ビナン元上場審査チームマネージャーとの対談：2,000件のプロジェクトを審査した後、実権を握る人物が見た暗号資産業界の真実

2026.02.15

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ビナン元上場審査チームマネージャーとの対談：2,000件のプロジェクトを審査した後、実権を握る人物が見た暗号資産業界の真実

暗号通貨市場は「芝居のない」金融戦場であり、流動性を巡る駆け引きやマーケットメイカーによる操作が横行しています。

2026.02.15 - 05:16:19

币安

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

暗号通貨市場は「芝居のない」金融戦場であり、流動性を巡る駆け引きやマーケットメイカーによる操作が横行しています。

編集：TechFlow

ゲスト：チェイス氏（元バイナンス上場マネージャー）

ポッドキャスト配信元：課代表立正（コウダイヒョウリショウ）

オリジナルタイトル：ビットコインは操作されているのか？元取引所幹部が明かす「庄家（マーケットメーカー）が世界に主権を宣言する方法」

放送日：2026年2月10日

ゲストの経歴：チェイス氏。元バイナンス（Binance）上場マネージャー。在職中には約1,000～2,000件のプロジェクトを審査し、そのうち約100件のトークン発行（Launch）を直接担当。データ品質は極めて高く、業界トップレベルの視座を有している。

核心的な認識：彼は、暗号資産業界（特に取引所環境）は「芝居をしない」金融戦場であると見ている。株式市場が依然として財務諸表という「仮面」を被っているのに対し、ここでは流動性を巡る駆け引きやマーケットメーカーによる操作が横行している。彼は、ビットコインのK線が庄家（マーケットメーカー／大口投資家グループ）によって、主権を示すための完璧な「人工的パターン」に描かれることを観察している。この市場においては、情報・トラフィック・注目度、さらにはインサイダー情報（Inside Information）そのものが資産である。流動性さえあれば、それらはすべて価格付け可能なのだ。

注目すべき見解の要点

マクロ経済と暗号資産の評価ロジック

• 米国株式市場の「本物の」好況：インターネット・バブル以降、S&P 500指数は長期的に好況にあるが、金価格と比較するとそうとは限らない。この現象の核心的原因は、通貨供給の継続的な拡大にある。

• 資産価格を支える要因：新規に供給された通貨は、何らかの資産に流入しなければならない。商品・サービスの成長（GDP）は、通貨増発および信用拡大の速度に追いついておらず、余剰資金は「バブル」となるか、新たな資産クラスへと向かうしかない。暗号資産（Crypto）は、低コストでの発行と中央機関による検証不要という特性から、世界中で溢れる流動性を受け止める最適な容器となっている。

• 暗号資産の評価フレームワーク：従来の金融ではキャッシュフローを重視するが、暗号資産の資産価値は、中短期的には以下の3点によって決定される：

1. 流動性（Liquidity）

2. トラフィック／注目度（Attention）

3. トークン構造（Tokenomics）

市場操作と「庄家」思考

• ビットコインは操作可能か？：可能である。チェイス氏は、ある週にビットコインが連続7日間、ほぼ同一の幅・同一の出来高で上昇し、その後急落した事例を観測した。これは自然な変動ではなく、大口資金グループ（庄家／マーケットメーカー）が市場に対して明確なシグナルを発信したもの——「私はこのリズムを支配している。理解できる者はついてこい。理解できない者は食われる」というメッセージである。

• すべては価格付け可能：Cryptoの世界では、情報・トラフィック、さらにはPolymarketのような予測市場におけるインサイダー情報さえも、資産化可能である。大多数が「合意」に達した瞬間こそ、逆張りによる収穫のタイミングであることが多い。

• 「芝居をしない」市場：バイナンスなどの取引所は、まさに生々しい取引の現場をリアルに示している。価値投資派も存在するが、より多くは流動性と短期的利益を読み切ったマーケットメーカーであり、「もう芝居はやめた」という姿勢の金融戦場である。

先端トレンド：AIエージェントとCryptoの融合

• AIの計測難題：将来、AIエージェントが生み出す経済規模は人類を超えるだろうが、現在のGDP指標は、AIによるマイクロトランザクション（API呼び出し・データ交換など）を測定できない。

• CryptoはAIのための基盤インフラ：Cryptoは、AIにとって天然の金融インフラである。それは、微細な単位の取引1件1件を正確に計測（Measurement）・決済でき、銀行システムのような煩雑な信頼プロセスを必要としない。つまりCryptoは、将来的には「人間ではなくAIのために設計されたもの」かもしれない。

業界の内幕と富の機会

• ステーブルコインの暴利：トロン（Tron）上で大量に流通しているUSDT。発行元テザー（Tether）の年間利益（約150億ドル）は、OpenAIおよびAnthropicの赤字総額を上回る。これは米国債利回り差を利用したノンリスク・アービトラージであり、業界における真の「キャッシュカウ」である。

• 資本の平等化（Capital Equality）：Cryptoが生み出した最大の生産関係の変革は「資本の平等化」である。誰であろうと、一定の条件を満たせば、資金は同様のリターン（例：DeFiでの利回り）を得られる。これにより、従来の銀行が個人投資家と富裕層とで差別的対応をしていた状況が打破された。

• 業界入門者へのアドバイス：

◦ 一攫千金について：この業界には確かに「気」が充満した恩恵（レアな機会）が存在し、一般人が空投（エアドロップ）を地道に獲得するだけでも、伝統的製造業の収入を上回る可能性がある。しかし最終的に巨額の富は「元嬰修士」（業界最上位プレイヤー）に集中するか、再分配される。

◦ 新人への提言：まず2つのことを理解すべき——ビットコイン（資産配分ツールとして）とステーブルコイン（決済革命の核として）。投機ばかりに目を向けるのではなく、決済システムの変革がもたらす機会に注目すべきである。

◦ 2026年の予測：ビットコインは上昇するが、その方法はあなたが想像もしない形（あらゆる情報・流動性の価格付けを通じて）となるだろう。

オープニングとゲスト紹介：バイナンス上場担当者の権限

課代表：こんにちは。本日は、非常にミステリアスな暗号資産業界の実力者であるチェイス氏をお迎えしました。チェイスさん、自己紹介をお願いします。

チェイス：こんにちは、こんにちは。かつては実力者でしたが、今はすでに凋落（笑）。退職して自分の夢を追い求めることに決めました。莫大な権力を手放すことにしました。こんにちは、私はチェイスです。課代表がおっしゃった通り、直近の職務は、世界最大の暗号資産取引所であるバイナンスで「Listing Manager（上場マネージャー）」を務めていました。この仕事は、プロジェクト創設者が自社トークンを発行（mint）する際の支援が主な内容です。私がバイナンスに入社して退職するまでの間に、取引所の年間取引高はナスダックと同水準にまで達しており、その規模は十分に大きいものです。

