大清算：CZの道心が崩れ、バイナンスは「黒化」を完了
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大清算：CZの道心が崩れ、バイナンスは「黒化」を完了
CZが業界の救世主から「ダークサイドに堕ちた」と指摘される存在へと変貌を遂げたことは、暗号資産の大手企業が規制対応、政治的駆け引き、およびアイデンティティの確立という複雑な課題に直面した際の苦悩する選択を如実に反映している。その結果、CZは米国市場からの撤退を余儀なくされ、代わりに再び中国語圏のユーザー層へと回帰することとなった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察暗号資産大手たちの贖罪の道
「ウッド・キャット」（ARK Investのキャサリン・ウッドCEO）が火を点けた。
ハシーブ氏は再び「偉大な預言者」を気取っており、徐明星氏はプロメテウスの役割を演じ、中西医結合の手法で何一氏とCZ氏を共同で焼き尽くそうとしている。カルタゴは必ず滅ぼされねばならず、ソドムとゴモラもまた同様である。
このような宗教的な有罪推定は、暗号資産業界全体に広がる心理的葛藤から生じている。
暗号資産の歴史全体が、ルールの境界線上で挑戦し続け、グレーゾーンやダークゾーンの曖昧な領域をさまよってきた。今や暗号資産の大手企業たちは上陸して「更生」を目指しているが、そのために解決すべき二つの課題がある：
- ルールの裁定者（アービトラージャー）から、ルールの遵守者へと進化するにはどうすればよいのか？ 例えば、「10・11」の大規模清算を回避する代償として自己犠牲を強いられる場合、バイナンスはそれをどう判断すべきか？
- 暗号資産に関するルール制定権を掌握し、業界全体の実質的利益を確保すること。例えば、コインベースの姿勢は「クリア法案（Clarity Act）」の審議プロセスに直接影響を与えるが、そのような権力の源泉はどこにあるのか？
さらに、バイナンスにはそれ以上のアイデンティティ上のジレンマが存在する。SBF（サム・バンクマン＝フリード）は直接謝罪し、時空を歪めて2022年の共和党支持者に変身できたが、CZおよびバイナンスの華人出身・中国背景という事実は、常に西洋諸国による監視と自らの弁明という循環に直面している。
ルールには価格がある：暗号資産の王もまた、まな板の上の肉
政治学の目的は人間を創ることではなく、人間を自然に用いる方法を探ることである。
まず、ドラゴンを倒した者が最終的にドラゴン自身になってしまうという古典的な物語を紹介したい。
1991年、ソ連が崩壊寸前であったとき、歴史は新自由主義下での「終焉」に向かうかに見えた。米国は真剣に国連システムを通じて地球を統治しようとしていた。イラクのサダム・フセインがクウェートに侵攻した際、米国は国連の承認を得て35カ国と連携し、地上作戦をわずか100時間で完了させ、サダムを容易に撃破し、クウェートの主権を回復した。
当時の米国は、世界中から誠実な称賛を受けていた。
しかし、わずか2年後、米国はソマリア首都モガディシュで「ブラックホーク・ダウン」を経験する。軍閥の逮捕という小さな目標を達成できず、国内世論からの激しい反発を招き、米国の精神的基盤（道心）はこれより崩れ始めた。「善行をしても報われないならば、悪行をしても特別な代償を支払う必要はない」という考え方が広がったのだ。
そして2001年の9・11テロ事件を契機に、米国は完全に道心を失い、以降、世界中でテロとの戦いに巻き込まれる泥沼に陥った。
この大きな出来事を小さな文脈に当てはめると、現在の暗号資産業界の苦境も同様である。ようやくウォールストリートや銀行業界との「冷戦」に勝利し、トークン化・ステーブルコイン分野で卓越した覇権を獲得したものの、内部では路線を巡る激しい対立が生じている。
「ブラックホーク・ダウン」を経て、米国は直接「黒化」した。「善行をしても報われない」——バイナンスもかつて暗号資産業界を救おうと試みたが、最終的には自らの「囲い込み」を選択した。
