암호화폐 헤지펀드처럼 초과 수익을 얻는 방법: 리스크를 능동적으로 관리하고, BTC에 정기적으로 투자하는 것이 최선의 선택입니다

2024.08.14

암호화폐 헤지펀드처럼 초과 수익을 얻는 방법: 리스크를 능동적으로 관리하고, BTC에 정기적으로 투자하는 것이 최선의 선택입니다

1년 이상 $BTC를 초과할 수 없다면 수동 전략을 고려해보세요.

2024.08.14 - 01:42:57

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

1년 이상 $BTC를 초과할 수 없다면 수동 전략을 고려해보세요.

작자: Crypto, Distilled

번역: TechFlow

Coinbase는 암호화폐 헤지펀드가 초과 수익을 창출하는 방법에 관한 보고서를 최근 발표했다.

다음은 가장 가치 있는 통찰이다.

보고서 개요

이 보고서는 활발한 암호화 헤지펀드가 사용하는 주요 전략을 밝혀낸다.

이는 다음의 목표를 갖고 있는 모든 투자자에게 귀중한 통찰을 제공한다:

리스크 관리를 더 잘 수행하고자 하는 경우
초과 수익을 포착하고자 하는 경우
암호화 자산에 대한 이해를 심화하고자 하는 경우

귀중한 통찰을 제공한다.

수동 전략 vs 능동 전략?

경험 수준에 상관없이 항상 자신의 성과를 $BTC와 비교해야 한다.

1년 이상 기간 동안 $BTC를 능가하지 못한다면 수동 전략을 고려해보라.

대부분의 투자자들에게는 불황장에서 정기적으로 $BTC에 분할 투자(DCA)하는 것이 최선의 선택일 수 있다.

비트코인 – 기준 지표

$BTC는 암호화 시장 베타의 선호되는 기준 지표다.

2013년 이후 $BTC의 연평균 수익률은 124%였다.

지난 11년 중 8년 동안 가장 높은 수익을 올린 자산군이었다.

(출처: @coinbase)

헤지펀드가 $BTC를 능가했는가?

암호화 영역에서는 능동적 운용이 수동적인 현물 $BTC 노출보다 우월할 수 있다.

핵심은 리스크 관리와 헷징이다.

평균적으로 능동적 운용 암호화 헤지펀드는 2017년, 2018년, 2021년, 2022년 모두 수동적인 현물 $BTC 포지션을 능가했다.

맞춤형 헤지펀드 지수

Coinbase는 Coinbase Prime에서 거래하는 50개 이상의 헤지펀드 데이터를 활용하여 맞춤형 지수를 만들었다.

중앙값 기준으로, 이 펀드들은 낮은 변동성에서도 $BTC를 능가했다.

그러나 데이터셋 내 펀드 수가 제한적이며 생존자 편향(survivorship bias)이 존재할 수 있다.

(감사: @coinbase)

최고의 능동적 운용 전략

양적(퀀트) 및 다전략 펀드는 장기적 성과 잠재력이 가장 뛰어나다.

이들은 고도화된 데이터 모델과 다양한 접근 방식을 사용한다.

유연성이 부족한 단일 롱 전략은 일반적으로 성과가 뒤처진다.

(감사: @Preqin)

사이클 저점 이후 성과

2021년 6월 저점 이후 다전략 펀드가 +128% 수익률로 선두를 달렸다.

양적/능동 전략은 +98% 수익률로 그 뒤를 잇는다.

반면 $BTC와 시장 중립 전략도 좋은 성과를 냈다.

단일 롱 전략은 후행(+28%)했다.

(감사: @Preqin)

약세장 회복력 (2022년 6월)

약세장 기간 동안 양적 능동 전략만이 $BTC를 능가했다.

다른 전략들은 부진했으며, 적응력의 중요성을 강조한다.

(감사: @Preqin)

왜 단일 롱 전략이 부진한가?

단일 롱 전략은 다음과 같은 이유로 현물 BTC보다 성과가 나쁘다:

제한된 하락장 리스크 관리
성과가 부진한 알트코인 매입
반등 타이밍 미스

변동성 통제가 핵심:

변동성을 통제하는 암호화 헤지펀드는 더 큰 상승 잠재력을 제공할 수 있다.

암호화 분야에서 장기적으로 상위 25% 성과를 내는 펀드들의 주요 요소는 다음과 같다:

하락 리스크 관리
거대한 상승 가능성 포착

변동성과 성과

비방향성(non-directional) 펀드는 연간 변동성 30% 미만의 암호화 노출을 제공한다.

양적 시스템 및 다전략 펀드는 변동성 50% 미만을 유지한다.

