SEC 위원 피어스와의 대화: SEC는 암호화폐 산업 규제를 어떻게 보고 있는가?
글: Revelo Intel
번역: TechFlow
이번 에피소드에서 라이언 애덤스와 데이비드 호프만은 SEC 위원 헤스터 파이어스를 초대하여 SEC, 자율성, 탈중앙화 등에 대한 그녀의 견해를 논의합니다.
다음은 이해를 돕기 위한 요약 내용입니다.
은행 위기에 대한 성찰
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미국 금융 시스템은 매우 상호 연결되어 있다.
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은행 시스템 내 발생하는 일은 규제받는 시장에 영향을 줄 수 있으며, 관련된 기관들도 함께 감독되어야 한다.
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은행은 때때로 상장기업이며, 이는 정보 공개가 규제 대상임을 의미한다.
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현재 상황은 규제 대상 기관에 직접적인 부정적 영향을 주지 않도록 면밀히 모니터링되고 있다.
왜 SEC가 필요한가?
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증권법과 SEC는 정보 비대칭 문제 해결, 투자자 이익 조정, 시장 인프라 감독 측면에서 중요하다.
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SEC는 투자자에게 충분한 정보를 제공하고 증권사, 투자자문사, 거래소 등을 감독하는 책임이 있다.
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암호화폐 업계는 SEC와 좋은 관계를 유지해야 하며, 이를 위해 엄격한 단속보다는 지침 제공을 통해 관할권을 확대하고 암호화 공간의 독특함을 인정해야 한다.
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자기 규제와 탈중앙화는 암호화 산업의 성공에 필수적이다.
정보 비대칭
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헤스터 파이어스는 SEC 내에서 정보 비대칭 해소와 투명성 제고 역할을 맡고 있다.
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상장사는 재무 상태, 리스크, 사업 구조, 임원 보수 등의 정보를 공시해야 하며, 이는 내부자와 외부 투자자 간 정보 격차를 줄이지만 모든 정보 차이를 없앨 수는 없다.
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정보를 가진 사람은 그 정보를 바탕으로 결정을 내릴 수 있으며, 회사와 관련이 없는 한 다른 사람에게 정보를 제공할 의무는 없다.
건강한 암호화폐/SEC 관계
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정보 비대칭은 중앙화 시스템에서 발생하며, 이 때문에 자본시장과 위임-대리 문제를 해결하기 위해 SEC의 규제가 필요하다.
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탈중앙화 시스템에서는 정보가 널리 공개되어 정보 비대칭 문제가 적어 전통적인 SEC 규제가 덜 적합하다.
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암호화폐 분야의 중앙화된 실체는 연방 차원의 규제로부터 혜택을 볼 수 있으며, SEC는 거래 플랫폼 및 토큰 발행자의 잠재적 규제 기관이 될 수 있다.
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탈중앙화 암호화 활동의 잠재력을 실현하려면 기존 규제를 단순히 적용하는 것이 아니라 탈중앙화의 장점을 인정하는 새로운 규제 접근이 필요하다.
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미래의 암호화폐 환경은 건강한 SEC 규제와 탈중앙화 활동이 결합되며, 보다 세심하고 전문적인 규제 방식이 요구될 것이다.
SEC의 증권 정의
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증권의 정의는 광범위하며 투자 계약 범주를 포함한다.
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SEC는 네트워크 구축과 토큰 가치 증가를 약속하며 판매되는 토큰이 투자 계약에 해당한다고 본다.
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문제는 토큰 자체가 증권으로 등록되어야 하는지, 그리고 전체 과정 동안 증권으로 간주되어야 하는지를 판단하는 것이다.
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암호화폐 분야에 증권법을 적용하는 방식에 대해선 더 많은 조정과 철저한 고민이 필요하다.
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증권 발행의 일부로 판매된다고 해도 토큰은 독립된 실체로 간주되어야 한다.
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암호화폐 법적 구조의 불확실성은 산업 활동을 억제할 수 있으므로 조정이 필요하다.