課代表：皆さまのために、チェイスさんの業務内容を補足させていただきます。あるプロジェクトがトークンを発行したとしても、それをバイナンスで取引したい場合、ナスダック並みの取引量を実現するには、まずあなたのチームの審査を通過しなければなりません。私の理解では、あなたの役割は、米国証券取引委員会（SEC）が企業の上場可否を判断する役割と類似しています。そのため、すべての創設者たちが……（笑）

チェイス：機能的には似ていますが、法的にそのように定義することはできません。

課代表：わかりました。では、あなたのチームの規模と、あなたが果たす役割について教えてください。

チェイス：チームは十数名です。私の正式な肩書は「Listing Building Manager」でした。チームには4名がおり、そのうちの1人として、外部との対話・疑問の解消・ガイダンス提供・具体的なA〜Dの手続き説明などを担当していました。

課代表：すごいですね。この背景には、いくつか重要な情報が隠れています。第一に、あなたは多くのプロジェクトを審査してきたため、おそらく世界で最も多くのCryptoプロジェクトを目にした人物の一人でしょう。第二に、あなたは実際に大きな権限を持っていた——これは避けて通れない事実です。しかも、今後退職されるため、利害相反（conflict of interest）もありません。したがって、創設者たちもあなたを非常に重んじており、あなたが得られるコア・リソースや情報は、極めて一次的かつリアルなものなのです。第三に、あなたの業務の一部は業界とのコミュニケーションであり、独自の見解や洞察を形成していらっしゃいます。これらが、あなたのユニークなポジショニングです。今日、視聴者の皆さまに何をお伝えいただけるでしょうか？

チェイス：私が最も共有できるのは、膨大なデータをインプットした結果、私の頭の中の「モデル」がどのような形になったか、ということです。また、私のデータは質が極めて高いので、ゴミ（garbage）ではありません。ほぼ最高品質のデータを、誠実にお伝えできます。私が入社して昨年（2025年）までの約2年半の間に、審査したプロジェクトは1,000件以上、2,000件未満。昨年、実際にトークンを成功裏にローンチさせたプロジェクトは約100件です。

課代表：この数字がどんな意味を持つのか、詳しく教えてください。審査件数とローンチ件数の両方について。

チェイス：審査については、VCがプロジェクトを見るのと同じです。事業概要書（deck）を読み、チームを調べ、創設者と会話し、自分で判断を下します。これが基本です。VCが1年間に200件審査できれば十分優秀ですが、私は2年半で1,000件以上、昨年だけで100件のローンチを支援しました。100件とはどういうことか？私がバイナンスに入社した当時、取引所全体の年間上場件数は20数件でした。2年目には50～60件、3年目の2025年には、私が1人で100件を担当。さらに、相場はすでにバブル期に入っており、合計で250～300件程度の上場が行われました。

課代表：つまり、あなた1人がほぼ半分を占めているわけですね。

チェイス：3分の1です。私たちチームはたった4人しかいませんから。選考通過率は約5～10％です。

Cryptoの世界観：第3次産業とAIインフラ

チェイス：まず、Cryptoの世界を皆さんに解説したいと思います。Cryptoをよく知らない方がこの世界をどう理解しているか、その前提から始めましょう。まず、これを仮想の世界と捉えてください。この世界には独自の経済循環メカニズムがあります。国家に例えるなら、その流動性を支える通貨はドルです。しかし、この国の「輸出」すなわち「サービス」は、第3次産業のみです。第1次産業（農業）に相当するのは、コンピューティング・パワー（算力）と電力です。

課代表：「輸出は第3次産業」という表現の意味がよくわかりません。「ビットコインでピザを買えるようになった」という話は、まだ現実ではないですよね？

チェイス：なぜ第3次産業と言うかといえば、ビットコインの時価総額シェアは50～60％と非常に大きいものの、それが業界の中心ではありません。バブルを生む場所としては、価値保存手段として機能しますが、多くのサービスを提供することはできません。価値保存とは、言い換えれば流動性の支えです。なぜ第3次産業なのか？イーサリアム登場後、スマートコントラクトによって可能になった機能（例：DeFi）は、従来の金融業界に大きな衝撃を与えています。米国証券取引委員会（SEC）によると、今後2年（2026～2027年）の間に、ウォールストリートの主流機関のほとんどがブロックチェーンに参入する可能性があります。

課代表：DeFiについては、以前、Huma Financeの創設者であるリチャード・ユー氏を当チャンネルに招き、彼のプロジェクトについて語っていただきました。それは、既に貿易を行っている企業に対して、為替交換や融資といった金融プロセスの摩擦を減らし、効率を高めるサービスです。これは、伝統的あるいは非Crypto領域にも明確な価値を提供する点です。

チェイス：その通りです。

課代表：他にも、あなたが重要だと考えるポイントを挙げていただけますか？

チェイス：あなたが述べたのは、業界が外部に提供するサービス・価値の部分で、それは正しいです。しかし、この業界には他に特筆すべき点もあります。例えば「フラッシュローン（Flash loan）」です。ほとんどの方は聞いたことがないでしょう。これはどういうものか？銀行から借金するには、担保が必要だったり、信用スコアが非常に高かったりする必要があります。つまり、銀行が貸付を許可するための何かしらの根拠が必要です。しかしフラッシュローンでは、一切の担保なしで、かつ銀行側にリスクを負わせることなく、借入・返済を完結できます。支払いに関連するほぼすべてのCryptoは、これを可能にします。

チェイス：そして最も重要なのは、私が今後すぐに執筆しようとしている、AI関連の論文です。例を挙げると、5年後、現在のスケーリング・ロウ（Scaling law）に基づくAIの進化が続けば、AIエージェントの数は人類の人口を上回るでしょう。この前提に立ち、AIエージェント間で発生する経済活動をいかに「計測（measure）」するか？API呼び出しを例にとれば、現在はサブスクリプション方式ですが、多くの場合、長尾のデータ（あなただけが持つデータ、または私が持つデータ）を1回だけ呼び出して、どのように決済すればよいのか？データ量はごくわずかであり、現行の銀行システムではその決済が不可能です。こうしたすべての経済活動は、まず「計測」されなければならず、さらに全員がその計測結果を信頼しなければ、成立しません。これはまさにCryptoが実現可能であり、AIと協働できる領域です。だからこそ、業界関係者の中には、「Cryptoはそもそも人間のためではなく、AIのためのものだ」と考えている人もいます。

課代表：リチャード氏へのインタビューでも、私は今でも覚えている言葉があります。「AIは生産力であり、Cryptoは生産関係である」というものです。

チェイス：実はCryptoにも生産力があり、生産関係もあります。しかしCryptoが本当に生産関係を変えることができるのは、より広い視点（イデオロギー的視点）で言えば、「資本の平等化（capital equality）」という概念があるからです。中国大陸に住んでいれば、支付宝（アリペイ）や餘額宝（ユーエンバオ）に慣れており、そこに預けたお金が自動的に利子を生むことは当然のことです。しかし北米やヨーロッパでは、銀行口座を開設するのに一定のハードルがあり、利率も非常に低いかもしれません。Cryptoは、この世界を完全に平等化しました。「お金はお金だ」——誰のお金であれ、一定の基準を満たせば、同じリターンを得られます。

