 이상의 거래가 스테이블코인을 통해 이루어졌으며, 이는 비자(VISA)의 6.5조 달러와 거의 맞먹는 수치입니다.

스테이블코인 거래량, 출처: Bitwise Asset Management, Coin Metrics. 데이터 기간: 2020년 1분기 ~ 2024년 3분기. 참고: '기타'에는 BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK, USDP 포함

스테이블코인은 어떻게 급성장했나?

왜 전통 결제 대기업 페이팔조차 스테이블코인을 출시하려는 것일까요? 그 답은 바로 이 비즈니스 모델이 너무나 효과적이기 때문입니다.

발행사는 달러(혹은 다른 법정화폐)를 예치받아 동일한 금액의 스테이블코인을 발행합니다. 이후 이 법정화폐를 미국 국채 등 수익을 창출하는 자산으로 운용하며 발생한 이자를 수익으로 취합니다.

이 모델의 성과는 어땠을까요? 가장 큰 스테이블코인 발행사인 테더(Tether)는 작년에 블랙록(BlackRock)보다 더 많은 수익을 올렸습니다.

이러한 발행사들은 점점 더 중요한 시장 참여자로 부상하고 있습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 상위 5개 스테이블코인들이 보유한 미국 국채 총액은 한국, 독일 등 일부 G20 국가보다 많습니다. 따라서 스테이블코인의 성장은 미국 국채에 대한 새로운 수요를 창출하며 국채 시장의 유동성 공급에 기여하고 있고, 이는 더 넓은 금융 시스템에 긍정적인 영향을 미칩니다.

투자자들은 이 시장에 참여할 기회를 간절히 원하고 있습니다. 테더의 최대 경쟁자 서클(Circle)은 올해 IPO를 조용히 신청했으며, 비자(Visa) 같은 상장기업들도 이미 스테이블코인을 사업에 통합할 계획을 세우고 있습니다.

미국 국채 보유 현황: 스테이블코인과 주요 외국 보유국. 출처: 미국 재무부 및 기업 보고서. 데이터 기준일: 2024년 6월 30일

투자자들이 포착해야 할 기회는 무엇인가?

그렇다면 투자자들은 어떤 방식으로 이 기회를 잡아야 할까요?

기억하세요: 스테이블코인은 가치가 상승하지 않으며, 연동된 자산과 동일한 인플레이션 압력(및 환환 위험)을 받습니다.

그럼에도 불구하고 투자자들이 주목해야 할 기회는 무엇이며, 어떤 리스크에 주의해야 할까요?

1) 상장 기업

일부 다국적 기업들은 경쟁 우위를 위해 스테이블코인을 사업에 통합하고 있습니다. 이러한 기업들은 Bitwise Crypto Innovators 30 Index와 같은 암호화 혁신기업 주가지수에 반영됩니다. 스테이블코인이 기존 중개기관보다 낮은 거래비용과 빠른 정산 시간을 제공하기 때문에, 비자나 페이팔이 마지막이 아닐 것이며 앞으로 더 많은 은행과 결제 처리업체들이 이 분야에 진입할 것으로 예상됩니다.

2) 머니마켓 어카운트의 잠재적 대안

현재 대부분의 스테이블코인 보유자들에게 있어 스테이블코인은 당좌예금 계좌에 있는 현금처럼 이자가 붙지 않습니다. 하지만 만약 발행사가 국고채 투자에서 얻는 수익 일부를 이자 형태로 이용자에게 배당한다면 어떨까요?

이 길이 열린다면 스테이블코인은 6.3조 달러 규모의 머니마켓펀드 산업의 매력적인 대체재가 될 수 있습니다. 고객 자금을 운용하는 자산관리사들에게 스테이블코인은 포트폴리오 내 유용한 도구가 될 수 있습니다. 현재 스테이블코인 규제는 미국 의회의 핫이슈이므로 주목할 필요가 있습니다.

3) 기반 블록체인의 가치 축적

대부분의 스테이블코인 활동은 이더리움(Ethereum)에서 이루어집니다. 스테이블코인의 성장은 네트워크 활동을 직접적으로 촉진하며, 간접적으로 ETH 가격 상승을 견인합니다. 물론 반대로, 스테이블코인 시장이 침체되면 네트워크 활동에 부정적인 영향을 줄 수도 있습니다.