「決済」への回帰：CryptoからTradFiへ、ステーブルコインのより大きなナラティブとは何か？
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「決済」への回帰：CryptoからTradFiへ、ステーブルコインのより大きなナラティブとは何か？
ステーブルコインは、世界中の小規模商人が国境を越えて送金を受け取るための「新世代の米ドル」となりつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：imToken
義烏、USDT――一見すると何の関係もないこの二つの言葉が、今や同じ文脈で語られるようになっている。
「世界の小商品の都」として知られる義烏では、かつて商人たちが中東、ラテンアメリカ、アフリカに商品を売るには、複数段階の代理銀行を通じた銀行振込が必要だった。時間もかかり、費用も高く、資金が滞留するリスクも常にあった。
しかし近年、状況は静かに変化している。華泰証券のリサーチレポートによると、義烏ではステーブルコインがクロスボーダー決済の重要な手段の一つとなりつつある。買い手がスマホで送金すれば、数分以内に資金が到着する。チェイナリシスの推計では、2023年時点で既に義烏市場におけるブロックチェーン上のステーブルコイン取引量は100億ドルを超えていたという。
ただし『21世紀経済報道』の後続調査では、義烏の大部分の商人はステーブルコインを聞いたこともなく、理解していないと指摘されており、ごく一部の商人しかステーブルコインでの支払いを受け付けていない。だがまさにこれは、まだ初期段階にあることを示しつつも、広がりを見せている兆候である。
言い換えれば、ステーブルコインはグローバルな中小規模貿易業者のクロスボーダー収納のための「新世代の米ドル」になりつつあるのだ。決済は、ステーブルコインの出発点であると同時に、グローバル金融システムへ入り込む最も直接的な入り口でもある。
01 「決済」から「グローバル決済」へ
ステーブルコインは今日まで、その利用シーンが多様化している。DeFiでマイニングを行う人もいれば、利子を得るために使う人もおり、担保資産として活用する人もいる。しかし、こうした用途の背景には、常に「決済」が最も中心的な機能として存在している。
とりわけ「グローバル決済」というクロスボーダー取引の場面では、ステーブルコインと従来の金融との明確な差異が浮き彫りになる。
周知の通り、長年にわたり国際的な銀行間金融通信協会（SWIFT）システムはクロスボーダー取引の中核的支柱であった。しかし現代の金融ニーズにおいては、その非効率さがもはや持続困難になっている。海外送金1件につき複数の代理銀行を経由し、手続きは煩雑で、決済は遅れ、完了までに数日を要することもある。その間、各段階で追加される手数料により、取引コストは高止まりする。
キャッシュフローに依存する企業や、家族へ送金を行う個人ユーザーにとって、こうした遅延とコストはほとんど耐え難いものだ。率直に言えば、SWIFTは依然世界的な影響力を持つものの、デジタル経済の高効率ニーズのために設計されたわけではない。
こうした状況下で、ステーブルコインは迅速で低コスト、国境を越えた代替手段を提供する。それらは本質的に低コスト、無国籍性、リアルタイム着金という特性を持ち、クロスボーダー送金は代理銀行を経由せず、数分で完了可能であり、ネットワークによって手数料も大幅に削減される。
例えば現在の主流なイーサリアムL2ネットワーク上でのUSDT/USDCなどのステーブルコイン送金では、1回あたりのコストはすでに数セントレベルまで低下しており、事実上無視できる程度だ。このため、ステーブルコインは「グローバル決済」の現実的ソリューションとして自然に位置づけられ、特に東南アジア、ラテンアメリカなど、クロスボーダー資金の動きが活発で、従来チャネルが不十分な地域では、少額決済の主流選択肢になりつつある。
さらに重要なのは、発展途上国や社会・経済が不安定な国々にとって、ステーブルコインは単なる「決済ツール」ではなく、短期的な価値保存機能も兼ね備えている点だ。自国通貨の下落リスクにさらされているユーザーにとっては、ステーブルコインを持つことがより安定した購買力を確保する手段となる。
このような「決済＋ヘッジ」の二重機能こそ、「グローバル決済ステーブルコイン」が別個に取り上げる価値がある理由なのである。
出典：imToken Web（web.token.im）の「グローバル決済」（送金型）ステーブルコイン
imTokenの視点から見ると、ステーブルコインはもはや単一のストーリーで括れるツールではなく、多次元的な「アセット集合体」だ。異なるユーザー、異なるニーズに対して、それぞれ最適なステーブルコインが存在する。
この分類の中で、「グローバル決済ステーブルコイン」（USDT、USDC、FDUSD、TUSD、EURCなど）は、クロスボーダー送金と価値流通に特化した独立したカテゴリとして位置づけられており、その役割はますます明確になっている。すなわち、グローバルな資金流動の高速道路であり、不安定な市場におけるユーザーの「新世代の米ドル」でもある。
02 なぜ世界的制度はステーブルコインを避けられないのか？
