Bitgetプロダクト責任者：新しく提案された「UEX パノラマ取引所」とは何か？
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Bitgetプロダクト責任者：新しく提案された「UEX パノラマ取引所」とは何か？
ユーザーの多様な資産取引への関心が高まる中、各種資産に対するソリューションもますます成熟しつつあり、CEXの取引範囲はこれまで以上に拡大する必要がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察今号では、BitgetのCEOが提唱するユニバーサル取引所（UniversalExchange、略称UEX）という概念を中心に、Bitget製品責任者KHにインタビューしました。主な議論テーマは、取引所製品のアップグレード、資産の多様化、AIとリスク管理システム、RWA（リアルワールドアセット）と従来型金融の統合、規制・コンプライアンス問題、および他の取引所との競争ポジショニングについてです。本記事の内容は取材対象者の見解であり、呉説の立場を反映するものではありません。読者の皆様は、各自の所在地における法的規制を厳守してください。
CEXとDEX融合の契機
猫弟：本題に入る前に、まずご自身について、現在の役職やBitgetでの経歴などを教えていただけますか。
KH：私はここで製品および一部ビジネスを担当しており、現在の役職はCPOです。主に製品開発に注力していますが、ここ1年ほどはより広範なビジネスにも関与する機会を得ました。
猫弟：最近、多くの取引所がCEXとDEXの融合を探求し、関連製品をリリースしています。なぜそのようなタイミングでこうした製品やアップグレードを出すことを決めたのでしょうか。また、現時点で市場が最も解決すべき課題は何だと考えていますか。
KH：まず、このサイクルにおいてCEXが直面している核心的な問題を認識しています。ユーザーは、memecoinを含むチェーン上の「ミリオン規模のロングテール」資産や、伝統的資産のトークン化（RWA）など、より広範な暗号資産または高品質資産の取引を望んでいます。しかし、こうした需要と、これまでのCEXが「上場モデル」を通じて現物および先物市場をサポートしてきた能力との間には矛盾があります。つまり、ユーザーの多様な資産に対する取引欲求は高まる一方で、各種資産のソリューションも成熟しつつあり、CEXの取引範囲は過去よりも一歩踏み出す必要があるのです。これが多くのCEXがDEXとの融合を進める背景であり、ある意味でこれらの要因によって共に駆動されていると言えます。
我々はこれを断片的な機能ではなく、体系的なソリューションとして捉えるべきだと考えています。まず、資産供給をより広くサポートする必要があります。資産が増えれば、次にユーザーは良い取引機会をどう発見するか、良好な取引体験が得られるか、適切な取引ツールがあるか、そして資産が豊富になった後に十分なセキュリティとリスク管理が確保できるかといった課題に直面します。そのため、業界全体の大きなトレンドに基づき、我々はこのタイミングでUEXという新しいコンセプトを提起しました。
UEXの定義とユーザー体験の実際の向上
猫弟：一般ユーザー、特にプロではないトレーダーにとって、UEXとはどのようなものでしょうか。名称変更以外に、実際の体験として具体的に何が改善されたのか。例えばスピードや取引可能な種類など、詳しく教えていただけますか。
KH：UEXの正式名称はUniversalExchangeですが、CEXやDEXのようにCやDが中央集権性を示すのに対し、Uには複数の意味があります。例えば、UniversalAssets——より広義かつ多様なグローバル資産、UnifiedAccount——異なるアカウントを切り替えずに一つのアカウントで全ての取引ニーズを満たす、User-friendly——AIなどを活用してより使いやすい取引体験を提供する、などです。最終的にどの「U」がユーザーおよびコミュニティに受け入れられるかは、時間とともに明らかになると期待しています。
UEXは当初、私たち内部で提唱したコンセプトでした。業界の大きなトレンドを踏まえ、CEXの既存の製品設計に対する思考の慣性を打ち破りたかったのです。単に既存製品に手を加えるのではなく、新たなニーズに応えるために根本から製品を考え直すことを目指しました。「壁を取り払い、壁のない市場を再構築する」というスローガンを掲げ、新たなポジショニングを通じて、ユーザーと業界に私たちの変化を正確に感じ取ってもらいたいと考えています。
