투자자와 개발자를 위한 대화: 탈중앙화된 물리적 계층을 구축하다, DePIN의 핵심 경쟁력은 무엇인가?
글 및 인터뷰: TechFlow
초청 게스트
Jing Sun, IoTeX COO. 원래 실리콘밸리의 첨단 기술 투자자로서 두 개의 실리콘밸리 첨단 기술 벤처 캐피탈 펀드를 성공적으로 설립했으며, Rippling, Theta Labs 등 30개 이상의 유명 프로젝트에 투자한 바 있으며 Polychain의 LP 투자자이기도 하다. 2017년 공동 창업자로서 IoTeX에 합류했다.
EO, Future Money Group 파운딩 파트너. 연속 창업가이자 투자자. 2017년부터 암호화폐 투자에 전념해 왔으며, 그가 이끄는 펀드는 DePIN 분야에 집중하고 있다.
소개
DePIN(탈중앙화 물리적 하드웨어 인프라)라는 개념은 최근 높은 관심을 받고 있다. 만샹 블록체인 연구소도 올해 들어 세미나 및 인터뷰 프로그램을 지속적으로 진행하며 주요 주제로 DePIN을 다루고 있다. 사실 시장 회복 이전부터 IoTeX는 전 세계 각지에서 생태계 회의를 개최하여 DePIN 생태계의 창업자들을 모아 아이디어를 공유하는 자리를 만들어 왔다. 인공지능, 데이터 활용 계층, 사물인터넷(IoT) 장치, 블록체인 기반 크로스체인 인프라 또는 Web3 주요 벤처캐피탈까지 다양한 분야가 논의에 포함되어 있어 해당 분야의 응용 시나리오가 매우 광범위하고 깊이 있음을 알 수 있다.
IoTeX는 2017년 이래 블록체인과 현실 세계 사이의 중간 계층을 구축해 오며, DePIN 생태계의 다양한 건설자들이 참여할 수 있도록 해왔다. 반면 FutureMoney Group 역시 DePIN의 열렬한 투자자로서 “미래의 화폐는 인간의 일하는 방식을 변화시킬 수 있는 강력한 데이터베이스가 될 것이다”라는 신념을 갖고 있어 깊은 사색을 자극한다.
TechFlow는 과거 여러 차례 IoTeX의 R3al World 행사에 참석한 바 있으며, 오늘은 서로 다른 배경을 지녔지만 유사한 경험을 가진 두 명의 업계 빌더와 투자자를 초청하여, 그들의 정체성 전환 과정과 고위직임에도 불구하고 DePIN 트랙에 베팅하게 된 이유를 탐구하고자 한다.
대담 삼문
1.왜 실리콘밸리의 첨단 투자자가 되었다가 DePIN 현장으로 뛰어든 IoTeX 빌더가 되었는가?
Jing:
2013년에서 2014년 사이 저는 인공지능(AI), 사물인터넷(IoT), 서비스형 코드(SaaS) 등 여러 분야에 투자했습니다. 당시에는 생성형 AI처럼 현재와는 달리 알고리즘 및 머신러닝 중심의 전통적인 AI 기업들에 주로 투자했는데, 많은 훌륭한 AI 과학자들과 엔지니어들에게 투자했습니다. 그러나 이러한 스타트업들은 대부분 창업 초기 단계에서 제약을 받았고, 많은 프로젝트들이 1~2년 내에 대기업에 인수되는 것으로 끝났습니다.
그 후 저는 이러한 AI 스타트업들의 핵심 문제는 기술 수준이 아니라 데이터 부족에 있음을 깨달았습니다. AI 기업들은 머신러닝을 위해 데이터가 필요하며 이를 특정 분야에 적용해야 하지만, 실제 데이터는 대부분 거대 기업들이 독점하고 있었습니다. 따라서 AI 기업들은 데이터 접근이 어려워 발전에 한계가 있었고, 주변부에서만 제한된 작업을 수행할 수밖에 없었으며, 알고리즘 또한 대기업에 쉽게 대체되어 결국 통합되는 결과를 맞이했습니다.
