ビットコインマイナーが「採掘」を捨てて「クラウド」へ
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ビットコインマイナーが「採掘」を捨てて「クラウド」へ
鉱山企業は、既存の敷地やインフラを活用し、大手テクノロジー企業にデータセンターのスペースを貸し出すようになってきている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Tiger Research
翻訳：AididiaoJP，Foresight News
ビットコイン価格が下落を続ける中、多数のマイナーが存亡の危機に直面している。激化するコア採掘競争に直面して、これらの企業はどのように自らを救うのか？人工知能（AI）データセンターのリース事業への転換が、注目される選択肢となっている。
主要な結論
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ビットコイン採掘収益は不安定であり、コストは上昇し続けているため、コアビジネスモデルの持続が困難になっている。
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マイニング企業は既存の施設とインフラを活用し、大手テクノロジー企業へデータセンターのスペースをリースし始めている。
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この転換は過当競争を緩和し、業界全体の健全性と安定性の向上に寄与している。
一、マイニング企業が直面する経営リスク
ビットコインマイニング企業のビジネスモデルは構造的に単純であり、これが根本的な脆弱性となっている。収益はほとんど変動の激しいビットコイン価格に依存しており、予測不能な要素が多い。一方で、コスト面では採掘難易度の上昇、電力価格の高騰、ハードウェアの更新など、堅固な上昇傾向が続く。
価格が下落する際、問題は特に顕著になる。収益が急減し、コストは高いまま維持されるため、「両側からの圧迫」状態が生じる。さらに、規制リスクも常に付きまとう。たとえば、ニューヨーク州がマイニング消費税の引き上げを提案しているが、現時点ではテキサス州など規制の緩い地域に集中している企業への影響は限定的であるものの、今後より広範なコンプライアンス圧力が予想される。
これらすべてが、マイニング企業に根本的な問いを突きつける。すなわち、単一の採掘ビジネスモデルは長期的に存続可能なのか、という点である。
二、コスト逆転：利益構造の脆弱化
CoinSharesのデータによると、現在1ビットコインを採掘する平均コストは約7万4600ドルまで上昇している。設備の減価償却などを含めると、総生産コストは1枚あたり約13万ドルに達している。
しかし、現在のビットコイン価格は約9万1000ドル。つまり、1ビットコインを生産するごとに、企業は帳簿上約4万6000ドルの損失を被っていることになる。採掘難易度の上昇やエネルギー政策の厳格化により、コスト構造はさらに悪化し、業界全体の収益基盤はますます脆弱になっている。
三、転換の道：なぜAIデータセンターなのか？
AI競争が激化する中、テックジャイアントによるデータセンター需要が爆発的に増加している。自社でデータセンターを建設するには時間がかかり、市場のチャンスは瞬時に消えるため、既存で迅速に改造可能な施設をリースすることが最適解となる。
マイニング企業の既存資産は、まさにこのニーズに合致している。
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計算資源：NVIDIAチップなどの高性能GPUを大量保有しており、AI計算に転用可能。
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電力資源：数百メガワット規模の電網接続許可を取得済みであり、現代のエネルギー市場において貴重な希少資源。
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冷却能力：高消費電力マイニングマシンの運営で得た冷却技術は、H100/H200などのAIサーバー管理にも直接応用可能。
その典型例が、かつて破産寸前だったCore Scientificであり、AIデータセンターのリース事業へ転換したことで、現在約200メガワットの容量を運用し、将来的には500メガワットへ拡大する計画を持っている。これにより黒字化に成功した。IREN、TeraWulfなど他の企業も同様の多角化戦略を探っている。これは成長追求以上の意味を持ち、むしろ生存のための必須手段なのである。
四、多様化の進展：データセンターにとどまらず
AIデータセンターのリース事業への転換は主流のトレンドだが、唯一の道ではない。これは本質的に、企業が資本をより効率的な分野へ再配分する合理的な選択である。安定したデータセンター収入は、マイニング企業にキャッシュフローのバッファーを提供し、市場低迷時に強制売却を避けて戦略的にビットコイン資産を保有することを可能にする。
同時に、Bitmine、Cathedra Bitcoinなどの一部企業は、より広範なデジタル資産テクノロジー（DAT）ビジネスモデルへの展開を模索している。こうした多角化の試みは共通して一つの流れを示している。すなわち、競争力の低い純粋なマイナーは淘汰または転換を余儀なくされ、トップ企業は包括的なサービスプロバイダーへと進化していく。暗号資産マイニング業界全体が、より成熟し、よりレジリエントな新段階へと向かっているのである。
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