ユーザーが実感できる改善点について、前述の課題に沿って説明します。第一に、より広範かつ多様な暗号資産への対応です。当社のオンチェーン取引（Onchain）製品は9月中旬に大規模アップデートを実施し、主要な複数チェーンの全量資産をサポートしました。Bitget現物口座のUSDT/USDCをそのまま使用し、当社のホスティングとオンチェーン取引プロトコルにより、オンチェーン上で数百万種類のトークンをスムーズに購入できる体験を提供しています。
伝統的金融資産への取り組みとしては、デリバティブ分野でAppleやNVIDIAなどの個別株式RWA指数ペリペットual契約を導入しました。現在、「マジェスティックセブン」（Magnificent Seven）をはじめとする大型テック企業や人気のある暗号資産関連企業の株式トークンをカバーしており、契約では最大25倍のレバレッジをサポートし、流動性も着実に向上しています。
米国株式トークンに関しては、Ondo社と提携した最初のCEXであり、1inchの流動性も統合しています。現在100以上の米国株式トークンをサポートしており、ユーザーはBitgetのオンチェーン取引市場で直接購入できます。Ondoが提供する流動性は、現時点ではユーザーのニーズをほぼ満たしています。
もう一つの方向性としてTradFi分野では、MetaQuotesとの協業および統合を進めています。Q4中にリリース予定で、Bitgetを通じてMT5チャネルを利用して金、外為、株価指数など100以上のTradFi銘柄を取引可能になります。基盤となるCFD契約は、従来の市場でも高い流動性を持つ商品です。
総合的に見ると、当社はこれまで暗号資産に集中していましたが、オンチェーン全量資産、RWA米国株式トークンおよびそのデリバティブ、さらにTradFi領域の金、外為、株価指数へと拡大しており、資産多様化の面で大きな飛躍を遂げています。
二つ目のユーザー課題は、資産が大幅に拡充された後、ユーザーが取引機会を見つけやすくなるかどうかです。一方で、相場情報やファンダメンタルズなど製品レベルでのアップグレードを進めています。他方で、AIによる取引パラダイムの変革を推進しています。これはより長期的なトレンドだと考えており、AIは取引格差を本質的に縮小し、ユーザーの取引行動や習慣を根本的に改善すると信じています。そのため、よりスマートな取引ツールを提供することが重要なのです。
三つ目の課題は、資産と取引能力が大幅に拡張された後でも、優れたリスク管理体制とユーザー保護を提供できるかということです。これについては、各セグメントで中央集権的な能力を活かして安全で信頼できるリスク管理体制を構築しており、7億ドルのユーザー保護基金の設立や、グローバルなサービス・マーケティングチームの展開も、ユーザーが安心して製品を利用できるようにするためのものです。
UEXのオンチェーンリスク管理メカニズムと手数料について
猫弟：先ほど「安全・安心」とおっしゃっていました。私自身、取引所製品もオンチェーン製品も利用していますが、オンチェーンの多くのトークンはリスクが高く、「ピーシャオ盤」や偽のMemeプロジェクトもあります。Bitgetの公告では、UEXがリスク管理によるフィルタリングと多面的指標によって審査を行うとあります。つまり、審査を通過したトークンのみを購入できるということでしょうか。この審査メカニズムの詳細や公開の有無について教えてください。また、ユーザーが当社の機能を使ってオンチェーン資産を購入する場合と、直接オンチェーンで購入する場合で、手数料に違いはあるでしょうか。
KH：非常に良い質問です。オンチェーン資産は非常に多く、リスクも顕著です。従来のCEXは許可制で、上場チームが審査を行い、「ホワイトリスト」方式でした。一方、当社のオンチェーン取引（Onchain）では資産の全面開放を実現していますが、これは無制限・無規制という意味ではありません。「非許可＋ブラックリスト型リスク管理」という方式に移行しており、「ホワイトリスト」から「ブラックリスト」への転換です。ブラックリスト入りする可能性のある資産には、違法・有害コンテンツ、ピーシャオ盤、内外部操作、悪意ある増発リスク、Rugpullなどがあります。これに対して、いくつかの取り組みを行っています。第一に、複数の専門的なオンチェーンデータサービスプロバイダーと接続し、多面的なタグ情報を取得するとともに、独自に開発したオンチェーンマルチファクターリスクモデルアルゴリズムを採用しています。この結果、全量開放であっても、ユーザーがコントラクトアドレスを入力して資産を検索できても、高リスクと判定された資産は取引禁止となります。第二に、ユーザーはリスクレベルの評価スコアを確認できます。評価メカニズムは継続的に改善しており、検出されたリスクファクターを徐々にユーザーに開示し、どの次元でリスクが高いかを明示します。我々は製品とアルゴリズムを通じて信頼できるメカニズムとトレーダー保護を提供したいと考えており、困難で挑戦的なことですが、正しい道であると信じています。
