《GENIUS 법안》이 다시 한 번 'DeFi Summer'를 촉발할 수 있을까?
작성: 블록체인 나이트
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2024년이 '용의 해'였다면, 2025년은 '스테이블코인의 해'입니다. 특히 달러로 지지되는 디지털 자산은 최고 수준에서도 인정받으며 중심 무대에 섰습니다.
올해 3월 트럼프 가문이 소유한 DeFi 플랫폼은 월드 프리덤 스테이블코인(USD1)을 출시했습니다. 5월에는 부통령 JD 벤스가 비트코인 컨퍼런스에서 연설하며 정부 차원에서 스테이블코인에 대한 긍정적인 입장을 명확히 밝혔고, 이를 통해 스테이블코인이 "미국 경제력의 파워 멀티플라이어(power multiplier)"가 될 수 있다고 주장하며 큰 반향을 일으켰습니다.
이후 스테이블코인 발행사 서클(Circle)이 200억 달러 규모의 IPO를 성공적으로 마무리하며 팟캐스트 《Bankless》의 팀이 말한 '스테이블코인의 여름(Summer of Stablecoins)'을 열었습니다. 지난주에는 미국 최초로 디지털 자산을 직접 규제하는 법률인 《GENIUS 법안》이 공식적으로 서명되어 세계 금융 시장에 전환점을 가져왔습니다.
암호화폐에 대해 개인적으로 회의적인 입장을 취해온 제이미 다이먼(Jamie Dimon)조차도 이 움직임에 동참하고 있습니다. 그는 암호화폐의 매력을 이해하지 못한다고 공개적으로 밝혔지만, 행동과 언행 사이에는 이미 격차가 존재합니다. 미국 최대 은행은 이미 블록체인 기술의 선구자이며, 2019년부터 자체 스테이블코인 JPM Coin 개발에 착수했습니다.
그렇다면 글로벌 가치 이전 분야의 이러한 최신 동향은 무엇을 의미할까요? 《GENIUS 법안》은 암호화폐, 전통 금융(TradFi), 그리고 세계 경제의 미래에 어떤 영향을 미칠까요? 저는 기술, 법률, 금융 분야의 전문가들을 초청하여 앞으로 몇 년간 나타날 수 있는 기술 발전을 분석하고 해석했습니다.
핵심 요약: 《GENIUS 법안》이란?
만약 지금까지 세상과 단절된 상태였다면, 이제 여러분을 현실로 되돌려 드리겠습니다. 《GENIUS 법안》은 공식적으로 '2025 미국 스테이블코인 혁신 지침 및 확립법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025)'을 의미하지만, 'GENIUS'라는 이름이 훨씬 더 기억에 남습니다. 이는 미국 최초로 '결제용 스테이블코인'(즉, 법정 통화에 고정된 디지털 토큰)을 포괄적으로 규제하는 연방 법률입니다.
《GENIUS 법안》은 오랫동안 기다려진 스테이블코인 발행사의 라이선스 및 규제 체계를 마련하며, 스테이블코인이 반드시 1:1 완전 준비금으로 지지되어야 하고, 엄격한 소비자 보호 조치를 시행하며, 스테이블코인이 주류 금융 시스템에 통합될 수 있는 명확한 법적 기반을 마련합니다.
또한 이 법안은 페이스북, 구글과 같은 비금융 기업들이 특별 승인 없이 스테이블코인을 발행하는 것을 금지하며, 위반 시 하루 최대 20만 달러의 벌금과 최대 5년의 형사 처벌을 부과합니다.
왜 《GENIUS 법안》이 중요한가요? 미국에서 스테이블코인 발행사는 수년간 규제의 모호성과 불확실성 속에서 운영되어 왔지만, 이 법안은 연방 차원의 법적 틀을 처음으로 제공하며 운영 기준을 명확히 합니다. 국제 로펌 윈스턴 & 스트라운(Winston & Strawn LLP)이 최근 블로그에서 다음과 같이 설명했습니다.
