トランプとモルガン・チェースが権力を争うなかで、なぜビットコインとMSTRが責任を問われるのか？
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トランプとモルガン・チェースが権力を争うなかで、なぜビットコインとMSTRが責任を問われるのか？
これは単なる金融の物語でも、単なる政治の物語でもない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Maryland HODL (BitBonds = Structural Innovation)
翻訳：TechFlow
貨幣権力の暗闘：旧秩序と新アーキテクチャの正面衝突
我々の眼前で貨幣権力をめぐる闘争が展開されている――しかし、その本質的リスクを真に理解している者はほとんどいない。以下はこの現象に対する私の極めて推測的な解釈である。
―@FoundInBlocks
ここ数ヶ月の間に、政治・市場・メディアの中で徐々にパターンが浮かび上がってきた。バラバラに見えたニュースの見出しが突然関連し始め、市場の異常現象はもはや偶然とは思えず、機関の行動も異常に攻撃的になっている。表面下では、より深いレベルの出来事が進行しているように見える。
これは普通の貨幣サイクルの変動ではない。
これは伝統的な意味での党派対立でもない。
いわゆる「市場の乱高下」でもない。
我々が目撃しているのは、二つの対立する貨幣システム間の直接的な対決なのである。
旧秩序……JPモルガン（JPMorgan）、ウォール街、および連邦準備制度（Federal Reserve）を中核とするもの。
新秩序……財務省（Treasury）、ステーブルコイン（Stablecoins）、そしてビットコインを基盤とするデジタルアーキテクチャを中核とするもの。
この対立はもはや理論上の議論ではない。それは現実に存在し、加速しており、数十年ぶりに公の視界に姿を現しつつある。
以下は、真の戦場を描き出そうとする試みである……大多数のアナリストが見えない戦場を。なぜなら彼らは依然として1970年から2010年の枠組みで、自らの制約を超えようとしている世界を解釈しようとしているからだ。
JPモルガンが影から姿を現す
多くの人々はJPモルガン（JPMorgan）を単なる銀行だと考えている。これは誤解である。
JPモルガンはグローバル金融システムの操作腕であり……連邦準備制度の中枢メカニズムに最も近い存在であり、世界規模でのドル決済に影響を与え、従来の貨幣アーキテクチャの主要な執行者である。
したがって、トランプ氏がエプスタイン（Epstein）ネットワークに関する投稿を行い、特定の個人ではなく明確にJPモルガンに言及したとき、それは修辞的な誇張ではなかった。彼はこの体制の中核にある機関を、物語の中心に直接引き込んだのである。
同時に：
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JPモルガンは、ビットコインのマクロな物語が従来の貨幣利益に脅威を与える正念場において、Strategy（MSTR）に対する急進的な空売り圧力を主導している。
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顧客がJPモルガンからStrategy株式の移管を試みた際に、納入遅延が報告されており、これはカストディの圧力を示唆している……このような現象は通常、内部運営メカニズムが極度のストレスを受けている場合にのみ発生する。
（出典：https://x.com/EMPD_BTC/status/1991886467694776531?s=20）
JPモルガンは構造的にも政治的にも、連邦準備制度エコシステムの戦略的中心に位置している。その地位を弱めることは、旧貨幣体制そのものを弱めることに等しい。
これらすべては正常ではない。
そして、これらすべては同じ物語の一部なのである。
政府の沈黙の転換：貨幣権力を財務省へ返還
メディアが文化戦争などの表層的トピックに注目している間、真の戦略的議題は貨幣を中心に展開されている。
政府は静かに、貨幣発行の核心的権限を米国財務省（U.S. Treasury）へと再集中させようとしている……以下の手段を通じて：
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財務省統合型ステーブルコイン（Treasury-integrated stablecoins）
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プログラマブルな決済インフラ（Programmable settlement rails）
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長期担保としてのビットコイン準備（Bitcoin reserves as long-duration collateral）
この変化は既存体制への微調整ではなく、体制の核心的権力中枢を直接置き換えるものである。
現在、連邦準備制度（Fed）と商業銀行（JPモルガンが筆頭）は、すべてのドル創造と分配を事実上独占している。もし財務省とステーブルコインが発行と決済の中核となれば、銀行システムは権威、利益、支配力を失う。
JPモルガンはそれをよく理解している。
彼らはステーブルコインの真の意味を完全に理解している。
また、財務省がプログラマブル・ドルの発行者となった場合に何が起こるかも、よくわかっている。
そのため、彼らは反撃に出る……記者会見ではなく、市場を通じて：
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デリバティブによる圧力
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流動性のボトルネック
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ナラティブ抑圧
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カストディの遅延
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そして政治的影響力
これは政策論争ではなく、生存をかけた闘争である。
