新しく高値を更新したHYPEは、L1トークンの中で最も過小評価されているのか？
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新しく高値を更新したHYPEは、L1トークンの中で最も過小評価されているのか？
時価総額売上高比率（P/S）で見ると、HYPEは主流パブリックチェーンの中で最も割安な資産であり、そのP/S倍率12倍は類似資産より90％低い。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Carlos
編集翻訳：AididiaoJP，Foresight News
Hyperliquidのファンダメンタルズは着実に改善しているが、他のL1と比較すると依然として低評価状態にある。
Hyperliquidの現物取引高は顕著な増加を示しており、特に中心化取引所と比較して目立っている。先週末、ある未知のエンティティがHyperliquidに約2万2100BTCを入金し売却した一方で、約55万5000ETHを購入し、その額は24億ドルを超えた。この現物取引高の急増により、Hyperliquidは8月24日にBTC現物取引高で第2位となり、市場シェアは12%に達し、Binance（38%）に次ぐ位置となった。これは過去30日間の平均日次市場シェアが約1%であったことと比べると大幅な向上である。
Hyperliquidの月間現物取引高を、複数のCEX（BTCだけでなくすべての資産を含む）と比較することができる。今年に入って以来、Hyperliquidの現物取引高におけるシェアは継続的に上昇していることが確認できる。今月のHyperliquidの現物取引高はKrakenの38%、Coinbaseの16%、OKXの15%、Bybitの14%、Binanceの2.4%に相当する。すべてのデータが年初と比べて大幅に上昇しているものの、より大規模なCEXを上回るにはまだ長い道のりがあることも示している。
ペルプト取引高においても、Hyperliquidの成長速度は中心化競合他社を大きく上回っている。以下のグラフは、過去1年間でHyperliquidのペルプト取引高が主要3大CEXに対して6倍以上に拡大したことを示している。現在、Hyperliquidの月間ペルプト取引高はBinance Futuresの約14%にまで達しており、1年前の2.2%から大きく伸びている。
取引高の成長は印象的である。しかし収益面では他のチェーンと比べてどうか？ Hyperliquid（HyperCore + HyperEVM）はここ2週間で週間収益が約2800万ドルとなり、過去30日間の収益は9800万ドルに達している。これらの数字は年率換算で12～14億ドルの収益に相当する。以下の図は、過去2週間でHyperliquidが週間収益トップのチェーンとなり、市場シェアが36%という過去最高に達したことを示している。
以下の図は、時価総額売上高比率（P/S）で見た場合、HYPEが主要パブリックチェーンの中で最も割安な資産であることを示している。HYPEのP/S倍率は12倍であり、同種の資産よりも90%低い。完全希薄化時価総額／売上高（FDV/sales）で見ても、HYPEは最も割安なL1である。L1にプレミアムを与えるべきかどうか、あるいは収益に基づいて評価すべきか日々議論される中で、少なくともこの指標一つだけを見れば、HYPEの現在の価格は他のすべてのL1よりも魅力的に見える。
仮に所谓「L1プレミアム」が消滅したらどうなるのか？ DATCOs（未知のエンティティまたは機関を指す）の買い圧力が弱まればどうなるのか？ HYPEは本当に割安なのか、それとも他のL1が信じられないほど高評価されているのか？ 確定的な答えは出せないが、これらは確かに考える価値のある問題である。
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