「巨鯨」がビットコインの売却を加速、それでもパニックシグナルとは言えない？

2025.11.17

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「巨鯨」がビットコインの売却を加速、それでもパニックシグナルとは言えない？

データによると、一部の「ホエール」ウォレットが規則的な売却を示しており、これはパニックサインというよりも利食いに関連している可能性があるが、市場の受け入れ能力はすでに低下している。

2025.11.17 - 10:04:11

比特币

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出典：ジンシー・データ

先週、ビットコインは重要な10万ドルの節目を下回った。「ホエール」（大量の暗号資産を保有する投資家）やその他の長期保有者の最近の売却行動が、価格下落の顕著な要因となっている。

多くのブロックチェーン分析会社では、「ホエール」とは1,000BTC以上を保有する個人または機関と定義している。大多数の「ホエール」の身元は不明だが、彼らの暗号資産ウォレットを追跡することで、ブロックチェーンデータは依然としてその活動に関する手がかりを提供できる。

データによると、一部の「ホエール」は最近、ビットコインの売却ペースを加速させている。一部のアナリストはこの現象に注目すべきだとしつつも、パニック信号とは限らないと指摘している。彼らは、最近の売却はパニックセールではなく、安定した利益確定によるものであり、過去の好況サイクルにおけるパターンと一致していると述べている。

MarketVector Indexesのデジタル資産担当リサーチ・ストラテジー部長マーティン・ラインヴァイバー（Martin Leinweber）氏は、こうした売却は「計画的な資産配分」を反映している可能性があると語る。「少数のビットコイン投資家は、価格が数ドルだった頃に購入し、長い間待っていた。今や十分な流動性があり、市場を完全に崩壊させることなく売却できるようになったのだ」と彼は『マーケットウォッチ』（MarketWatch）に語った。

暗号資産の買い手たちが最近、市場の流動性枯渇を嘆いているものの、10年前と比べればビットコインの売買の容易さは大きく向上している。

しかし、ブロックチェーン分析会社CryptoQuantのアナリストらは、懸念すべき点は、「ホエール」の最近の売却が市場センチメントの悪化と買い控えの時期と重なっていることであり、これによりビットコイン価格にさらなる圧力がかかる可能性があると指摘している。ダウ・ジョーンズの市場データによると、最大の暗号通貨であるビットコインは先週金曜日、一時19,400ドル近くまで下落し、5月6日以来の最低水準となった。

現在と過去の比較

長期および大口保有者のビットコイン売却は今回のサイクルに特有のものではない。ブロックチェーンデータプラットフォームGlassnodeのアナリストは最近の報告書で、最近の売却はパニックではなく利益確定が主な要因であることを示す兆候があると述べている。

具体的には、7年以上保有し、毎時1,000BTC以上を売却する「ホエール」のウォレットは、一定期間にわたり規則的かつ均等なペースで売却を続けている（下図参照、データは11月13日（先週木曜日）時点）。

「ホエール」の売却行動は、一定期間にわたり規則的かつ均等な特徴を示している

10万ドルの節目の意味

一方、ビットコイン専門の金融サービス会社Swan BitcoinのCEOであり、長期ビットコイン投資家のコリー・クリップステン（Cory Klippsten）氏は、ここ数ヶ月の「ホエール」による大規模な売却は、ビットコインが10万ドルという心理的節目に達したことに関連しているようだと語る。多くの初期採用者は、この水準を利益確定の心理的閾値として長年見なしてきた。

「2017年にこの業界に入って以来、私が知る多くの初期保有者たちは10万ドルという数字について話してきた」とクリップステン氏は『マーケットウォッチ』に語った。「なぜか、人々はこの価格帯でポジションの一部を売却すると常々言っていたのだ。」

Glassnodeのデータによると、2024年12月にビットコインが史上初めて10万ドルを超えて以来、長期保有者の売却活動は強まっている。

潜在的な警戒信号

しかし、CryptoQuantのアナリストは最近の報告書で、変化している要素として市場の売却需要の受け皿能力に言及している。昨年末から今年初頭にかけて長期保有者がビットコインを売却した際には、他の買い手が価格を支えるために登場したが、このような状況はすでに変わっているように見える。

投資商品への資金流入・流出は需要の弱さを反映している。ダウ・ジョーンズの市場データによると、先週木曜日時点でビットコイン上場投資信託（ETF）は今週だけで3億1130万ドルの資金流出となり、5週連続での流出となる見込みだ。これは3月14日週以来の最長記録（当時も5週連続流出）となる。

過去5週間にわたり、ビットコインETFは累計で26億ドルの資金流出を記録しており、3月28日週以来の5週間で最大規模の流出となった（当時は33億ドルの流出）。

最近の価格動向により、10万ドルの節目が再び注目されている。記事執筆時点では、ビットコインはなおこの節目を下回って取引されている。一部のテクニカルアナリストは、市場がこの重要な水準を取り戻せなかったため、さらなる利益確定売りが引き起こされる可能性があると指摘している。

雪上に霜を加えるように、全体のマクロ経済環境はリスク資産にとって好ましくない。外為および暗号資産取引所を運営するLMAXグループのマーケットストラテジスト、ジョエル・クルーガー（Joel Kruger）氏は、これが一部のロングポジションの清算につながっていると指摘する。「第4四半期に入る段階で市場の期待値が高すぎたと考えられる。これは季節的トレンド分析に基づくもので、過去にこの時期は異常に好調だったためだ」とクルーガー氏は『マーケットウォッチ』宛ての書簡で述べた。

クルーガー氏は、投資家がFRBの12月利下げに対する期待を下方修正し、弱い雇用統計データが経済不安を呼び起こす中、ビットコインを含むリスク資産全体が再び圧力を受けていると指摘している。