Blockworks共同創設者との対話：2026年の27の予測——イーサリアムの復興、ソラナの沈黙、ビットコインは量子の影に直面
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Blockworks共同創設者との対話：2026年の27の予測——イーサリアムの復興、ソラナの沈黙、ビットコインは量子の影に直面
2026年はDeFiにとって非常に良い年になるでしょう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察整理 & 编译：TechFlow
ゲスト：Mike Ippolito, Blockworks 共同創業者
ホスト：David Hoffman
ポッドキャストソース：Bankless
元のタイトル：27 Crypto Predictions for 2026 （Ethereum Renaissance， BlackRock Chain & More）
放送日：2026年12月31日
要点まとめ
David Hoffman と Mike Ippolito は、なぜ2025年が史上最高値を更新しながらも異常に困難な年だったのか、そしてなぜこの緊張が2026年に重要となるのかについて議論した。彼らは、暗号業界が「2002年のインターネット」のような段階に入っていると考えている——投機が次第に収まり、ファンダメンタルズが重要になり、業界の統合が加速する時期だ。
対話は、イーサリアムが復活を迎える可能性がある理由、ビットコインのセンチメントが苦境に陥るかもしれない理由、予測市場とパーペチュアル契約の実際のパフォーマンス、そして暗号業界が誇大広告から真の価値創造へと移行する中で、ビルダーと投資家が注目すべき点をカバーした。
（このビデオの内容は、Mikeが提示した27の予測に基づいているが、すべての予測を完全にカバーしているわけではなく、その中からいくつかの重要なポイントを選んで深く議論している。）
ハイライト要約
- 私は暗号通貨が世界に大きなポジティブな影響を与えることを望んでいます。暗号業界が「西部の荒野」や「詐欺」というレッテルを貼られることにうんざりしています。
- ビットコインの2026年のパフォーマンスは金に劣るでしょう。
- 2026年はDeFiにとって非常に良い年になるでしょう。
- 2026年はイーサリアムの年であり、ビットコインは悪い年を経験するかもしれません。ソラナは比較的静かな年となり、ハイパーリキッドは課題に直面するでしょう。
- 2025年は最高でも最悪でもありました。私たちは皆が期待していた価格の強気相場を迎えませんでした。
- 暗号通貨市場は、過去のワイルドウェストのような非合理的な状態から、次第に合理的でファンダメンタルズに基づくものへと変化しています。
- 複利成長の可能性を持つプロジェクトを見つけ、正しいプロトコルを選択できれば、2026年以降にも良い機会があるでしょう。
- 2026年には、複数の主要カテゴリーにおける統合の傾向が続くかもしれません。今後3年間、「生き残ることが勝利」が業界の主旋律となるでしょう。
- ビルダーは準備を整え、可能な限り創造性を発揮し、大局を考え、目標達成に努めるべきです。彼らは買収されるか、自らの分野で勝ち抜き統合を実現するかのどちらかです。
- 2025年と2026年は配置の年であり、熱狂現象はありません。誰も暗号通貨で突然大金持ちになることはありません。
- サイクルの中で、人々が退屈したり、疲れたり、市場に消耗されたりしていると感じるとき、実は続けるための最良のタイミングです。
- 2026年は複数の主要カテゴリーが統合される年となるでしょう。もう一つのテーマは株式市場と暗号通貨の融合です。
- 注目に値するDATSがあるとすれば、それはTom Leeのものかもしれません。
- トレーダーにとっては、暗号通貨と株式のすべての取引を同じプラットフォームで完了できることを望んでいます。
- イーサリアムは資産発行のチェーンに近く、ソラナは分散型取引所のオンチェーン価格発見の場に近いです。
- 量子コンピューティングは単なる暗号通貨の問題ではなく、社会全体に影響を与えます。
