15年前の神記事：Webバブル2.0論争
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15年前の神記事：Webバブル2.0論争
これは私たちがインターネットの本質について考察する初めての機会ではないし、明らかに最後でもない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者 楊雲高
本文は新浪より、2006年8月に公開
ブログ、ポッドキャスト……Web2.0のブームがさらに熱を帯びる中、7月4日、新浪ブログ3.0がリリースされた。しかし、あるメディア関係者は記者に対し、「Web2.0はもう終わりつつある！」と語った。
李想、高燃、茅侃侃らの3人はこの意見にはまったく同意しないだろう。1980年代生まれのこの若者たちは、今年5月、中央テレビの番組『対話』に出演し、Web 2.0時代の起業やベンチャーキャピタルの注目度について熱く語った。彼らにとっては、このような悲観論を受け入れることはできない。
明らかに、Web 2.0や現在のインターネットにバブル危機があるかどうかについては、立場によって見解が異なる。多くの人々が懸念するWeb2.0のバブルは、まだ破裂するほど膨らんでいないが、新浪はすでに3.0という概念を打ち出した。これは、さらに巨大なバブルを生み出しているのだろうか？
「Web2.0のブームは、実際には新たなインターネットバブルの形成を助長している。」あるインターネットアナリストはこう述べる。Web2.0自体はインターネットの革命的転換点だが、問題は人々の期待が高すぎること、そしてその中から利益を得ようとする欲望が強すぎる点にある。「今回のインターネットバブルは、今年末か来年初頭に破裂するだろう」と彼は予測すらする。匿名を希望する理由は、「このような予測をすれば、周囲から間違いなく反論され、多くの人の生活を脅かすことになるかもしれないからだ」という。
「生活」がかかっている問題になると、仮にインターネットに本当にバブルがあったとしても、利害関係者が見るものは「皇帝の新しい服」のようなものだ。2001年の第一波インターネットバブルと比較分析すると、いわゆるWeb2.0バブルは人々の予想の中、静かに膨張している。17世紀のチューリップバブルのように、投資家の目にはチューリップはもはや植物ではなく、バブル状態のインターネットも同様である。バブルとはゲームであり、参加者たちが黙ってルールを共有し、綱渡りのようにリスクを回し合う行為なのだ。
Web2.0崇拝
2006年2月23日、「中国におけるWeb2.0の現状と将来動向に関する調査報告」が正式に発表された。それによると、一般のインターネットユーザーの多くはWeb2.0をほとんど理解しておらず、調査対象者の73.3％がWeb2.0を知らないという。
2006年時点で大多数の人々にとってまだ馴染みの薄いWeb2.0という概念が、なぜ2004年に注目され始め、2005年には過熱したのか？
Web2.0という言葉は当初、O'Reilly Media社のCEOティム・オライリー氏によって提唱された。彼は、ユーザーの貢献によるネットワーク効果こそが、Web2.0時代において市場を支配する鍵だと考えた。しかし、今日に至るまで、Web2.0に対する理解には大きな隔たりがある。
多くの人にとって、Web2.0はほぼブログと同じ意味を持つ。広く使われている定義としては、「Blog（ブログ）、SNS（ソーシャルネットワーク）、RSS（コンテンツ配信）などのソーシャルソフトウェアの活用を中心とし、XML、AJAXなどの新技術により実現される次世代インターネットモデル」とされている。
2005年10月、サンフランシスコで開催された盛況なWeb2.0カンファレンスにて、モルガン・スタンレーのインターネット投資の女王メアリー・ミーカーは情熱的に語った。「変化は今始まったばかりだ。我々は、過去10年間のインターネットビジネスのすべてが単なる予行演習に過ぎず、今後訪れるチャンスと変革は非常に大きいと信じている。」一方、英国王立テレビ協会のBBC総経理トムソンは重々しい口調で言った。「衝撃的な時が来た。デジタル化の第二波は第一波よりもはるかに破壊的であり、従来のメディアの基盤が猛烈に揺さぶられ、放送の枠外へと巻き込まれていく。」