マクロ視点：米国株、金、そして通貨幻覚

課代表：先ほど、決済そのものが巨大なシステムであり、Cryptoがそこに多大な価値を提供できること、また生産関係の変革という価値もあるとおっしゃいました。他にも、あなたがCryptoの大きな価値と見なす点はありますか？

チェイス：現実的な話として、Cryptoはすべての過剰流動性を抱える国々が、インフレを抑えたまま、さらに多くの流動性を吸収する受け皿となることができます。

課代表：つまり価値保存機能ですね。これと金との違いはどこにあるのでしょうか？

チェイス：とても良い質問です。私が共有したリンク内にあるグラフをご覧ください。このグラフは何を示しているか？まず、ドットコム・バブルから現在まで、米国株式市場は「弱気相場」か「強気相場」か、どちらだと思いますか？

課代表：強気相場です。

チェイス：そうです。S&P 500指数で見れば、間違いなく強気相場です。しかし金価格で見れば、これは弱気相場です。私が提示したグラフは、まさにこのことを示しています。

課代表：なるほど。面白いですね。つまり、刷られた通貨がS&P 500の上昇を押し上げているが、それでも金の抗インフレ能力を上回っていないということですね。Wow！S&P 500は金よりも……

チェイス：これは有名なアナリスト、リン・アルデン氏（Lyn Alden）の研究です。後ほどリンクを送ります。

課代表：面白い、面白い、面白い！これは私の投資に対する認知を大きく変えました。これまで、経済学で習った誤った教科書的投資理論に惑わされて、「株価は将来の収益の割引現在価値」と考えてきました。一理あるかもしれませんが、後に気づいたのは、「米国株はバブルが破裂するはずだ」「10年ごとに下落するはずだ」と言われ続けてきたにもかかわらず、それが起きなかった理由です。なぜでしょうか？私は後に気づきました。それは、刷られた通貨が行き場を失っているからです。かつてはそこまで大量の通貨を刷ることができませんでしたが、今はそれが可能になり、その通貨はどこかに行かなければならないのです。

チェイス：その通りです。私たちの商品・サービスの成長率は、年率5％前後でしょう。しかし、通貨供給量および信用創造の伸びは、これを完全に上回っています。余剰資金はバブルになるか、新たなサービス・資産に流れ込むしかありません。なぜ新たな資産が価格付けされるのか？Cryptoは、非常に低コストで資産を発行し続けられるからです。また、その証券（トークン）は、中央機関による検証を必要としません。人々がその資産に価値があると信じれば、新たな流動性が入り、その余剰流動性を吸収します。

課代表：検証は、最初だけ必要ということですね。

チェイス：はい、最初だけ自分で判断すればよいのです。

課代表：「自分で」じゃなくて、「あなたが！」ですよ！

チェイス：あっ、そうですね。私個人のことですね？「あなたが！」じゃないですよ。私はただの社員で、牛馬（ぎゅうば）です、牛馬です（笑）。

万物の価格付け：Polymarketと情報の資産化

チェイス：最近話題になっているPolymarketというプロジェクトをご存知ですか？

課代表：詳しくは知りませんが、聞いたことはあります。ただ、詐欺っぽい印象があって、あまり深く見ていないんです。

チェイス：OK。このプロジェクトが初めて注目を集めたのは、トランプ氏の大統領選挙の年でした。基本的には「予測市場」ですが、実質的にはバイナリーオプションです。選挙結果が出る数時間前に、結果を予測できる仕組みです。そのロジックは何か？この世界には、ある事柄についてインサイダー情報を知る者が必ず存在すると考えているからです。

課代表：同意します。

チェイス：そのインサイダー情報は、価格付けされるべきであり、価格付けされるのです。

課代表：なるほど。

チェイス：それがまさに価格付けのための市場です。

課代表：わかりました。詐欺ではありませんね。納得しました！（笑）一言で説得されました。

チェイス：（笑）まさにその通りです。私もこのプロジェクトの創設者とは親しく、一緒に食事をしたり飲んだりすることもあります。そして現在、グローバル化の逆流という大きな潮流の中で、Cryptoは、グローバル化を強く維持する唯一のセクターとなっています。このセクターは、すべての情報を同じネット上に置き、すべての情報を価格付け可能です。情報は資産となり、トラフィックは資産となり、あらゆる取引・アイデアも資産となります。そして、その資産が流動性さえ持てば、誰かがそれを受け止めます。

AI経済の計測単位とGDPの無効化

チェイス：先ほど私がAIに関する論文を書こうとしている理由に戻りますが、私は、将来AIエージェントが生み出すGDPあるいは経済規模は、人類のそれを上回ると考えています。しかし、そのような計測手段やインフラがなければ、それは実現しません。現在利用可能なインフラは、まさにCryptoのインフラです。しかし、経済学や学術界には、AIエージェントが今どこまで進んでいるかを示す指標が存在しません。現時点では、Googleの財務報告書、OpenAIの調達データ、Oracleなどが建設中のデータセンターなどの資本支出（CapEx）から、AIの将来像を推測するしかありません。

課代表：理解しました。

チェイス：第一原理（first principle）で考えれば、各エージェント・各トランザクションを、極めて精密に計測すべきです。

課代表：視聴者の皆さまのために、少し補足させていただきます。私の理解では、2つの核心的課題があります。第一に、AIの価値は一体どれほどなのか？AIは本当に価値があるのか？これを正確に価格付けすることは極めて困難です。現時点でOpenAIの収益だけを見ても、数十億ドル程度で、さほど大きくはありません。しかし、戴雨森氏（タイ・ユーセン）が提起したアイデアがあります。あるイベントで私はアンケートを取りましたが、「将来のChatGPTの使用権を買い取り、あなたはChatGPTやその他の新しいAIサービスを一切利用できないようにする」という契約を結ぶ場合、あなたはいくら払うか、という問いかけをしました。10万ドルの段階で、100人中1人だけが手を挙げました。100万ドルでは、まだ手を挙げる人はほとんどいませんでした。つまり、この技術の価値は極めて大きいにもかかわらず、それを計測する方法がないのです。第二に、AIがどれだけの生産性（productivity）を生み出しているのか、GDPでは到底測定できません。

チェイス：その通り、GDPはまったく不適切です。「G」はグロス（粗）を意味しますが、実際には「粗」ではありません。API呼び出し1回1回を、正確に計測できます。第二に、「D」はドメスティック（国内）ですが、AIは国内ではなく、グローバルな存在です。第三に、「P」は製品（product）ですが、AIは完成された製品ではなく、多くの中間的状態の集合体です。つまり、GDPという用語の各文字は、すべて間違っています。AIを測定するために、我々は新しい指標、少なくともミクロな計測手法を確立する必要があります。その上で、マクロな指標を導出することも極めて重要です。すでに私たちはそのフレームワークを作成し始めています。

