시장 전체 자금이 대형주로 몰리며 소형주 후속 전망은 어떻게 될까?
참고 출처: Bankless
작성: Golem
10월 들어 비트코인 가격은 하락세로 출발해 최저 59,000달러 수준까지 밀렸다. 그러나 최근에는 반등세를 보이며 어제 고점 기준 약 68,422달러까지 회복했다. 전반적인 시장 흐름이 긍정적으로 전환되는 가운데, 알트코인들은 10월 이후 어떻게 움직일까?
Bankless 분석팀은 10월을 전후해 총 10개의 알트코인 가격 전망을 내놨으며, 이 중 5개는 상승, 5개는 하락으로 예측했다. 본문에서는 Bankless 분석팀의 각각의 전망과 그 이유를 정리하고, 이미 만기 도래한 10월 예측 결과를 종합해 독자들의 참고용으로 제공하고자 한다.
10월 만기 예측 성공률: 70%
중립적 입장을 취한 자산을 제외하면, 10월에 만기 도래한 Bankless 분석팀의 예측 대상 자산은 총 10개이며, 그 결과는 다음과 같다:
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상승 전망했으나 실제로 하락: Instadapp(INST) -43%;
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하락 전망했으나 실제로 상승: Maple Finance(MPL) +43.56%, BNB Chain(BNB) +2%;
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하락 전망 및 실제 하락 일치: Ondo Finance(ONDO) -25.28%, Livepeer(LPT) -27%, ETH Name Service(ENS) -36.71%, Celestia(TIA) -1%, Polkadot(DOT) -36.46%, ether.fi(ETHFI) -40%, Worldcoin(WLD) -26.07%.
여기서 가장 심각한 역배열(反指) 사례는 Instadapp(INST)와 Maple Finance(MPL)이며, 높은 수익을 기록한 것은 ether.fi(ETHFI)였다. 다만 10월 만기 예측 전체 성공률은 여전히 70%를 기록했다.
상승 전망 자산
dYdX(DYDX)
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분야: DeFi
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이유: 미국 대선 예측 시장 출시로 DYDX 스테이킹 수익률 증가 가능성
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예측 기간: 2024년 10월 16일 ~ 2025년 1월 16일
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예측 당시 가격: 0.96달러
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예측 이후 가격 변동: +1.28%
지난 7월 23일 Bankless 분석팀은 dYdX의 사용 지표 감소를 우려하며 하락 전망을 내놨고, 이후 DYDX는 26% 하락했다. 하지만 현재 새로운 상승 모멘텀이 등장했다. dYdX가 최근 출시한 'TRUMPWIN-USD' 거래 시장은 트럼프의 미국 대통령 당선 여부를 최대 20배 레버리지로 매수 또는 매도할 수 있게 해준다.
예측 시장의 극단적 변동성으로 인해 강제 디레버리징이나 우세 포지션의 조기 종료가 필요할 수 있으며, 이는 사건 종료 전 시장 붕괴를 방지하기 위한 조치다. 하지만 이러한 계약에서 제공하는 극단적 레버리지는 분명 많은 투기 세력을 끌어들일 것이다. 아직 제품 출시 초기 단계지만, 대통령 선거 예측 수요 급증으로 경쟁 예측 시장인 Polymarket의 월간 데이터는 이미 두 배로 증가했다. 미국 대선이 다가올수록 이 추세는 더욱 가속화될 가능성이 높다.
DYDX 스테이커의 수익률은 dYdX 퍼피추얼 마켓에 대한 수요 증가와 정비례한다. 레버리지 기반 미국 대통령 예측 시장이 매력적인 제품이 될 수 있다는 점을 고려하면, 앞으로 몇 주 내 스테이킹 수익률이 증가하면서 토큰 가격 상승을 견인할 수 있다.
Jupiter(JUP)
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분야: DeFi
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이유: 그레이스케일의 관심, 제품-시장 적합성(Product-Market Fit) 우수
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예측 기간: 2024년 10월 15일 ~ 2025년 1월 15일
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예측 당시 가격: 0.88달러
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예측 이후 가격 변동: -3.66%
10월 10일, 그레이스케일은 JUP를 '검토 중인 자산' 목록에 추가하며, 해당 토큰을 향후 투자 상품에 포함시킬 후보로 표시했다.