- 集中型取引所は、戦略構築の仕方に応じて、下方または上方にスケールします。今後、より多くの買収が見られ、これらの起動プラットフォームや集中型取引所が積極的に関与するでしょう。
2025年を振り返る：最高でも最悪でもあった年
David Hoffman：2026年を展望するにあたり、2025年の暗号通貨業界の状況をどのように評価または要約しますか？
Mike Ippolito：
私の見解では、2025年は最高でも最悪でもありました。主な理由は、皆が期待していた価格の強気相場を迎えなかったことです。ビットコインや主要なコインは史上最高値を更新しましたが、全体的なパフォーマンスは期待に沿わず、特にアルトコインの端に投資した投資家にとっては厳しいものでした。幸運にも数少ない良いパフォーマンスのコインを選ばなかった限り、ほとんどの人は大きな損失を被りました。
イーサリアムとソラナは異なるタイミングで史上最高値を突破しましたが、その幅は非常に小さく、全体的に混乱を感じさせるものでした。これは暗号通貨投資史上最も困難な年だったかもしれません、特にリスク曲線の高い投資家にとっては。価格の観点から見れば、この年は混乱と挑戦に満ちていました。
暗号業界は今、これまで以上に意味があると思います。今年の重要なテーマの一つは「認知的不協和」です。多くの人はこの状況が不合理だと感じるでしょう：米国の暗号通貨に対する規制姿勢は「熊抱き」に転じたように見え、多くの天才的なプロジェクトが生まれ、より明確な方向性も見えてきました。理屈では、これらが資産価格を押し上げるはずですが、市場は期待通りには動きませんでした。
その背景には、暗号通貨市場が過去のワイルドウェストのような非合理的な状態から、次第に合理的でファンダメンタルズに基づくものへと変化していることがあります。この変化は以前から予測されていましたが、今になってようやく顕在化し始めています。市場の多くの優れたプロジェクトは改善を続けていますが、価格は下落し続けています。この現象は2026年のテーマとなるかもしれません、なぜなら市場が投機的評価からファンダメンタルズ評価へと徐々に移行しているからです。
市場の多くのプロジェクトは非常に優れていますが、その価格設定は一貫して理想的ではありません。これは2026年まで投資家を悩ませ続けると思います。しかし、複利成長の可能性を持つプロジェクトを見つけ、正しいプロトコルを選択できれば、2026年以降にも良い機会があるでしょう。
David Hoffman：
はい、もし2025年初頭に人々に、イーサリアムとソラナがどちらも史上最高値を更新すると伝えていたら、皆は強気相場が来たと考えるでしょうが、実際にはこれらの突破は本当の意味での影響を与えませんでした。イーサリアムは史上最高値をわずかに触れただけで、すぐに下落し、失望を感じさせました。ソラナのパフォーマンスは少し長く続きましたが、特に大きな意味はありませんでした。史上最高値を一貫して上回っている唯一のコインはビットコインですが、それでも現在は史上最高値から30%から40%離れています。
つまりある意味では、確かに史上最高値を見ましたが、市場は本当に強気相場の雰囲気を感じていません。さらに、2025年は新しい暗号通貨のグループを引き付けることはありませんでした。実際、すべての暗号通貨投資家は少なくとも3年以上この分野にいて、現在の中央値は5年かもしれません。これは市場参加者の業界への期待が形成されているが、それらの期待が今年打ち砕かれたことを意味します。
あなたが言うように、私たちはますます成熟しています。物事はもはやワイルドウェストではなく、市場のワイルドウェストへの期待は反映されていません。これが市場活動の低迷につながっていると思います。
Mike Ippolito：
同意します。リスナーに例えを挙げたいと思います。皆はインターネット業界との比較を好みます。私は私たちが今、2001年末から2002年初頭のWeb 2.0の段階に似た状況にあると考えています。インターネットバブルの時期には、多くの大胆なアイデアがあり、すべてが可能であるように見えました。人々は完全なインターネット世界を構築することを想定しましたが、最終的にこのビジョンは正しかったものの、当時の経路依存性と時間計画には明らかに問題があり、多くのインフラが過剰に建設されました。
