Lybra Finance 해석: LSD 분야의 새로운 스테이블코인, 파생상품 이자 발생은 좋은 설계일까?
작성: Hercules
번역: TechFlow
이더리움 업그레이드 완료 후 LSD 분야에서 참여할 수 있는 새로운 기회와 관심 포인트는 무엇이 있을까? 그중 하나가 새로운 스테이블코인일 수 있다.
Lybra Protocol은 ETH를 초과 담보로 맡겨 스테이블코인을 생성하는 프로토콜이며, 예치한 ETH를 stETH로 전환해 수익을 얻을 수 있다.
또한 초과 담보, 청산 메커니즘 및 차익거래 기회를 통해 안정성을 확보한다. 더불어 거버넌스 및 투표용으로 사용되는 토큰 LBR도 보유하고 있다.
현재 테스트넷이 이미 오픈된 상태이며, 상호작용 전 본 문서를 통해 Lybra Protocol의 다양한 메커니즘과 특징을 심층적으로 이해해보자.
Lybra Finance 소개
Lybra Finance는 ETH를 예치하고 수수료나 대출 이자를 지불하지 않고도 스테이블코인 eUSD를 발행할 수 있는 DeFi 프로토콜이다. 계정에 보유한 eUSD는 안정적인 금리 수익을 얻게 된다.
현재 해당 프로토콜은 테스트넷 단계에 있으며 곧 이더리움 메인넷에서 출시될 예정이다.
테스트넷 링크: https://beta.lybra.finance/
Lybra Finance 작동 원리:
1. ETH/stETH를 담보로 Lybra에 예치;
2. eUSD 발행;
3. 보유한 eUSD는 7.2%의 수익을 얻을 수 있음.
발행된 eUSD는 다른 프로토콜에서도 사용 가능하다.
eUSD: 프로토콜의 스테이블코인
eUSD는 달러에 강고하게 고정된 스테이블코인으로, ETH 초과 담보에 의해 뒷받침된다. 단순히 eUSD를 보유함으로써도 약 7.2%의 APY로 안정적인 수입을 창출할 수 있다.
eUSD는 어떻게 이자를 발생시키는가?
예치된 ETH는 Lybra 프로토콜을 통해 자동으로 stETH로 전환된다. 시간이 지남에 따라 stETH는 계속 증가하며, stETH로부터 얻은 수익은 eUSD로 전환되어 eUSD 보유자에게 배분된다. 현재 기본 APY는 7.2%이다.
그렇다면 eUSD의 안정성은 어떻게 보장되는가?
Lybra는 다음 세 가지 방식을 통해 eUSD의 안정성을 유지하며, 이는 대부분의 초과 담보 스테이블코인의 기본 설계이다:
1. 초과 담보;
2. 청산 메커니즘;
3. 차익거래 기회.
초과 담보
각 eUSD는 최소 1.5달러 가치의 stETH로 담보된다.
청산 메커니즘
사용자의 담보 비율이 안전한 비율 이하로 떨어질 경우, 누구든지 자발적으로 청산인(Liquidator)이 될 수 있다. 청산인은 해당 eUSD로 담보된 stETH의 청산 부분을 구매할 수 있으며, 이를 통해 eUSD의 안정성이 확보된다.
차익거래 기회
eUSD 가격이 1달러의 앵커 가격에서 벗어날 경우 차익거래 기회가 발생하며, 사용자는 이러한 가격 차이를 이용해 이익을 얻을 수 있다.
LBR: 프로토콜의 네이티브 토큰
LBR은 Lybra 프로토콜의 네이티브 토큰이다. stLBR을 보유한 사용자는 거버넌스 및 투표에 참여할 수 있으며, 프로토콜 수익을 공유할 수 있다.
사용자는 다음 방법으로 LBR 토큰을 획득할 수 있다:
- Lybra LBR의 IDO 참여;
- eUSD 발행 시 보상 획득;
- eUSD/ETH 유동성 제공자(LP)가 되기.
프로토콜 운영 메커니즘 및 사용자 역할
Lybra 프로토콜 내에서 사용자는 다음 역할을 수행할 수 있다:
- 발행자(Minters);
- 상환 제공자(Redemption Providers);
- 청산인(Liquidators);
- Keepers.
발행자
사용자는 자신의 ETH 또는 stETH를 담보로 eUSD를 빌려 수익을 얻고, 나중에 채무를 상환할 수 있다. 사용자의 담보 비율은 160% 이상의 안전 담보 비율을 유지해야 한다.
강제 상환
강제 상환은 eUSD를 액면가로 ETH로 교환하는 과정으로, 1 eUSD가 정확히 1달러와 동일한 개념이다. 사용자는 언제든지 0.05%의 수수료를 내고 eUSD를 ETH로 교환할 수 있다.
청산인
청산인은 시스템의 실행 가능성을 유지하는 첫 번째 방어선이다. 청산인이 되면 언제든지 자신의 eUSD를 사용해 모든 차입자(Minter)의 채무를 정산할 수 있으며, eUSD의 안정성과 총 공급량을 유지하는 데 기여한다.
Keepers
제3자라면 누구나 Keepers를 운영하여 각 청산인 및 발행자의 상태를 모니터링할 수 있다. 차입자가 청산 필요 상태가 되면 Keepers는 즉시 eUSD를 사용해 청산을 선택할 수 있다.
토큰 이코노미
LBR은 ERC-20 거버넌스 토큰으로, 최대 공급량은 10억 개다. 토큰 배분 현황은 다음과 같다:
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채굴 풀: 55%
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파트너십 및 마케팅: 10%
-
팀 개발: 10%
-
금고: 15%
-
IDO: 10%
IDO는 직접 전량 언락되지만, 나머지 배분 대상은 거의 모두 2년 이상의 선형 언락 기간을 갖는다. 자세한 내용은 아래와 같다:
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