Jupiter는 솔라나(Solana)에 구축된 올인원 서비스 거래소다. 핵심 제품은 DEX 어그리게이터로, 사용자의 거래를 자동으로 최적 실행 가격을 제공하는 풀로 라우팅한다. Jupiter는 현재 스왑 수수료를 부과하지 않으며, 스왑 스마트 컨트랙트가 자산을 보유하고 있음에도 불구하고, 매일 수억 달러 규모의 현물 토큰 스왑을 처리하고 있어 향후 언제든지 쉽게 오더플로우를 수익화할 수 있다.
Jupiter의 완전 희석 시가총액은 90억 달러로, 유니스왑(Uniswap)보다 15% 높다. 이 시가총액 차이는 Jupiter가 높은 레버리지 퍼피추얼 선물(7억 달러 유동성 기준 수익률 최대 28%)과 강력한 토큰 런칭 플랫폼 등 보완적인 제품군을 갖추고 있기 때문일 수 있다.
Thala(THL)
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분야: DeFi
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이유: Aptos 생태계 선두 프로토콜로, 생태계 성장 수혜 가능
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예측 기간: 2024년 10월 7일 ~ 2025년 1월 7일
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예측 당시 가격: 0.51달러
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예측 이후 가격 변동: +6.14%
전체 2024년 동안 지속적인 부진으로 인해 주목받지 못했지만, APT가 차세대 L1 호황의 수혜를 받을 수 있다는 기대감이 존재하며, 생태계는 9월 중순 이후 건강한 흐름을 보이고 있다.
Thala(THL)는 토큰 교환, 유동성 스테이킹, 과다 담보 안정화폐 등을 제공하는 종합 DeFi 애플리케이션이며, Aptos 네트워크 내 TVL 기준 가장 큰 투자 가능한 앱이자 세 번째로 큰 프로토콜이다.
Thala는 Aptos와 Sui 등의 네트워크에서만 사용 가능한 프로그래밍 언어 Move로 개발되었으며, 양 체인 모두 경쟁자가 존재함에도 불구하고, Uniswap 같은 성숙한 EVM 대체재의 침식 영향을 받지 않고 있다. 기술적으로 Thala는 Movement 등 Move 기반 네트워크에도 배포할 수 있다.
Aptos(APT)
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분야: L1
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이유: 기본적 요건 양호
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예측 기간: 2024년 10월 4일 ~ 2025년 1월 4일
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예측 당시 가격: 9.13달러
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예측 이후 가격 변동: +9.97%
2023년 초 이후 Aptos는 계속해서 부진했지만, 8월 저점을 찍은 후 회복세를 보였으며, 본 분석 이전 2개월 동안 가격이 두 배로 상승했다.
Aptos의 실제 활용 사례는 아직 미성숙 상태이며, 시가총액도 이더리움보다 훨씬 높지만, 체인 상의 기본 지표는 긍정적인 모습을 보이고 있다. 일일 활성 주소 수의 안정적 증가와 함께 TVL도 사상 최고치를 기록하고 있다.
Aptos의 이론상 최대 처리량은 초당 16만 건(TPS)으로, 암호화폐 분야에서 가장 빠른 블록체인 중 하나이며, 이 기능 덕분에 DePIN 등 신생 고성능 애플리케이션 분야에서 요구되는 대역폭에 적합하다.
Axelar(AXL)
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분야: 인프라
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이유: 새로운 크로스체인 기능 출시로 최근 L1 네트워크 호황 수혜 가능
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예측 기간: 2024년 10월 3일 ~ 2025년 1월 3일
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예측 당시 가격: 0.65달러
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예측 이후 가격 변동: +23.15%
10월 3일 Axelar의 Mobius 개발 스택(MDS)이 출시됐다. MDS는 AXL 토큰을 활용하는 최신 크로스체인 상호운용성 표준으로, 일련의 오픈 소스 도구와 프로토콜을 제공하며, 개발자들은 이를 통해 "전체 체인 설계 공간을 새롭게 열고 Web3 구축에 새로운 차원을 더할 것"이라고 주장한다.
Axelar의 Interchain Amplifier를 활용하면, 중대한 프로토콜 변경 없이도 스마트 컨트랙트 수준에서 새로운 체인 간 브리지 연결을 쉽게 만들 수 있으며, Flow, Hedera, Solana, Stacks, Stellar, Sui, XRP Ledger를 기본 지원하는 새로운 상호운용성 표준을 실현한다.
MDS 하에서 AXL 토큰은 여전히 실용 기능을 유지하며, 네트워크 검증인이 거래 처리를 위해 담보로 묶일 수 있지만, 동시에 ETH나 BTC 담보를 이용한 재검증(re-staking)도 가능해 보안성을 강화할 수 있다.
