a16z: 암호화 기업가들이 <CLARITY 법안>을 어떻게 이해해야 할까?
작성: milesjennings
번역: 가환, ChainCatcher
미국 상원 은행위원회는 최근 양당 협력을 통해 암호화폐 ‘시장 구조’ 관련 입법(즉, 시장 분담, 규제 책임 및 거래 규칙에 관한 법률)을 심의 절차로 진전시켰다. 이는 암호화폐 산업 역사상 중대한 순간이다.
왜 그럴까? ‘디지털 자산 시장 CLARITY 법안’은 블록체인 네트워크와 디지털 자산에 대해 명확한 규칙을 최종적으로 수립할 것이기 때문이다.
지난 10년간 미국은 명확한 규제 체계를 갖추지 못했고, 이로 인해 시장이 왜곡되었으며, 혁신은 억제되었고, 소비자들은 막대한 위험에 노출되어 왔다. CLARITY는 이러한 상황을 종식시킬 것이다.
1933년 제정된 『증권법』은 투자자 보호 메커니즘을 확립함으로써 이후 100년 동안 미국의 자본 조달과 혁신을 뒷받침해 왔다. CLARITY 역시 이와 유사한 의미를 지닌다—미국 금융 규제 구도 내에서 이는 천재일우의 전환으로, 막대한 기회를 창출할 것이다.
오늘 상원 은행위원회의 심의 절차를 통과함에 따라, 이 암호화폐 산업 전체에 근간이 되는 핵심 입법안은 법률로 제정되기까지 한층 더 가까워졌다.
스타트업 창업자, 일반 소비자, 그리고 대규모 전통 금융기관 및 투자자 등 블록체인으로 전환을 추진 중인 모든 주체가 이 법안에서 혜택을 누릴 것이다.
향후, 상·하원 두 위원회에서 각각 심의된 법안들이 하나의 통합 법안으로 병합되어 상원 전체 표결을 거치게 된다. 이를 통과하면 하원 심의를 거쳐, 최종적으로 백악관으로 보내져 대통령 서명을 받아 법률로 발효된다.
왜 지금 미국에 CLARITY가 필요한가?
지난 10년간 암호화폐 산업은 꾸준히 성장해 왔으나, 미국은 여전히 일관된 종합 규제 체계를 마련하지 못했다. 규제 당국은 기존 법률을 어색하게 조합하여 이 산업을 관리해 왔는데, 이는 완전한 실패였다.
이는 단순한 법 해석의 혼란과 입장의 오락가락뿐 아니라, 심각한 정부 권한 남용 및 과잉 개입을 초래하였다.
이러한 규제 불확실성은 혁신을 저해할 뿐 아니라 부정 행위자들에게 유리한 환경을 조성하기도 한다. 지난 10년간 암호화폐 분야에서 크게 논란이 된 부정적 사례들 대부분은, 규제 사각지대를 악용해 소비자를 착취하는 제품을 쉽게 출시할 수 있었던 악의적 사업자들에 의해 촉발되었다.
한편, 책임감 있는 개발자들은 의심스러운 ‘집행을 통한 입법’이라는 방식에 직면해야 했다.
이러한 불확실성은 이미 암호화폐 개발 활동을 해외로 몰아갔다. 미국이 혁신을 위한 공간을 제공하지 못한다면, 창업자들은 다른 사법 관할권—특히 이미 보다 정교한 규제 체계를 도입한 지역—을 찾아 나설 것이다.
유럽연합(EU)의 『암호자산 시장 규정(MiCA)』과 영국의 암호화폐 규제는 미국의 낙후를 보여주는 대표적인 사례이다.
다행히 현재로서는 미국의 혁신을 대체할 만한 다른 사법 관할권이 아직 존재하지 않는다. 그러나 맞춤형 규제 체계가 정착되면, 창업 활동과 그로 인한 경제적 가치 및 고용 기회는 자연스럽게 해당 지역으로 집중될 것이다.