「決済」がステーブルコインの原点だとすれば、「グローバル決済」はその中で最も競争力のある実用シーンである。理由は簡単だ。ステーブルコインは、クロスボーダー決済における三つの主要な課題――コスト、効率、受容性――にほぼ天然的に合致しているからだ。
まず、決済シーンにおいて、コストと効率が最も重要である。
前述の通り、従来の海外送金は複数の代理銀行を経由する必要があり、時間は「日」単位でかかる上、コストは数十ドルにもなる。一方、ステーブルコインの優位性は明らかだ。イーサリアムL2ネットワークでの送金手数料は通常1ドル未満であり、東南アジアやラテンアメリカなどでは、クロスボーダー少額決済の一般的なツールとなっている。
Keyrockの報告によると、従来の銀行による200ドルの海外送金手数料は約12.66%、MTOs（送金事業者）は約5.35%、モバイル事業者は約3.87%であるのに対し、ステーブルコインプラットフォームでは同種の送金コストを1%以下に抑えることができ、資金の流動効率が大幅に向上する。また、イーサリアムメインネット上の一回のステーブルコイン送金は通常数秒で確認され、一部のL2や新興パブリックチェーンではさらに短時間での決済が可能であり、この体験はSWIFT方式のT+Nとは比較にならないレベルだ。
次に、効率とコストだけでなく、相手方が受け取る意思を持っているかどうかも、採用の可否を左右する。
これは暗号資産市場とステーブルコインが長年にわたり互いに補完し合ってきた成果である。最大のステーブルコインUSDTは、時価総額が長期にわたり千億ドル台で安定しており、最も広く受け入れられている決済メディアである。USDCは規制遵守と透明性の高さから機関投資家の支持を得ており、欧米金融圏での浸透度が高い。
浸透が進む中、トルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなど、自国通貨の下落が深刻な国々では、USDTは事実上の「貯蓄通貨」となりつつある。USDCは透明な準備資産と規制対応により機関を惹きつけ、欧米市場での浸透が進んでいる。EURCは規模は小さいが、欧州域内でのクロスボーダー決済において代替不可能な役割を果たしている。
最後に、決済において速度とコストが重要とはいえ、「資金の安全性」こそが最も重要な要素である。
米国の《GENIUS法》施行、香港の《ステーブルコイン条例》の導入、そして日本、韓国など市場での相次ぐ試行により、規制準拠の発行は徐々にステーブルコインの「通行証」となりつつある。
将来、グローバル決済システムに参入できるステーブルコインは、おそらくすべて規制順守ルートに乗った「ホワイトリストプレイヤー」になるだろう。
以上から、ステーブルコインが「グローバル決済」のインフラになりつつあることは偶然ではなく、効率性、コスト、受容性、透明性の面で、従来のクロスボーダー決済に対して全面的な代替優位性を持っているためである。
03 決済は始まりであり、より大きな未来でもある
そのため、すでに「グローバル決済」の属性を徐々に拡大しているステーブルコインが直面している需要は、もはやCryptoネイティブユーザーの取引ニーズだけではない。より広範な層へと広がっている：
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海外送金や支払いニーズを持つ個人および企業；
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複数の取引所間で資金を迅速に移動したい暗号資産トレーダー；
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自国通貨の下落リスクに直面し、米ドルやユーロなど安定した資産でのヘッジを求めるユーザー；
この観点から見ると、「グローバル決済」はステーブルコインの原点であると同時に、最も現実的で切実な実用シーンでもある。ステーブルコインは伝統的銀行システムを破壊しようとしているのではなく、より効率的で、コストが低く、包括的な補完的ソリューションを提供している。かつて複数の代理銀行を経由し、数日かかっていたクロスボーダー決済が、「数分＋数セント」で完了するようになる。
今後のトレンドもますます明確になってきている。米国《GENIUS法》の施行、香港《ステーブルコイン条例》の発効、そして日本、韓国など市場の相次ぐ試行開始に伴い、クロスボーダー決済、企業財務、個人のリスク回避など、あらゆる場面でグローバル決済ステーブルコインは金融システムに不可欠な一部となるだろう。
義烏の商人がUSDTでの受け取りを試みている実験的な取り組みを振り返れば、これはある都市の物語ではなく、むしろグローバルな縮図なのかもしれない。ステーブルコインは周縁から主流へ、チェーン上から現実へと移行し、最終的にはグローバルな価値流動の新たなインフラとなる。
このように考えると、決済はステーブルコインの始まりであると同時に、グローバル金融インフラへのより大きな未来への扉でもあるのだ。
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