最近、特にGPUの使用に関連するAI主導の議論を多く聞いています。2001年から2002年にかけて、ダークファイバーの状況は今日のGPUの状況と正反対でした。当時、海底ケーブルと帯域幅の建設規模は非常に大きく、投資家は通信会社に熱狂し、それらがインターネットのインフラを持つと考えました。しかし問題は、これらの建設が深刻に過剰であり、最終的に巨大な弱気相場を引き起こしたことです。当時、人々はインターネットが死んだと考えさえし、信頼を再構築するのに数年かかりました。
一方で、新世代のビルダーが市場に参入し始めました。彼らは既存のインフラを認識し、それを基盤として、新しい創造的な機会を見つけ、世代を超えて受け継がれる企業を築きました。この現象は重要なテーマ——統合——を示しています。2026年には、複数の主要カテゴリーにおける統合の傾向が続くかもしれません。今後3年間、「生き残ることが勝利」が業界の主旋律となるでしょう。
私のアドバイスは、ビルダーは準備を整え、可能な限り創造性を発揮し、大局を考え、目標達成に努めるべきです。率直に言って、ビルダーとしての戦略には基本的に2つの選択肢があります：買収されるか、自らの分野で勝ち抜き統合を実現するかです。これが現在最も実行可能な2つの戦略的経路です。
2026年を展望する
David Hoffman：私は2025年と2026年が非常に重要な配置の年だと思います、特にイーサリアムにおいて。この見方は他の分野にも適用できると信じています。イーサリアムに関して言えば、イーサリアムのL1プロトコルは今年かなり良いパフォーマンスを示したと思います、例えばzk EVMです。皆がイーサリアムのことを話し、その発展速度は私たちの予想よりも速いです。
おそらく私たちはzk EVMにおいて1年から2年進んでいるかもしれません、これにより2026年にブロック生成速度を大幅に低下させることができます。イーサリアムプロトコルには構築、提供、リリースすべき一連の技術的改善があり、これらは2026年に実現すると思います。2026年末までに、イーサリアムのL1プロトコルは、トークン化、ウォールストリートなどの成長機会を捉えるためにより良い位置に自らを置くと予想します。将来何がオンチェーン化されるにせよ、イーサリアムはより適切な技術プロトコルとなるでしょう。
さらに、クリア法案について話すことができると思います。クリア法案が2026年に通過することを願っています、これにより暗号通貨業界全体がトークン化の可能性を捉えるためにより良い位置に自らを置くことができます。ソラナでさえ、言及する価値があります。ソラナはついにFiredancer技術の統合を迎えました。この技術が真に統合され、市場に受け入れられるには時間が必要です。
私は2025年と2026年が静かな配置の年であり、熱狂現象はなく、誰も暗号通貨で突然大金持ちになることはないと思います。もし誰かが本当に金持ちになったとしても、それは個別の現象であり、例外です。私たちは集団で努力し、すべての要素を正しい方法でテーブルの上に配置し、今後数年間に可能な価値獲得の準備をしています。これはポストバブル時代の特徴だと思います。今は方向性を再調整し、正しい方法でインフラを構築し、将来の成長の準備をする時です。
Mike Ippolito：
これには完全に同意します。これはポジティブな兆候だと思います。通常、人々がこれらのことを話すとき、ある種の雰囲気があります：はい、これらのことは最終的に起こる、これは避けられない。しかし同時に、人々はアルトコインで100倍のリターンを得られないことに不満を感じます。
しかし、長期的に見れば、今、真の富を築くことは1995年よりも簡単かもしれないと言いたいです。過去5年間、暗号通貨分野でお金を稼いだ人はほとんどいません、彼らが公に利益を得たと主張するかもしれませんが。その理由は、これは非常に困難な投資環境であり、安定したリターンを提供する資産がほとんどないからです。