이 과정에서 저는 알고리즘이 이미 독점과 중앙집중화의 경향을 보이고 있다는 점을 인식했습니다. 혁신 면에서도 거의 모든 진보는 궁극적으로 기술 거대 기업들에 의해 이루어지고 있습니다. 두 번째로, 인터넷 1세대 또는 2세대 사용자로서 우리는 편리함과 무료 서비스를 즐기고 있지만, 데이터 소유권 측면에서 우리가 얼마나 큰 희생을 하고 있는지를 충분히 인지하지 못하고 있다는 점을 알게 되었습니다. 사용자의 모든 데이터는 대형 테크 기업들이 장악하고 있으며, 이는 그들의 수익과 성장을 위한 중요한 자원이 되고 있습니다.
이때 저는 인터넷 2.0 시대 전체에서 사용자는 실질적으로 권력도 없고 데이터 소유권도 없는 '상품'이라는 것을 깨달았습니다. 스타트업들도 이러한 데이터를 확보할 수 없어 이 분야에서는 무력하다는 점을 이해하게 되었습니다.
사회 전체는 인터넷 초기의 오픈 소스와 개방성에서 시작해 점차 인터넷 2.0 시대의 독점과 중앙집중화로 진화해왔습니다. 이러한 중앙집중화는 심각한 문제로 대두되었습니다. 2015년 비트코인이 등장했을 때는 아직 이 문제를 깨닫지 못했습니다. 비트코인은 새로운 형태의 화폐일 뿐이었기 때문입니다. 그러나 이후 이더리움과 스마트 계약이 등장하면서 개발자에게 오픈 소스 공간을 제공하는 프로그래밍 가능한 플랫폼이 만들어졌고, 저는 이에 해결책이 있다고 느꼈습니다. 막연하지만 영감을 주는 그 해결책은 진정한 혁신을 촉발하고 일반 사용자에게 권한을 부여할 수 있는 길이라고 생각했습니다.
투자자의 관점은 거시적입니다. 전체 산업군의 기회와 잠재력을 바탕으로 기본 원칙에 따라 투자 결정을 합니다. 그러나 개별 프로젝트 수준에서는 투자자의 통제력이 매우 낮습니다. 프로젝트의 발전 경로와 방향성을 예측하기 어렵기 때문입니다. 투자자는 우수한 창업자를 선택하는 데 집중하지만, 일단 투자를 결정하면 지원 역할에 머무르며 의사결정자가 아닙니다.
저는 2015년부터 2017년까지 계속해서 학습하고 투자하며 창업자들과 초기 투자자들과 교류했습니다. 그러다 암호화폐 분야에 전적으로 몰입하여 IoTeX의 공동 창업자가 되면서 더 깊이 참여하고자 결심했습니다. 투자자로서 저는 비교적 후방에 위치해 있었고, 많은 기업이나 프로젝트의 내부 운영에 대해 잘 알지 못했으며, 프로젝트가 실패한 이유를 판단하기도 어려웠습니다.
투자자는 어떤 방향이 올바른지 판단하고 싶지만, 때로는 방향 자체가 잘못된 것인지 실행력 부족 때문인지 구분하기 어렵습니다. 제가 어떤 산업 분야에 열정을 느낄 때는 더 깊이 관여하여 건설자 혹은 운영자가 되고 싶은 욕구가 생깁니다. 젊은 시절 투자 경험은 있었지만 실제로 창업해본 적은 없습니다. 회사를 운영하며 처음부터 단계적으로 성장시키는 것은 저에게 전혀 새로운 경험이며 강한 매력으로 다가옵니다.
왜 중관춘의 연속 금융기술 창업자가 되었다가 DePIN 투자자가 되었는가?
EO:
저는 Helium 중국 커뮤니티의 가장 초기 멤버 중 하나였으며, 2019년 Helium 개념을 처음 접했습니다. 이전에도 하드웨어, 스토리지, 컴퓨팅 분야의 일부 블록체인 프로젝트에 참여한 경험이 있습니다. 저는 연속 창업가로서 새로운 기술과 트렌드에 항상 민감합니다. 2017년 암호화폐 산업에 진입한 이후 새로운 분야나 서사에 참여하는 것이 투자든 창업이든 간에 매우 좋은 수익을 가져다주는 것을 발견했습니다. 즉 유동성과 트래픽의红利(혜택)를 얻을 수 있었습니다. 존재하지 않았던 새로운 분야를 찾는 것이 새로운 알파 기회를 발견하는 핵심이라고 믿습니다.
