LSD와 DVT 이해하기: 다음 자금 유입 분야 및 이더리움 머지 후의 핵심 기술
글: 0x1
비탈릭의 글과 이더리움 커뮤니티가 제시한 일부 로드맵에서는 ETH2.0 이후 계획에 있어 핵심적인 관점 하나를 언급하고 있다. 바로 '중앙화된 블록 생성, 탈중앙화된 검증'이다.
ETH2.0 이후 채굴 방식은 PoW에서 PoS로 전환되었고, ETH 스테이킹 규모는 급속도로 성장했다. 짧은 1년 이상의 기간 동안 ETH 스테이킹 수량은 1650만 개를 넘었으며, 검증자(Validators) 수는 517,062개에 달한다.
데이터 출처: Beaconcha
그러나 ETH 스테이커들의 지분 비중을 보면, 주요 스테이킹 플랫폼 대부분이 코인베이스, 크라켄, 바이낸스 등과 같은 중앙화 거래소 플랫폼이다.
데이터 출처: Dune
최근 시장에서는 SEC가 미국 내 소매 고객 대상 암호화 자산 스테이킹 서비스를 폐지하려 한다는 소문이 돌고 있으며, 실제로 크라켄은 미국 사용자를 대상으로 한 암호화 자산 스테이킹 서비스를 종료한다고 발표하고, 미등록 증권 제공 혐의에 대해 SEC와의 합의를 위해 3000만 달러를 지불하기로 했다.
이 사건은 업계 내에서 ETH2.0 이후 시스템의 반취약성(anti-fragility)에 대한 논의를 촉발했다. 만약 이러한 정책이 실제로 시행된다면 코인베이스, 크라켄, 바이낸스 등의 중앙화 플랫폼 모두 영향을 받게 될 것이다. 이러한 전망 속에서 LSD 및 DVT 관련 토큰 가격은 일시적으로 시장 하락세에도 불구하고 상승세를 보였다.
LSD: 블록체인 산업의 또 다른 유망한 비즈니스 모델
LSD(Liquid Staking Derivatives, 유동성 스테이킹 파생상품) 프로토콜에는 현재 Lido, Rocket Pool, Frax, Ankr, Stafi 등의 프로젝트가 포함된다. 그 중 Lido는 LSD 시장 점유율 73% 이상을 차지하며, 전체 ETH 스테이킹 양의 29.27%를 확보하고 있다.
데이터 출처: Defillama
LSD는 블록체인 산업에서 또 다른 유망한 비즈니스 모델이다. 많은 전통적 창업자들은 블록체인 산업에 대해 이해하기 어렵다고 느끼는데, 이는 블록체인 산업에서는 거래소, 비트코인 마이닝 등과 같이 단순히 '물 공급 서비스'에 해당하는 일부 사업만이 비교적 성숙한 비즈니스 모델을 갖추고 있다고 생각하기 때문이다.
이더리움 LSD 분야의 통화 기준 수익률은 또 다른 매력적인 기회일 수 있다. 현재 기준으로 Base Reward 연간 수익률은 약 4.1%, 팁(Tips) 연간 수익률은 약 2.2%, MEV 연간 수익률은 약 1%이며, 검증자(Validator)의 총 연간 수익률은 약 7.3%에 달한다.
현재 이더리움 스테이킹 총량은 1650만 ETH를 초과하며, 스테이킹 비율은 약 13.6%이다. 다른 퍼블릭 체인과 비교하면 이더리움의 스테이킹 비율은 상대적으로 낮은 편이다. 예를 들어 ADA, SOL, BNB, AVAX 등의 스테이킹 비율은 일반적으로 60%를 넘는다. 따라서 LSD 시장 규모는 여전히 성장 가능성이 있다.
이더리움 샹하이 업그레이드 이후 LSD 분야는 더욱 좋은 데이터 실적을 보일 가능성이 있다. 이더리움 샹하이 업그레이드에 대해 많은 사람들은 해제된 ETH가 2차 시장에 매도 압력을 가할까 우려한다. 그러나 이러한 매도 압력은 범람하는 홍수처럼 갑작스럽게 시장을 강타하지는 않는다. 검증자의 탈퇴 규정에 따라 각 에포크(epoch, 약 6.4분)마다 7명의 검증자가 탈퇴할 수 있으며(현재 총 검증자 수 517,062), 하루 최대 1,575명의 검증자가 탈퇴할 수 있다. 만약 네트워크 전체 검증자 수가 실제로 감소한다면, 이후 감소 속도는 더 느려질 것이다.