当時、Googleは典型的なWeb2.0色の強い検索サービス「Co-op」と「Note Book」をリリースし、ニュース・コーポレーションは再びWeb2.0企業の買収ラッシュを開始した。米国では「ブログ本（Blooks）」が異常に繁栄し、投資ブームが熾烈な様相を呈していた。Web2.0は大手企業の関心をさらに引きつけ、BBCは従来の放送業務を放棄し完全デジタル化を宣言。米国のコカ・コーラ、ナイキ、コダックまでもが、顧客サービス強化のため自社のソーシャルサイト構築を発表した。
このWeb2.0への狂熱は、半年後に中国でも繰り広げられた。2006年4月8日、北京で開催された中国初のWeb2.0サミットでは、投資を求めてやってきた小規模サイト創業者たちの姿が目立った。多くの人々がこのグローバルな動きに加わった。馬雲（ジャック・マー）率いるヤフー中国がWeb2.0を旗印に掲げ、CCTVオンラインが再編を発表。新一輪のソーシャルサイト建設も、すべて「Web2.0」というキーワードを中心に進められた。
このような狂熱の中で、非合理な熱気を理論的に正当化するために、様々な理論が即席で登場する。モルガン・スタンレーは技術用語を使い、これを「UGC（ユーザー生成コンテンツ）／パーソナライズ／コミュニティ化」と描写した。また支持者たちは、哲学者クーンの「パラダイム転換」を持ち出し、「Web2.0」だけでなく、金融、メディア、エンターテインメントなど新経済全体が「パラダイム転換」を迎えていると主張した。彼らは、20世紀初頭から60～90年代、そして2000年代以降までの三つの価値進化を描き、経営の焦点が「企業→競争→消費者」へと移り、ビジネスモデルが「生産型→市場型→体験型」へと進化し、経営の中心が「マス→セグメント→1対1」へと変わり、消費者の役割も「顧客」から「参加者」へと変わってきたと説いた。
認めざるを得ないのは、インターネット経済がまさに「コンセプト経済」であるということだ。「ポータル」「検索」「クリック課金」「電子商取引」など、新しいコンセプトが新しいビジネスモデルと成功企業を生み出すことができる。米国のFlickr、MySpace、YouTube、Facebook、中国の猫扑、網友、土豆、豆瓣、ブログ網なども確かに多くの人々の想像力と創造力を刺激した。未卒業の大学生たちが、アイデアと技術で小さなサイトを作り、そこにWeb2.0のラベルを貼って、4月の中国初のWeb2.0サミットで資金調達を試み、次の丁磊（ディン・レイ）を目指す――そんな光景も現実となった。
高燃のような聡明な人物なら、Web2.0というコンセプトを逃すはずがない。彼は自身が運営するMyseeライブストリーミングのWeb TV事業を、「Web2.0とTVの私生児」と表現した。
それぞれの起業の細流が交差し、衝突することでWeb2.0バブルが形成され、それがさらなるWebバブル2.0の形成を推し進めている。
天使はいない、資本の魔杖だけがある
Mysee.comを設立した高燃は、主流メディアの報道によってたちまち注目の存在となった。彼の現在の成功には、一人の人物を欠かせない——江蘇遠東集団の社長蒋錫培である。
蒋の巧みな協力のもと、高燃は祥林嫂のごとく感動的な起業ストーリーを繰り返し語った。そのあらすじは以下の通り：学生時代の高燃はすでに社会活動やビジネスセンスを示しており、かつて創業計画書を持ってヤフーの楊致遠に投資を依頼したが失敗。その後、個人的なつながりのある蒋錫培に打診したが、遠東社の取締役会は高燃のプロジェクトへの投資はリスクが高いとして却下した。会社が投資しないなら、蒋錫培は自ら100万元を出して高燃の起業を支援した。
これにより蒋の身分は「エンジェル投資家（Angel Investor）」となった。エンジェル投資家とはアメリカ発祥の言葉で、新興企業にリスク資金を提供する個人投資家のことを指す。シリコンバレーの投資体制では、一部の機関は後期投資に特化し、他の機関は初期投資に注力するが、その前段階としてエンジェル投資が存在する。後期になればなるほど企業は規模を持ち、チームも成熟し、リスクは小さくなるが、リターンも低くなる。
蒋錫培が高燃に投資することで何を得たのか？少なくとも、高燃の起業ストーリーは蒋錫培に無料かつ高評価の広告効果をもたらした。その価値はおそらく100万元を超えているだろう。蒋と高燃が今後どのようにビジネス上の相互利益を得るかは、別の議論となる。
蒋錫培は例外的存在であり、厳密にはエンジェル投資家ではない。慧聡の会長郭凡生が評したように、「これはエンジェル投資ではなく、慈善投資だ」と。彼は蒋錫培に問いかけた。「もし君が持っているのが100万元だけだったら、それを彼に渡せるだろうか？」
