SEC가 이번 주에 토큰화 주식의 블록체인 거래를 승인할 예정이며, 이는 CLARITY 법안보다 더 중요합니다.
저자: Etan Hunt
번역·편집: TechFlow
TechFlow 서두: 블룸버그(Bloomberg) 보도에 따르면, 미국 증권거래위원회(SEC)는 이번 주 ‘혁신 면제(Innovation Exemption)’ 프레임워크를 발표할 준비를 마쳤다. 이를 통해 토큰화된 증권이 블록체인 상에서 처음으로 규제 준수 하에 거래될 수 있게 된다. 이는 암호자산을 상품과 증권으로 분류하는 작업이 아니라, 전미 증시 전체를 블록체인으로 이전시키는 것이다. 뉴욕증권거래소(NYSE)는 토큰화 플랫폼을 구축 중이며, 나스닥(Nasdaq)은 이미 토큰화 주식 거래 승인을 획득했다. 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 토큰화 펀드 규모는 약 30억 달러에 달하고, 바이낸스(Binance)는 이를 담보로 채택했다. 인프라가 이미 구축되었고, 이제 규제 관문이 열릴 차례다. 디파이(DeFi) 인프라 프로젝트 입장에서는 지난 3년간 가장 큰 정책적 검증이다.
애플, 테슬라, 아마존 주식이 블록체인 상에서 7×24시간 거래된다. 전 세계 누구나 암호지갑만 있으면 매매할 수 있다. 증권사 계좌도, 청산소도, 결제 대기 시간도 필요 없다. 즉시 완료된다.
이것은 암호화폐 커뮤니티의 공상이 아니다. 바로 SEC가 이번 주 승인하려는 현실이다.
블룸버그 보도에 따르면, ‘혁신 면제’ 프레임워크는 향후 며칠 내 도입될 예정이다. 아래에서는 왜 이것이 올해 암호자산 규제 분야에서 발생한 어떤 일보다도 더 중요한지 설명한다.
SEC가 실제로 추진하는 것
SEC 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins)는 수개월 전부터 이 사안을 예고해왔다. 4월 워싱턴 경제클럽 연설에서 그는 SEC가 “곧 발표할 예정”이라고 밝히며, 토큰화된 증권이 블록체인 네트워크 상에서 공식적인 규제 틀 하에 최초로 거래될 수 있도록 하는 프레임워크를 소개했다.
이 프레임워크는 12~36개월간 운영되는 규제 샌드박스다. 자격 요건을 충족하는 기업은 완전한 SEC 등록 없이도 블록체인 상에서 토큰화 증권을 발행 및 거래할 수 있으나, 거래량 제한, 실명확인(KYC), 자금세탁방지(AML) 요건을 준수해야 하며, 정기적인 보고서 제출도 의무화된다. 거래는 디파이 자동시장조성자(AMM) 및 허가 없는 퍼블릭 블록체인 상에서도 가능하다. 샌드박스 기간 종료 후에는 기업은 완전한 규제 준수 절차를 완료하거나, 충분한 탈중앙화를 실현했음을 입증해야 한다.
이 면제 프레임워크 초안 작성 과정에서 인프라 구축은 이미 시작됐다. 뉴욕증권거래소는 토큰화 증권 플랫폼을 개발 중이며, 나스닥은 토큰화 주식 거래 지원을 위한 SEC 승인을 이미 획득했다. 미국 예탁결제청(DTCC)은 블록체인 기반 결제 시범 사업을 운영 중이다. 블랙록의 BUIDL 토큰화 펀드 규모는 약 30억 달러에 달하며, 바이낸스는 이를 담보로 채택했다. 궤도는 이미 마련되었고, 이제 SEC가 “열차 운행을 허용한다”고 선언한 셈이다.
왜 CLARITY 법안보다 더 중요한가
CLARITY 법안은 “어떤 암호자산이 상품이고, 어떤 것이 증권인가?”라는 분류 문제를 해결한다. 이는 매우 중요하다—상원 은행위원회가 15대 9 표로 가결했을 때 시장은 크게 상승했다.
하지만 ‘혁신 면제’는 또 다른 차원의 이야기다. 이는 기존 암호자산에 규칙을 부여하는 것을 넘어, 미국 전체 주식시장을 블록체인으로 이전시키는 것이다.
전 세계 어디서든 투자자는 뉴욕의 자산운용사처럼 쉽게 토큰화된 애플 주식이나 미국 국채를 보유할 수 있다. 결제는 초 단위로 이뤄진다. 소액 분할 보유도 극도로 간편해진다. 앳킨스 위원장은 명확히 말했다: “주식은 주식일 뿐이다. 종이에 인쇄되었든, DTCC 장부에 기재되었든, 혹은 블록체인 상의 토큰 형태로 존재하든 상관없다.”
암호자산 인프라에 미치는 의미
지난 3년간 모든 디파이 인프라 프로젝트가 걸었던 베팅이, 바로 이 순간 규제 차원에서 검증받은 것이다.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 기존 어느 전통 거래소보다 빠른 탈중앙화 거래소(DEX)를 구축했다. 21Shares가 HYPE ETF를 출시했을 때 우리는 이미 분석했다. 직원 11명, 연간 수수료 수익 8.8억 달러에 불과한 DEX가 기관 투자자들로부터 인정받았다는 사실이 무엇을 의미하는지를. 디파이 AMM 및 허가 없는 퍼블릭 블록체인 상에서 토큰화 주식 거래를 허용하는 프레임워크는 바로 하이퍼리퀴드와 유니스왑(Uniswap) 같은 프로젝트의 정당성을 확인해준다. 그들은 궤도를 만들었고, 이제 SEC가 “열차가 진입한다”고 확인한 것이다.
케빈 워시(Kevin Warsh) 요인
케빈 워시가 5월 14일 연방준비제도(Fed) 의장으로 취임했다. 당시 우리는 분석한 바 있다. 비트코인에 ‘우호적’이라는 것과 ‘비트코인에 긍정적’이라는 것은 다르며, 그의 ‘먼저 양적긴축(QT)을 시행한 후 금리 인하’라는 틀은 실질적인 불확실성을 초래한다고 말이다.
‘혁신 면제’는 이러한 계산 로직의 일부를 변화시킨다. 디파이 파생상품을 지지하는 연준 의장과, 디파이 AMM 상에서 토큰화 주식 거래를 승인하는 SEC 위원장이 동시에 동일한 방향으로 움직이는 것은 단순한 우연이 아니라 정책적 신호다. 암호자산은 이제 금융 인프라의 일부가 되었으며, 이러한 인프라 역시 규제 체계에 편입되고 있는 것이다.
핵심 요약
이는 암호금융 역사상 실질적으로 가장 중요한 규제 진전이다. 가장 자극적이지는 않으며, 비트코인 가격을 단 하루 만에 가장 강하게 끌어올리는 사건도 아니지만, 가장 실질적인 의미를 지닌 진전이다.
SEC가 ‘혁신 면제’를 발표하는 날, “블록체인과 전통 금융은 별개의 시스템인가?”라는 질문에 대한 영구적인 답변이 주어진다: 그렇지 않다. 남은 유일한 질문은 규제 당국이 이 사실을 언제 인정하느냐는 것이다.
그 시점은 바로 이번 주다.
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