ビットコイン白書17周年：半分は海水、半分は炎
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ビットコイン白書17周年：半分は海水、半分は炎
VCから冷間スタートを追いかけること、運に任せてストーリーに賭けることまで、取引者たちはそれぞれ独自のやり方で「ビットコインの利用」という意味を解釈している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Ethan、Odaily 星球日報
10月22日、トップ級のVC機関a16zは『2025年暗号資産業界年次報告書』を発表し、現在の市場成熟度に生き生きとした注釈を加えた。報告書は、暗号資産市場規模が継続的に拡大し、伝統的金融機関が体系的にこの新たな資産クラスを受け入れ始め、ステーブルコインはすでにグローバルなマクロ経済システムの中での重要な力へと進化したという活気あるエコシステムの風景を描いている。同時に、ブロックチェーンインフラの整備やAIなどの先端技術との深層的な融合も、暗号資産業界に新たな黄金時代の扉を開きつつある。
こうした大きな潮流の背後には、無数の現実の個人の参加と選択がある。彼らが共有する「下層共通認識」は、17年前に中本聡が執筆したたった9ページの『ビットコイン白書』まで遡ることができる。その文書で初めて提唱されたピア・トゥ・ピア電子現金システム、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）メカニズム、分散型台帳構造は、今日の暗号資産エコシステムにおける最初の信頼の基盤を形成している。白書は単なる技術的提案ではなく、非中央集権性、透明性、自己主権に関する社会実験でもあった。そして今、こうした技術的理想は既に市場現実へと変換され、何万ものトレーダーの行動様式の出発点となっている。
白書発表17周年を迎えるにあたり、単にその技術革命を再び振り返るのではなく、我々はむしろこう問いたい：これらの理想はどのようにして今日の市場行動を形作ってきたのか？ また、誰がそのリズムを引き継いでいるのか？
この目的のため、OdailyはBitgetと連携し、10月24日から10月30日までの期間、コミュニティ配信と個別招待を組み合わせて、主流コイン、アルトコイン、ミームコインなど多様な資産を扱うトレーダーを対象に調査を実施した。これは、壮大なナラティブと市場欲求が織りなす暗号資産世界の中で、現実の取引者がいかに考え、意思決定し、変動に習慣化しているかという問題を、微視的レベルで捉えようとする試みである。
哲学なき取引：アンケートに映る人間性と変動
これは非常にリアルな一団の実際のトレーダーたちだ。彼らは暗号資産市場全体の姿を描くことはできないが、個々人の世界を覗き見る窓のような存在である。この調査で回収されたアンケートを通じて見えるのは、冷たい数字ではなく、鮮明なトレーダーの顔ぶれであり、それぞれの自述が交錯しながら、この時代の投資家の群像を共同で構成している。
この群像の基本的な特徴は非常に明確だ。35歳以下の若者が中心で、デリバティブ取引の経験は1～3年程度、大多数が株式やゴールドなど複数資産の投資経験を持ち、取引頻度は高く、勝率は一般的に「半々」程度にとどまっている。
取引哲学のキーワード一覧
しかし、最も目立つ特徴として貫かれているのは、「無哲学」状態の普遍性である。取引哲学について尋ねられた際、回答者の8割近くが一様に「哲学なし、純粋な応激反応」と答えた。この少し自嘲気味の表現は、多くの人々の真の生態を正確に言い当てている：彼らの意思決定は「市場感情／ニュース面」に大きく依存しており、行動は体系的な判断というよりも、市場変動に対する本能的な反応に近い。
