Forbes：ウォール街の金融インフラを再構築する――イーサリアムは最良の選択肢なのか？
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Forbes：ウォール街の金融インフラを再構築する――イーサリアムは最良の選択肢なのか？
イーサリアムは完璧ではないが、最適な解決策である。
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イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏が率いる財団は、Electric CapitalおよびParadigmとともに、スタートアップEtherealizeに4000万ドルの資金提供を行った。この企業には一つの使命しかない――イーサリアムの基盤でウォール街を再構築すること。（© 2024 Bloomberg Finance LP）
毎日、ウォール街の金融システムは数兆ドル規模の資金移動を処理している。その多くは今なお、何十年も前に構築されたシステム上で動作している。住宅ローンや債券取引の決済には数日かかる可能性がある。仲介機関はコストを増加させ、資本を拘束し、リスクを拡大する。世界最大の銀行や資産運用会社にとって、間違った技術インフラを選択することは、次世代にわたる非効率性を固定化してしまうリスクを伴う。ここでブロックチェーン技術が現状を変えられる可能性を持つ。しかし問題は、どのブロックチェーンが最適なのかという点にある。
批判派はイーサリアムが遅く、コストが高いと主張し、競合他社はより高いスループットを誇ると宣言する。また、フィンテックの大手企業でさえ独自のブロックチェーン構築を始めている。だが、Etherealizeの共同創業者兼社長であり、イーサリアム進化の中心的アーキテクトであるダニー・ライアン氏は、「プルーフ・オブ・ステーク（PoS）」の歴史的な「マージ（Merge）」プロジェクトの調整を主導した人物である。彼は、イーサリアムの安全性、中立性、暗号によるプライバシー性こそが、グローバル金融を支えるのに最適だと断言する。そう、ウォール街は再構築される必要がある――そしてライアン氏は、それを実現できる唯一のブロックチェーンがイーサリアムだと考えている。
ライアン氏はほぼ10年間、Vitalik Buterin氏と密接に協力してイーサリアム財団で働き、プロトコルの最も重要な転換点においてその設計を形作ってきた。現在、EtherealizeはParadigm、Electric Capital、およびイーサリアム財団から4000万ドルの出資を受け、財団からの初期助成金も得ており、彼はイーサリアムがウォール街市場に参入する準備が整っていると確信している。
ライアン氏の答えは正直で、正確かつやや意外なものだったが、それは暗号通貨の騒ぎを超えており、なぜイーサリアムが金融システムを再構築する上での最も安全な選択肢になり得るのかを詳細に語っていた。
Etherealize共同創業者兼社長のダニー・ライアン氏は、ウォール街を再構築できる安全性と中立性を持つ唯一のブロックチェーンがイーサリアムだと考えている。
安全性は希少資源である
まず明らかな疑問から始めた：イーサリアムは混雑しており手数料も高いため、なぜウォール街はそれを利用しようとするのか？
ライアン氏は即座に答えた。「暗号経済的セキュリティとは希少資源です。プルーフ・オブ・ステークのシステムでは、検証者が攻撃コストを莫大にするために資本をロックしなければなりません。現在、イーサリアムには100万を超える検証者が存在し、ステーキングされた価値総額は約1000億ドルに達しています。『これを一夜にして実現することは不可能です』と彼は付け加えた。
一方、新しいブロックチェーンは高速ネットワークを構築できるが、通常は少数の機関的支持者に依存している。「これは連合型モデルのように見えます」とライアン氏は説明する。「参加企業、契約、法的救済手段を信用する必要があります。これはまったく異なるタイプの安全保障です。数百億ドル規模の取引を扱う中立的なグローバルネットワークを維持することとは異なります。」
データは彼の主張を裏付けている。Etherealizeの最新調査によると、イーサリアムは安定通貨の価値の70％以上と、トークン化された現実世界資産の85％を保護している。もしその安全性の規模が重要なら、イーサリアムは明らかに優位にある。
イーサリアムネットワークは100万以上の検証者と1200億ドル以上のステーキング価値を有しており、最も安全なブロックチェーンとなっている――取引相手リスクを管理する機関にとってはまさに「希少資源」である。(getty)
プライバシー：約束ではなく数学
プライバシーもまた重要な課題だ。銀行は顧客の取引を完全に公開された台帳上に置こうとはしないだろう。だからこそ、大手金融機関が支援するCantonのようなプロジェクトが注目されているのではないだろうか？
ライアン氏の答えは鋭かった。「Cantonは誠実性の仮定に依存しています――つまり、取引相手が機微データを削除すると信じることです。これは見せかけのプライバシー保護です。一方、暗号学を使えば、根本的にプライバシー問題を解決できます。」