課代表：つまり、マクロとミクロのつながり（link）を構築するフレームワークは作れます。ただし、OpenAIがその計測を許可してくれるかどうかは、別の問題です。

チェイス：その通りです。エージェントの数が一定規模に達し、キラー・アプリが1～2個登場すれば、OpenAIがデータを管理・収集・監視する必要は100％なくなるかもしれません。自分自身でローカルにエージェントをホストすることも可能になります。複雑なタスクを処理する際にはクラウド上のエージェントに依頼し、日常的なタスクは自宅で処理できます。私の家にはMacBookが2台とMac miniがありますが、それらを接続することで、自宅でQwen-31Bモデルを実行でき、すべてのデータはローカルに保管されています。非常に使い勝手が良いです。

ビットコイン2026と市場操作：「芝居をやめた」庄家

課代表：では、また価値創造の話に戻りましたね。まずは「お金」の話をしましょう！（笑）視聴者が最も関心を持つ、ビットコインの2026年予測から始めましょう。

チェイス：上昇します。必ず上昇し、過去最高値（all time high）を更新します。ただし、その方法は、あなたが想像もしない形になるでしょう。

課代表：なぜですか？

チェイス：先ほど述べた通り、「あらゆる情報は価格付け可能」になるからです。今や、暗号資産業界では、誰であれ、そのネットワーク内で価格付け可能です。大多数が「合意」に達したとき、その合意は価格付けされ、反合意の立場にある者がそれを現金化（cash out）します。これはやや抽象的かもしれません。マーケットメーカーを務めたことがある方、あるいはクォンツ取引を知っている方なら、常に「大魚が小魚を食う」構図であることに気づくでしょう。少数が多数を食う過程において、多数が大きな合意に達した瞬間こそ、攻撃対象（target）になる可能性が非常に高いのです。他人があなたの「合意」を価格付け（price）するでしょう。

課代表：つまり、「みんなが下落すると予想しているとき、実は上昇する」ということですね。予想通りには下落しない。なぜなら、あなたが「下落する」と思い込まされた時点で、すでに社会工学（social engineering）の影響を受けているからです。もちろん、これは一般大衆の話であり、あなた個人の話ではありません。しかし、これは全く新しい話ではなく、株式市場の庄家（マーケットメーカー）の操縦ロジックとまったく同じです。

チェイス：その通りです。

課代表：ビットコインのような巨大な市場を、誰かが操縦できるのでしょうか？それほど巨大なのでしょうか？

チェイス：ビットコインの時価総額は現在、2兆ドルから3兆ドルの間です。これはかなり大きな規模であり、金の時価総額の約10分の1に相当します。昨年2月・4月頃、ある週に、ビットコインの日足チャートを確認すると、毎日同じ幅・同じ出来高で、連続7日間上昇した後、突然下落しました。これはどういう意味か？このようなパターンは、ある強力な庄家（マーケットメーカー）が、全体の「チップ（銘柄）」を支配している状況で現れます。つまり、ある個人またはグループが、その日に世界に向けて「この資産は、私が支配している」と宣言したのです。

課代表：つまり、単に支配しているだけでなく、明確な信号を全世界に発信しているわけですね。

チェイス：そうです。彼らが望んでいるのは、理解できる者が参加することです。理解できる者を仲間に引き入れ、理解できない者を食らうのです。

課代表：すごい！どの日か、すぐに調べてみます。探しておきます。

チェイス：私が探しますよ。いや～（笑）この業界は本当に面白いです。

課代表：その人物は誰ですか？

チェイス：特定の人物はいませんし、決して特定されることもありません。実際には、多くのマーケットメーカーが関与しています。従来の金融とCryptoのマーケットメーカーは、多くの点で重複しています。これらのマーケットメーカーは、ファンダメンタルズ（基本的価値）を見ません。彼らが見るものは、市場の流動性と、自分が信頼するシグナルだけです。こうしたシグナルが複数出揃えば、彼らは即座に行動を起こします。私が先ほど説明した取引手法は、ある特定のケースに該当します。つまり、その当時の市場流動性が、同じアルゴリズムを採用する数社によって支配されていた場合、互いにその状況を確認し合い、「我々は仲間だ」と合意したのでしょう。あるいは、他の有力なプレイヤーがそのタイミングで参入しないと判断した可能性もあります。およそ1年前の、ある日のことです。私が探しておきます。

課代表：わかりました。そのスクリーンショットを探しておきます。続きをお願いします。ビットコインに、業界関係者や専門家が知る「操縦された傾向」が現れたということですね。それならば、あなたがおっしゃるように、既に収穫（ハーベスト）が可能であり、その方法も明確です。視聴者の皆さんは、その意味を理解できたはずです。

評価フレームワーク：流動性・注目度・トークン構造

課代表：次に、あなたが先ほどおっしゃった通り、私の認識とも一致しますが、ビットコインはブロックチェーン内で価値保存の役割を果たしており、黄金のように取引の基盤となる「金庫」のイメージです。しかし、ここで大儲けをしたり大損をしたりするのは、ビットコイン以外のものであるというのが実情です。黄金の価値がどれほど上下しても、それは比較的安定しています。つまり、過去最高値に到達したとしても、現在価格から30～40％程度の上昇にすぎません。それ以外の収益機会は、レバレッジを活用した取引のほかに、他に何がありますか？

チェイス：ここからは、あなたが従来の経済学で学んだ内容に戻る必要があります。資産価格は、①評価（valuation）の押し上げ、②流動性、③あるいは実際のファンダメンタルズ（基本的価値）の押し上げによって決まります。しかし、暗号資産の評価フレームワークは、従来の金融とは異なります。それは主に3つの要素から構成されます。1つ目は「流動性」、2つ目は「トラフィック（注目度）」、3つ目は「トークン構造（Tokenomics）」です。この3つの要素が、中短期における資産の価格動向をほぼ決定します。長期的な視点は、誰も持ちません。

課代表：中短期とは、どのくらいの期間を指しますか？

チェイス：通常は7日間から3ヶ月程度で、資産の方向性はほぼ明らかになります。ただし、リチャード氏のプロジェクトのように、非常に優れたプロジェクトでも、発行経験が不足していたため、トークンの発行がうまくいかなかったケースがあります。しかし、長期的には、このプロジェクトは非常に注目すべき価値があります。例えば、最近リリースされた「Defensive Loopring」という新機能は、リスクが極めて低い資産に対して、スマートコントラクトレベルでレバレッジをかけ、損失を防ぐ仕組みです。その結果、年率16～17％のリターンを得ることが可能になります。これは非常に魅力的な数字です。また、資金規模の上限もほとんどなく、数百万ドルを投入すれば、そのまま放置しておけばよいのです。

チェイス：ちょうどこの事例が、なぜ彼らのトークン価格が上がらないのかを示す良い例です。基盤となる技術はすでに非常に優れているにもかかわらず、トークン価格とのギャップはどこから生じているのでしょうか？トークンが流通し始めると、実際には、発行者自身が価格をコントロールできなくなり、すべてが市場の動きに委ねられます。