Bankless 분석팀은 AXL 토큰의 가격 상승을 전망하며, 이 상호운용성 토큰이 최근 L1 토큰들의 우수한 성과를 타고, 네트워크 탐색 및 브리지 활동이 가속화될 수 있는 유리한 위치에 있다고 평가했다.
하락 전망 자산
Uniswap(UNI)
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분야: DeFi
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이유: 여전히 브리징 필요, 스왑 경험 우수하지 못함
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예측 기간: 2024년 10월 10일 ~ 2025년 1월 10일
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예측 당시 가격: 8.35달러
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예측 이후 가격 변동: -9.1%
10월 10일 Uniswap은 유니체인(Unichain)을 출시했다. OP Stack 기반의 일반 롤업으로, 암호화폐의 유동성 중심지가 되는 것을 목표로 하며, 이더리움의 롤업 중심 로드맵에서 발생하는 불가피한 유동성 단편화 문제를 해결하고자 한다.
이 네트워크는 UNI 검증자가 보호하는 신뢰 실행 환경(TEE)을 활용해 빠른 사전 승인을 제공하고, 이에 대한 수수료를 네트워크에서 벌어들이며, 사용자 거래 대기 시간을 1초에서 200~250밀리초로 4배 이상 단축시키며, 기대하던 UNI 토큰을 네트워크 가스 소비 토큰으로 사용하는 것을 실현한다.
하지만 Unichain 스왑은 여전히 시간이 소요되는 브리징 거래를 필요로 한다. OP Stack의 네이티브 상호운용성은 OP Stack 내 체인 간 브리징 대기 시간과 거래 비용을 크게 줄일 수 있지만 말이다.
Bankless 분석팀은 UNI 가격 하락을 전망한다. Unichain이 상호운용 가능한 미래를 위한 야심 찬 계획을 제시하고 UNI에게 유틸리티를 부여했다고 해도, 브리징이 필수라는 점 자체가 본질적으로 더 나쁜 스왑 경험을 만들어낸다는 것이 이유다. 수익에 민감한 체인 상 거래자들이 더 나쁜 실행 효과와 더 긴 대기 시간을 감수하면서 기본적으로 Unichain을 사용할 가능성은 낮기 때문에, 이 실험이 유동성 단편화 증가와 거래 실행 악화 외에 어떤 결과를 가져올지 상상하기 어렵다고 판단했다.
Wormhole(W)
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분야: 인프라
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이유: 새로운 에어드랍 행사 흡인력 낮음, 거래량 감소, 시장이 향후 토큰 언락을 소화하기 어려움
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예측 기간: 2024년 10월 2일 ~ 2025년 1월 2일
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예측 당시 가격: 0.36달러
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예측 이후 가격 변동: -17.48%
8월 Bankless 분석팀은 W 토큰의 성과 하락을 전망했다. 현재 Wormhole의 새로운 에어드랍 행사가 토큰 채택을 얼마나 촉진할 수 있을지는 여전히 미지수이며, 시장이 향후 공급될 토큰 물량을 소화하기 어려울 수 있다.
전체 암호화폐 시장이 강세를 보이면서 한 달 내내 토큰 가격은 상승했지만, Wormhole의 거래량은 8월부터 9월 사이 무려 36%(2.55억 달러) 감소했다. 다만 베일리크(BlackRock)의 블록체인 인프라 파트너 Securitize가 Wormhole을 자사 토큰화 자산 제품의 크로스체인 기능에 활용하겠다고 발표한 후 며칠간 가격이 크게 상승한 바 있다.
또한 한국의 거래소 업비트(Upbit)가 10월 2일 W 거래쌍을 상장하면서 토큰 가격이 즉각 30% 급등했지만, 거래 시작 후 얼마 지나지 않아 하락 반전되기 시작했다.
Bankless 분석팀은 10월에도 W에 대해 하락 전망을 유지하며, 향후 Wormhole의 에어드랍 인센티브 계획의 효과에 회의적이며, 눈에 띄는 파트너십 발표가 거래량 감소 추세를 반전시킬 수 있을지도 의문이라 평가하고, 업비트 상장으로 촉발된 FOMO는 일시적일 뿐이라고 판단했다.