이 전략들은 단일 롱 및 현물 $BTC 노출보다 크게 우월하다.

(감사: @Preqin)

자산군 간 다각화

"구조적 다각화"가 핵심이다. 왜냐하면?

암호화 시장은 24/7/365 내내 거래되며, 특정 시간대마다 독특한 영향 요인이 작용하기 때문이다.

암호화 외부에서 다양성을 유지하면 리스크/수익 측면에서 유리하다.

하락장 변동성 관리

하락장 변동성 관리는 장기적 초과 성과를 달성하는 핵심이다.

시장 중립 전략은 변동성과 최대 낙폭이 가장 낮다.

그 다음은 다전략, 양적 능동 전략, 그리고 단일 롱 전략 순이다.

(감사: @Preqin)

하방 노출을 줄이는 방법

큰 손실 회피: 스탑로스 주문과 명확한 투자 논리 무효 조건 사용.
장기 생존: 위험 분산을 위한 다각화와 생존 중심 접근.
장기 성장: 목표 변동성에 따라 시장 상황에 맞춰 포지션 조정.

맞춤형 전략

특정 전략이 최적은 아닐 수 있지만, 본인에게 가장 적합할 수도 있다.

각 전략을 깊이 살펴보자.

방향성 전략: 단일 롱

단일 롱 전략은 미래의 시장 리더를 겨냥한다(따르기 매우 쉬움).

고려해야 할 핵심 지표: 활성 사용자, 강한 기본적 요소, 큰 시장 규모(TAM), 가치 축적 여부?

수익 요약 (감사: @nilssonhedge)

양적 시스템: 방향성

시스템적(롱 또는 숏) 전략은 기본적 분석과 자동화를 결합한다.

구조화된 데이터와 머신러닝을 사용해 리스크를 통제하고 변동성을 낮춘다.

수익 요약 (감사: @nilssonhedge)

헷지 전략: 시장 중립

저/무방향성 리스크를 유지하면서 암호화 경제 내에서 수익을 추구한다.

모든 시장 환경에서 손실을 피하면서 현금 대비 긍정적 수익을 목표로 한다.

수익 요약 (감사: @nilssonhedge)

다각화 전략: 다전략

특정 노출을 결합하여 다각화, 리스크 관리, 수익원 확보를 실현한다.

예: 하나의 펀드 오브 펀드(FoF)가 10~15명의 매니저의 암호화 헤지 전략을 결합.

21/ 포트폴리오 구성:

다음은 특정 투자 기간에 따른 일반적인 포트폴리오 구성 예시이다:

(감사: @coinbase)

디ュー 딜리전스(DD):

전략과 포트폴리오를 결정한 후 마지막 단계는 철저한 디듀 딜리전스다.

다음 핵심 질문들을 고려하라:

다음은 자금 배분자가 디듀 딜리전스를 통해 확인할 수 있는 영역 개요와, 검토 과정에서 제안되는 몇 가지 질문들이다.

거래 전략: 해당 펀드는 토큰 구독권, 추가 프로토콜, 유동성 풀 활용, 스테이킹 참여 등에 투자하는가? 동일 투자에 대해 다양한 투자 도구 간 수익을 어떻게 배분하는가?
거래 인프라: 유동성 확보를 위해 얼마나 많은 중심화 및 비중심화 거래소를 사용하는가? 거래소 장애 발생 시 비상 대책은 무엇인가?
거래 실행: 암호화폐 거래는 24/7/365이며 종가가 없는데, 종가 없이 가격 변동성을 어떻게 측정하는가?
카운터파티 리스크: 거래소, 유동성 풀, 대출 프로토콜의 카운터파티 리스크를 어떻게 평가하는가?
리스크 관리: 야간 및 주말에도 리스크를 어떻게 관리하는가? 리스크 회피 혹은 헷징을 트리거하는 목표치는 어떻게 설정하는가?
팀, 리서치 프로세스, 거래 평가: 펀드 및 팀은 새로운 투자 기회를 어떻게 평가하는가?
성과 측정: 정기적으로 일간 또는 월간 성과 데이터를 제공하는가? 어떤 벤치마크를 사용하며, 왜 그 벤치마크가 투자 스타일에 적합한가?
레버리지 사용: 암호화폐 자체가 이미 고도로 변동성이 크다. 만약 레버리지를 사용한다면, 과도한 변동성은 어떻게 통제하는가?
펀드 서비스 제공업체: 디듀 딜리전스 기간 동안 제한적 파트너(LP)가 모든 서비스 제공업체와 직접 소통할 수 있도록 허용하는가?