彼が指すのはゼロ知識証明（ZKP）であり、これはブロックチェーン登場以前から開発されてきた暗号分野だが、現在ではイーサリアム上で大規模に利用されている。ZKPはすでに数千の取引を集約し、イーサリアム上で決済を行う「ロールアップ」技術の柱となっている。同じ技術はプライバシー分野にも拡大されつつあり、規制当局が市場にすべての取引内容を公開せずにコンプライアンスを検証できるようにする選択的開示が可能になる。
「あなたは数学を使ってプライバシー問題を解決するのです」とライアン氏は付け加えた――これはまるで、イーサリアムが機関の要求を満たすための指針のように感じられた。
機関向けファイナンスには秘匿性が必要である。イーサリアムのゼロ知識ツールは、仲介機関ではなく暗号技術によってプライバシーを確保することを目指している。（getty）
モジュラリティ：機関が自らのインフラを支配
私はイーサリアムのアーキテクチャについて追及した。StripeやCircleが今新たにスリムなブロックチェーンを一から構築しようとしているのと比較して、イーサリアムのアーキテクチャは過度に複雑ではないか？
ライアン氏は反論した。一見複雑に見えるアーキテクチャこそが実は利点だと彼は説明する。「機関はL2モデルを好むのです。これにより、イーサリアムの安全性、中立性、流動性を継承しながら、自らのインフラをカスタマイズできます。自らのインフラを支配しつつ、依然としてグローバルなネットワーク効果に接続できるのです。」
彼はCoinbaseのBaseネットワークを例に挙げた。BaseはイーサリアムのL2上に構築され、初年度だけで近い1億ドルのシーケンサー収益を生み出し、経済的実行可能性と機関レベルのスケーラビリティを実証した。
ライアン氏にとって、モジュラリティとは単なる技術的詳細ではなく、機関が共有ネットワークの利点を失うことなく自らのブロックチェーンインフラを構築するための設計図なのである。
イーサリアムのスケーリング戦略はロールアップとデータ可用性サンプリングを組み合わせるものであり、安全性を犠牲にせず10万TPS以上を目指す道筋である。（getty）
中立性とスループット
ではスピードについてはどうか？Solanaなどの競合は、1秒間に数千件の取引を処理できると主張している。グローバル金融にとって、イーサリアムの比較的限られたスループットよりもこちらの方が実用的ではないのか？
ライアン氏はこの問いを再定義した。「金融機関がブロックチェーンを検討するとき、彼らが問うのは『どれだけ速いか？』だけではありません。『このシステムは正しく実行され、オンラインに保たれるのか？誰を信用しなければならないのか？』という問いもあります。イーサリアムの場合、答えは『誰も信用する必要がない』です。」
これが彼が言う「信頼の中立性」、つまり基盤プロトコルが内部者を優遇しないルールの保証である。イーサリアムは2015年以来一度も一日のダウンタイムを経験しておらず、これは金融システムとして評価すべき記録である。
スケーラビリティに関しては、ライアン氏はイーサリアムの共同創設者でありシンクタンクアーキテクトでもあるVitalik Buterin氏が策定したロードマップに言及した。彼は強調する。容量の鍵は単一チェーンではなく、イーサリアム上に多数運営されるL2の集積にあると。現在すでに、これはシステム全体が1秒あたり数万件の取引を処理可能なスループットを意味しており、データ可用性サンプリングなど今後のアップグレードにより、ライアン氏は総スループットが数年以内に10万TPSを超えると予測する。「スケーラビリティは既にある――しかも信頼の犠牲なしにです」と彼は述べた。
ウォール街の金融チャネルが近代化される中で、真の問題は、どのブロックチェーンが機関が求める規模、安全性、プライバシーの要件を満たせるかということである。(SOPA Images/LightRocket via Getty Images)
より広い視野
ライアン氏は、イーサリアムが完璧だとは言っていない。彼の主張は、安全性、プライバシー、モジュラリティ、中立性という、機関が本当に重視する要素を備えているのはイーサリアムだけだということだ。
StripeやCircleなどが独自のブロックチェーンを試みるかもしれない。しかしライアン氏は、それらの企業は最終的に過酷な現実に直面すると断言する。「ほとんどの企業は、結局イーサリアムに再接続せざるを得なくなるでしょう。なぜなら、安全性は無料ではない――それは希少資源だからです。」
ウォール街にとって、これは決断の時かもしれない。専有システムの孤島の上に構築するか、あるいは10年にわたりその耐性を証明してきた中立的なグローバルネットワークに接続するか。イーサリアムの基盤アーキテクチャは、まだ最速のブロックチェーンではないかもしれない。だがウォール街にとっては、それが最も安全な選択肢であり得る――急速に拡張されつつあるアーキテクチャであり、機関が破る可能性のある約束ではなく、数学によってプライバシーが守られているものである。
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