こうした共通性の中で、個人差は特に生き生きとして見える。Jack Wang（仮名）のイメージは、「応激型」トレーダーの核心的特徴を的確に捉えている。論理と厳密さを重んじる技術またはインターネット業界出身で、1～3年のデリバティブ取引経験を持つにもかかわらず、Jackの取引行動は強い対照を示している：彼は市場感情とニュース面に強く依存し、高頻度の操作（1日1回以上）を行い、意思決定プロセスは極めて短い。このスタイルにより、彼の取引人生はまるで高速ローラーコースターのようになっている――最も華やかな瞬間には「ビットコインをオールインして1万Uの利益」を上げたこともあるが、最も痛恨の経験としては「10・11急落」でレバレッジポジションがすべて強制清算された。彼自身の勝率を「半分は海水、半分は炎」と表現し、全体的な投資リターンについては「全部なくなってしまった」と嘆いている。
10.11の極端な変動に対して、彼の第一反応は「様子見／混乱」というものであり、これは多くの感情主導型トレーダーが直面する真の困境を明らかにしている：暗号資産以外にもゴールドや株式への投資を行い、一定の多様化意識を持っているにもかかわらず、デリバティブ取引の高い変動性の前では、体系的なリスク管理フレームワークがしばしば本能的な反応に屈してしまうのだ。
取引の外では、「凡人の生活リズム」を維持しようと努め、「足湯」「マッサージ」をストレス解消手段としている。この高度な緊張とリラックスの間の揺れ動きは、暗号資産世界において明確かつリアルな注釈となる――つまり、合理的な職業背景と非線形の市場の間で、常にバランスを探し続ける一般の人々の一例である。
これと比べて、Melody Liの肖像はより複雑な心理的層を見せている。Jackと同じく技術またはインターネット業界出身の彼女は、分析能力を取引意思決定に持ち込んでいる：主にアルトコインに注力し、ファンダメンタル分析に基づいて、取引頻度は週数回のペースに留める。この合理的な枠組みは、彼女にハイライトの瞬間をもたらした――ORDIが5〜8ドルの時から買い増しを開始し、96ドルまで上昇する様子を目の当たりにした。
しかし、成功の起点は同時に後悔の源ともなった。彼女は最終的に「相場が動いている時に逃げ切れなかった」と懊悩しており、利益を確定できなかった。このような「ローラーコースター体験」による悔しさは、単なる損失よりもさらに苦しい体験となる。10.11急落の際も、彼女の反応は矛盾に満ちていた：一方では「様子見／混乱」としつつ、もう一方では「追加購入で底拾い」という考えが芽生えており、トレーダーによく見られる迷いや貪欲のせめぎ合いを示している。
さらに注目すべきは、取引が彼女の生活に及ぼす深い侵食である。Melodyは暗号資産に集中しており、他の投資嗜好はない。この全身心の投入は、次第に彼女の生活軌道を変え始めた：生活リズムは昼夜逆転し、取引以外では「趣味もない」という。この率直な告白は、新参のトレーダーが高強度の市場リズムに適応する過程で受ける見えないプレッシャーを示している――それは資金の変動だけでなく、生活リズムや個人空間の侵害でもある。
Melodyのイメージは、単なる損益物語を超え、テクノロジー分野から暗号資産世界に移行したトレーダーが直面する真の困難を浮き彫りにする：合理的な分析枠組みを持っていても、感情の攪乱を完全に回避することは難しく、Alpha（超過リターン）を追求する中で、生活と取引の境界が曖昧になることと常に向き合う必要がある。
もちろん、群像の中にはより華やかな人物もいる。例えば、ポーカーを趣味とするRicardo Geは、ミームコインを主戦場とする3年以上のベテランで、こうしたAlpha情報取得者は、通常Bitgetが提供する一次市場情報への参加パス、新規プロジェクト追跡ツール、GetAgentによる意思決定支援を好む傾向がある。彼は市場感情に対する鋭い嗅覚を駆使し、AIOSで単一コインで10倍、20万Uの利益を達成した。この成功者の物語は、高リスク領域で経験と胆力を武器に利益を得る熟練した人物像を描いている。
CEXの選択と外部投資対象（第一問は複数回答可）
一方、Mark（仮名）という参加者は別の方向性を代表している。彼は3年以上の取引経験を持つ、いわゆる業界内「老牛馬（ろうぎゅうば）」で、主にメインコインに注力している。彼の経歴は非常に典型的なものだ：「マイニングマシンで採掘」していた時代の現物取引での小額利益から、デリバティブ取引後の「常に損失」、そして「9・4」事件を含む複数のブラック・スワンを実際に経験している。彼は自分の取引哲学を「大道至簡、知行合一」とまとめ、市場変動の中で内省を続け、複雑な経験をシンプルな法則に昇華しようとする探求者のイメージである。