내용 출처: Beaconcha
내 개인적인 견해로는, 샹하이 업그레이드 후 단기적으로 이더리움 스테이킹 총량이 다소 감소할 수 있지만, 이후 스테이킹 비율은 지속적으로 상승할 가능성이 있다. 샹하이 업그레이드 이후 ETH 스테이킹은 장기간 잠금 상태가 아닌 자유롭게 출금이 가능해지며, 이를 통해 수익을 얻기 위해 더 많은 보유자들이 ETH를 스테이킹하도록 유인될 수 있기 때문이다. 이것은 은행 예금과 비슷하다. 예전에는 정기예금이었다면, 이제는 요구불예금으로 바뀌었고, 예금 이자 계산 방식은 거의 동일하게 유지되므로, 오히려 예금량이 감소하지 않고 증가할 수도 있다.
DVT: 지분 증명 블록체인의 반취약성 강화
DVT(Distributed Validator Technology, 분산형 검증자 기술). DVT란 이더리움 지분 증명 검증자가 여러 노드에서 동시에 실행될 수 있도록 하는 기술로, 스테이킹 인프라에 신뢰할 수 있는 네트워크를 구축하여 블록체인 네트워크의 보안성과 탈중앙화를 보장한다. 현재 DVT 분야에는 SSV.Network, Obol Labs 등의 주요 프로젝트가 있다.
쉽게 말해, DVT는 노드 운영사를 하나의 네트워크로 연결하는데, 블록체인의 분산 네트워크처럼 구성되며, DVT 제공사의 노드 운영사 클러스터 내 각 노드는 서로 다른 클라이언트를 사용할 수 있어 단일 지점 고장(SPOF) 위험을 줄일 수 있다.
SSV.Network의 경우를 살펴보면, 이는 완전히 탈중앙화된 오픈소스 ETH 스테이킹 네트워크로서, 비밀 공유 검증자(SSV, Secret Shared Validator) 기술을 기반으로 한다. SSV는 MPC 임계값 방식을 통해 이스탄불 BFT(IBFT) 합의 메커니즘 기반으로 검증 네트워크를 관리함으로써 탈중앙화된 검증을 실현한다.
SSV의 전체 운영 로직은 다음과 같다:
1. ETH 보유자는 SSV 프로토콜에 ETH를 스테이킹하여 스테이커(Stakers)가 된다(이 ETH 보유자는 32ETH 이상을 보유한 개인 또는 기관, 혹은 LSD 플랫폼일 수 있음). 일반적으로 사용자는 검증자 클라이언트(Validator Client)에 ETH를 스테이킹하여 이더리움 네트워크의 검증자가 되어야 하지만, SSV Network는 다수의 운영자(Operators, 즉 Nodes)를 집결하여 IBFT 합의 메커니즘 하에서 스테이커들이 검증자로서의 책임을 올바르게 수행하도록 돕는다.
2. SSV 프로토콜은 분산형 검증자 기술(DVT)을 통해 분산형 키 생성(Distributed Key Generation) 방식으로 검증자 키(Validator Key)를 신뢰하지 않는 노드들 사이에 분배하며, 이러한 노드들은 IBFT 합의 메커니즘 하에서 운영자(Operators)로서 검증자의 업무를 수행한다.
3. 스테이커는 운영자들에게 SSV 토큰을 지불하여 검증자 역할 수행에 대한 보상을 제공하며, 또한 운영자의 권익을 보장하기 위한 정산자(Liquidator) 메커니즘도 마련되어 있다.
DVT 기술의 주요 장점은 검증자 분산 네트워크를 형성하여 블록체인 노드 네트워크처럼 합의 메커니즘(IBFT)을 통해 공동으로 검증자 역할을 수행할 수 있다는 점이며, 검증자 클라이언트의 다양성을 실현함으로써 오류 허용률을 높이고, 검증자의 단일 지점 고장 위험을 줄일 수 있다는 것이다.
LSD 플랫폼과 DVT 기술 제공사는 협력할 수 있다. 예를 들어, Lido는 SSV.Network의 DVT 솔루션을 통합함으로써 자체 노드 운영사의 탈중앙화를 실현하고, 검증 키가 단일 노드 운영사에 집중되어 발생할 수 있는 서버 다운으로 인한 ETH 벌금 위험을 해결할 수 있다.
요약하자면, 이더리움 커뮤니티의 일관된 입장에 따르면, 이더리움의 장기적 발전 추세에 있어 커뮤니티는 여전히 반취약성 측면에서 확고한 입장을 유지할 것으로 보인다.
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