증권 함정
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기존 증권 프레임워크는 암호화 자산과 네트워크가 최대한의 성능을 발휘하는 것을 막고 있으며, 그 이유는 초기 설립이 중앙화되기 때문이다.
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SEC는 관할권을 극대화하기 위해 대부분의 토큰을 증권으로 분류하는 입장을 취하고 있다.
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의회는 논의에 참여해 토큰 발행을 위한 공시 프레임워크를 개발하거나 규제 기관을 설립함으로써 보다 나은 법적 분석이 가능하게 해야 한다.
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워싱턴은 규정이 세상을 더 낫게 만드는지, 아니면 단지 일을 복잡하게 만들며 누구에게도 도움이 되지 않는지를 고려해야 한다.
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규제기관은 한 걸음 물러나 사람들이 보호받는 동시에 원하는 제품과 서비스 접근을 저해받고, 필요한 정보를 받지 못한다는 사실을 인식하기 어렵다.
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기존 절차를 위해 설계되지 않은 실체와 자산군에게 SEC 등록은 어렵다.
관할권 확대
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SEC가 만들어질 수 있는 다양한 디지털 자산까지 규제하려는 의도가 있는지는 명확하지 않다.
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SEC가 모든 디지털 자산을 규제한다면, 현재는 규제되지 않는 많은 것들을 감독하게 된다.
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SEC의 임무는 자금 조달 활동을 규제하는 것이므로, 이 부분에 집중해야 한다.
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SEC는 공격적인 관할권 입장을 취하며, 의회가 아직 규제하도록 지시하지 않은 많은 실체를 감독하려 하고 있다.
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SEC의 목표는 가능한 한 많이 규제하는 것으로 보이나, 인터뷰 응답자는 그렇게 하려면 더 많은 위원이 필요할 수 있다고 제안한다.
SEC 옹호
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암호화폐 커뮤니티는 SEC가 자본시장이나 자산에 관심이 없다고 결론짓고 있다.
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SEC는 원래의 핵심 임무보다는 관할권 확대에 더 큰 관심을 갖고 있다.
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이는 기능 장애적인 관계이며, SEC는 많은 단속 조치를 취하지만, 단속 자체에도 존재 가치가 있다.
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업계는 SEC와 더욱 생산적인 대화를 나누어야 하며, 유사한 관점을 가진 그룹들이 모여 사용 사례를 제시해야 한다.
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구체적인 사용 사례를 통해 사람들이 삶을 변화시킬 수 있음을 입증해야 한다.
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합법적으로 무언가를 구축하려는 암호화폐 종사자들이 규제기관과 소통하지 않으면, 더 나쁜 상황이 진공 상태를 채울 것이다.
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규제기관은 국민을 위해 존재하며, 반대로 국민에게 책임을 진다.
SEC 반대 의견의 영향
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의장이 더 많은 권한을 갖지만, 모든 다섯 명의 위원이 규칙과 단속 조치 결정에 참여한다.
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결정은 다수결로 이루어진다.
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파이어스와 다른 한 위원은 비트코인 ETF 승인에 대해 이의를 제기하며, SEC가 다른 ETF와는 다른 기준을 적용했다고 주장했다.
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파이어스는 이의 제기가 SEC가 문제와 잠재적 해결책을 고민하는 데 도움이 된다고 생각한다.
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공개적으로 이러한 대화를 나누는 것은 중요하다.
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파이어스는 동료들이 열린 사고를 가지고 있으며 자신의 견해를 바꿀 수 있다고 믿는다.
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단순한 반대는 큰 효과를 내지 못할 수도 있지만, 여전히 도움이 된다.
크라켄 스테이킹
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암호화폐 업계는 신뢰 회복을 위해 규제기관과 소통할 것을 권장한다.
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미국에서 크라켄의 스테이킹 서비스는 단속 조치로 인해 폐쇄되었으며, 파이어스는 이에 반대 의견을 표명했다.
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기존 프레임워크에 스테이킹을 끼워넣는 것이 아니라, 암호화폐 스테이킹을 위한 별도의 규제 프레임워크를 마련해야 한다.