これらの人物像を総括すると、戸惑う「純応激者」からプレッシャーに耐える反省者、一時的に勝利する獲得者、バランスを模索する摸索者まで、暗号資産取引エコシステムの内的な緊張感が明確に見える。この世界は人間の弱さを拡大する一方で、極限の理性も試している。そこにある根本的なパラドックスとは、認知能力と集中力を備えた参加者が、極めて規律を要求される市場で、しばしば極めて感情的な意思決定を行うということである。
この理性的な認識と応激的な行動の間の断絶こそ、暗号資産取引分野において最も真実であり、最も警戒すべき本質かもしれない。
市場浮世絵：五人のトレーダーの戦略、哲学、そして生活
誰も教えてくれない。どうやってコイン界で生き残るか。各トレーダーは自分自身でシナリオを模索しなければならない。この混沌とした劇場の中で、私たちは五人の地味だが個性的な実践者を集め、「市場浮世絵」を描こうとする――彼らの戦略、哲学、そして生活は、白書以外のユーザーマニュアルを共同で構成している。
調査対象トレーダーの取引以外の生活上の興味・関心一覧
回答者一号像：人は常にチャートだけを見ているわけにはいかない、ときには空も見るべきだ
フルタイムの投資リサーチ＆トレーダーである「ビットコイン荒木」（@HM010169）は、アルトコインを主戦場とし、3年以上のデリバティブ取引経験を持つ。彼の世界は二つの次元から成る――「システム」と「ひらめき」。システムの中では、極めて冷静な建築家であり、ひらめきの中では、生活に気づかされた傍観者のようでもある。
初期プロジェクトの評価時には、「四次元尺度」と呼ぶ独自の枠組みを用いる：チーム（35％）、分野（25％）、経済モデル（25％）、コミュニティ（15％）。チームが最優先で、履歴がしっかりしており、実行力があり、YZi Labsやa16zといったバックヤードを持つ創業者にしか信用しない。分野では爆発力のあるセクターを好み、特にAIインフラ、RWA、DePINなど実需ロジックを持つ新興分野を好む。経済モデルはまるで数学の問題のようで――チーム≤20％、プライベートセール≤25％、エコシステム≥40％、実際の用途と結びつき、可能であれば線形リリースとリバウンドメカニズムを設けることが望ましい。コミュニティのウェイトは最低とはいえ、要求は緩めない――有機的成長、多言語浸透、高いインタラクション頻度が必須。
情報取得時には、ほぼ過酷な「Alphaハンティング三段階法」を実行する。第一段階：一次情報源のみを信頼し、二次伝播は信じず、情報源はプロジェクト側、VCウォレット、開発者（Builder）の動向に限定。第二段階：オンチェーンデータ、公式声明、コミュニティの盛り上がりを三角検証し、二項目以上一致した場合にのみ取引を検討。第三段階：情報を多言語コミュニティに投げ込み、自然発酵の程度をテストし、最低ラインは「真の情報は自ら育つ、偽の情報は叫んで広がる」。
VCプロジェクトの取引戦略では、精算型の配置を好む。TGE当日にまず30～40％の利益を確保し、その後、ロック解除スケジュール、板の厚さ、ナラティブの熱量に基づいて保有判断を行う。通常、7日目に追加購入または撤退を決定する。例えば$VULT：FDVが低く、流通量が高く、Kraken初上場、話題性が強く、ナラティブも完璧――こうしたコインには60～70％の中線ポジションを取れるが、条件はVCが売り浴びせず、ツイートが続き、エコシステムが活性化していること。そうでなければ即座に全ポジションを清算する。
このプロセスは正確で冷静で、まるで機械のようだ。しかし、現実の彼は、システムの外にもかつて相場に支配されていた過去がある。彼はかつて「チャートを見る以外何もできない」と自嘲したが、ある朝、日差しがコーヒーカップに落ち、香りが立ち上るのを見て突然気づいた――相場は人を搾取できるが、生活もゆっくりと癒すことができる。それ以来、自分にいくつかの生活ルールを課している：朝にコーヒーを入れる、覚醒のためではなく、数分間チャートを見ないため。午後に2キロ走って脳をリセットする。相場が来ても見るが、感情的にならず、「強制清算されたらPCを閉じてタバコを吸い、稼げなければ諦める」。