EigenLayer(EIGEN)
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분야: 인프라
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이유: 토큰 고평가, AVS 실제 수익률 부진 전망
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예측 기간: 2024년 10월 1일 ~ 2025년 1월 1일
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예측 당시 가격: 4달러
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예측 이후 가격 변동: -16%
분석 당시 EIGEN은 시가총액 7.4억 달러, 완전 희석 기준 시가총액 약 67억 달러에 거래되고 있었다. 리스테이킹이 암호경제 보안의 미래로 칭송되긴 하지만, EigenLayer의 높은 평가는 향후 몇 달간 정당성을 입증하기 어려울 수 있다.
기본면에서 EigenLayer와 그 애플리케이션은 수익 창출 능력에 따라 가치 평가를 받아야 한다. 실시간 AVS(Active Validation Service)가 없어 정확한 수치 산출은 어렵지만, EigenLayer 생태계 전체의 수익 전망조차 의심스럽다.
최대한 낙관적으로 봐도 선도적인 AVS조차 실제 수익률은 몇 퍼센트에 불과할 가능성이 크다. 암호화 투자자들은 낮은 수익을 보조하기 위한 토큰 인플레이션율을 감수해야 하는데, 이는 본질적으로 지속 불가능한 균형이며, 특히 실시간 통합 사례가 거의 없거나 전혀 없는 신규 서비스에겐 더욱 그렇다.
ether.fi(ETHFI)
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분야: LST
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이유: 토큰 고평가, 시장이 향후 대량 토큰 언락을 소화하기 어려움
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예측 기간: 2024년 9월 30일 ~ 2024년 12월 30일
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예측 당시 가격: 1.82달러
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예측 이후 가격 변동: -8.24%
7월 Bankless 분석팀은 ETHFI에 대해 하락 전망을 내놨으며, TVL 자금이 다른 에어드랍 기회를 쫓거나 추가 토큰을 할당하기 위해 유출될 것으로 예상했다. 이는 ether.fi의 높은 평가를 뒷받침하는 성장 기대를 약화시키고, 토큰 가격 하락을 유도할 것이라는 전망이었다.
하지만 ether.fi는 시장 점유율과 TVL을 경쟁사에게 뺏기는 대신, 혁신적인 리스테이킹 토큰과 지속적인 에어드랍 계획을 통해 예금을 성공적으로 늘렸다. 다만 영구적인 토큰 발행 정책은 가격에 명백한 부정적 영향을 미쳤다. ETHFI 팀과 투자자들의 언락 계획은 내년 3월 17일부터 시작되며, 이 사건은 2025년 많은 보유자들의 관심을 끌게 될 것이다. 에어드랍 인센티브가 예금 유지에 성공한 것으로 입증되었지만, ether.fi의 완전 희석 거래 시가총액은 리도(Lido)를 상회한다.
Bankless 분석팀은 여전히 ETHFI 가격 하락을 전망하며, LDO 대비 극도로 고평가된 상태를 고려할 때, 시장이 지속적인 에어드랍 발행을 소화하기 어려울 것이라고 판단했다.
Solana(SOL)
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분야: L1
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이유: 생태계 정체, 다른 L1 대비 성과 부진 전망
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예측 기간: 2024년 9월 26일 ~ 2024년 12월 26일
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예측 당시 가격: 156.15달러
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예측 이후 가격 변동: -1.84%
6월 21일 Bankless 분석팀은 이미 SOL에 대해 하락 전망을 내놨으며, 생태계 내 밈코인(meme coin)에 대한 투자자들의 실망이 향후 몇 개월간 부진한 성과로 이어질 것으로 예상했다.
돌이켜보면 이 예측의 타이밍은 적절하지 않았다. SOL이 구간 저점에서 반등하기 직전 며칠 전에 발표된 것이었기 때문이다. 여러 번 다시 테스트했음에도 SOL은 이후 몇 달간 그 구간 저점을 유지했지만, 이 기간 동안 생태계는 명백히 무기력했다.
3월 암호화폐 시장 전체가 정점을 찍은 이후, 솔라나의 TVL은 정체 상태에 머물러 있다. 네트워크 수수료 수입은 하락세를 보이고 있으며, 원생 토큰은 최근 몇 달간 BONK와 WIF 같은 성숙한 밈코인보다 좋은 성과를 기록했지만, 이 역시 생태계의 황금기가 지났음을 나타내는 회피 신호로 볼 수 있다. 투자자들에게 뛰어난 수익을 전제로 한 토큰 입장에서 이는 우려스러운 전망이다.
Bankless 분석팀은 여전히 SOL에 대해 하락 관점을 유지하며, 예측 가능한 미래에 다른 L1의 상대적 매력도가 증가함에 따라 투자자들의 솔라나 서사에 대한 자신감이 약화될 것이라고 평가했다.
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