제 사고 과정은 지속적으로 산업 내에서 접촉하고 실천하며 피드백을 얻는 가운데 형성되었습니다. 핀테크(Fintech)는 초기에 매우 훌륭한 혁신이었으며, 탈중앙화를 추구하며 중앙집중형 금융을 대체하는 P2P 금융을 지향했습니다. 그러나 각국의 규제 도입과 함께 핀테크 산업이 발전하면서 원래의 목표에서 벗어나 기존 금융 게임의 법칙에 너무 깊이 빠져들었다고 생각합니다.
투자 수익, 종사자 수익, 그리고 투자 수익 측면에서 보면 핀테크는 최선의 선택이 아닐 수 있습니다. 그 밸류에이션은 결국 금융 게임의 규칙에 의해 제한되며 PB 밸류에이션으로 돌아가는데, 이는 본질적으로 당포(담보 대출업)의 논리에 가깝고 기술 기업의 평가 방식과는 거리가 있습니다. 이것은 나중에 자본시장과 일부 현명한 투자자들이 점차 인식하게 된 사실입니다.
엑싯 측면에서도 소수의 선도 자본만이 핀테크에 투자해 좋은 수익을 얻었고, 주로 Stripe 같은 핀테크 도구 또는 기술을 이용한 다양한 렌딩 및 P2P 플랫폼에 국한됩니다. 그러나 최종 결과는 대부분 만족스럽지 못했습니다.
따라서 저는 Web3가 핀테크의 구도를 답습해서는 안 되며, 지나치게 금융화되어서도 안 된다고 생각합니다. 금융화 과정 속에서 현실 세계의 외부 요소를 도입해야 합니다. 이렇게 하는 데에는 두 가지 이점이 있습니다. 첫째, 금융 자체에 대한 의존도를 줄일 수 있고, 금융 수단으로 네트워크를 시작해 궁극적으로는 긍정적인 현금 흐름을 창출할 수 있습니다.
둘째, 모든 비즈니스 모델이나 운동은 긍정적인 사회적 의미를 가져야 하므로 규제 당국과의 협상에서 더 유리한 위치를 차지할 수 있습니다. 만약 항상 금융 게임이라면 전 세계 금융 규제는 여전히 매우 엄격할 것이며, 이는 Web3의 발전에 불리할 수 있습니다. 따라서 이것이 제 일관된 사고의 결과이며, 현재 Web3의 포지셔닝에 대한 제 고민입니다.
2. 높은 위치에 있음에도 불구하고, 당신들이 DePIN 트랙을 선택한 논리는 무엇인가?
Jing:
IoTeX가 5년 전 설립된 목적은 블록체인 기술을 활용해 물리 세계의 기계와 경제를 효과적으로 연결하는 탈중앙화된 물리 계층을 구축하는 것이었습니다.
둘째, 기술 발전은 일정한 단계를 거쳤습니다. 초기 3년은 주로 블록체인 인프라 구축에 집중했고, 2021년이 되어서야 인프라가 기본적으로 완성되었으며 DeFi, GameFi, NFT 등의 애플리케이션이 등장하기 시작했습니다. 이 과정에서 IoTeX는 블록체인이 갖는 가장 큰 가치가 신뢰 없이도 작동하는 금융 시스템을 구축하는 것뿐만 아니라, 물리 세계의 기계가 창출하는 가치를 효율적으로 교환할 수 있는 계층을 제공하는 데 있음을 인식하게 되었습니다.
이러한 철학을 바탕으로 2021년 말 "MachineFi"라는 백서를 발표했는데, 이는 "DePIN"과 같은 용어보다 앞선 개념이었습니다. 백서에서는 향후 수십 년간 사회 생산력의 대부분이 기계에 의해 수행될 것이며, 생산력의 60% 이상을 차지할 것이라고 전망했습니다.