手数料についてですが、オンチェーン取引製品自体の手数料には大きな差異はありません。現在の手数料率は0.5％（5/1000）です。我々が重視するのはスムーズな取引体験です。例えば、オンチェーンでは各チェーンのGasが異なり、ネイティブTokenをGasとして交換する必要があり、クロスチェーンの問題も考慮しなければなりません。これらは当社のオンチェーン取引基盤プロトコルでユーザーにとって可能な限り簡素化されています。ユーザーはCEXの現物口座にUSDT/USDCを持っていれば、複数チェーンにわたるオンチェーン資産の売買が可能で、速度が速く、体験もスムーズです。これが製品による大きな変化です。
体験・資産・セキュリティのバランス
猫弟：CEXもDEXも長らく、ユーザーエクスペリエンス・資産の豊富さ・安全性という「不可能三角」に直面しています。UEXにおけるこの不可能三角をどのように捉えていますか。ある程度境界を拡張し、CEXとDEXの長所を融合することは可能でしょうか。
KH：この三角形は、ある歴史的段階における「両立不可能」にすぎないと考えます。基盤技術や製品形態の変化により、より良い解決策が見えてくる可能性があります。UEXの構築目標は、資産の多様性、体験の向上、セキュリティの確保です。現在のサイクルにおいて、DEXとの融合やRWA発行能力が成熟してきたことで、資産の多様性とユーザーエクスペリエンスは以前と比べて大きく変わりました。
セキュリティは常に我々が最も重視し、畏敬する生命線であり、取引所の「ベースライン」です。UEXにおいては、CEXで長年積み重ねてきた経験、リソース、チームがあることで、リスク管理とセキュリティをより強固にできるだけでなく、その責任を果たすべきだと考えています。最終的には、優れた製品体験をユーザーに届けることが目的です。
猫弟：聞いていて、「スーパーゲートウェイ」を目指しているように感じます。オンチェーンだけでなく、伝統金融の株式なども扱う。これは新たな転換方向ですか。他の取引所との差別化はどのように図っていくつもりですか。
KH：「スーパーゲートウェイ」は製品アップグレードの方向性です。ワンストップで、資産が豊富で、使いやすく、安全でシンプルな体験をユーザーに提供することを、我々が目指す直感的な製品価値です。
差別化について言えば、Bitgetは初期段階で製品面での追走者として長い時間をかけてきましたが、現在、主要取引所のコア製品間の差は小さく、同質化も進行しています。今年に入って、取引所は資産、DEX、決済などさまざまな方向性を模索しています。我々はこのサイクルで「スーパーゲートウェイ」のチャンスを捉えたと確信しており、その時期が成熟したと考えています。これまでユーザーはBitgetの先物取引やコピートレードの優秀さを覚えてくれていましたが、これからはBitgetがUEX、つまり究極のワンストップゲートウェイであり、最も豊富な取引銘柄と使いやすい取引ツールを備えていることを覚えてもらいたいと思っています。
猫弟：先ほど7億ドルの資金について触れましたが、公告にも統一されたリスク管理と保護基金の仕組みがあるとありました。極端な状況下でユーザー資産がどのように保護されるのか、具体的な補償メカニズムについて詳しく教えていただけますか。
KH：保護基金はここ数年間、一貫して継続してきたユーザー保護制度であり、プラットフォームの規模拡大とともに累積され、現在は7億ドルにまで拡大されました。より広範な保護を提供したいと考えています。例を挙げると、DEXでは個人ウォレットや特定の高リスクプロトコルに参加する場合、CEXレベルの保障やサービスがありません。しかし、当社のUEXでは、提供するサービス、プロトコル、製品——オンチェーン製品やTradFi資産を問わず——において、システム停止やセキュリティ問題によりユーザーの利益が損なわれた場合、苦情処理に迅速に対応します。これは常にCEXの責任であり、我々が貫いている「ユーザー第一」の原則です。