ビットコイン：予期せぬ戦場
ビットコインは攻撃対象ではない……それが戦場そのものなのだ。
政府は、財務省主導のデジタル決済システムを明確に推進する前に、戦略的に静かに積み上げたいと考えている。計画を早期に発表すれば、市場に激震が走り（ガンマスクイーズ）、ビットコインが「脱出速度（escape velocity）」に入り、積み上げコストが高騰して制御不能になる。
問題は、旧体制が金（ゴールド）に対して使ってきたのと同じ抑制メカニズムを、ビットコインの価格信号に適用していることだ：
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大量のペーパー・デリバティブの流入（paper derivatives flooding）
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大規模な合成空売り（massive synthetic shorting）
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認知戦（perception warfare）
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重要なテクニカル水準での流動性襲撃（liquidity raids at key technical levels）
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主要プライムブローカーにおけるカストディのボトルネック（custodial bottlenecks）
JPモルガンは長年にわたり金市場でこれらの手法を習得しており、今やそれらがビットコインに応用されている。
これはビットコインが銀行の利益を直接脅かすからではなく、ビットコインが財務省の将来の貨幣アーキテクチャを強化し、一方でFRBの地位を弱めるからである。
政府は難しい戦略的選択を迫られている：
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JPモルガンがビットコインを抑え続けることを容認し、低価格での積み上げを可能にする。
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戦略的発表を行いビットコインを突破させるが、政治的合意が整うまでは秘匿展開の機会を失う。
これが政府がビットコインについて公には沈黙している理由である。
彼らがビットコインを理解していないからではなく、あまりにも深く理解しているからである。
脆弱な基盤の上での両陣営の交戦
この闘争の背景は、60年以上続く貨幣体制の上に成り立っており、その特徴は次の通りである：
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金融化（financialization）
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構造的レバレッジ（structural leverage）
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人為的に低い金利（artificially low rates）
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資産優先の成長モデル（asset-first growth）
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準備の集中化（reserve concentration）
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機関間のカルテル化（institutional cartelization）
このシステムはもはや整合性を持たないため、あらゆる相関関係が崩壊している。これを単なる経済サイクルと見なす従来型金融（TradFi）評論家は、サイクル自体が崩壊していることに気づいていない。
この体制は破裂しつつある。
基礎構造は不安定だ。
利害動機は分断されつつある。
そして二つの陣営（JPモルガンが代表する旧秩序と、財務省が推進する新秩序）は、ともにこの脆弱なインフラ上で戦っている。一つの誤算が連鎖的な不安定を引き起こす可能性がある。
これこそが、現在の動きが奇妙で不協和かつ切迫している理由を説明している。
Strategy：直接攻撃された橋渡し的存在
ここで、ほとんどの評論家が見落としている重要な側面を紹介する。
Strategy（MSTR）はビットコインを保有する企業の一つにすぎないのではない。それは変換メカニズム――従来の機関資本と、新興するビットコイン-財務省貨幣アーキテクチャを結ぶ橋渡し――となっている。
MSTRの構造、そのレバレッジをかけたビットコイン戦略、および優先株商品は、事実上、法定通貨、信用、財政資産を長期的なビットコイン曝露に変換している。この過程で、MSTRは現物ビットコインを直接保有できない（または望まない）機関および小口投資家の実際の入り口となり、また収益率曲線管理（YCC）によって抑圧されたリターンからの解放も提供している。
つまり：
政府が財務省支援型デジタルドルとビットコイン準備が共存する未来を想定しているなら、MSTRはその移行を実現する鍵となる企業的チャンネルなのである。
JPモルガンはそれをよく理解している。
だからこそ、JPモルガンが：
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大規模な空売りを促進し、
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納入遅延を生じさせ、
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MSTRの流動性に圧力をかけ、
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否定的な市場ナラティブを助長するとき、攻撃しているのはマイケル・セイラー（Strategy創業者）だけではない。政府の長期的積み上げ戦略を可能にする変換橋そのものへの攻撃なのである。