2021년 초의 예측은 2022년 말 AI의 급속한 발전을 고려하지 못했으며, 이는 우리가 현실 세계의 기계화에 대한 인식을 더욱 가속화하게 만들었습니다.
현재의 사회적 흐름은 미래에 더 많은 생산력을 물리 세계의 기계에 의존하게 될 것임을 보여주고 있으며, 이는 기계가 어떻게 규칙을 만들고 자원을 생성하며 협업하는지에 대한 질문을 제기합니다. 이는 전 세계 GDP의 65% 이상을 차지하는 거대한 인프라를 포함하지만, 그 구축 방식에는 차이가 있습니다. 전체적으로 이 인프라는 교통, 에너지, 무선 통신과 같은 물리적 인프라를 포함하며, 국가마다 구성 방식이 다릅니다.
여기서 "DePIN" 개념은 물리적 인프라의 일부로서, 이 거대한 인프라의 하부 구조를 구축하는 데 집중합니다. 하향식이 아닌 상향식 접근을 강조하며, 블록체인 기술을 근간으로 삼습니다.
현재 국가나 자본이 주도하는 방식과 달리, "DePIN"은 탈중앙화된 방식으로 더 민주적이고 참여적인 형태로 인프라를 구축하자는 것을 주장합니다. 인프라 구축은 자본 중심이 아니라 하위 커뮤니티와 개인이 더 많이 주도해야 한다고 봅니다.
전반적으로 "DePIN"과 이전에 제안된 "MachineFi" 개념은 철학적으로 일치하며 암호화폐의 개념을 활용한다는 점에서 동일하지만, 집중하는 수직 분야는 다릅니다. 이 비전은 현재의 GameFi, DeFi 등의 수직 애플리케이션보다 훨씬 광범위하며 용량도 큽니다.
EO:
저는 미래의 일자리는 Web3와 인공지능 기술에 의해 바뀔 것이라고 생각합니다. 불안정하고 변화가 많은 세상에서 많은 지역의 자원 배분이 매우 불균형합니다. 교육, 의료, 자본 자원 등이 여기에 포함됩니다. 크립토와 Web3는 개방형 플랫폼을 제공하여 사람들을 동등하게 만들고 더 공평한 기회를 실현할 수 있습니다. 미래의 일은 더 가상화될 것이며, 일과 오락, 인터넷 사용, 암호화 활동이 융합되어 많은 새롭게 진입하는 사람들이 가상 세계로 몰릴 것입니다.
지난 몇 년간 DeFi와 GameFi 분야의 부흥은 개인의 참여를 촉진했습니다. 예를 들어 DeFi 파머나 게이머들은 온라인 게임을 통해 수입을 얻고 있습니다. 그러나 저는 저소득 국가에서 사람들의 생활 조건이 매우 열악함에도 불구하고 이미 Web3에 접촉하고 있다는 점을 관찰했습니다. 이러한 새로운 유형의 일자리는 사람들이 Web3와 AI 기술을 통해 더 많은 수입을 얻을 수 있게 합니다.
미래의 기회는 Web3와 AI 결합으로 인한 창작자 경제를 포함할 수 있습니다. 창작자들은 Web3 플랫폼에서 더 큰 가능성을 발휘하며 NFT와 커뮤니티를 통해 더 많은 수입을 얻을 수 있습니다. 또 다른 기회는 오프라인 생활 시나리오를 블록체인과 결합하여 하드웨어를 통해 오프라인 생활을 모니터링하고 스케줄링하는 것입니다. 온라인과 오프라인 세계를 연결하는 것이죠. DePIN은 이러한 분야의 입구 중 하나로서, 하드웨어를 통해 데이터를 블록체인으로 전송하여 신뢰 가능하고 계산 가능한 단위를 만듭니다. 향후 온라인과 오프라인의 경계가 사라지며 체인 상의 계약이 오프라인 자원을 스케줄링하는 데 사용될 수 있습니다. 인적 자원뿐 아니라 현실 과제를 수행하는 새로운 유형의 마이너들도 포함될 수 있습니다.