UEXの業界展望とPERPDEXのユーザー層差異分析
猫弟：UEXは将来、取引所の主流方向になると思いますか。最近、PERPDEXのような類似製品も登場しており、Binanceも同様の路線を打ち出しています。この分野をどう見ていますか。
KH：PERPDEXはまさに現在、注目を集めるホットな話題と分野です。業界の一員として、Hyperliquidなどの優れたチームや製品の登場を心から尊敬し、期待しています。製品と技術の境界を押し広げ、健全な競争を通じて業界をより繁栄させる存在です。デリバティブは取引所とユーザー双方にとって最も注目される取引商品であり、DEXがCEXに比べて成長が顕著なことも、この分野が注目される理由です。
UEXとの違いについてですが、現時点ではPERPDEXとUEXのユーザー層には大きな差があります。PERPDEXに比べ、当社の製品は現在の主流ユーザーに適しています。より良い体験を創出するために多くの努力をしており、より幅広い主流ユーザーが製品を使いやすいように設計しています。これが現時点でユーザー層において最も大きな違いです。短期的にはこのような状況ですが、個人的には分散化が業界の未来であると信じています。かつて我々が業界に入ったとき、ブロックチェーンを通じて金融システム改革を進めたいというビジョンが、少しずつ明確になりつつあり、それは非常にわくわくする出来事です。
猫弟：それではBitgetは近々、Hyperliquidに類似した製品をリリースする予定ですか。
KH：これは我々が非常に注目している分野であり、必ずこの方向性で重要な展開を行う予定です。
Bitget戦略におけるAI機能の位置づけ
猫弟：公告ではAI関連機能についても多く言及されていました。情報の質疑応答やスマートマネーの追跡などです。これらのAI製品は、全体戦略の中でどのような位置を占めていますか。補助的なツールなのか、それとも将来の核心的な発展要素ですか。チーム構成としては、専門のAI部門を設けて関連製品を開発しているのでしょうか。教えていただけますか。
KH：昨年から今年半ばにかけて、優れたAI製品・技術チームを編成しました。これは今後の製品リリースの基盤です。メンバーはMicrosoft、Alibaba DAMO Academyなどからの出身です。AI機能は全プラットフォームに全面的に統合されており、内部のAIコーディング、翻訳・ローカライゼーション、コンテンツ系製品の翻訳・審査・推薦など、あまり目に見えない部分でも活用されています。以前は人手で審査していたものが、現在はAIが担っています。ユーザーがよく使うスマートカスタマーサポートAIbotも、自社開発のものです。ユーザーが最も実感できるのは、8月にリリースしたAIアシスタントGetAgentです。これは暗号資産特化型のAI取引アシスタントとして位置付けています。背後には多数の基礎モデルとアルゴリズムが統合されており、取引所内外のデータ・サービス、暗号ニュースなどと連携しています。実際に使ってみると、相場の深層分析やニュース検索が可能です。さらに重要なのは、汎用AI製品とは異なり、GetAgentはユーザーの保有ポジションや取引スタイルを把握しており、より合理的な戦略を立てたり、自然言語で注文や取引を実行したりできる点です。汎用製品やサードパーティツールと比較しても、取引所がAgentを提供するメリットはここにあります。
UEXの二つのコア戦略の一つが「資産の極度な多様化」、もう一つが「スマート取引ツールのアップグレード」です。このロジックは、従来のメディアが紙媒体からインターネット時代に進化したことに似ています。コンテンツ供給が爆発的に拡大したとき、ユーザーの消費方法も変わり、レコメンデーションシステムが中心になりました。同様に、資産供給が拡大すれば、取引ツールのアップグレードも並行して進める必要があります。それがAIを第二の製品戦略の核とする理由です。
我々はこのトレンドを信じていますが、検証と浸透には時間がかかります。現在、ユーザーはGUI（グラフィカルユーザーインターフェース）で注文するのが当たり前ですが、将来的に本当にGUIが必要でしょうか。ますます多くの人がエージェントやチャットボットと対話することで取引を完了するようになるかもしれません。我々はこうした変化を推進したいと考えています。