課代表：その通りです。

チェイス：しかし、市場に参加し、価格を決定する主体は、理解できない個人投資家か、強力な資金力を持つが価値を重視せず、短期的な利益のみを求めるマーケットメーカーです。そのため、短期的な売買ばかりが盛んになり、長期的な視点が欠如します。では、いつが長期投資の入り時なのでしょうか？特に、あなたやTradFi（従来の金融業界）出身の方、あるいは私のような立場の人にとっては、最初の波が過ぎた後、プロジェクトの価値が依然として認められ、トークン価格が流動性や注目度の影響を受けていない段階こそ、比較的公正な評価がなされるタイミングです。例えば、リチャード氏のHumaプロジェクトの現在の評価額は約3億ドル（300 million USD）ですが、私個人の見解では、20億ドル（2 billion USD）程度の価値があると考えており、ただ「風」を待っているだけです。現在は、すでに投機的なブームは終了しています。

課代表：その通りです。

チェイス：まさに、投機的な一連の動きはすでに終わりました。

課代表：Cryptoの取引、特にバイナンス上の取引を見ると、株式市場が「価値」の部分、「取引」の部分、「投機」あるいは「庄家の支配」の部分に分かれていることを、非常に鮮明に示しています。しかしCryptoでは、それが一目瞭然で、非常に明確です。

チェイス：だからこそ、すべてが「露骨」であり、「芝居をしていない」のです。

課代表：そうです。「芝居をしていない」。

チェイス：「芝居をしていない」のです。なぜなら、現時点ではまだ「証券（security）」と法的に定義されておらず、規制も極めて少ないからです。そのため、悪意ある行動が容易に起こり、避けがたいのです。

業界の人物像：孫宇晨氏、テザー（Tether）と暴利の真相

課代表：ここまでの話で、まさに「芝居をしない」人物、あるいは逆に「すべてが芝居」である人物を紹介したいと思います。最近、私は『凡人修仙伝』の南隴侯というキャラクターに注目しています。彼は、自らを演じながら、実際には極めて策略に富んだ人物です。孫宇晨氏（通称「孫割」）については、あなたも多くのエピソードをご存知でしょう。彼は非常に興味深い事例であり、その人物像と背後の動機について、ぜひ詳しく教えてください。彼はどこにでも現れ、その正体が曖昧で、本当に金を巻き上げているのか、それとも本当に裕福なのか、あるいは単なる見せかけなのか——こうした点をどう見極めればよいのでしょうか？内部情報をお聞かせください。

チェイス：内部情報……まずは南隴侯の話からしましょう。彼は蒼坤上人の末裔であり、必然的に隠密に行動しなければなりません。忘語氏（『凡人修仙伝』の著者）が描く修仙世界では、裏切りと策謀が常態であり、それが彼の保護傘です。しかし、それでも彼は裏切られてしまいましたよね？だから、断定は難しいのです。さて、孫割については、私は個人的な関係はありませんし、軽率な評価は控えます。ただし、彼は本当に裕福であるという点は、業界内で広く認められています。彼が裕福であるという事実は、業界外の方にとっては疑問かもしれませんが、業界内では100％確実な事実です。

課代表：では、業界内で知られているその「事実」とは、公開情報なのでしょうか？彼には公開されたウォレットアドレスがあるのでしょうか？

チェイス：はい、チェーン上に公開されたウォレットアドレスがあります。彼が運営するパブリック・ブロックチェーン「トロン（Tron）」をご存知ですか？USDTについてもご存知でしょう。実は、USDTの最大の「駐車スペース（parking space）」はトロン上に存在します。つまり、トロンとUSDTは共生関係にあり、少なくともこれまでのところはそうでした。また、USDTは膨大な量が発行されていますが、そのうち60％かそれ以上の割合がトロン上に存在します。現在、トロン上のTVL（総鎖上価値）は47億ドル、USDTの流通量は800億ドルです。これはどういう意味か？イーサリアムが46.77％、トロンが43.07％であり、合わせて約89％を占めています。

チェイス：そして、USDTの発行元であるテザー（Tether）の年間収益は150億ドルです。純利益はほぼ……OpenAIは年間数十億ドルを赤字にしており、Anthropicも同様です。この2社の赤字総額を合わせても、テザーの収益には及びません。つまり、彼らの赤字額よりも、テザーの利益額の方が大きいのです。

課代表：テザーの収益は、取引手数料から得られるのですか？

チェイス：いいえ。テザーはUSDTの発行元です。そのビジネスモデルはこうです。あなたが1ドルを私に渡すと、私はその1ドルで米国財務省短期証券（T-bill）を購入します。その後、あなたにUSDTというトークンを発行します。つまり、あなたにとっては1ドルが1USDTと交換され、1:1の価格で自由に取引できます。しかし、私にとっては、1ドルが入ってくるたびに、米連邦準備制度（FRB）が支給するT-billの利子を享受できます。私の規模が十分に大きければ、現在の利回り3.5％の利鞘を永遠に得続けることができるのです。これが現在の年間150億ドルの収益の源泉です。

課代表：なるほど！（笑）孫割は本当に裕福ですね。続いて、お願いします。

チェイス：本当に裕福です。（笑）私は孫割とは親しくありませんが、興味のある方は、公開されているリンクを参照してください。公の場で他人の噂を話すのは適切ではありません。

富の分配と「修仙」の隠喩

課代表：確かにそうですね。では、暗号資産業界における一攫千金の物語についてお話ししましょう。この業界には、いったいどんな人々がいるのでしょうか？先ほど、この業界の本質や価値、そして現在の姿（例えば「芝居をしない」こと）についてお話しました。つまり、これは非常に明確な取引の場なのです。根底にあるロジックは、むしろ非常にシンプルです。では、この場にいる人々とは、一体どんな人たちなのでしょうか？

チェイス：私が実際に見た限りでは、すべての暗号資産関連の集まりには、女性の割合が極めて高いです。

課代表：そうですね、不思議なほどです。

チェイス：むしろ「釣り女（ろうじょ）」の割合が高いと言えるかもしれません。これは検証可能です。（もちろん）優秀な女性もたくさんいます。私の元同僚の半数以上は女性で、彼女たちは非常に優秀でした。暗号資産業界全体は、まさに独立した世界、独立した国家です。そこに必要なものはすべて揃っています。スペクトラムは、左端から右端まで、すべてのタイプが存在します。右端には米国大統領や、その家族が関与するほどの最高権力者がおり、暗号資産業界でさまざまな活動を行っています。左端には、数十億ドルから数百億ドルを騙し取った罪で服役中の人物もいます。あらゆるタイプの人がいます。