최근 저는 Web3와 AI 기술의 영향 아래 새로운 유형의 일자리가 등장하고 있다는 트렌드에 주목하고 있습니다. 이 일자리는 창작자 경제의 발전과 오프라인 시나리오와 블록체인의 융합을 포함하며, 현실 세계와 가상 세계의 경계를 허물게 됩니다. 이러한 변화는 사람들에게 더 많은 기회를 제공할 것이며, 특히 저소득 지역 주민들이 Web3와 AI 기술을 통해 더 많은 자원과 수입을 얻을 수 있게 할 것입니다.
그러나 저는 블록체인과 이더리움 커뮤니티의 발전 과정에서 자본과 기술이 결합되면 독점이라는 갈등이 발생한다는 점을 발견했습니다. 예를 들어 MEV(Miner Extractable Value)가 그 사례입니다. 뛰어난 알고리즘을 가진 자들이 여러 거래소와 DEX를 결합해 차익거래나 '프론트런(front-run)' 등을 수행할 수 있습니다. 노드와 오라클을 장악한 자들은 자신의 이익에 따라 거래 순서를 조작할 수 있습니다. 이러한 자본과 기술의 결합은 게임파이, 디파이 등 생태계 전반을 지배합니다. 대규모 투자자가 진입하면 마이닝은 더 이상 매력적이지 않게 되고 소매 투자자들의 참여도 점차 줄어듭니다. 충분한 자본과 고급 기술이 부족한 소매 투자자들은 점차 떠나게 되며, 이는 권력 게임이 됩니다. 현재의 크립토는 진정한 보편화가 어렵습니다. 그 이유 중 하나는 이미 많은 대어(whale)들이 존재하며, 이들은 비트코인과 이더리움을 대량 보유하고 있기 때문입니다. 신규 진입자들은 초기에 비트코인과 이더리움 ICO에 참여했던 사람들에게로 거슬러 올라가야 하며, 이들은 더 많은 자본을 가지고 있습니다. 신규 진입자들은 진입하기 어렵습니다. 이로 인해 불공정한 세습과 자본주의적 불평등이 발생합니다.
누군가는 비트코인의 지니계수가 북한보다 높아 0.88에 달한다고 지적했습니다. 북한은 0.84입니다. 이처럼 높은 지니계수는 외부 참가자들이 진입하기 어렵게 만듭니다. 내부 권력이 너무 강해 외부 참가자들은 쉽게 지배당하거나 게임에 조작당하기 때문입니다. 이 문제를 해결하기 위해 저는 자본과 기술 외에 세 번째 생산 요소인 '노동'을 도입해야 한다고 생각합니다. 노동은 각 개인, 특히 소매 투자자와 개인 투자자로부터 나오며, 이 노동은 다양하고 창의적이어야 합니다. 오직 노동을 도입함으로써 네트워크는 진정한 외부 가치를 창출할 수 있으며, 그렇지 않으면 여전히 금융 게임에 머물고 후속 참가자들은 단지 후광 효과를 누리는 존재에 불과합니다. 노동은 외부성을 창출하고 수입을 발생시키며, Web3의 금융 메커니즘을 통해 분배될 수 있습니다. 이런 게임만이 지속 가능합니다.
둘째, 노동을 도입함으로써 과도한 자본과 마이너, 광산 지배자, AI 컴퓨팅 파워를 보유한 실체들을 견제할 수 있습니다. 미래의 일자리는 어떻게 노동을 도입할지에 초점을 맞춰야 합니다. DePIN은 출발점입니다. 오프라인 노동을 모니터링할 수 있게 합니다. 예를 들어 Helium 네트워크에 참여하려면 직접 장비를 설치해야 하며, 장비 간 거리나 입지 선정 등은 모두 노동자가 고려해야 합니다. 이는 균형을 깨뜨리는 요소를 형성하며, 네트워크 운영을 위해 진정한 노력과 노동, 기술이 필요합니다. 이러한 방식은 장기적으로 높은 충성도를 가진 네트워크를 구축할 수 있으며, 인간 본성에도 더 부합합니다. 단순히 돈을 투자하는 게임은 도박과 유사하지만, 진정한 노동과 투자는 감정적 연결과 침묵비용(sunk cost)을 만들어내어 사람들을 네트워크에 머물게 만듭니다.