時間を2022年に巻き戻そう。FTXの崩壊の際、バイナンスは集中取引所（CEX）市場シェアの70％以上を占めていたが、業界全体は先行き不透明な影に覆われていた。
そこでバイナンスは業界全体を救う決断を下し、その一環として10億ドル規模の「SAFU基金」が設立された。もちろん、裏には少しばかりの思惑もあった。この基金の構成は主に自社発行のBUSDおよびBNBで占められており、最近話題となったのは、易理華氏の呼びかけに応じて保有資産をBTCに換金した件である。
しかし、これは物語のすべてではない。SAFUと同時期に、業界復興基金「IRI（Industry Recovery Initiative）」も立ち上げられた。これは主要プロジェクトおよび取引所と連携して業界自体が自救するための取り組みであり、バイナンスは最低でも10億ドルを出資すると約束し、全体規模を20億ドル以上に拡大することを目指していた。
現在、IRIの申請フォームにはアクセスできなくなっている。おそらく業界はすでに回復したのだろう。
画像説明：IRIへの出資状況
出典：@business
実際には、2023年時点でIRIは既に活動を停止しており、ジャンプ・トレーディング、GSR、クロノスなど主要なマーケットメーカーの多くは、約束通りの出資を行っていない。なぜなら、業界のトップであるバイナンス自身が1,500万ドルしか拠出しておらず、残りの9億8,500万ドルをそのまま引き上げてしまったからだ。
さらに、IRI全体の運営は極めて非透明であり、どのプロジェクトが資金援助を受け、どのプロジェクトが門前払いを食らい、ただ死を待つだけなのか、一切明らかになっていない。
さらに深掘りすれば、バイナンスが約束しながら実行しなかったのはIRIだけではない。近年では「10・11」後の4億ドル規模の「同舟基金」があり、さらに遡れば2021年に設立された10億ドル規模の「BSC成長基金」もある。この基金は設立から数年経っても、ようやく5万ドルを投じて「我踏馬來（ワータンマーライ）」というミームコインを購入するに至った。
画像説明：バイナンスエコシステム内の各ファンド
出典：@zuoyeweb3
バイナンスが立ち上げた各種プログラムを細かく見ていくと、「10億ドル」という数字に異常にこだわっていることが分かる。孫宇晨氏の永遠に受け取れない100万ドルの報奨金と同様に、YZi Labsのメインファンドを除けば、バイナンスが公約した各種ファンド総額は50億ドルを超えるが、実際に実行されたのは1億ドルにも満たない。
明確に言えるのは、IRIの失敗後、バイナンスは業界全体の「造血」ではなく「血流の遮断」を進め、すなわち自社CEXを強化して他社CEXに対抗し、BNBチェーンを強化してソラナなどのパブリックチェーンに対抗するという「黒化」の道を歩み始めたということである。
これは、ソラナの共同創業者アナトリー・ヤコヴェンコ氏が「業界の回復には18ヶ月が必要」と述べた理由でもある。バイナンスは業界全体の景気循環や相場の牛熊には関心がなく、BSCエコシステムとバイナンス本体取引所が取引における覇権を握ればそれで十分なのだ。
バイナンスはルールの主導者になることはできず、自らの「一畝三分地」で王となるしかない。
しかし、コインベースのCEOブライアン・アームストロング氏はこう考えない。彼の目には、既存のルールに従うのではなく、むしろルールを「馴らす」ことが重要である。現在、銀行業界とのUSDC利子付与問題を巡る争いは、氷山の一角にすぎない。真の答えは、政治そのものへの介入にある。
ここで言う「政治への介入」とは、RPGで市長の車を爆破するような行為を指すのではない。コインベースには、より高度な戦略がある——すなわち、エンジニアリング的・商業的な思考を駆使したロビー活動である。
伝統的なKストリート（ワシントンD.C.のロビイスト集積地）のロビー活動は、退職した政治家の人脈ネットワーク、いわゆる「政官財の回転ドア」に依拠しているが、シリコンバレーにとってはこれはあまりに陳腐なものだ。AirbnbやUberに至るまで、革新と規制の狭間で常にバランスを取りながら事業を展開してきた。この観点から見れば、暗号資産はそれほど特異なものではない。
画像説明：選挙および寄付データ