明らかに、渡さないだろう。蒋錫培はお金を持っているからこそ、Myseeは順調にスタートできたのだ。同様に、資本が豊富だからこそ、Myseeのような企業が雨後の筍のように出現した。第二波のインターネットブームを支える原動力は、結局のところ「お金」なのである。
「今年下半期には少なくとも30億ドルが中国に流入するだろう。」3721の創設者でエンジェル投資家の周鴻祎（チェン・ホンイー）はこう語る。「私の知る限り、現在中国に進出しているファンドは30以上ある。各ファンドは1〜2億ドルの資金を持っている。」
さらに遡ると、2005年Web2.0が大ブームとなった第四四半期には、毎月1億ドル以上のベンチャーキャピタル（VC）が中国の起業家に流れ込んだ。シリコンバレーのDCMは全世界投資額の20〜30％を中国に投入。ソフトバンク・セフォウだけでも2005年に15社に2億ドルを投資した。
2006年第一四半期、40社以上の国際VCが中国に参入し、投資総額は26億元に達した。15件のインターネット案件の投資額は約1.5億ドル（約12億元）で、全投資額の半分を占めた。これらのデータは、調査機関清科（チーナ・ビジ）のレポートによる。2005年、中国国内の233社が合計10.57億ドルのベンチャーキャピタルを獲得。内外の投資機関が中国市場向けに新たに調達したファンドは40億ドルに上り、中国ベンチャーキャピタル史上最高記録を樹立した。米国、イスラエルに続き、中国は第三の起業大国・ベンチャーキャピタル大国となった。
「中国ストーリー」は、投資機関が米国で資金調達を行う際のメインカードとなっている。起業家が投資家を説得するように、彼らも海外で祥林嫂のように繰り返し「中国」のコンセプトを語り、盛大ネット、百度、分衆伝媒、尚徳電力といった成功事例を援用するのである。
2000年のインターネットブームとその後の崩壊を経て、2003年に携程旅行網（チーボ）の成功上場が、インターネット業界とベンチャーキャピタル業界の復活を象徴した。2004年と2005年、第一波のVCはほぼ消化され、2004年はVCの回収額が最大（8億ドル）、2005年は調達額が最多（40億ドル）となり、これが第二波のVC投資の幕開けとなった。
人民元の切り上げ期待の下、国際的な投機資金が大量に流入し、不動産などに加えて、一部はVCに偽装して、Web2.0コンセプトのインターネット企業、通信、バイオ化学、新材料産業などに投資された。業界内では笑い話になっているが、「シリコンバレーから北京・上海に向かうビジネスクラスの便には、すべてVC関係者が座っており、数億ドルが中国上空を旋回しながら着陸の機会をうかがっている。」資金が多すぎて、良い投資案件が不足し、VC同士が案件を巡って争う滑稽な事態さえ起きている。
VC業界内部でも統合が加速している。DFJ、連想投資、華登出身者が紅杉チャイナを設立。インテルベンチャー出身者たちが独立。元ソフトバンクアジアのゼネラルマネージャー黄晶生がベインキャピタルに移籍。周鴻祎、沈南鹏、古永銚、林欣禾といった第一世代のインターネット起業家たちが次々とVCに参入。半官半民的存在だった田溯寧までもが中国ネットコムを離れて自らVCを立ち上げた。
こうした莫大な資金の押し寄せに、ゴケイ・モバイル、A8、億友、猫扑といったインターネットスター企業はもちろんのこと、精緻学習網、Wealink、碰碰網といった新興勢力も一夜にして出現した。Myseeもその一つに過ぎない。高燃自身も「数千万ドル規模の投資を獲得した」と宣言し、「複数の会社が私たちに接触してきており、どの会社を選ぶか検討中だ」と語った。この「ハッタリ」の信憑性は低いが、少なくとも「資金が多すぎる」という印象は確実に与える。
では、これらの企業やプロジェクトには本当にそれほどの価値があるのだろうか？
バブル？ バブルだ！
IDG技術創業投資基金副総裁の李建光氏は、IDGはすでに多くのWeb2.0サイトに投資しており、例えば土豆網、中搜など多数の企業に資金を提供しているが、「この分野に将来性があるかどうか、自分たちにも見通しがついていない」と認める。「1.0時代の企業投資は、米国の成功モデルを参考にできるためある程度見通しが立つが、米国で成功したWeb2.0企業はごくわずかしかない。」
李建光氏は、現時点でのWeb2.0には明確なビジネスモデルが見えないと指摘。「Web2.0は将来的に、1999年～2000年のインターネットブームのように、非常に厳しい統合期を迎えるだろう。」