ビットコイン、イーサリアム、ソラナを除いて、ほとんどすべての他の資産は投資対象というより取引ツールに近いです。いくつかの例外は知っていますが、全体的に、私は依然として非常に楽観的です。私は私たちがついに真に持続可能な環境を築くことができる段階に入り、複利成長を実現する勝者が大きな成功を収めると考えています。
したがって、私たちが未来について話すとき、この潜在的な牽引効果は非常にエキサイティングであり、これは過去8年間の暗号業界にとって最高のタイミングです。
David Hoffman：
私たちは皆知っていると思います、サイクルの中で、人々が退屈したり、疲れたり、市場に消耗されたりしていると感じるとき、実は続けるための最良のタイミングです。もしこれらの困難を乗り越えられれば、有利な立場に立つことができます。2019年を覚えています、当時の状況は、イーサリアムエコシステムに関わるすべての人が基本的にビットコインとイーサリアムだけに注目していました。カルダノやリップルのコミュニティはありましたが、ソラナのコミュニティはそれほど活発ではありませんでした。
例えば、もしあなたが続け、イーサリアムが合理的に自らを位置づければ、DeFiサマーから利益を得るでしょう。そしてあなたは2017年、2018年、2019年の弱気相場を乗り越えるだけでそこに到達できます、なぜなら他の皆はすでに去っているからです。結果として、市場の機会は非常に豊富になりました、なぜなら競争する人がほとんどいなかったからです。私の感覚では、これは再び起こるでしょう、なぜなら人々は市場に消耗されており、市場は投資家の熱意を刺激していないからです。
David Hoffman：あなたの27の業界予測は、異なるエコシステムをカバーしています。私たちは一つ一つ議論しようとします。正式に始める前に、リスナーをどのように導くべきだと思いますか？
Mike Ippolito：
私はまずいくつかの普遍的なテーマに注目することができると思います。例えば、私たちは業界の長年の信念を検証または反証するでしょう。過去、暗号市場は比較的非合理的で非常に初期の市場であり、ほとんどの場合、真の価値を創造することは必要条件ではなく、したがって効果的なフィードバックメカニズムがありませんでした。
過去にどの信念が正しく、どの信念が間違っていたかは明確ではありませんでしたが、2026年までには多くのことが明確に決定されると思います。また、2026年は複数の主要カテゴリーが統合される年となると考えています。過去、私たちは類似の状況を見てきました。私のお気に入りの例はプライマリーブローカレッジ分野です。
さらに、もう一つのテーマは株式市場と暗号通貨の融合だと思います。私は、2026年に株式先物に類似したものを見るかもしれないと指摘しています、このモデルの実際の実現には懐疑的ですが。しかし、暗号通貨はよりファンダメンタルズと真の価値に基づく方法へと向かい、同時に株式市場も暗号通貨のいくつかの特徴を取り入れると思います。この融合はすでに始まっていると思います。
これらが私の2026年の主なテーマです。
暗号分野の投資家関係
David Hoffman：最初のテーマに入りましょう。これは現在の話題です——投資家関係はますます重要になります。投資家は標準化された財務開示を要求するでしょう。投資家関係は伝統的な投資家関係のいくつかの側面を取り入れますが、ソーシャルメディアとコミュニティにもより焦点を当て、最終的に株式市場でのパフォーマンスを再定義します。これはまさにあなたが言及したことで、投資家関係のコミュニティ管理は伝統的な株式市場と融合する可能性があり、伝統的な株式市場もこれに気づき、私たちもこれを行う必要があると考えるかもしれません。
Mike Ippolito：
はい、人々は心理的モデルを構築する必要があると思います。企業が公開取引される金融商品を持たないとき、それは一つの製品、つまりその事業だけを持っています。しかし、トークンや株式などの公開取引される金融商品を発行すると、企業のCEOまたは創業者は実際には二つの製品を持つことになります：一つは事業、もう一つは金融商品です。これは、あなたがこの資産の物語を市場に絶えず語り、誰もがそれを理解するようにする必要があることを意味します。
