Delphi Digital：歴史から学ぶ、利下げがビットコインの短期価格にどのように影響するか？
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Delphi Digital：歴史から学ぶ、利下げがビットコインの短期価格にどのように影響するか？
利下げは直接の触媒ではなく、条件付き相場のトリガーとなる可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：that1618guy、Delphi Digital マーケットリサーチャー
翻訳：Yuliya、PANews
市場は連邦準備制度理事会（FRB）が今週期において9月に初めて利下げを行うことになると広く予想している。過去の傾向として、ビットコインは緩和政策発表前に上昇する一方で、利下げ実施後に下落することが多い。しかし、このパターンが常に当てはまるわけではない。本稿では2019年、2020年および2024年の状況を振り返り、2025年9月にどのような展開が予想されるかを探る。
2019年：期待先行の上昇、実現後の下落
2019年、ビットコインは2018年末の3,000ドルから6月には13,000ドルまで反発した。FRBは7月31日、9月18日、10月30日にそれぞれ利下げを発表した。
各利下げ決定は、ビットコインの上昇モメンタムが尽きかけていることを示す節目となった。FOMC会合前にはBTCが大幅に上昇したが、会合後には経済成長の減速という現実が再浮上し、売り戻しが進んだ。これは利下げのポジティブな材料が事前に織り込まれており、その後の動向は景気減速の現実が主導したことを意味している。
2020年：緊急利下げによる例外
2020年3月の状況は典型的なサイクルとは言えない。当時、新型コロナウイルス感染拡大による恐慌に対応するため、FRBは金利をゼロまで大幅に引き下げた。
この流動性危機の中で、BTCは株式と同様に急落したものの、その後、膨大な財政・金融政策支援のもとで強力に反発した。よってこれは危機に起因する特例であり、2025年の価格動向を予測するうえでのモデルとはなり得ない。
2024年：流動性より強かったナラティブ
2024年にはトレンドが変化した。利下げ後もBTCは下落せず、むしろ上昇を継続した。
その理由は以下の通りである：
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トランプ氏の選挙活動により、暗号資産が選挙の争点の一つとなった。
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現物ETFが記録的な資金流入を引き寄せている。
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MicroStrategyの貸借対照表上での購入需要は依然として強い。
こうした背景から、流動性の重要性は低下した。構造的な買い需要と政治面でのポジティブ要因が、従来の景気循環の影響を上回ったのである。
2025年9月：条件付きの相場立ち上がり
現在のマーケット環境は、過去のサイクルにおける暴騰とは異なる。8月下旬以降、ビットコインはレンジ相場にあり、ETFへの資金流入も大きく鈍化しており、かつて持続的利多とされていた企業のバランスシート上での買いも弱まり始めている。
このため、9月の利下げは無条件の相場触媒ではなく、あくまで「条件付き」のトリガーとなる。
もしFOMC会合前にビットコインが大幅に上昇した場合、過去のパターンが再現するリスクが高くなる――つまり、トレーダーが緩和実施後に「事実売り（sell the news）」を行い、「上昇後すぐ下落」という展開になる可能性がある。
しかし、今回の決定前において価格が安定または小幅に下落していれば、過剰なポジションはすでに手仕舞いされており、利下げが市場を安定させる要因となり得る。つまり、上昇の終わりではなく、新たな基盤作りの一助となるかもしれない。
主要見解
現時点のビットコイン相場は、FRBの9月FOMC会合および関連する流動性変化の影響を受ける可能性がある。全体として、FOMC会合前に一段の上昇がみられるかもしれないが、その幅は新高値突破には至らない可能性が高い。
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会合前に価格が大きく上昇した場合は、「ニュース売り」による調整が生じる可能性が高い；
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一方、9月初旬から会合期間中にかけて価格が整理または下落すれば、金利調整をきっかけに意外な上昇が生まれる余地もある。
ただし、仮に反発しても市場は慎重な姿勢を保つべきである。次の上昇局面では、より低い天井（約11.8万～12万ドル程度）を形成する可能性がある。
もしそのような较低高値が形成された場合、第4四半期後半に向けて条件が整うだろう。その時期には流動性情勢が安定し、需要が再び高まり、ビットコインが新たな高値を目指す動きにつながる可能性がある。
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