元和訊網社長の謝文氏も同様の見解を持つ。彼は、「ビジネスモデルの成熟、市場の成熟、ユーザーの受容には長い時間がかかる。3年程度では十分ではない。Web2.0新興サイトのビジネスモデルの成熟には時間が必要だ。」と語る。
一方で、より楽観的な見方も存在する。第一波のインターネットバブルを経験したことで、業界はバブルを見極める力が高まったというのだ。現在のインターネット企業はより成熟しており、起業家もビジネスモデルを重視し、ベテラン投資家も豊富な業界経験を持っているという。具体的な証拠として、米国のMySpaceが2005年に1.2億ドルの収益を上げたこと、中国で2005年に設立されたオンライン雑誌Gogosunが有料購読で純利益約2000万元をあげたことなどを挙げ、「Web2.0新興サイトは1.0とは異なる新たなビジネスモデルを持っている」と主張する。彼らは、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、メリルリンチといった大手投資銀行が、自ら第二次バブルの損失を被ることはないとも信じている。
この「傷が癒えれば痛みを忘れる」ような楽観主義は、新興サイトが「お金を燃やすだけで儲からない」状態を延々と続けることを後押ししている。起業家は巧みにコンセプトの芽を育て、初期のエンジェル投資家から後続のVCまでを次々と取り込み、その鎖をどんどん長くしていく。豊富な資金に支えられて、インターネット業界は新たな繁栄を見せているが、短期間で利益を出せないという現実は、まるで根なき花のように茂った蔓草に見える。
インターネット投資家は、起業家同様、バブルの存在を認めない。彼らは同じ利害関係にあり、バブルを大きく膨らませ、破裂する前に素早く現金化して退出することを目指す。
高燃は中央テレビの『対話』で、「まず資金を集めてから事業を始める。成果を出してから投資を募るのではない」と語った。「もし適切な価格で買ってくれる人がいれば、サイトを売ってしまう。私は投機的な人間だ」とも。
インターネットはすでにツールとなった。これは起業家にとってもVCにとっても、受け入れやすい認識である。むしろ投資チェーンの観点からは、起業家とVCは互いにツールであり、相手の力を借りて自分の商業目標を達成できる。だからこそ、なぜこれらのVCが派手にインターネットを称賛せず、むしろ控えめな態度を取るのかが理解できる。実際、起業家もVCも緊張しながら周囲の動きを常に監視している。特にバブル論者に対しては敏感だ。
「来年下半期にはバブルが崩壊し始める。」金融界副社長で元新浪ウェルスマネジメントセンター責任者の王煒氏はこう語る。「現在、数十万元あれば誰でも気軽にサイトを作って遊べる状態になっている。これは典型的なバブル期の兆候だ。」彼は、「計算方法としては、VCの投資・退出サイクルをベースにしている。もちろん、大環境の要素も考慮している。現時点ではVCが大量に流入しているが、その勢いはすでに鈍化している。」と分析。「今回のバブルと前回に本質的な違いはない。違いは、インターネットがすでに勝者がすべてを独占する段階に入り、新規企業が生き残るのがますます難しくなっている点だ。」
さらに悲観的な見方もある。「来年初頭、決算発表前にインターネットバブルは崩壊する。」あるインターネットアナリストは断言する。「インターネットは何で儲けているか？広告、ゲーム、MVAS（モバイル付加価値サービス）だ、だろう？」
彼は分析する。「ネット広告への広告主の支出は顕著に増加していない。これはインターネット企業が無視している問題だ。ゲーム市場の成長は期待に届いていない。MVASの成長も限定的であり、インターネットとの関連性も弱い。」と。「資本の忍耐力は非常に低い。市場に風が吹けば、誰も止められない。」と彼は言う。「実際、市場は常に急速に成長している。しかし、人々はあまりに貪欲で、その期待が急成長のペースを超えてしまっているのだ。」
彼の判断を裏付けるのは、やはりデータである。「基本的に、（ネット広告、ゲーム、電子商取引、MVASの）成長率、集中度、VC投資規模の3つの指標を見る。これらは多くのことを物語っている。」「集中度がさらに高まる市場では、中小企業にとっては成長があっても芳しくない。」
Web2.0に関しては、「最終的にはメディア化し、ネット広告のシェアを奪い合うことになる。みんなユーザーからのサービス料で儲けると思っていたが、結局は広告主からの広告費に頼ることになる。広告費の伸びは限られているため、期待には応えられない。」と彼は述べる。