課代表：私の立場から申しますと、私は技術に詳しい者であり、Web3に関する数本の動画も制作していますが、自分自身はこの業界の外にいます。ビットコインを1枚購入した以外は、この業界とは一切関係がありません。しかし、周囲にはWeb3関連の仕事をしているという人が時折おり、そこで稼いでいるのは少数派である一方、このゲームのルールを理解した者たちは、極めて迅速に富を拡大できるようです。つまり、いわゆる「一攫千金」です。この業界の従事者の中で、ゲームのルールを理解している人の割合は、どのくらいだとお考えですか？

チェイス：まず、この業界のハードルは高くありません。勤勉であれば、高校生でも、中国国内では科学的ネット検索（翻牆）ができれば、1ヶ月で数万人民元を稼ぐのは難しくありません。

課代表：どのような方法でですか？取引ですか？

チェイス：新規プロジェクトへの参加、例えばエアドロップ（空投）などです。これは、まさにトラフィックの貨幣化の一部です。この業界は、流動性が豊富であり、あるいはバブルが十分に大きいからです。同じ時間を費やすことで得られる経済的リターンは、製造業や第一次・第二次産業に比べて、必ず高くなります。

課代表：まるでこの業界には「気」が非常に充満しているようですね。元嬰修士たちが戦ったりプロジェクトを進めたりする中で、練気期の者が丹薬を求めてやってくるような感じですね。（笑）

チェイス：まさにその通りです。なぜなら、そこまで競争が激しくないからです。一見するとたくさんのお金があるように見えますが、実際のプレイヤーの数はそれほど多くありません。バイナンスの登録ユーザー（KYC＋KYB済み）は約3億人ですが、実際のアクティブユーザーは、この業界全体で100万人未満、およそ100万人程度でしょう。

課代表：では、丹薬を求める以外に、他に何ができるのでしょうか？

チェイス：丹薬を求める他にも、非常に抽象的な活動があります。例えば、前回のサイクルで話題になったNFT（非代替性トークン）は、要するに小さな画像ですが、昔のオランダのチューリップ・バブルと同じ構造です。多くの人が参加し、一夜にして大金持ちになる者もいます。こうした大金持ちが得たお金は、どこから来て、どこへ向かい、どのような状況になるのでしょうか？つまり、新しく参入した人は、自分の認知レベルと似た人々と同じ平均的な収入を得るのが容易です。ただし、誰かが一夜にして大金持ちになっても、その後、変化や進歩を止め、認知を高めなければ、そのお金は徐々に業界内の他の人々の手に渡っていくでしょう。これは、動的（dynamic）なプロセスです。なぜなら、そのお金を使わなければ、ずっとその場に留まっているからです。これは偽りのお金であり、実際のお金とは言えません。

チェイス：だからこそ、私はこの業界が、実体経済のインフレを抑えたまま、余剰流動性を吸収できると述べているのです。お金はそこにあって、みんなで遊べばよいのです。

課代表：つまり、これは「ゲームコイン（欢乐豆）」のようなものですね。チューリップと似ていますが、種類は遥かに多いです。

チェイス：その通り、種類は多いです。しかも、誰もが自分だけのチューリップを作ることができます。そこには、平等化（平権）という理念があります。

課代表：では、元嬰修士たちは何をしているのでしょうか？

チェイス：元嬰修士たちも、多くの派閥に分かれています。価値投資派（リチャード氏のようなタイプ）や、キャッシュフロー派（私の上司のようなタイプ）がいます。すでに十分な富を築いているため、キャッシュフローそのものよりも、業界内での地位を重視するのです。また、「ハッカー・ビルダー（Hacker Builder）」と呼ばれる、FHE（完全準同型暗号）やZK（ゼロ知識証明）といった新技術を提供する人々もいます。これも非常に興味深い分野です。

課代表：（笑）丹薬を煉成する者たちですね。

チェイス：しかも、それは非常に実用的です。なぜなら、Cryptoがなければ、ZKやFHEといった技術は、現実世界で大規模に応用されることが極めて困難だからです。第一に、これらの技術は長期間のインフラ投資を必要とし、その効果も保証されません。しかし、Cryptoの世界では、公共財（public good）や価値があると広く認められたものであれば、価格付けが可能です。これが、この業界の魅力の一つです。

課代表：しかし、大金を稼いでいるのは、やはり取引や市場操作を行う者たちであり、技術者ではありません。特に、こうした物語が成立するためには、その物語自体が非常に美しく、それに必要な技術的投資も極めて大きいのですが、実際には……

チェイス：その通りです。

課代表：本当に技術を持つ人々を、この業界に引き込むのは極めて困難です。2つの障壁があります。第一に、報酬が十分に高くない可能性、第二に、金に近すぎるということが、むしろ問題になる可能性です。例えば、こうした技術は非常に魅力的に聞こえ、私も投資したいと思うかもしれません。しかし、そこに伴う誘惑・挑戦・ノイズ・そして「鎌（かま）」（詐欺師）が非常に多いことも承知しています。私は、その中で生き残れる自信がありません。

チェイス：あなたは、多くの人々の心の声を代弁しています。多くの人が業界に入ろうとするとき、さまざまなリスクが存在することは確かです。なぜなら、現時点ではまだ未熟な時代であり、完全に規制化されていないからです。しかし、それは急速に進展しています。バイナンスはすでにアブダビ当局からグローバルライセンスを取得しており、コンプライアンス（法令遵守）は着実に進化しています。

新人へのアドバイス：ビットコインとステーブルコイン

チェイス：個人にとって、まずすべきは、自分自身の雑念を捨てることです。この業界が一体何であるのか、何を目的としているのか、なぜこれほど多くのお金が集まるのか、なぜこれほど多くの人材がこの業界に流入するのか——まずは、この業界を根本から理解すべきです。これは人材密度・資本密度が極めて高い業界です。理解できないのは、業界の問題ではなく、あなた自身の問題です。だからこそ、私はかつて8年間、他の何もせず、この業界に没頭したのです。また、この業界は若者に非常に優しいです。あなたの身分や地位は問われません。大切なのは、どれだけ真剣に努力し、どれだけ深く学ぼうとするかです。そうすれば、生活費や初期の収入は、アルバイトよりも確実に良くなるでしょう。特に新卒の方にはおすすめです。

課代表：最後にもう1つ質問です。当チャンネルの典型的な視聴者、例えばIT業界の方で、就労を通じてある程度の資産を築き、暗号資産業界でお金を稼ぎたいと考えている方がいます。業界の建設に参加したいという話ではなく、単にこの業界からお金を稼ぎたいという方に対して、2026年にあなたが提案するアドバイスは何ですか？

チェイス：私のアドバイスは、まず業界の主流である2つの事項をしっかり理解することです。1つ目はBTC（ビットコイン）で、資産配分のツールとして、あるいは金のように扱っても構いません。まずは少額でも底倉（ベース・ポジション）を構築してみてください。ただし、これは投資助言ではありません。2つ目は、ステーブルコインです。このテーマは、私が2年前からチーム内で共有していた通り、今年（2026年）に大きな爆発が起こると予測していました。昨年はその爆発が確実視され、今年はその爆発が現実化します。なぜなら、従来の銀行システムや旧来の金融システムのすべてが、ステーブルコインによる決済によって脅かされるからです。C2C（消費者間）、B2B（企業間）、B2C（企業対消費者）のすべての取引においてです。