만약 아마존, 애플, 페이스북, 구글, 마이크로소프트, 넷플릭스, 엔비디아, 세일즈포스가 모두 미국 외부에서 설립되었다면, 미국 경제는 어떤 모습이었을지 상상해 보라.
따라서 미국이 개발자들에게 명확한 규제 틀을 제공한다면, 국내 혁신은 크게 촉진될 것이다. 2025년 7월 미국에서 통과된 GENIUS 법안(『미국 안정화코인 국가 혁신 유도 및 확립 법안』)이 바로 그 사례이다.
GENIUS는 법정통화(주로 달러)와 연동되는 디지털 자산인 안정화코인에 대한 규제 체계를 마련함으로써, ‘개방형 통화 인프라’라는 새로운 모델을 탄생시켰다.
이 법안 시행 후, 미국 경제에 이익이 되는 동시에 달러의 장기적 우위에도 기여하는, 전례 없는 성장과 채택이 이어졌다.
법률 체계가 혁신 촉진과 소비자 보호라는 양쪽 목표를 동시에 달성하도록 설계될 때, 미국은 세계를 선도할 수 있으며, 이는 전 세계에도 혜택이 될 것이다.
암호화폐의 잠재력에 믿음을 두는 창업자와 초기 사용자들은, 외부의 평가와 무관하게 자신의 비전을 실현할 수 있는 명확한 규제 틀을 가져야 한다.
그들은 또한 블록체인 네트워크의 가능성을 인정하는 틀을 필요로 한다. 이를 통해 단순히 나쁜 정책에서 비롯된 투기적 애플리케이션을 넘어서, 금융 분야를 넘어선 중요한 신기술 플랫폼 전환을 이끌 수 있다(금융 분야 자체는 이미 미국 현행 규제에 의해 포괄적으로 다뤄지고 있음).
CLARITY는 바로 이러한 명확한 틀을 구축하기 위해 특별히 설계된 법안이다.
어떻게 지금까지 온 것인가?
CLARITY 법안의 내용은 전부 새롭지 않다. 많은 개념과 원칙은 기존의 상품법 및 증권법에서 유래하였다. 또한 이 법안은 이전 여러 차례의 입법 시도를 거쳐 진화해 왔으며, 특히 하원에서 발의된 두 개의 ‘시장 구조’ 법안에서 기원하였다:
2024년 『21세기 금융 혁신 및 기술 법안(FIT21, HR 4763)』과 2025년 『디지털 자산 시장 CLARITY 법안(HR 3633)』.
현재의 상원 법안과 유사하게, FIT21 및 하원판 CLARITY는 블록체인 네트워크에 다음과 같은 길을 열어주려는 목적을 가지고 있다:
- 미국 내에서 블록체인 네트워크 및 디지털 자산을 안전하고 효율적으로 출시할 수 있도록 함;
- 암호화폐 분야에서 SEC와 CFTC의 규제 권한을 명확히 분담하고, 디지털 자산이 증권인지 상품인지를 명확히 함;
- 암호화폐 거래소에 대한 감독을 보장함;
- 암호화폐 거래에 대한 규칙을 도입함으로써 미국 소비자 보호를 강화함.
2년 전, FIT21은 양당의 압도적 지지 속에 통과되었다(찬성 279표, 반대 136표, 민주당 의원 71명 포함).
하원판 CLARITY는 2025년 7월, 보다 높은 양당 지지율로 통과되었다(찬성 294표, 반대 134표, 민주당 의원 78명 포함).
이러한 법안들의 통과는 상원에 강력한 신호를 보냈다: 암호화폐 시장 구조 관련 입법을 신속히 처리하라.
상원판 CLARITY는 하원의 양당 협력 기류를 계승하여 더욱 진전되었으며, 이전 법안들보다 몇 가지 핵심 측면에서 개선되었다(아래 참조). 이 법안은 상원에서 수년간 논의되어 왔으며, 지난 1년은 가장 빠른 진전 속도를 보인 기간이었다:
- 2022년 6월, 럼미스(Lummis) 상원의원과 길리브랜드(Gillibrand) 상원의원이 암호화폐 산업을 위한 종합 규제 체계를 제정하려는 최초의 양당 협력 입법안인 『럼미스-길리브랜드 책임 있는 금융 혁신 법안』을 제출하였다.