彼は言う。「コイン界は私に変動を教え、生活は私に手放し方を教えた。」彼の最終的な悟りはチャートにもモデルにもなく、何度もチャートを見続けてふと空を見上げた瞬間にあった――「人は常にチャートばかり見ているわけにはいかない、ときには空も見るべきだ。」
回答者二号像：規律を刃とするメインコインの狩人
豊富な実取引経験を持つMandy（@mandywangETH）は、運に頼らずルールだけを信じるデリバティブ型トレーダーだ。メインコインを主戦場とし、冷静かつ決然としたスタイルで、核となるロジックは一言で要約できる：「相場は予測できない。反応は正確でなければならない。」
彼女の操作体系はあらゆる「感覚」を排除している――価格行動のみに注目し、データは補助的証拠、感情はシステム外に隔離されている。退場サインとは何か？ 曖昧な「反転した気がする」ではなく、主要なサポートレベルが完全に破られ、反発も確認できない時点で即座に撤退する。彼女は言う。「市場は常に正しい。私の任務は疑うことではなく、服従することだ。」
好況期には重要なポイントをつかみ、動かずにホールドし、トレンドに乗って一気に利益を得る。不況期には草むらに隠れ、狩りの合図を静かに待つ。「サイクルが戦略を主導し、規律が実行を保障する。」彼女はニュースに飛びつかず、KOL（意見リーダー）を信じず、物語にも乗らない。構造によって取引秩序を築くのみ。
市場の将来の動向については一切幻想を持たない――予測など信じず、唯一コントロールできるのは自分のルールと反応速度だけ。
ライフスタイルも非常にシンプルで、取引以外では「遊び食事」をするが、境界は明確で、決して放縦しない。かつてはcryptoの「牛馬」だったが、昼夜逆転、感情的な注文、連続強制清算――今では明確なシステムで生き延びており、一攫千金を夢見ることもなく、市場に合わせて踊ることもない。
彼女はあなたに最適なエントリーポイントを教えてくれないだろう。しかし、いつ退場すべきかは必ず知っている。なぜなら彼女は未来を予想する人ではなく、現実に服従する狩人だからだ。彼女の世界では、感情は罠であり、確実性こそが武器である。
回答者三号像：慎重かつ鋭敏な「猥褻発展派（じょうせつはってんは）」
旅行中でも時折Bitgetを開いて相場をチェックする「画師（がし）」（@CryptoPainter_X）は、典型的な「状況に応じて対応する」実践者で、統一されたロジックに盲信せず、異なるコインの特性に応じて柔軟に戦略を調整する。収益力があり、強固なファンダメンタルズを持つメインコインには長期保有を、感情主導の銘柄には短期投機を主眼とする。
こうした柔軟な組み合わせの裏には、市場構造とリスク管理への深い理解がある。ステーブルコイン供給比率、先物と現物の価格差は、彼が最もよく参照する二つの指標――前者は場外資金の参入意欲を測るもの、後者は感情の強度と方向性のモーメンタムを反映する。彼にとってデータは装飾的な「補足」ではなく、感情や直感を校正するための取引システムの基盤的制約である。全体的なスタイルは冷静かつ実用的――指標の裏付けがあり、フィードバックループもある。
彼は自分の取引哲学を「猥褻発展」と呼ぶ。これは自嘲ではなく、認知の成熟による能動的な選択である。高勝率戦略は爆発的な賭けに依存するものではなく、不確実性のコントロールにある。高値では追いかけず、安値では博打を打たず、トレンドが不明瞭なときはポジションを縮小し、観察し、待つ。空間を時間と引き換え、次の攻撃の余地を残す。
トレンド反転の判断では、「思いつき」的な意思決定を拒否し、構造的信号に依拠する――高値安値が交互に下がり始めているかどうか。このロジックは「10・11急落」で証明された：強気銘柄は追加購入、弱気銘柄は損切り、両方向の操作を同時に行う。これは勇気ではなく、構造的に妥当な実行である。