さらに例を挙げる。「Web2.0と同じくらい注目されたIM（インスタントメッセージ）も、10年間の発展を経て、2004年からようやくMVASによって収益化が始まった。」と。「皆、あまりに浮ついている。バブルが起きないはずがない。」
インターネット業界関係者やアナリストだけでなく、南京師範大学新聞伝播学院の王少磊講師も「バブル論」を支持する。ただし彼の根拠は直感であり、「単純なデータが必ずしも有用とは限らない」としつつ、「インターネット経済には明確なコンセプト、例えばWeb2.0やSNSがあるため、多少のバブルは好ましい面もある。」と語る。
「しかし、前回のような大崩壊が起こるとまでは思わない。」と王少磊氏。
バブルは破裂して初めて確認できると考える人もいるが、実際にはバブルには典型的な特徴がある。例えば、価格の急騰、価格上昇の持続への高い期待、新規投資家の参加、新興起業家の出現、一般大衆やメディアの注目度の高まりなどである。
Netcraftが発表した2006年6月のインターネットWebサーバー調査報告によると、歴史的な数字が明らかになった：今月の新規サイト数は396万サイトに達し、過去最大の月間増加数を記録した。これは2003年3月の330万を上回る爆発的増加であり、主にブログの普及が要因であった。ブログサービスは強く成長し、GoogleのBloggerは66万の新規ユーザー（ドメイン）を獲得。世界中でブログが流行し、最も急速に成長したのはドイツのIntergenia AGと日本のExcite.co.jpである。研究者は警告する。「これは新たなインターネットバブルの強力な証拠だ。」
インターネットの本質へ回帰
インターネットはビールを注ぐような産業になった。「最初に注ぐと大量の泡が立つ。二度目に注ぐときはグラスの側面に沿ってゆっくり流し込めば泡は減るが、それでもやはり泡は立つ。」
どうすればバブルを避けられるのか？多くの人々は、インターネットが伝統産業と融合すべきだと信じている。インターネットは社会経済の運営効率を大幅に向上させるが、インターネット自体は経済体の一部ではないという考え方だ。
あるデータがこの見解を裏付けている。CNNICの統計によると、2005年末時点で中国のサイト数は約66万8900サイト。そのうち企業サイトが最も多く、全体の60.7％を占めた。
中国の電子商取引の原動力は企業にあり、中国の企業の99％は中小企業である。
したがって、多くのコンセプトを掲げて騒ぎ立てる新興サイトは、表面に浮かぶ泡沫にすぎず、インターネット経済の主流を成していない可能性がある。つまり、Web2.0バブルは存在するが、破裂後の影響は前回ほど大きくなるとは限らないという結論が導かれる。
しかし実際、インターネットはもはや経済体の付属的なツールではなくなっている。人々のニーズは「衣食住行」から「衣食住行知」へと拡大し、インターネット経済は実体経済の中に新たな付加価値として位置づけられている。言い換えれば、インターネット経済もまた実体経済の一部なのである。さらに、媒体から実体へ、情報から娯楽へ、注意から体験へと、インターネットの本質と内実に対する理解も深化している。
Web2.0やその他のコンセプトについて、新浪網の上級副総裁陳彤氏の感想は、「コンセプト自体はまったく重要ではない。重要なのは、ユーザーが実際に大きな技術的需要を持っていることだ。インターネット企業が注目すべきは、どのようなプラットフォームでユーザーのニーズを満たすかということだ。」というものだ。
陳彤氏は驚くべき事例を挙げる。「新浪網は当初、王志東が開発した中国語ソフトウェアの技術プラットフォームとして設立された。しかし数ヶ月後、ユーザーが真に議論したいのは技術以外の話題であることが分かった。後に開設されたフォーラムのトラフィックは製品そのものを大きく上回った。そのため、新浪網はコンテンツチャンネルの展開を決定した。なぜなら、ユーザー参加型のインタラクティブなフォーラム形式では、ニュースを最もよく表現できないと気づいたからだ。」
初期の新浪網は、最も典型的なWeb2.0サイトから、いわゆるWeb1.0へと発展したのである。
网易のチーフアーキテクト丁磊氏もかつて語った。「三大ポータル（新浪、搜狐、网易）はいつでもWeb2.0のサービスをコピーでき、しかもより良くできる。」と。丁磊氏は、「インターネット企業は本質的なことに注目すべきであり、消費者のニーズに密着した価値指向で、そのニーズを満たすべきだ。2.0や3.0の旗を掲げるかどうかではない。」と述べている。
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