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크라켄 스테이킹 서비스 폐쇄에 대해 실망감을 표하며, 이는 투자자에게 승리라고 볼 수 없다고 생각한다.
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SEC와의 합의는 암호화폐 스테이킹에 대한 최종적인 선언으로 간주되어서는 안 된다.
지침 대 단속
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SEC 위원 파이어스는 단속 조치의 공통점이 지침 부족이라고 본다.
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보다 효과적인 방법은 공개 토론을 통해 명확한 규칙을 설정한 후 이를 시행하는 것이다.
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모든 것이 증권일 수 있다는 전제 아래 단속을 진행하는 것보다 훨씬 효율적이고 생산적이다.
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SEC는 예외 명령 또는 해석 지침서 같은 도구를 활용해 규칙을 마련할 수 있다.
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관련자들을 모아 지침을 논의하는 것은 기능적이며 효과적일 수 있다.
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SEC는 새로운 방식을 시도함으로써 암호화 공간에서 새로운 업무 처리 방식을 만들 수 있다.
스테이블코인 현황
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파이어스는 서로 다르고 특성이 다른 스테이블코인을 상식적으로 다루기를 제안한다.
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의회는 스테이블코인에 관심을 보였으며 지난 회기에서 관련 입법을 적극적으로 논의했으므로, 파이어스는 의회가 이 문제에 대한 규제 지침을 제공할 때까지 기다리는 것이 낫다고 본다.
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파이어스는 스테이블코인의 규제 프레임워크를 의회가 작성하기를 선호한다.
암호화폐 업계가 더 잘해야 할 점
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업계는 전통 금융에서 교훈을 얻고, 나쁜 행위자들에 경계하며, 투명성을 요구하고, 악의적 행위자를 식별함으로써 스스로를 보호할 수 있다.
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업계는 규제 목표를 달성하면서도 산업이 계속 발전할 수 있도록 구체적인 해결책을 제시해야 한다.
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단기적으로 어려움이 있더라도 핵심 원칙을 잃지 않고 이를 옹호하는 것이 중요하다.
탈중앙화
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탈중앙화는 암호화폐 업계가 고수해야 할 중요한 원칙이지만, 현재 많은 '탈중앙화 쇼'가 존재하므로 업계는 진정한 탈중앙화와 중앙화를 구분하기 위해 노력해야 한다.
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시장 실패와 약점은 시장이 중앙화된 공격을 인식하고 수준을 높일 기회다.
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규제기관과 업계 모두 어떤 것이 중앙화되었는지 탈중앙화되었는지 솔직하게 논의하는 것이 중요하며, 오도하면 사람들이 피해를 입을 수 있다.
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규제기관은 중앙화를 유도할 수 있으므로 업계는 반대 방향으로 나아가야 한다.
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암호화폐 업계 내에서도 암호화폐라고 주장하더라도 중앙화된 실체라면 예외가 될 수 없다.
자기 규제
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암호화 세계에는 규제기관에 대한 저항이 존재한다.
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그러나 이러한 저항은 오히려 규제를 초청하는 환경을 조성한다.
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자기 규제와 증권법, SEC의 존재 목적을 이해하는 것은 규제기관을 초청하는 똑같은 함정에 빠지지 않기 위해 필요하다.
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규제에 대한 관점은 흑백 논리일 필요 없다. 솔직한 대화를 통해 균형점을 찾고, 사람들이 꿈을 실현할 수 있도록 하면서도 나쁜 일로부터 보호받도록 해야 한다.
듀크 강연
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파이어스는 2020년 1월 듀크 대학 회의에서 새로운 기술 실험을 허용하는 중요성에 대해 언급하며, 비록 어리석거나 의미 없어 보일지라도 개인이 스스로 결정할 수 있어야 하고 정부에 의존해서는 안 된다고 말했다.
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암호화폐 업계는 SEC보다 더 잘 자기 규제할 책임이 있으며, 이는 규제기관과의 건강한 관계 형성에 도움이 된다.
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파이어스는 업계 사람들과의 대화를 환영하며, 자신의 생각과 관점을 알려줄 것을 권장한다.
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