技術およびインターネット業界出身のため、取引においてもプログラマーのような合理性を保っている。今ではデータ駆動型の市場ベテランと言える――「All in」を叫ばず、KOLも信じず、自ら構築したシステムと厳格な規律に頼る。そのシステムは元本を52倍の利益に変えたこともあり、まさに「真の敵は変動ではなく、自信過剰と衝動である」という言葉の体現である。
頻繁に「チャンスの窓」と喧伝される市場において、一度の勝負で勝つことを目指すのではなく、毎回大きく負けない冷静派は、暗号資産市場で最も無視されがちだが、最も安定した力の一つを構成している。
回答者四号像：定量化で自由なゲームに挑む
伝統的金融出身で、株式、ゴールド、暗号資産にまたがる3年以上のデリバティブ取引経験を持ち、累計リターンは元本の百倍に達するUNICORN（@UnicornBitcoin）は、騒がず叫ばず、だがデータが異常に硬派な定量化トレーダーである。
取引システムは絶えず稼働する「ファクターマシン」のように構築されている：周期的回帰を核とし、効果的なファクターを継続的に反復更新し、ノイズや無効な変数を排除する。一つのモデルで一生を過ごすのではなく、永遠に続く「確率実験」――どのファクターがまだ機能しているか、どのファクターを撤退させるべきか、すべてバックテストで判断する。
相場崩壊の際には、占いや大胆さに頼らない。操作構造は明確だ：大口資金はゼロレバレッジで、まず命を守る。小口資金は高レバレッジを使うが、利確・損切りは正確に設定する。10月11日の急落時、モデルがサインを出した瞬間、即座に追加購入で底拾い――迷いも、曖昧さもない。
UNICORNはビットコイン白書を真剣に読み通したごく少数のトレーダーの一人であり、「自由な主権通貨」に対して稀に見る確信を持っている。これを単なるスローガンとは捉えず、戦略の根幹に組み込み、暗号資産を伝統的ルールに対する並列的ナラティブとして位置づけている。
このシステムは冷静で、清潔で、再現可能であり、彼は取引哲学を「人生をゲームとして、取引をゲームとして」と要約する。普段は競技ゲームを楽しみ、小動物を飼育し、リスク曲線の外に自分自身の息抜きの余地を確保している。
「今回は相場が違うと思うか？」という質問に対して、彼はただ一言だけ残した：「周期の前では、『今回は違う』などというものはない。」
感情の高揚もなく、哲学的な注釈もなく、ただ一台絶えず自己較正を行うシステムが、各変動のたびに注釈を書き続けている。
回答者五号像：人脈でコインを見つけ、運で勝敗を決する
xiaoyufu（@Cryptostartup11）は典型的な「運任せ派」のトレーダーである。技術モデルにこだわらず、データ駆動にも盲信せず、情報源、人間関係ネットワーク、市場直感の三つを融合させ、非常に個人色の濃い取引システムを構築している。
初期プロジェクトの評価では、判断枠組みは素っ気ないが本質的だ：チーム背景の重みが最も高く、次に経済モデルと分野のストーリー性を重視する。彼の説明は複雑ではないが、背後にあるロジックは明確だ――プロジェクトの高さを本当に決めるのは、常に「人」である。彼は人を重視し、輪を重視し、情報源を重視する。Alphaはチャートの中から見つけるものではなく、「友人の取引スタイル」や「注目すべきプライベートチャンネル」から選び出される。例えばある食事会でVCの友人が言及したTestnetアドレスが、数日後には新しい人気コインへの飛躍台になった――彼はこれを「信縁（しんえん）」の信号と呼ぶ。
この方法は標準化されていないかもしれないが、極めて現実的である。彼は確実性を追求しない。代わりに直感と経験で暗号資産市場の曖昧な信号を捉える。彼が言うように：「コイン界とは、データの二次元と夢の三次元が展開する世界だ。」努力と研究は基礎だと認めるが、真に人を上昇させるのは「気運滔天（きうんとうてん）」である。
彼の取引哲学もまさにこの四文字――「気運滔天」。これは運命論を盲信するのではなく、極度の不確実性市場に対する対処メカニズムである――ブラックスワン、狂乱の好況、コミュニティ投機の狭間で、理性と神秘主義の境界はそもそも曖昧なのだと。