"이 법안은 스테이블코인 발행사를 은행과 유사한 규제 체계 아래 두고 있습니다. 많은 기업들에게 이것은 규정 준수 책임자 채용, 리스크 관리 시스템에 투자, 그리고 의회가 설정한 기준을 충족하기 위해 규제 경험을 갖춘 기관과 협력해야 한다는 것을 의미합니다."
급성장하는 암호화폐 펀드 Moon Pursuit Capital의 설립자 우트카르쉬 아후자(Utkarsh Ahuja)는 《GENIUS 법안》의 돌파구적 의미에 대해 다음과 같이 말했습니다.
"《GENIUS 법안》은 단지 암호화폐 분야의 중대한 진전일 뿐 아니라, 미국이 세계 금융 분야에서 리더십을 강화하는 중요한 한 걸음입니다. 우리는 스테이블코인에 대해 처음으로 명확한 규칙을 세웠으며, 스테이블코인은 오픈형, 프로그래머블한 통화 인프라의 핵심입니다. 장기간 규제의 불확실성이 산업 발전을 저해하며 개발자들을 해외로 내몰았습니다. 이 법안은 그러한 상황을 바꾸어 놓았고, 스테이블코인에 법적 명확성을 부여함으로써 암호화폐의 광범위한 활용 기반을 마련했습니다."
국제 로펌 트라우트맨 피퍼 록(Locke LLP)의 파트너 제나 가버(Genna Garver)는 CryptoSlate 독자들에게 다음과 같은 견해를 공유했습니다.
"이것은 기관 금융 서비스의 분수령입니다. 《GENIUS 법안》은 법정통화의 토큰화와 관련 규제를 승인함으로써 디지털 달러의 정당성을 부여했습니다."
디지털 자산의 퍼펙트 스톰: 모든 바람이 호의적으로 전환
앨케미(Alchemy)는 로빈후드, 비자, JP모건, 페이팔 등 Fortune 500 기업부터 코인베이스, 서클과 같은 암호화폐 원생 기업까지 생태계 내 기업들의 매년 1000억 달러 이상의 거래를 처리하는 개발자 플랫폼입니다. CTO 귀욤 폰신(Guillaume Poncin)은 서면 의견에서 다음과 같이 말했습니다.
"《GENIUS 법안》은 기관들이 오랫동안 기다려온 명확성을 제공하며, 프로그래머블 머니(programmable money)가 인터넷 속도로 정당화되는 것을 지원합니다. 이 법안의 중요성은 기관 채택을 방해했던 규제 불확실성을 줄였다는 점에 있습니다."
또한 《GENIUS 법안》의 도입은 고립된 사건이 아닙니다. 현재 정부의 디지털 자산에 대한 지지 기류가 강화되며 모든 바람이 호의적으로 전환되고 있습니다. 바이든 행정부 시절 암호화폐에 대한 억제 조치가 점차 해소되고 있으며, SAB 121처럼 미국 은행들이 디지털 자산 보관 서비스를 제공하는 것을 금지하는 제한적 법안이 폐기되면서 퍼펙트 스톰이 조성되었습니다. 폰신은 흥분 어린 목소리로 말했습니다.
"이전까지 신중했던 대형 은행들도 즉각 관심을 보이고 있습니다. 이제 《GENIUS 법안》이 시행되면서, 모든 대형 은행들이 어떤 형태로든 스테이블코인을 발행하거나 지원하게 될 것이라 믿습니다. 이는 신뢰할 수 있고, 규제되며, 인터넷 규모의 속도를 위한 프로그래머블 머니의 새로운 시대를 열 것입니다."
이 법안은 또한 달러의 지배력을 강화하고 달러 기반의 혁신을 추진하며, 향후 수십 년간 달러의 글로벌 준비통화 지위를 공고히 할 것입니다. 암호화폐 투자사 CoinFund의 사장 크리스 퍼킨스(Chris Perkins)는 이렇게 논평했습니다.
