《Web3が不動産にそっと触れるとき》前編
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《Web3が不動産にそっと触れるとき》前編
Web3の思考で不動産業界を捉えれば、新たな突破口となる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察一、ある業界の崩壊について
もし時間を一年前に遡って、2021年8月にさかのぼると、当時誰かが「中国の大手不動産企業トップ30の大部分である民営企業の債券価格が、一年後に一桁台まで下落する」とSNSで言えば、たちまち「狂人扱い」され、社会的に抹殺されるほど批判されたことだろう。というのも、その時点では確かに経営は厳しかったものの、それでもなお数千億元規模の資産を持ち、フォーチュン500にも名を連ね、各金融機関からも重宝されていたからだ。
しかし、一見荒唐無稽に思えたこの状況が実際に起きてしまった。業界が賓客を迎える宴から楼閣の崩壊まで、債券価格は95から5へとわずか一年足らずで急落し、極めて悲惨な救済の道を歩んでいる。これと比較して、史上最大のピラミッドスキームと言われる暗号資産（クリプト）世界では、ビットコインは2021年11月の高値69,000ドルから熊市入りし、現在は20,000ドル前後。どちらがより魔幻的だろうか？
身近な不動産業界の友人たちの多くが、人生最悪の時期にある不安に苛まれており、失ったのは財産だけでなく、健康や将来への希望も大きい。ここで時間軸を長く引き、視野を広く持ってみれば、一見狭くなるばかりの道の途中に、新たな分岐点が生まれ、すべてが可能になる未来へとつながるかもしれない。
二、三千年にわたる土地の支配
人類の歴史において、土地は常に最も重要な生産資料であり、富の源泉であった。特に農耕文化が中心のアジア・ヨーロッパ大陸南部では、土地さえあれば、それが富の基盤となった。歴史上、賢明な帝王が改革を行う際、しばしば「人頭税」から「土地税」へと移行した。つまり、「人は逃げられるが、土地は逃げられない」という理屈だ。
近代文明の起源であるヨーロッパ大陸では封建領主制度が採用され、「公侯伯子男」といった階級で王が土地を段階的に分封した。領主たちはその土地上の住民と収入を管理し、戦争が必要になれば召集される仕組みだった。したがって、土地は封建領主にとって最大の報酬であった。
中国も周朝から封建制が主流だった。「托古改制」を唱える後世の改革家たちが称賛し続けた「井田制」は、正方形の土地を九宮格に分け、外側の八区画は農民個人のものとし、中央の一区画は共同で耕作し、その収穫を国家に納める制度だった。その後、秦始皇が中国を統一し、「分封制」から「郡県制」へと行政制度を変えたとしても、土地の私有制度に関しては大きな変化はなかった。
秦から清に至るまで、各王朝は土地私有制という枠組みの中で柔軟な調整を行ってきた。例えば漢武帝の時代、戦費の不足から土地制度を国有寄りに改め、国家が農民からより多くの富を吸い上げた。五胡十六国時代の終わりにあたる北魏では、人口の流入と民心の安定を図るために、「均田制」という私有性の強い制度を創設した。北方の未開拓地を開墾すれば、そこは自分のものになるという制度で、アメリカ西部開拓と似た発想だ。
民国時代、孫文は明確に「平均地権」をスローガンとしたが、実現には至らなかった。反対勢力が多すぎたのだ。国民党と共産党が初めて提携し北伐を進めた際、当初は順調に進んでいたが、武漢付近に達したところで両党が決裂した。共産党の土改工作チームは進軍とともに土地改革を進め、その対象が国民党軍の下級・中級将校たちの故郷の土地だったため、前線で戦っている間に後方の家族の土地が没収され、軍隊が反発したのである。
解放後、制度は明確になった。一刀両断で土地は公有制となり、国家および集団の所有物とされた。これが1990年代からの住宅制度改革の基礎となった。朱鎔基首相はこの住宅制度改革を梃子に、国民経済改革の第一波を巻き起こした。土地は国家のものだが、使用権を与え、売買も可能にした。これにより、一般市民も商品経済を体感するようになり、すでに30年が経過している。
農耕民族の文化的認識では、土地はすべての富の根源である。東洋の儒教伝承の中では、「普天之下、莫非王土（天下のすべての土地はみな王のもの）」という思想があり、表面上は私有制でも、国家が動けば、さまざまな手段で土地を取り上げられてしまう。なぜ西洋世界では土地の私有制がしっかり定着したのか？ それはいくつかの重大な出来事があってこそだ。例えば800年前のイギリスにおける『大憲章』の成立は、貴族たちが国王に反旗を翻し、強制的に合意させたもので、その中に「私有財産は神聖不可侵」という条項が含まれていた。つまり、たとえ犯罪を犯しても、捕らえられ処刑されても、合法的な財産や土地までは取り上げられないということだ。
三、経済発展モデルとWEB3の進撃
現代に戻ると、今回の中国不動産業界の全面的停止は「ハードランディング」と言える。これは1980年代にプラザ合意後の日本で起きた不動産バブル崩壊や、2008年の米国サブプライム危機と類似しており、いずれも経済の大循環の下降局面において、不動産業界が主体となって是正される形で進行した。