取引所はこの過程でシナリオの優位性を持っています。ユーザーの取引はプラットフォーム内で発生するため、取引と深く融合し、ユーザーのポートフォリオを真正に分析・管理・執行できるのです。GetAgentは現在、50以上のMCPツールを内・外部から統合した、先進的な設計アーキテクチャを持っています。各プラットフォームやスタートアップがCrypto+AI製品を次々とリリースしていますが、当社の内部・外部での複数回の評価テストによると、BitgetのGetAgentは現在の市場で最も取引シーンと深く融合したAIAgentの一つです。ぜひ体験いただき、ご利用後のフィードバックをお寄せください。
UEXが直面するコンプライアンス・規制と伝統的資産のトークン化
猫弟：先ほど、トークン化株式、RWA、金、外為など伝統的資産について言及されました。これらすべてをUEXに拡大すると、コンプライアンスや規制面で困難が生じるでしょうか。どのように対応する予定ですか。
KH：コンプライアンスは製品設計時に十分に評価する要素です。RWA資産発行事業者に対しては、ブローカーディーラーなどの関連ライセンス保有の有無、主体のコンプライアンス性、制限対象国とユーザーのプライバシー要件、そして株式権利／配当に関するスキームなど、厳格なデュー・ディリジェンスを実施しています。市場で活動する発行事業者とは密接なコミュニケーションを維持しています。現在接続しているOndo社も、非常に厳格な相互デュー・ディリジェンスを完了しています。金や外為に関しては、すでに成熟した統合スキームがあります。MetaQuotesは世界的に有名なオンライン外為／CFDサービスプロバイダーであり、必要な許可を得て統合に必要なすべてのライセンスを取得し、AML/CFTなどの最高水準を遵守することで、製品が法律および規制要件に適合するようにしています。
猫弟：トークン化株式については、流動性や権益帰属に関して議論が多く、この分野はまだ初期段階です。現在Ondoの製品を接続していますか。また、これらの製品における権益帰属スキームを調査しましたか。新しいアイデアはありますか。
KH：まだ初期段階にある製品であるため、RWAトークンの流動性は確かに段階的な課題です。そのため、現時点では現物マッチング市場にRWA通貨ペアを上場していません。代わりに、Ondoが1inch上に設置した流動性プールを接続し、指定されたマーケットメーカーが流動性を提供する方式を採用しています。取引所内に直接上場するよりも、「外部流動性」の方が集中しており、理想的な状態であるため、このような選択をしました。
配当に関しては、各発行事業者が異なるスキームを持っています。Ondoの場合、配当を「権益価格」に割引として組み込んでいます。長期的に見て、原資産が継続的に配当を支払う場合、Ondoのトークン価格は従来市場の現価格を上回る可能性があります。これは1対1のペッグではなく、配当の再投資によるプレミアムがRWA資産価格に反映されています。ユーザーが保有するのは、あたかも「継続的に配当を再投資する」ような権益価格です。業界が成熟するにつれ、より広く認められるソリューションが登場すると信じています。
RWAデリバティブでも革新を進めています。RWA指数に基づく米国株式ペリペットual契約をリリースしました。同一の原資産（例：テスラ）に対して複数の発行事業者が存在し、それぞれの立ち上げ時期や流動性が異なることを考慮し、同じ原資産を指数契約としてまとめ、各発行事業者が指数の価格源の一つとなり、取引量と流動性に応じて重み付けを行うことで、有効な流動性を最大限に取り込み、より安定的で効果的な価格形成市場を実現しています。
猫弟：通常の株式取引時間帯、例えばテスラが米国市場で取引されている時間帯に、米国市場の現物価格を指数価格の一部として使用するのでしょうか。非取引時間帯には、先ほど述べたトークン化株式製品の価格を重み付け指数として、デリバティブ価格とするのでしょうか。そう理解してよいですか。
KH：基盤となる従来市場の現物価格を直接使用することはありません。なぜなら、当社がサポートするのはトークン化デリバティブだからです。従来の価格は価格制約やリスク管理の参考にはなりますが、原則としてデリバティブ（PERP）の基盤はRWAトークンです。OndoのRWAトークンは24時間5日間取引可能で、休場日は取引不可、営業日は24時間取引可能です。
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