さらには、非常に投機的だが論理的にはますます妥当性を持つシナリオとして、米国政府が最終的に介入しMSTRに戦略的投資を行う可能性さえある。最近（@joshmandell6）が指摘したように、その形は以下のようになるかもしれない：
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米国債を注入することでMSTRの所有権を得る、
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それによりMSTRの優先株ツールを明確に支持し、その信用格付けを向上させる。
こうした措置は政治的・金融的リスクを伴うが、同時に世界に無視できない信号を送ることになる：米国は新興する貨幣アーキテクチャのキーノードを守ろうとしている。
そしてこの可能性だけでも、JPモルガンがMSTRに対してこれほど激しく攻撃する理由を十分に説明できる。
重要な窓：FRB理事会の支配権
時間軸はここで緊迫する。
@caitlinlongが最近指摘したように：トランプ氏はパウエル（ジェローム・パウエル）の任期終了前に、実際にFRBのガバナンスを掌握しなければならない。しかし、現在の情勢は彼にとって不利である……理事会では約3〜4票の差で後れを取っている。
複数の重要な節点が同時に交差している：
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Lisa Cookの最高裁判所挑戦は数か月の遅延を招き、重要な改革を阻む可能性がある。
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2025年2月のFRB理事投票は、敵対的なガバナンス構造を今後数年間固定化する可能性がある。
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迫る中間選挙で共和党が振るわなければ、政府の貨幣権力再編能力が損なわれる。
だからこそ、今の経済的勢いが重要であり、6か月後に待つべきではないのだ。
だからこそ、財務省の発行戦略が変化している。
だからこそ、ステーブルコイン規制が突如重要になった。
だからこそ、ビットコイン価格の抑制が意味を持つ。
だからこそ、MSTRを巡る闘争が些細なことではなく、構造的問題なのである。
政府が議会の支持を失えば、トランプ氏は「跛足のダック」（lame duck）大統領となり、貨幣体制を再構築できず、逆に回避しようとした機関に捕らわれてしまうだろう。そして2028年までに、この窓は完全に閉ざされる。
時間的切迫感は現実のものであり、プレッシャーも巨大である。
より広い戦略的景観
大局を俯瞰すると、このパターンは驚くほど明瞭になる：
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JPモルガンは防御戦を展開しており、FRB-銀行システムを中核とするグローバルノードの地位を維持しようとしている。
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政府は秘密裏に転換を遂行しており、ステーブルコインとビットコイン準備を通じて、貨幣主導権を財務省へと再集中させようとしている。
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ビットコインは代理戦場となり、その価格は旧体制を保護するために抑えられ、一方で新体制を強化するための秘密の積み上げが行われている。
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Strategy（MSTR）は変換の橋渡しであり、JPモルガンの資本フロー支配を脅かす機関的入り口である。
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FRBのガバナンスが鍵となるボトルネックであり、政治的タイミングが最大の制約要因である。
これらすべては不安定な基盤の上で起こっており、誤った一歩が予測不能なシステミックな結果を引き起こす可能性がある。
これは単なる金融の物語でも、政治の物語でもない。
これは文明規模の貨幣変革の物語である。そして60年ぶりに、この対立がもはや裏舞台に隠れていない。
トランプの賭け
政府の戦略は次第に明確になってきた：
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JPモルガンに価格抑制で過剰な行動を取らせる。
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静かにビットコインを積み上げる。
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変換の橋渡しであるStrategy（MSTR）を保護し、さらに強化する可能性。
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速やかにFRBガバナンス構造を再編する。
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財務省をデジタルドルの発行者として位置づける。
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地政学的適機（おそらく「マールア・ラゴ協定」）を待って、この全新アーキテクチャを発表する。
これは穏健な改革ではない。1913年の貨幣秩序を完全に覆すものであり……貨幣権力は金融機関から政治機関へと戻される。
この賭けが成功すれば、米国は透明性、デジタルトラック、混合ビットコイン担保フレームワークを基盤とする新たな貨幣時代に入る。
失敗すれば、旧体制はさらに支配力を強め、変革の窓は次世代の間、再び開かない可能性がある。
結果がどうあれ、この戦争はすでに始まっている。
ビットコインはもはや単なる資産ではない……それは二つの競合する未来の間の断層線となった。
しかし、双方が認識できていないのは、いずれも最終的に絶対的希少性と数学的真理に敗れることだ。
この二匹の巨獣が支配権を争う中、予期せぬ出来事に備え、安全に留意せよ。
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