ただし中国の場合、特有の管理体制と公有制度の下で、本来もっと早くから行われるべき調整が放置され、延ばされてきた。というのも、過去30年にわたる中国经济の爆発的成長期において、不動産業界は国民財産の貯水池としての役割を果たしており、大幅な変更は難しかったからだ。WEB3の言葉を使えば、不動産が国民財産に占める位置は、暗号世界全体のTVL（ロックされた総価値）に対するNFT（Non-Fungible Token）に似ている。どちらも資産の淀みが強く、流動性が低いという特徴を持つ。2021年にNFTが普及する以前は、熊市が訪れても迅速に対応できた。なぜなら人々が保有する資産のほとんどが流動性の高いトークンだったため、損切りも容易だった。しかし今回の熊市では、少なくとも一部の資金がNFTにロックされている。BAYC（Bored Ape Yacht Club）のようなNFTを、すぐに売却できるだろうか？
ときどき私は空想する。中国のここ20年の経済高度成長期と、2020年から始まったブロックチェーンのブルマーケットを比べてみると、興味深い共通点がいくつかある。中国のこの20年間の改革開放路線の基盤は次の通りだ：
- 製造業の拠点が中国へ移転；
- WTO加盟；
- ECの台頭；
- モバイルインターネットがすべての民生産業の運営モデルを破壊的に変革。その結果、「中国製造」→「輸出主導」→「財産蓄積」→ 一部はインターネット分野に、一部は不動産（貯水池）に投資され、中国の富豪ランキングの上位は、最初の10年間はインターネットか不動産関係者で占められていた。
このプロセスの前半部分は、過去100年間を通じてほぼ同様のパターンを繰り返してきた。世界的な経済大国の第一歩は常に「製造工場となること」だった。産業革命の発祥地であるイギリスから、第一次大戦前後に米国へ、第二次大戦後にはドイツ・日本へ、1970-80年代にはアジア四小龍へ、そしてその後、中国が急速に「世界の工場」の頂点に立った。一方、このプロセスの後半部分は、その時代の先端的生産力を反映した新しい要素が加わり、適切な実用化によって社会全体に恩恵をもたらす。機械化、電気化、高度電子産業、そしてインターネットへと進化してきた。
これに対して、2020年以降の暗号資産市場のブルマーケットでは、前回とは異なる新たな基盤が築かれた：
- 各パブリックチェーンの台頭；
- 基盤層アプリケーションであるDeFiエコシステムの構築；
- 一般層へ浸透するNFTやチェーンゲームの登場；
大胆に予想すれば、これらはまだ前半段階に過ぎず、今後さらに多くの実用的応用が展開されるはずだ。パブリックチェーンなどのインフラ間の相互運用性とセキュリティ向上、DeFiと従来金融の接続、NFTの機能拡張、ゲーム・SNS・エンタメなどWEB3コンセンサスに基づく実用アプリの発展、ハードウェア面でのAR+VRの突破とメタバース生態系の構築…
四、WEB3と不動産
話を戻して、WEB3と不動産について考える。現実世界における不動産というカテゴリーは、NFTに最も類似している。前述した「資産の淀みが強く、流動性が低い」という特性に加えて、以下の共通点がある：投資価値と実用価値の両方を持つ（NFTの実用価値はまだコンセンサス形成中で、チェーンゲームのパスカードなどが一例）、所有権の確定が必要、主要なカテゴリが非代替性資産であること、価値が人々の合意に大きく左右される点など。
すると新たな領域が浮かび上がる。現在の暗号コミュニティが「バーチャル世界の土地」（Sandboxのメタバース土地、Othersideの猿の土地、Illuviumのゲーム内土地など）に価値があると認めているなら、WEB3の波は現実世界の土地・建物に新しいアイデアや変革をもたらせるだろうか？
W Labsの核心メンバーの一人は、2016年から現実の不動産プロジェクトをブロックチェーンに接続するプロジェクトに参加していたが、2年間盛大に取り組んだ末、成果なく終了した。彼の結論は、「ブロックチェーン上で行ったすべての努力は、現実世界では依然として従来のプロセスを一からやり直さなければならない。価格設定、所有権確定、清算、資金調達――ブロックチェーン上の仕組みはまるで屠竜の技であり、あるいは単なる見せかけに過ぎず、オフチェーンでの必要な手順は一つも省けなかった」。もともと伝統産業の中でも非常に中央集権的な不動産業界と、脱中央集権を掲げるWEB3との間に、いったいどのような化学反応が起こせるだろうか？
しかし私は、5年前にできなかったことが、今だからこそ再挑戦できる可能性があると考える。2016年当時はERC721の標準すら存在しなかったのだ。業界の変革は、先行者が行き詰まり、痛烈な反省を経て初めて突破口が開けるものだ。新エネルギー、電気自動車、あるいは私たちが注力するゲーム業界も、同じ道を辿ってきた。
次回の後編では、WEB3が不動産業界の打開策として提供しうるアイデアについて語ろう。たとえば、脱中央集権と中央集権の衝突の中でバランスを見出すことはできないか：DAO（分散型自律組織）による共同開発を、従来のデベロッパー運営に置き換える；SBT（ソウルバインドトークン）でユーザーのオンライン身元を検証する；NFTで資産の所有権を確定する；ブロックチェーン証券化の考え方で資金調達を行う。
仮想世界と現実世界を初めてうまく接続する者こそ、自由への道を手にするだろう。
本稿は続く。
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瓜田实验室W Labs