- 2025년 7월, 상원 은행위원회(SEC를 감독하는 위원회)는 관할 범위 내 법안 논의 초안을 발표하여 『럼미스-길리브랜드 법안』과 하원판 CLARITY의 아이디어를 통합·정리하였다.
- 의견 수렴 공고를 통해 피드백과 입법적 해결책을 수집하고, 혁신 촉진과 금융 안정 유지 및 소비자 보호 사이의 균형점을 찾고자 하였다.
- 2025년 9월, 수렴된 의견을 바탕으로 상원 은행위원회는 두 번째 논의 초안을 발표하였다.
- 2026년 1월, 상원 은행위원회는 양당 간 수개월에 걸친 협상 결과를 반영한 또 다른 개정판을 발표하였다.
- 같은 2026년 1월, 상원 농업위원회는 관할 범위 내 시장 구조 입법 초안을 발표 및 심의 절차로 진전시켰다.
- 오늘(2026년 5월 14일), 상원 은행위원회는 ‘심의 회의’에서 자신들이 담당하는 CLARITY 법안 부분을 심의 절차로 진전시켰다.
왜 CLARITY가 중요한가: 네트워크는 기업이 아니다
지난 1세기 이상, 기업 설립은 미국 혁신의 주요 동력이었다. 이 경로는 이미 매우 정교하게 정비되었다: 창업자가 자금을 조달하여 사업을 시작하고, 성공 시 주주에게 이익을 환원한다.
미국 법률은 이러한 모델을 위해 세심하게 다듬어졌으며, 책임을 명확히 하고 투명성을 강조함으로써 창업자와 경영자에 대한 신뢰를 조율하고, 이해관계를 일치시키도록 설계되었다.
이 프레임워크는 기업 설립에는 적합하다. 그러나 네트워크 구축에는 부적합하다.
기존 법률 프레임워크는 한 명의 관리자가 장기간 통제권을 행사한다는 전제 하에 설계되어 있다. 그러나 네트워크에는 통제 주체가 없다. 네트워크는 집중된 소유권이 아닌, 사람·자본·자원을 조율하기 위한 공유 규칙에 기반한다.
기업을 위해 설계된 프레임워크를 강제로 네트워크에 적용하면, 네트워크는 기업 형태로 왜곡된다. 통제권이 다시 집중되고, 중개 기관이 재등장하며, 시스템에 의존하는 사람들이 가치를 착취당하게 된다.
디지털 경제 전반에서 이러한 역학 관계는 결제 시스템, 이커머스 시장, 소셜 플랫폼, 앱 스토어 등과 같이 막대한 집중 권한을 가진 기업형 네트워크를 낳았다. 이들은 참여자들이 창출한 가치의 비정비례적인 몫을 차지한다.
예를 들어, 라이드셰어링 이용자가 100달러를 지불해 차량을 이용하면, 운전자에게 돌아가는 금액은 극소수에 불과하다. 음악가가 수백만 명이 듣는 곡을 만들더라도, 수익 1달러당 받는 금액은 몇 센트에 불과하다.
기업형 네트워크가 지배하는 곳에서는 가치의 대부분이 중개 기관으로 흘러간다. 전통적인 기업법은 이러한 중개 기관과 그 투자자들을 보호하지만, 사용자·창작자·근로자들은 보호받지 못한다.
인터넷 시대 대부분의 기간 동안, 이러한 타협은 불가피한 선택이었다. 개방형 프로토콜은 지속 가능한 경제 모델이 부족해, 기업형 네트워크 뒤에 있는 자본과 조율 능력에 대항할 수 없었다.
블록체인은 이 상황을 바꾸었다.
블록체인 및 그 위에 배포된 소프트웨어 프로토콜은 ‘블록체인 네트워크’라는 새로운 유형의 시스템을 창출하였다. 이 네트워크는 통제권 분산, 투명한 규칙 기반 운영, 사용자 소유 및 운영의 공유 인프라로서 존재하도록 설계되었다.
