ビットコインはなぜ数兆ドルの時価総額を支えられるのか？
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ビットコインはなぜ数兆ドルの時価総額を支えられるのか？
ビットコインが提供するサービスを利用する唯一の方法は、この資産自体を購入することである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Hougan、Bitwiseチーフインベスメントオフィサー
翻訳：Saoirse、Foresight News
今週は通常の市場レポートをひとまず脇に置いて、ビットコインに関するマクロな考察について皆さんと共有したいと思います。現在の市場調整を私はそれほど心配していません。私にはそれが本質的に短期的な現象に思えるからです。
毎年、私は数千人の金融アドバイザーと会い、ビットコインに関する話をします。どの講演でも、私はいつも一つのシンプルな質問への回答から始めます。
ビットコインが価値を持つ理由とは何か？
利益も生まないし、キャッシュフローも生まない、触れることさえできません！ なぜその時価総額は2兆ドルにも達するのでしょうか？
以下に、この問いに対する私の一つの答え方を示します。
ビットコインはサービスである
私の見解では、ビットコインは「物」ではなく、「サービス」として捉えるべきです。
ビットコインが提供するサービスとは、政府や銀行、その他の第三者機関に頼らずに、デジタル形式で富を保有できるようにすることです。私はビットコインを「サービス」として再定義することを好むのは、「触れない」という点に多くの人がこだわってしまうことに気づいているからです――。
「9万ドルも出して、触れないものを買えっていうのか？！」
しかし、これを「サービス」として理解し直せば、この違和感はすぐに解消されます。また、私たち全員がすでに「サービスには価値がある」という論理に慣れ親しんでいます。
たとえばマイクロソフト（Microsoft）は、Word文書の編集、Excelでの表計算、Teamsによるビデオ会議など、さまざまなサービスを提供しています。いま私がこのメモを書いているのも、まさにマイクロソフトのサービスのおかげです。
マイクロソフトのサービスを利用するには、Microsoft 365へのサブスクリプションが必要です。私は毎年99.95米ドルをマイクロソフトに支払います。ワシントン州レドモンドにあるマイクロソフトのチームがこの料金を受け取り、その利益は最終的に同社の財務報告上の純利益として計上されます。
明らかな事実は、マイクロソフト株式の価値は、そのサービスを利用したいユーザーの数と密接に関連しているということです。他の条件が一定であれば、マイクロソフトのサービスを必要とするユーザーが増えれば企業価値は高まり、ユーザーが減れば企業価値は下がります。誰もそのサービスを必要としなくなれば、企業価値はゼロになります。
ビットコインもこれと同じロジックです。ビットコインのサービスを必要とするユーザーが増えれば、その価値は高まります。ユーザーが減れば価値は下がり、誰もそのサービスを必要としなくなれば、価値はゼロになります。
過去10年間でビットコインの価格が約28,000％上昇した核心的理由は、企業や政府を仲介せずにデジタル資産を保有したいという人が増え続けているからです。つまり、彼らはビットコインが提供するこのサービスを必要としているのです。現在、ハーバード大学の同窓会基金だけでなく、アブダビの主権財産基金、レイ・ダリオ（Ray Dalio）、スタン・ドゥルケンミラー（Stan Druckenmiller）、各州の年金基金、そして私自身までが、このサービスを利用しています。
ただし、ビットコインとマイクロソフトには一つの重要な違いがあります。ビットコインには料金を受け取る「企業主体」が存在せず、ユーザーは「サブスクリプション」や「レンタル」によってサービスを利用することができません。ビットコインのサービスを得る唯一の方法は、その資産自体を購入することです。
このようにデジタル化が進み、各国政府の債務が積み上がる時代において、私は今後さらに多くの人々がビットコインが提供するこのサービスを必要とするだろうと考えています。
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