Bitwise: 기관들이逆势에 매수를 늘리며 비트코인 ETF가 급속도로 성장 중
비트코인 ETF에 대한 기관의 채택 속도는 역사상 어떤 ETF보다 빠르다.
글: Matt Hougan, Bitwise 수석 투자 책임자
번역: Luffy, Foresight News
암호화폐 분야에서 가장 중요한 질문은 현재 기관 및 전문 투자자들이 암호화폐에 대규모로 포트폴리오를 배정할 것인가 하는 점이다. 이 문제는 대통령 선거 결과나 의회의 암호화폐 관련 입법 전망, 블록체인 기술 발전보다 훨씬 중요하다. 왜 그럴까? 데이터가 모든 것을 말해준다. 현재 세계 대부분의 투자 자산은 주로 전문가들에 의해 보유되고 있다. 연구에 따르면 기관들은 미국 증권 시장의 약 80%를 장악하고 있다. 반면 기관이 보유한 암호화폐는 극히 미미하다. 내가 본 가장 과감한 추정치조차도 기관이 비트코인 전체 공급량의 10% 정도만을 보유하고 있을 가능성이 있다고 한다. 만약 기관들이 시장 점유율의 50%를 확보하기 위해 약 5,000억 달러 상당의 비트코인을 구매해야 한다고 가정하면, 이는 비트코인 가격에 엄청난 영향을 미칠 것은 자명하다. 그렇다면 문제가 된다. 과연 그들은 살 것인가? 비트코인 ETF가 상장된 이후 미국 증권거래위원회(SEC)는 기관들이 분기별로 13F 양식을 통해 자신의 ETF 보유 현황을 공개하도록 요구하고 있다. 이러한 기관들의 공시 자료를 바탕으로 우리는 이제 이 질문에 답할 수 있게 되었다. 지난주 발표된 2024년 2분기 데이터를 포함한 최신 13F 파일들은 흥미로운 정보들을 드러냈다. 다음은 내가 도출한 세 가지 핵심 포인트다.발견 1: 기관들이 지속적으로 비트코인 ETF를 매수하고 있다
가장 중요한 발견은 바로 기관들이 2분기에도 계속해서 비트코인 ETF를 사들였다는 점이다. 2024년 2분기 동안 비트코인 가격은 12% 하락했고, 많은 사람들이 기관 투자자들이 위축되지 않을까 우려했다. 하지만 정답은 '아니다'였다. 비트코인 ETF를 보유한 기관 투자자의 총 수는 전분기 대비 14% 증가하여 965곳에서 1,100곳으로 늘어났다. 이들이 비트코인 ETF 운용자산(AUM)에서 차지하는 비중 또한 18.74%에서 21.15%로 증가했다(개인 투자자 비중 79%). 전반적으로 기관 투자자들은 분기말 기준 비트코인 ETF에 총 110억 달러를 보유하고 있었다. 자금 유동성 역시 건강한 모습을 보였다. 2분기 동안 1분기에 비트코인 ETF를 보유했던 112명의 투자자들이 매도를 선택한 반면, 247개의 신규 기업이 처음으로 투자를 시작했다. 결국 비트코인 ETF에는 총 135개의 신규 기업이 추가되었다. 내 개인적인 견해로는 이는 매우 긍정적인 신호다. 가격 변동 속에서도 기관들이 비트코인을 사들이고 있다면, 강세장에서는 어떤 일이 벌어질지 상상하기조차 어렵다.발견 2: 비트코인 ETF의 기관 채택 속도는 매우 빠르다
일부 비판가들은 비트코인 ETF가 주로 개인 투자자들에게 보유되고 있으며, 이들이 AUM의 약 79%를 차지하므로 기관 수요가 부진하다고 주장한다. 이것은 완전히 잘못된 인식이다. 비트코인 ETF의 기관 채택 속도는 ETF 역사상 가장 빠른 수준이다. 블룸버그의 Eric Balchunas가 작성한 목록을 바탕으로 나는 유사 이래 AUM 기준 상위 10개의 가장 빠르게 성장한 신규 ETF들의 기관 보유 현황을 조사했다. 구체적으로 각 ETF가 출시 후 두 분기가 지난 시점의 기관 보유자 수와 기관 AUM 총액을 분석해 현재 비트코인 ETF와 비교했다.발견 3: 대부분의 기관은 아직 초기 시범 투자 단계에 있다
또 한 가지 주목할 점은, 13F 파일에 따르면 2분기 비트코인 ETF를 보유한 기관 투자자의 중앙값은 전체 포트폴리오의 단 0.47%만을 비트코인에 배정했다는 것이다. 이는 고무적인 수치다. 전문 투자자들을 대상으로 암호화폐 리스크 관리를 6년간 수행한 경험상, 기관들은 시간이 지남에 따라 점진적으로 자신의 포지션을 늘리는 경향이 있음을 확인했다. 많은 기관들이 포트폴리오의 1% 이하로 시작하지만, 장기적으로는 2.5% 또는 심지어 5%까지 늘리는 사례를 종종 본다. 기관 투자자들의 비트코인 ETF 포트폴리오 비중은 내년 안에 1%를 넘어설 것이며, 이후 계속해서 상승할 것으로 예상된다.결론: 기관의 비트코인 ETF 보유는 해마다 증가할 것이다
요약하자면, 2024년 2분기 13F 파일들은 매우 고무적이었다. 비트코인 가격이 하락했음에도 불구하고 기관들은 지속적으로 비트코인 ETF를 매수했다. 수백 개의 새로운 기관 투자자들이 첫 구매를 시작했으며, 비트코인 ETF의 기관 채택 속도는 역사상 어느 ETF보다도 빨랐다. 나는 과거 ETF.com의 최고경영자로서 20년간 다양한 ETF의 출시를 지켜봤다. 나의 경험상 대부분의 ETF는 시간이 지남에 따라 보유 규모를 늘려간다. 첫 해는 시범적인 접근이지만, 두 번째, 세 번째, 네 번째, 다섯 번째 해로 갈수록 momentum이 점점 커지는 경향이 있다. 같은 일이 비트코인 ETF에게도 발생할 것이다. 어쨌든 주요 기관들이 비트코인 ETF 접근을 본격적으로 허용하기 시작한 것은 지금 막 시작된 일이다(예: 모건스탠리가 최근 비트코인 ETF 투자 승인). 나는 2025년의 비트코인 ETF 자금 유입이 2024년보다 많아질 것이며, 2026년은 다시 2025년을 넘어서리라 예상한다. 기관들은 계속 등장할 것이며, 그 규모는 점점 커질 것이다.TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
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