あなたには事業製品と金融商品があります。これは、あなたがこの資産の物語を絶えず市場に語り、誰にでも語る必要があることを意味します。あなたはナラティブ管理が必要で、企業は「ただ構築すれば、彼らは来る」と期待することはできません。したがって、あなたの製品と事業が投資家にとって意味を持つことを保証することに加えて、この資産の物語を絶えず市場に語る必要があります。歴史的に、このナラティブ管理は通常包括的かつ体系的でした。
しかし、私は株式市場の運営も観察しており、いくつかの側面は非常にうまく機能しています、例えば標準化された財務諸表制度（GAAPなど）で、これはすべての米国企業に統一された会計基準を提供します。しかし同時に、非常に時代遅れに見えるものもあります、例えば古いソフトウェアを使用してZoomリンクを取得し、一群のアナリストと会議を行うなどです。
数年前、CoinSharesはパフォーマンスの良い会社でした。彼らは欧州で上場している会社として、少なくかつてはTwitter Spacesを通じて四半期決算発表を行っていました。そして今、私たちはEtherfiなどのいくつかのプロトコルや会社が同様の方法を取っているのを見始めています。私は実際に数日前にVlad Tenevが、彼らがRobinhoodの投資家関係を再考しており、よりコミュニティ主導にし、同時にソーシャルメディアチャネルなどを活用する計画だと述べているのを見ました。したがって、私は暗号分野がいくつかの原則、例えば標準化されたプロセス、アナリストの招待などを取り入れると思います。しかし長期的には、株式市場がこれに気づき、彼らの運営方法を再考し始めるかもしれません。
David Hoffman：私たちはすでにCoinbaseとRobinhoodが今年、アップルスタイルの製品発表会を開催しているのを見ています、ある種自分たちの製品を披露しているようです。これは確かにあなたが言及した見方と一致します：私たちは自らのナラティブをコントロールする必要があります。この方法は、Robinhoodに興味を持つ人々に直接向けることができます。Robinhoodの投資家にとって、彼らは明確に「はい、私たちは今年確かに新製品を発売しました、これが私たちの成果です」と見ることができます。私はCoinbaseが少なくとも数回、Baseの発表や最近明らかにされたいくつかの新製品など、同様のイベントを開催したのを覚えています。彼らはこれらの内容を自らのオーディエンスに直接紹介し、なぜこれらの製品が投資に値するのかを説明しました。
Mike Ippolito：
これは今年の大きな変化だと思います、私はこれに関連する二つの予測を持っています。今年はGAAP会計基準について多くの議論があると思います。
GAAP、一般に公正妥当と認められる会計原則。会計士に関する古いジョークがあります：採用マネージャーが会計士を面接しています。最初の人が入ってきて、「これらの数字は何ですか？」と尋ねられ、答えを出して去ります。次に二人目の人が入ってきて、答えは「これがこれらの数字であるべきだと思うものです」です。最後に、三人目の人に同じ質問がされ、彼は「あなたがこれらの数字を何と望みますか？」と答えます。そして彼は採用されます。
このジョークは、会計処理には大きな柔軟性があることを示しています。暗号分野の多くのデータプロバイダーでさえ、基準は非常に一貫しておらず、異なる企業が報告する収益数字は大きく異なります。これには、収益をどのように処理するか、コストをどのように計算するか、そしてこれらのデータをキャッシュフロー表にどのように集約するかを明確にするための公認基準が必要です。
もちろん、会計処理には一定の柔軟性がありますが、同時に何ができて何ができないかを規定するルールもあります。これらのルールは、米国の公開取引会社が受け入れる会計処理を構成しています。しかし、暗号通貨会社にとっては、負担は依然として重すぎ、この基準に達することは非常に困難です。いくつかの軽量な解決策が現れるかもしれませんが、今年はGAAP会計基準
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