課代表：私の理解では、ステーブルコインは優れた取引ツールですが、特に良い投資機会はないということでしょうか？

チェイス：もちろん、米国株式市場を見て、Circle、Robinhood、Coinbase（Coin）の3つの銘柄をチェックすることもできます。現在は、これらはまだ過小評価されていると考えます。例えば……（笑）名前は言えませんが、過小評価されています。しかし、まずあなた自身が、なぜそれが脅威となるのかを実感する必要があります。なぜなら、上昇（多頭）の視点だけでなく、下降（空売り）の視点でも考えられるからです。脅威にさらされている側が、迅速に対応できなければ、あなたはその側を空売りすることもできるでしょう。つまり、ある情報や固定されたトレンドに基づいて、さまざまな戦略を展開できるのです。

AI講座と学習方法について

課代表：ここでふと、あるアイデアが浮かびました。Superlinearで、有料のクローズド・セッション（閉じたセミナー）をあなたが開催してはいかがでしょうか？これは投資助言ではありませんが、あなたがすでに多くの調査を行い、その成果を共有できる内容だと思います。

チェイス：もちろん、もちろんです！AI講座の補習が終わったら（笑）。AI講座の話もまだできていませんね……（笑）

課代表：講座販売の絶好の機会ですね。あなたはこれまでAI講座をずっと注目してきましたが、以前は仕事が非常に忙しく、1日10時間以上働き、1,000件以上のプロジェクトを審査するという、まさに時間の積み重ねで成り立つ業務をこなしていたため、講座を受講する時間がありませんでした。しかし、これから退職するため、ついにその講座を受講できるようになります。すでにいくつかの気づきを得ていると思いますが、簡単にご紹介いただけますか？

チェイス：この講座は、今話題の「vibe coding」という概念が出てきたタイミングで、まさに私にぴったりの講座です。私自身は細部にこだわらず、まず全体のフレームワークを把握し、何が使えないか、何ができないかを確認します。例えば、先日見た「鴨哥（アヒルさん）」の動画では、APIキーをインポートした後、それを.envファイルに保存する必要があると説明されていました。単にアップロードしてしまうと危険です。こうした点は、初心者（特にエンジニアでない方）には知られておらず、強調すべきポイントです。むしろ、最初に「やるべきでないこと（not to do list）」を提示すべきです。

課代表：鴨哥にそのリストをまとめてもらいましょう。ところで、「AI時代のプログラミング基礎」という講座はご覧になりましたか？

チェイス：見終えました。非常に役立ちました。その日、あなたに返信した際に、ちょうどその講座を半分ほど視聴し、その後、自宅のローカル環境でエージェントをホストし、取引データなどを調べる作業を実際に試みました。スマホに保存しておき、異なるAPIを呼び出してデータを調べさせるように設定しました。私にとっても非常に有用でした。将来的には、Crypto向けのAPIを提供するMCP（マルチチャネルプラットフォーム）を、単独で作成することも可能かもしれません。

課代表：こうした講座があなたにとって果たす大きな役割は、具体的な技術的ポイントが有用であるだけでなく、マインドセットや習慣も非常に有益であるということです。しかし、もっと独特な価値があるとすれば、鴨哥が非常に深く理解しており、第一原理（first principle）に基づく思考が十分に成熟しているため、彼は「これはもう不要である」と断言でき、また「このような学習方法は間違っている」とも言えるのです。多くの人はそのような発言を避けます。なぜなら、間違ったことを言ってしまうのではないかと恐れているからです。彼らは、その考え方に十分な自信を持っていないのです。しかし、鴨哥は、なぜそれが以前は有効だったのか、なぜ今は違うのかを、すべて徹底的に考え抜いています。例えば、「フレームワークを使ってAIを学ぶのは間違っている」と断言できます。ほとんどの人は、そんなことは言えません。大多数は、曖昧な態度を取るだけです。

チェイス：これは、10年の業界経験を持つ内行でなければ、なかなか気づけないかもしれません。私にとって、鴨哥はまさに、私を導いてくれる存在です。しかし、彼が導いてくれる中には、私が自分で試行錯誤し、いくつもの失敗を繰り返しながら、ようやく理解した細部もたくさんあります。

課代表：その通りです。

チェイス：私がこう言うのは、今日、コミュニティに投稿した記事に対して、ある方が「ネット上には無料の資料が山ほどあるのに、なぜこんなに高額な講座が必要なのですか？」と質問したからです。私は答えました。「この講座が節約してくれる失敗のコスト、あるいは1日の時間を節約してくれることを考えれば、その費用はすぐにペイできます。ネットで10分学んで、1日を無駄にするのが普通です。つまり、ネット上の情報は、ほんのわずかなものにすぎません。あなたと鴨哥が制作した講座は、私は必ず最初に購入します。購入したら、後でゆっくりと視聴します。迷ったことは一度もありません。なぜなら、私はそれが非常に安いと知っているからです。数百ドルは、特に暗号資産業界の人々にとっては、まるでゼロに等しい金額です。たった数百ドルで、新しい領域への最も直接的な理解を得られ、最も効率的な方法でその領域を学べるのです。これは、投資家、特に私のようなマインドセットを持つ人にとって、極めて効率的です。これが、あなたの価値であり、私はそれを非常に高く評価しています。」

今後の計画：実力者から影響力構築へ

課代表：ありがとうございます。では、あなたの質問にお答えしましょう。あなたが自分の専門知識（domain knowledge）を最大限に活用するには、どうすればよいでしょうか？つまり、あなたの総合的価値において、実権と専門知識の比率は、どのくらいだとお考えですか？

チェイス：2:8です。実権が2、専門知識が8です。

課代表：他人の目には、どう映っているでしょうか？

チェイス：他人の目には、逆になるかもしれません。

課代表：他人の目には、99:1かもしれませんね。

チェイス：そうかもしれません。これは、ごく自然なことです。大手企業のVP（副社長）クラスの人が、退職後に「誰も気に留めない」と気づくのは、よくある話です。正直に申し上げると、私は常に「空杯（くうはい）」の心構えです。投資の世界からCryptoに転身したときもそうでした。私の最初の仕事は、非常に基礎的なエントリーレベルの仕事でした。ですから、私はそれを気にしません。私が気にするのは、まず私のビジョンと価値が、きちんと体現されることです。私の価値、そして私がインプットしたデータは、すでに私の頭の中の「モデル」に組み込まれています。それをアウトプットしたいのです。ただし、そのためには、まず正しい問いかけをする人が必要であり、また、それを理解してもらえる適切なプラットフォームも必要です。