"《GENIUS 법안》은 암호화폐를 주류 자산 클래스로 전환시키는 기반을 마련한 역사적인 법률로 기록될 것입니다. 미국의 핵심 수출품—달러의 혁신을 촉진함으로써, 이 법안은 달러가 향후 수십 년간 세계 준비통화로서의 지위를 유지하게 하고, 국가 안보를 강화하며, 전 세계에 금융 기회를 열어줄 것입니다.
스테이블코인은 저비용, 7×24시간 결제 서비스를 제공함으로써 분명한 실용성을 가지고 있습니다. 또한 개발도상국에 원활하고 효율적인 달러 접근 수단을 제공함으로써, 현지 통화 정책이 실패할 때 가치 저장 수단으로서의 역할도 수행할 수 있습니다."
스테이블코인의 '킬러 앱' 등장
스테이블코인의 용도는 비트코인, 이더리움 등의 디지털 자산 변동성을 회피하는 재산 보관 수단이라는 초기 목적을 훨씬 넘어서, 이제는 이 획기적인 법안에 의해 핵심 금융 인프라로 인정받고 있습니다. 그렇다면 《GENIUS 법안》은 어떤 주요 사용 사례를 촉발할까요? 향후 몇 년간 무엇을 기대할 수 있을까요? 아후자는 다음과 같이 말했습니다.
"《GENIUS 법안》은 즉각적인 송금, AI 네이티브 결제, 중개자 없는 글로벌 무역과 같은 진정한 혁신을 가능하게 할 것입니다."
폰신은 추가로 말했습니다. "스테이블코인의 기회는 그것을 보유하는 데 있지 않습니다. DeFi에서 수익을 얻는 경우를 제외하면 말이죠. 진정한 기회는 기업들이 자체 스테이블코인을 발행하는 데 있습니다. 예를 들어 결제 처리업체가 스테이블코인을 통합하거나 핀테크 기업이 자체 토큰을 출시하는 경우입니다.
핀테크 기업들은 스테이블코인 준비금을 운용함으로써 상당한 수익을 올릴 수 있습니다. 20~30억 달러 규모의 예금 기반에서 연간 잠재 수익은 1억 달러 이상에 이를 수 있습니다. 스테이블코인의 진정한 가치 창출은 그것이 어떻게 새로운 금융 시스템을 가능하게 하는가에 있습니다."
자체 스테이블코인 발행을 시도하는 것 외에도, JP모건은 이번 주 고객들(특히 기관 고객)이 비트코인을 대출 담보로 사용할 수 있도록 허용하면서 헤드라인을 장식했습니다. 《GENIUS 법안》의 덕분에, 주식이나 부동산을 담보로 하는 것과 유사한 방식으로 고객이 비트코인 또는 이더리움을 담보로 현금 대출을 받을 수 있도록 하는 새로운 계획을 개발하고 있습니다.
JP모건은 이미 암호화 ETF를 통한 대출을 허용하고 있지만, 업계에서 가장 직설적인 비판자로 알려진 기관이 직접 암호화 자산을 담보로 받아들이는 것은 범식 전환을 의미합니다.
《GENIUS 법안》의 영향은 전체 산업에 퍼져 있으며, DeFi 플랫폼과 RWA 토큰화도 주목받고 있습니다. DEX 어그리게이션의 선구자 1inch Labs의 최고법무책임자 오레스트 가브릴리악(Orest Gavryliak)은 다음과 같이 말했습니다.
"토큰화 기술은 기존 금융 거물인 블랙록, JP모건 등에게 핵심 과제가 되었으며, 기존 금융 표준 시스템을 크게 최적화하고 유동성 접근성을 크게 향상시킵니다. 블록체인 기술을 통해 지역적 제약을 극복하고 유동성이 제한적이거나 분산된 시장을 통합하며, 실시간으로 전 세계 24/7 다중 소스 유동성에 접근할 수 있게 됩니다."