取引の外では、彼は筋トレ、旅行、スキル習得が好きで、一見コイン市場とは無関係に思えるが、彼の理解は明確だ：感情管理と身体精神の状態は、「信号を受信する」ための基盤である。そして「信号」そのものは、ある食事会、あるグループチャット、誰も「いいね」していないAlphaツイートの中に隠れているかもしれない。
誰もが彼の道を再現できるわけではない。しかし、情報が極めて偏り、感情が価格を主導する市場において、彼は信縁を大切にし、人脈と運を自分のシステムに取り入れている。このシステムは白書には記載されていないが、暗号資産世界の「グレーゾーン」に確かに存在している。
まとめ：
規律を守る「構造派」から縁を重んじる「運任せ派」まで、五人のトレーダーは五種類の全く異なる生存戦略を示した。しかし、彼らの豊かな戦略と対照的に、ビットコイン原典への理解の一般的な疎外がある：五人中、白書を深く読んだのは一人だけで、三人は表面的に触れ、一人は未読である。
ビットコイン白書の閲読状況と取引前の職業状況の円グラフ
調査対象のトレーダー全体の肖像では、半数以上がビットコイン白書を表面的にしか読んでいない。これはまさに、この市場を動かしているものが、オリジナル理論へのコンセンサスではないことを示している。彼らは例外なく、実際のお金、感情、試行錯誤を通じて、あの9ページの白書に一行一行、生き生きとした脚注を加えているのである。中本聡の設計図が理想主義的な脚本であるならば、彼らの一回一回の建玉・決済は、紛糾と即興に満ちた現実の演劇なのである。
彼ら全員が白書を解読できるわけではないが、誰もが自分なりの方法で、その現実版を継続的に書き続けている。
17年が経ち、ビットコインの物語は、無数の人々によって中本聡の続きを書かれている
2008年秋、中本聡は暗号パンクのメーリングリストにPDF形式の白書を投稿した。冷静で簡潔な言語で「ピア・トゥ・ピア電子現金システム」を描いたが、そのプロトコルが人々の富のロジック、日常のリズム、世界観をどのように再形成するかまでは予言しなかった。
17年が経ち、ビットコインはもはや技術的プロトコルや投資対象以上のものとなっている。それは徐々に一つのアンカー、一種のコンセンサスの基盤となった：ある人はそれをモデル構築の基にし、ある人はそこで損切りを学んだ。ある人はそれを通じて飛躍を遂げ、ある人はゼロになる中で秩序を見つけた。ある人は自由意志の象徴とし、またある人は、ただ直面せざるを得ない「仕事」として捉えている。
今回の「トレーダー習慣調査」では、わずか一週間で集められたアンケートながら、暗号資産市場で最もリアルな参加者たちの声が集まった。彼らは異なる国やプラットフォームに散在し、資産はメインコインからミームコインまで及び、戦略は高頻度から長期保有までさまざまで、取引歴も半年から10年まで幅広い。彼らの中にはドバイの高層ビルでリビューを行う者もいれば、重慶の茶館でチャートを見る者、あるいは長期間Discordのチャンネルの奥深くに潜む者もいる。
私たちは一枚のアンケート用紙だけで彼らの全貌を再現することはできない。しかし、こうした断片を通して、市場に歪みのないリアルな注釈を残したい。おそらく彼らの多くはビットコイン白書を一度も通読したことがなく、「ゼロ知識証明」や「楕円曲線暗号」にも詳しくなく、ましてや「ピア・トゥ・ピアシステム」の動作原理を再現できないかもしれない。しかし、間違いなく――彼らこそがこのシステムの中で最もリアルで、不可欠なアクティブユーザーなのである。
一回一回の建玉、利確、強制清算、リビュー、そして一回一回の感情の変動と戦略の選択は、このシステムの再記述である。彼らは共に、白書の外にある「ユーザーマニュアル」を共同で執筆している――それはGitHub上で公開されることもなく、統一されたフォーマットもない。ただ、各個人の実践の中にのみ存在している。
このマニュアルは時に混乱し、時に過激で、人間らしさの温かさとノイズに満ちているが、その執筆は一度も中断されていない。これが、ビットコインが17年を経てなお示
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