블록체인 네트워크의 가치는 대중의 사용 증가에 따라 상승하며, 중앙 노드가 독점하는 것이 아니라 네트워크의 가장자리에 있는 참여자들을 포함한 다양한 참여자에게 분배될 수 있다.
블록체인은 ‘기업처럼 작동하지 않고, 진정한 의미로 네트워크처럼 작동하는 네트워크를 구축하는 것’을 가능하게 한다.
블록체인 기술은 중대한 전환점에 서 있다. 개인용 컴퓨터, 휴대전화, 인터넷 등 과거의 여러 차례 플랫폼 전환은 인류 역사상 가장 중요한 기술 혁신이었다. 인공지능(AI)의 등장 역시 이와 동급의 중요성을 빠르게 획득하고 있다.
그러나 이러한 모든 플랫폼 전환은 결국 권력과 통제를 극단적으로 집중시켜, 소수의 사람이 수많은 소비자·창작자·개발자의 운명을 결정하게 만들었다.
경제 활동이 점차 디지털화되고, 인공지능이 점차 더 많은 분야를 형성해 가는 가운데, ‘우리가 의존하는 디지털 시스템을 누가 통제할 것인가?’라는 질문은 전례 없이 중요해지고 있다.
만약 이러한 통제권이 계속 집중된다면, 결과를 형성하고 접근을 제한하며 가치를 착취하는 능력 역시 집중될 것이다: 기업이 네트워크 운영 방식을 주도하고, 누가 혜택을 누릴지를 결정하게 될 것이다.
탈중앙화된 블록체인 네트워크는 또 다른 길을 제시한다: 어떤 단일 참여자도 쉽게 재작성하거나 검열하거나 재방향 지정할 수 없는 인프라이다.
즉, 이러한 네트워크는 기존 플랫폼을 탈중앙화하고, 디지털 공공재(Digital Public Good)의 성격을 지닌 네트워크로 대체함으로써, 락인 효과(lock-in effect)를 줄이고, 통제권을 분산시키며, 중립성을 내재화하고, 단일 장애 지점(SPOF) 위험을 감소시키며, 소유권을 사용자에게 돌려줄 수 있다.
CLARITY 법안은 바로 이러한 길을 실제로 실현 가능하게 하기 위해 설계된 것이다.
CLARITY가 상원 전체 심의 절차에 진입하고 추가 개정을 거치게 되면, 암호화폐 개발자들에게 구체적으로 어떤 의미를 지니는지에 대한 추가 정보를 공유할 예정이다.
하지만 CLARITY가 입법 절차의 마지막 단계—즉, 상원 전체 표결, 하원 심의, 백악관 대통령 서명—를 모두 통과한다면, 미국의 법률 체계는 비로소 블록체인 네트워크의 본질과 일치하게 될 것이다. 개발자들은 투명하게 운영하고, 국내에서 자금을 조달하며, 장기적인 건설을 위해 건설할 수 있게 될 것이며, 더 이상 규제의 모호함 때문에 구조적 타협을 강요받지 않게 될 것이다.
더 많은 프로젝트가 미국 규제 범위 내에서, 즉 범위 외부가 아닌 곳에서 운영되게 되면, 규제 당국과 집행 기관은 이 산업을 오랫동안 괴롭혀 온 사기 및 남용 행위를 단속하기 위한 보다 효과적인 도구를 확보하게 될 것이다.
암호화폐가 실현 가능한 규제를 확보했을 때 어떤 일이 벌어지는지, 우리는 이미 한 차례 경험했다: GENIUS 법안은 일夜间 혁신의 물결을 촉발시켰다. 오늘날 우리는 안정화코인에서 AI 에이전트에 이르기까지 여러 주류 애플리케이션에서 이미 암호화폐의 존재를 확인할 수 있으며, 앞으로 펼쳐질 더 흥미로운 가능성은 아직도 시작도 하지 않았다.
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