3.현재 DePIN이 가지고 있거나 부족한 핵심 경쟁력은 무엇인가?
Jing:
저는 IoTeX의 비즈니스 모델 관점에서 DePIN의 핵심 경쟁력에 대해 이야기하겠습니다.
IoTeX는 현재 두 가지 주요 부분으로 구성되어 있습니다. 하나는 레이어 1(Layer 1), 다른 하나는 레이어 2(Layer 2) 또는 중간 계층입니다. 미래의 이상은 이 둘을 하나의 대규모 네트워크로 통합하는 것입니다. 저희看来(보기)에 프로토콜의 본질은 그것이 Layer 1인지 Layer 2인지가 아니라, 네트워크가 가치를 포착할 수 있는지 여부에 있습니다. 우리는 네트워크가 가치를 포착할 수 있다고 믿으며, 최종적으로 어느 체인에서 프로젝트를 시작하든 중요하지 않습니다.
거래 모델 측면에서, 이는 우리의 computation 및 verification 서비스와 같은 transaction model일 수 있습니다. 어느 체인에서 프로젝트를 시작하든 일부 서비스 수수료를 지불하게 되며, 이 수수료는 우리 네트워크에 의해 포착됩니다. 토큰 모델을 구축할 때, 이러한 토큰 보유자들은 이 가치를 공유할 수 있습니다.
또한 향후 우리는 물리 자산 거래의 중심 허브가 될 수 있습니다. 각 물리 자산 프로젝트는 자체 토큰을 발행하며, 이 토큰화 과정에는 유동성이 필요할 수 있습니다. 우리는 입구 유동성을 제공하여 Layer 1의 역할을 더욱 확대할 수 있습니다.
스토리지와 같은 기타 컴퓨팅 프로젝트의 경우, 우리는 그들을 서비스 제공자(service provider)로 간주합니다. 우리는 모든 기술을 자체 개발할 필요가 없습니다. 암호화폐 생태계 전체가 모듈화된 스택이기 때문입니다. 허브로서 우리는 이러한 모든 서비스 제공업체를 통합하여 모듈식 솔루션을 제공합니다. 다양한 서비스 제공업체를 통합하여 go-to-market 솔루션을 만들고, 각 서비스 제공업체가 이익을 얻을 수 있도록 하며, 수익 공유 관계를 형성합니다. 고객이 사용할 때 각 공급업체가 이익을 얻는 구조로, 독립적으로 구축하고 공동으로 판매하는 모델을 만듭니다.
EO:
DePIN 산업 내에는 많은 부정적인 감정이 있습니다. 그러나 이러한 목소리가 모두 부정적인 것은 아니며, 가치 있는 성찰과 의문 제기입니다. 핵심은 문제의 본질, 특히 제품 원리 측면에서의 문제에 주목하는 것입니다. 예를 들어 탈중앙화된 컴퓨팅 파워는 중앙집중형 데이터센터와 경쟁하기보다는 다양한 시장에서 기회를 찾아야 할 수 있습니다. 이는 깊이 고민하고 거버넌스해야 할 문제입니다.
또한 DePIN 네트워크 등 기타 인프라가 대규모 건설을 지지받을 만큼 가치가 있는가? 예를 들어 공기 습도나 인구 밀집도를 모니터링하는 것은 유의미한 데이터를 생성할 수 있지만, 이러한 데이터의 실제 가치는 얼마인가? 이는 심도 있게 논의해야 할 문제입니다.
더 중요한 점은, 이러한 가치 있는 하드웨어 자원이나 데이터를 보유한 후, 어떻게 더 나은 비즈니스 모델을 설계하여 수익화할 것인가입니다. 모든 유의미한 것은 교묘한 판매와 제품화가 필요하며, 모두 이더리움과 같은 플랫폼 수준의 제품이 되기를 기대할 수는 없습니다. 오히려 소규모이지만 아름다운, 롱테일 시장의 수요를 충족하는 것이 적합할 수 있습니다. 비즈니스 모델을 통해 그 가치를 제품화하고 프로토콜에 축적할 수 있다면, 이러한 잠재적 가치는 발굴될 수 있습니다.
참고:
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