폰신은 추가로 설명했습니다. "은행들은 고객에게 사모펀드 거래, 보유 자산을 통한 대출과 같은 '기관급 기회'를 제공하게 될 것입니다. 소규모 기업들은 원격 근무 시대의 장점을 활용해 해외 직원에게 저비용으로 급여를 지불할 수 있게 될 것입니다. 우리는 하나의 '킬러 앱'이 아닌, 수백 가지의 스테이블코인 '킬러 앱'이 등장하는 것을 목격하게 될 것이며, 이들은 몇 달 전까지만 해도 상상할 수 없었던 방식으로 가치 교환과 창출을 가능하게 할 것입니다.
토큰화 국채는 눈에 띄게 증가하고 있습니다. 테더(Tether)와 같은 스테이블코인 발행사들은 막대한 미국 국채를 보유하고 있습니다. 우리는 사모신용, 부동산 등 전통적으로 유동성이 낮은 자산의 토큰화에 대한 관심이 높아지고 있으며, 유동성을 해방하려는 움직임을 목격하고 있습니다. 동시에 RWA와 DeFi 프로토콜 간의 컴포저빌리티(composability)를 가능하게 하는 인프라도 계속 발전하고 있습니다. 진정한 혁신은 이러한 자산들을 프로그래머블하게 만드는 것이며, 이는 토큰화 자산 기반의 자동 대출 또는 현실 세계 담보와 상호작용하는 스마트 계약과 같은 새로운 금융 상품을 탄생시킬 것입니다."
《GENIUS 법안》이 '슈퍼 DeFi의 여름'을 촉발할 수 있을까?
《GENIUS 법안》에는 스테이블코인 보유자에게 이자나 수익을 지급하는 것을 금지하는 흥미로운 조항이 포함되어 있으며, 이는 DeFi 수익 기회의 폭발적 수요를 유발할 수 있습니다. 퍼킨스는 말했습니다.
"《GENIUS 법안》에 따라 스테이블코인은 최종 사용자에게 이자를 지급하지 않기 때문에, 스테이블코인은 가치 감소 자산이 됩니다. 보유자들은 수익을 추구하게 되고, 바로 여기서 DeFi의 존재 이유가 드러납니다. 재무부의 예측이 맞다면 수조 달러 규모의 스테이블코인이 시장에 진입할 것이며, 사용자들이 다양한 수익 전략을 통해 수익을 극대화함에 따라 우리는 '슈퍼 DeFi의 여름'을 맞이하게 될 것입니다. 사용자들은 수익형 금고(vaults)에 끌리며, AI 에이전트를 위임해 수익을 최적화할 것입니다.
미국이 다시 한 번 선두에 서면서 전 세계 각국은 자체 스테이블코인 정책을 가속화해야 할 것입니다. 하루 7.5조 달러 규모의 외환 시장이 이를 통해 혜택을 볼 것입니다. 이 분야를 주목하세요."
멀티리퀴드(MultiLiquid)의 설립자이자, 스탠다드차타드 은행의 토큰화 플랫폼 이전 공동 책임자였던 윌 비슨(Will Beeson)은 다음과 같이 논평했습니다. "스테이블코인 수익에 대한 전면 금지는 중요한 전환점입니다. 자본이 이미 이동하고 있습니다. 트레이더들이 이더리움 네이티브 프로토콜과 토큰화 펀드를 통해 수익을 추구함에 따라 이더리움이 비트코인을 능가하고 있습니다.
스테이블코인 시장은 새로운 단계에 접어들었으며, 자본을 효율적으로 운용할 수 있는 기관만이 생존할 수 있습니다. 그러나 병목 현상이 존재합니다. 스테이블코인은 24/7 작동하지만 국채는 그렇지 않습니다. 이 격차를 메울 수 있는 유동성 인프라가 이제 핵심 과제가 되었습니다."