課代表：では、あなたが「最大限に活用（maximize leverage）」したい最終的な成果（outcome）とは、何でしょうか？金銭的な収入ですか？それとも影響力ですか？あるいは、他の何かですか？この質問は、2つ目の質問とも重なりますので、一緒に聞いても構いません。2つ目の質問は、「IP（インフルエンサー）構築」と「現金を生むビジネス（cash-rich business）」の優先順位付けです。大多数の人は、お金も影響力も持っていません。あなたが今、その選択を迫られているということは、すでに十分なお金を持っているということですか？

チェイス：「十分」とは言えませんが、家族や子供のことを心配する必要はありません。

課代表：では、あなたが「最大限に活用」したい最終的な成果とは、何でしょうか？

チェイス：私のビジョンは、この業界はまだ20～30年は続くと考えており、私はこの業界のベータ（業界全体の成長）を享受し続けたいと思っています。時にアルファ（個別銘柄の超過収益）を得られれば、なお良いです。これが私の目標です。お金ですか？業界の成長そのものが、私の場合、名声と利益は同義です。名声があれば、自然と利益もついてきます。

課代表：あなたの状況は非常に特殊です。まず、一般的なアドバイスを述べ、その後、あなたの状況に合わせたカスタマイズも試みます。一般的なアドバイスとしては、起業の第一歩として「知識の有料化（知識の販売）」は非常に合理的です。なぜなら、それは非標準化・高単価であり、あなたが今から標準化された製品を作成しても、あなたの時間投資を正当化できません。なぜなら、標準化製品の利益率は非常に低いためです。また、あなたはすでに豊富な知識を持っており、市場にはその知識に対する需要が非常に多いのです。したがって、これは非常に合理的な道筋です。もし興味があれば、一緒に検討することも可能です。鍵は、まず基礎的なビジネスと基礎的な収入を構築することです。その後、その上に新たな「チップ（賭け）」を乗せることが可能になるでしょう。それが、私の提案する一連の流れです。

課代表：また、あなたがこの業界で自分自身の「資産（asset）」を構築することが非常に重要です。そして、その資産は、できるだけ現金を生み出す（cash-generating）ものが望ましいです。例えば、このコミュニティそのものが、まさにそうした資産です。暗号資産業界については、私はあまり詳しくありませんので、どのような資産が存在するかは分かりません。プロジェクトを立ち上げるという選択肢もあるかもしれません。いかがでしょうか？

チェイス：暗号資産業界に入りたいなら、私があなたを一気に飛ばしてあげられます。（笑）しかし、今の条件では、あなたの評判（reputation）を損なうかもしれません。しかし、暗号資産業界が成熟期に近づいたときに、そこで現金化（cash out）するのが、最も良いタイミングです。私は自分の評判をそれほど重要とは考えていません。昨日、スノーボードのコミュニティで、「みんなでスキーに行こう」と言ったところ、下のコメントで「YouTubeの大神を捕獲！」と書かれていました。私は「YouTubeの大神」と呼ばれるのはやめて、「売課小妖（売課の小さな妖怪）」と呼んでほしいと答えました。しかし、これは現時点での私の焦点ではありません。今は、まず講座を完成させることに集中しています。そのため、この話題については、今年の下半期に改めて検討・話し合うことにしましょう。

課代表：いずれにせよ、あなたは自分自身の「資産（asset）」を構築する必要があります。そして、その資産が業界の成長を捉える（capture）ものであるなら、その資産は、業界の成長に沿って価値を高める必要があります。私は、この業界で最も適した資産が何かは分かりませんが、あなたならきっとより良いアイデアをお持ちでしょう。私の感覚では、一般の世界で5年かけてこのような資産を構築するのは非常に困難ですが、暗号資産業界では、それより早く可能かもしれません。また、あなたはすでにAIを活用したエージェントの開発を始めていますし、知識も豊富です。私のアドバイスは、業界内での人脈が非常に広く、信頼度も非常に高いあなたが、パートナーを探すことをお勧めします。多くの人は、あなたの実権に注目しているかもしれませんが、あなた個人を認めている人もいるはずです。

チェイス：その通りです。

課代表：そして、その中で、例えば「大哥（大物）」と呼ばれる人物に頼って、その人物が新しい事業やプロジェクトの一部を任せてくれるという形でもよいですし、あるいは、あなたと互いに補完し合う関係のパートナーを見つけるのも良いでしょう。どちらも、あなたがより影響力のある資産をより迅速に構築するのに役立つでしょう。そして、あなたのビジョンについてですが、私が迷っているのは、そのビジョンが非常に魅力的である一方で、純粋な「影響力」路線に陥りやすいという点です。それは、あなたが望むものではないかもしれません。

チェイス：理解しました。

課代表：純粋な影響力路線は、構築が極めて困難です。影響力は、非常に速く価値が低下します。つまり、今日発信したコンテンツの最良の結果は、多くの人がそれをシェアし、「素晴らしい！」と称賛することです。しかし、3か月後にはどうなるでしょうか？それが現実に具現化されなければ、そのコンテンツには何の価値があるのでしょうか？結局のところ、CZ（チャンピン・チャオ）のような「大哥」が必要です。彼が業界をリードし、「このものを業界標準にしよう」と呼びかけ、実際の「元嬰修士」レベルの協力を推進することで、はじめてそれが実現可能になります。

チェイス：それはもう「化神級」ですね。

課代表：元嬰修士の連盟でもいいかもしれません。しかし、個人でそれを成し遂げるのは極めて困難です。

チェイス：その通りです。あなたが提示したこの2つのアドバイスは、まさに私が占い（卜卦）で導き出した結果と同じです。すなわち、「非常に優れたプラットフォーム」を選ぶか、「非常に優れたパートナー」を選ぶか、の2択です。

課代表：それは、自分の性格次第です。私は、プラットフォームを選ぶのが非常に良い方法だと考えます。なぜなら、パートナーはいつでも見つけられますが、プラットフォームの機会は、非常に掴みにくいからです。

チェイス：縁次第ですね。この業界で、バイナンスより大きなプラットフォームがあるでしょうか？つまり、単に「職位」があるということです。あなたはバイナンスという職位から、別の場所で別の仕事をすることに移行したのです。プラットフォームの規模と、その中でのあなたの役割は、どちらも非常に重要です。

課代表：この業界の企業における職位としては、すでに頂点に達しています。しかし、それはあなたがやりたいことではないですよね？

チェイス：はい。名声・富・特に実権（power）という点では、すでに頂点に達しています。しかし、その実権は、あなたの理想を実現するためにはなりません。

課代表：つまり、あなたを信じるプラットフォームが、あなたに見合った資源を提供し、あなたの理想を実現できるということです。ただし、その理想の実現は、一歩で達成されるものではありません。

チェイス：私の考えでは、あなたが手に取って誇れるプロジェクトを創出する必要があります。私は毎日必死に働くのが習慣になっています。また、別の話題についても、改めて時間を設けてお話ししましょう。

課代表：はい、はい。今日は本当にありがとうございました！（笑）

チェイス：いえいえ、こちらこそありがとうございました！

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