出典：@zuoyeweb3
ところが、FTXのSBFとバイナンスのCZはどちらも奇抜な存在である。SBFは民主党への偏重が著しく、既に共和党支持者へと転向したとされるが、『TIME』誌の統計によると、彼が民主党に寄付した金額は4,000万ドルを超え、共和党への寄付額2,900万ドルを大きく上回っている。
一方、バイナンスは民主党系大統領に対して42億ドルの罰金を支払い、共和党系大統領とは20億ドル規模のUSD1トークンとMGX株式投資案件で協力したが、2025年のロビー活動費はわずか80万ドルに過ぎない。
業界のトップと2番手はいずれも「純粋無垢」かつ「愚か」である。取引高がそれほど高くないコインベースが後発ながら先駆けとなり、クリス・レヘイン氏を起用して史上最大規模のロビー団体を結成しただけでなく、A16Zとも連携して「StandwithCrypto」の赤黒リストを作成し、各政治家に直接評価点をつけている。暗号資産に友好的な政治家には寄付を行い、非友好的な政治家には直接的な攻撃はしないが、そのライバル候補者には寄付を行うという戦略である。
米国の政治の核心は「選挙」であり、中国の官僚体制の鍵は「人事」である。コインベースのこうした早期布石こそが、選挙時にビットコインを愛するトランプ氏の出現を可能にしたのだ。
米国進出の失敗：小さな貯金箱から大きな貯金箱へ
米国が「あなたは中国政府と関係がある」と言ったときは、本当にそうであるべきだ。
もう一つの物語を紹介したい。それは、一群のドラゴンが泥ん中に転げ回る話である。
トランプ氏がホワイトハウス入りを目前に控えていた頃、ベゾス氏は傘下の『ワシントン・ポスト』に対し大統領選挙での中立姿勢を指示し、マイクロソフトは緊急的にDEI（多様性・公平性・包括性）部門を解散し、ザッカーバーグ氏はトランプ氏のInstagramアカウントを復活させた。一方、ピーター・ティール氏は2020年時点で既に「川宝（トランプ氏）」に賭けており、マスク氏は2022年に降伏を選んだ。
彼らが得た結果もそれぞれ異なっていた。ピーター・ティール氏が最も大きな利益を得、マスク氏が次いで、他の富豪たちも概ね安全圏に留まった。さらにコッホ兄弟やニューヨーク・メロン家といった「スーパーオールドマネー」を含めれば、トランプ氏の第2期政権において次の興味深い事実が観測できる：
「超老錢（スーパー・オールドマネー）」は粛清を免れ、「老錢（オールドマネー）」は両面下注の資格を持ち、「インターネット世代の新貴族」は揺れ動く余地を許され、「暗号資産の暴発族」は慎重な賭けを強いられ、「外国人」は単なるまな板の上の肉である——孫割氏はFDUSDの権利擁護が困難になりWLFIにブラックリスト入りし、CZ氏は最も多くの資金を提供したが、最も不安定な立場に置かれている。
画像説明：バイナンスの自己放棄の道
出典：@zuoyeweb3
この不安はCZ氏の心を常に支配しており、とりわけアラブ首長国連邦（UAE）のパスポートは人身の安全を守ることもなく、株式とトークンの交換も会社の評判を守ることはできなかった。
- UAEを代表とする中東産油国は、米国の巨大な「貯金箱」に過ぎず、米国はその主権を特に尊重していない。したがって、こうした政治的庇護の効果範囲は極めて限定的である；
- トランプ氏一族のWLFIとUAEのMGX投資は相互に紐づけられており、唯一実質的な利益を譲渡したのはバイナンスおよびCZ氏自身のみであり、しかもこの服従は持続的ではない。
UAEのMGXはアブダビ首長国の王室の利益を代表しており、これがバイナンスがMGXからの投資を受けた後に、ドバイからアブダビへと本拠地を迅速に移転した根本的な理由である。また、MGXは20億ドルを投じてWLFIのUSD1トークンを購入し、その後、バイナンスはMGXからの投資を受けた。
『ワシントン・ポスト』の報道によれば、WLFIのUSD1の技術開発はバイナンスが全面的に担当しており、つまりバイナンスは資金と技術、さらには自社の流通網まで提供し、WLFIはただ恩恵を受けるだけで済んだ。MGXは少なくともバイナンスの株式を取得した。