가브릴리악은 추가로 말했습니다. "《GENIUS 법안》이 제공하는 규제 명확성은 기업과 기관이 전통 금융 은행 채널을 우회하여 빠르고 저비용의 해외송금, 자금 최적화, 실시간 결제를 가능하게 하며 운영 효율성을 해방합니다. 이는 DeFi에게 긍정적인 진전입니다.
또한 기관 및 기타 전통 금융 참여자들에게 이 분야에 본격적으로 참여할 수 있는 보장을 제공합니다. 이전에는 시범적으로만 접근했던 기관들이 이제 명확한 프레임워크 하에서 전면적으로 진입할 수 있게 되었습니다."
정치가 이 혁명을 저해할 수 있을까?
디지털 자산이 점점 더 당파적 이슈가 되고 있으며, 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren)과 같은 핵심 민주당 의원들이 여전히 반 암호화 진영을 이끄는 가운데, 만약 민주당이 집권을 재개한다면 《GENIUS 법안》이나 관련 법안이 폐기될 위험이 있을까요? 또한 트럼프 가문이 디지털 자산에서 명백한 이득을 얻고 있는 것은 위협이 될 수 있을까요? 폰신은 때가 이미 늦었다고 생각합니다.
"암호화폐 채택의 추진력은 정치적 분열을 초월합니다. 우리는 다양한 분야의 기관들과 협력하고 있으며, 모두 블록체인의 잠재력을 인정하고 있습니다. SAB 121의 폐기는 양당의 지지를 받았으며, 양당 모두에 암호화폐 지지자가 있습니다. 대형 은행, 자산운용사, 결제 기업들이 모두 블록체인을 도입하고 있는데, 이는 결제와 프로그래머블 머니에 있어 더 나은 기술이기 때문입니다.
또한 암호화폐 산업은 수년간의 다양한 도전 속에서도 회복력을 보여왔습니다. 핵심은 기관들이 블록체인 위에 실제 유용성(real utility)을 구축하고 있다는 점이며, 이러한 사용 사례는 결제 속도, 운영 비용, 24/7 가용성과 같은 현실 문제를 해결하고 있습니다. 이것이 지속 가능한 채택의 원동력입니다."
가버는 《GENIUS 법안》이 가져올 지속 가능한 변화에 낙관적입니다. "입법 과정에서 이해충돌 문제에 대해 여러 차례 토론하고 수정안을 제출했지만, 이러한 수정안들은 최종 법안에 포함되지 않았습니다. 이제 결제용 스테이블코인을 허용하는 최종 법안이 시행되었으며, 디지털 자산의 채택은 이제 사용 사례에 더 많이 달려 있습니다.
세대 이전 ATM의 보급과 마찬가지로, 어떤 기술이 충분히 편리하고 유익하다면 사람들은 결국 받아들입니다. 저는 잠재적 사용자들이 항의 때문에 지켜보기만 할 것이라고 생각하지 않습니다. 저는 이 추세가 돌이킬 수 없다고 믿으며, 암호화폐는 미국 경제, 세계 경제, 금융 서비스 산업의 핵심으로 빠르게 통합될 것입니다."
세계 채무 증가, 유동성 확대, 지정학적 불확실성, 금리 하락 속에서 미국의 디지털 자산에 대한 친화적인 규제는 '이 열차는 멈출 수 없다'는 것을 의미할 수 있습니다. 아후자가 강조했듯이,
"솔직히 말해서 관세 문제나 중동 정세 악화와 같은 사건 기반 리스크를 해결한다는 측면에서, 당신이 요구할 수 있는 가장 건설적인 거시환경입니다. 그러나 순수한 시장 구조와 유동성 측면에서 보면, 조건은 이미 성숙했습니다.
우리는 기본적 요인, 유동성, 거시적 동향이 모두 완벽하게 맞물리는 드물고 귀중한 창구기에 접어들고 있습니다. 바로 이것이 최대 상승 여력을 해방하는 순간입니다."
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