トランプ氏第2期政権における恩赦の市場価格は、ロビー活動会社の見積もりによれば最低でも100万ドルから始まり、就任からわずか5カ月で1,600人もの恩赦が行われた。CZ氏は間違いなく「一位のスポンサー（榜一大哥）」である。
しかし、この庇護は、同じ米国人である「ウッド・キャット」やマスク氏にはまったく通用しない。CZ氏はマスク氏によるツイッター買収に5億ドルを出資し、マスク氏の総出資額430億ドルの約1％に相当する小株主としての立場を確かに確保したが、マスク氏が描くツイッターの将来像には、バイナンスの役割はほとんど見当たらない。
せいぜい、ツイッターからバイナンス・プラザへとユーザーを大量に誘導するくらいのことであり、そこに来るユーザーはツイッター危機の原因ではなく、少なくとも徐明星氏は来ない。
一飲一啄、すべて前もって定められている。
画像説明：「水軍」の意味
出典：@cz_binance
バイナンスおよびCZ氏の「米国進出」が失敗した後、驚くべきことにCZ氏は中国語でツイートを始め、英語圏のCT（Cryptocurrency Twitter）ユーザーに「水軍」という概念を丁寧に解説し始めた。まるでCZ氏と華人ユーザーとの距離が再び縮まったかのようである。
これは錯覚ではない。華人市場への再接近は、すでにバイナンスの主旋律となっている。その理由は単純で、「入り込めない世界には無理に足を踏み入れない」のである。
CZ氏の心構えは、中国の改革開放以来の華人のそれと非常に一致している。「ルールは神聖であり、西洋文明は崇高である」——コインベースのように政治への介入を試みる勇気もなく、マスク氏のように賭けに出る胆力もない。一言でまとめれば、「問題を解くことしか知らないが、問題を作り出すことはできない」のである。
米国の圧力に直面し、「自分が支払った金額が足りないから、もっと多く払うべきだ」という思考のスロープに陥っているが、この点においてCZ氏は明らかにトランプ氏の「取引の芸術」を理解していない。あらゆる条件が完全に合意された後でこそ、初めて価格を提示すべきなのである。
米国政府および立法府内での駆け引きに参加する勇気もなく、上層部ルートを進むことができず、また一般市民の世論的支持も得られない。
左右を見渡せば、華人ユーザーに期待するしかないが、同時に中国政府との関係を断ち切ろうと固執しているため、米国がどんな措置を取ろうと、中国政府は一切関与しない。結果として、孟晩舟氏のような人身保護も受けられず、TikTokのような商業的利益も得られない。
比較してみよう。現在のTikTokは、中国版「抖音（ドウイン）」、米国版「TT」、グローバル版「TT」の三つに分割されている。字節跳動（ByteDance）は米国版TikTokの19.9％の株式を保有し、オラクル社、MGX、シルバーレイク・キャピタルがそれぞれ15％を保有している。
ただし、TT.USは「クラウド・テキサス」モデルを採用しており、字節跳動はアルゴリズムの所有権と利益の大部分を維持している。また、取引成立後、米国民は「検閲の強化」の責任をオラクル社に押し付け始めた。これは字節跳動にとって最良の結果であり、一部の利益を確保しつつ、世論の同情も獲得した。
ちなみに、巨額の罰金も支払う必要がない。
結論
英国人の自由はフランス人の自由とは異なる。インターネット新貴族の投資は、暗号資産富豪の投機とは異なる。
SBFのぎこちない謝罪は、2022年の夏を思い出させる。FTXはかつて、暗号資産最後の希望と見なされていた。コインベースのアームストロング氏は、カリスマ的な権威に欠けるように見えた。
だが、彼らと比べても、CZ氏は資本と権力の共謀の場で早々に脱落し、そもそもその場に居合わせたことすらなかった。最終的には、不本意ながら「アラブ首長国連邦のパスポートを持つカナダ国籍華人」という極めて違和感のあるアイデンティティを背負うことになり、物語の上で「暗号資産の世界で華人のための空間を切り拓こう」という極めてぎこちない世論イメージを抱えることになった。
しかし、これは決して現実ではなかった。
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