世界で最も「巨額の利益」を上げる企業が交代：11人で構成される暗号化チームが、一人当たり1億ドルの売上を創出
TechFlow厳選深潮セレクト
世界で最も「巨額の利益」を上げる企業が交代：11人で構成される暗号化チームが、一人当たり1億ドルの売上を創出
プロジェクトは完全に自己資金で運営され、ベンチャーキャピタルの出資を拒否し、コミュニティ主導の所有権を堅持し、トークンエアドロップによる配布を通じてユーザー参加型の構築を実現しています。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Zen、PANews
世界で一人当たりの収益が最も高い企業の座は変わったが、依然として暗号プロジェクトだ。最近、HyperliquidFR は、分散型取引所Hyperliquidが従業員1人あたり年間1.024億ドルの収益を上げており、Tether、OnlyFans、Nvidia、Appleを上回り、世界の企業の中で従業員1人あたりの収益が最も高いと発表した。これ以前はステーブルコイン発行会社のTetherが1人あたり9000万ドル以上の収益で首位に立っていた。DefiLlamaのデータによると、Hyperliquidチームはコアメンバーがわずか11名であり、年間収益は約11.27億ドルと推定されている。
一攫千金の神話を生み出す暗号通貨業界では、プロジェクト側が莫大な利益を得て、若い創業者がたちまち暗号資本家になる話は珍しくない。しかし、Jeff Yanと彼が設立したHyperliquidのように、少数精鋭のチームでこれほどの規模と効率を達成した事例は、いまだに稀である。管中窺豹して、Jeffの家庭環境、教育背景、職歴を振り返れば、Hyperliquidの登場とその発展の道筋が偶然ではないことがわかるだろう。
トップクラスの「問題解き名人」から分散型取引所の創業者へ
Jeff Yanはアメリカ・カリフォルニア州パロアルトで生まれ育ち、両親は中国系移民だった。少年期からJeffは極めて優れた数学・物理的才能を見せ始めた。2012年、第43回国際物理オリンピック（IPhO）で銀メダルを獲得したが、当時彼が物理学を本格的に学び始めてから約1年しか経っていなかった。2013年、第44回国際物理オリンピックに再び参加し、金メダルを獲得、順位は24位となった。これは彼の母校であるパロアルト高校として、この頂点級の大会で初めてこれほどの成果を挙げたことになる。
Jeff Yan（右から4番目）とアメリカ代表チームおよびスイス代表チームのメンバーとの記念写真
トップクラスの「問題解き名人」として、Jeffはハーバード大学に進学し、数学とコンピュータサイエンスを専攻した。卒業後、彼は高频取引の大手Hudson River Trading（HRT）に入社し、クオンツトレーダーとして勤務した。HRTでは、米国株式市場を深く研究し、1秒間に数千件の取引を実行できる低遅延システムを設計し、マーケットメーカーが流動性をどのように提供するか、異なる取引フローが市場効率に与える影響についても理解を深めた。
2018年、Jeffは台頭しつつある暗号通貨業界に惹かれた。イーサリアムのレイヤー2上で予測市場プラットフォームの構築を試みたが、規制の不確実性やアプリケーションの制限、ユーザー不足により失敗に終わった。経験を活かし、彼は再び取引に注目し、自身の職歴を踏まえて2020年初頭に暗号資産マーケットメーキング会社Chameleon Tradingを設立した。好況の中、Chameleon Tradingは急速に成長し、中心化取引所における最大手マーケットメーカの一つになった。
2022年11月、FTX取引所の破綻は世界中に衝撃を与えた。「人々は気づいた。暗号通貨本来は楽しいゲームだったのに、何か悪いことが起きたのだ」とJeffは振り返る。数十億ドルもの資金が、ユーザーが中心化プラットフォームを信頼していたがために一夜にして消滅するのを目撃した後、多くの人が「撤退」の合図と捉え、暗号通貨から離れていくようになった。業界全体も長期低迷に入った。しかし、Jeffはそこに課題と機会を見出した。
Jeffは、一般ユーザーが自己管理（セルフホスティング）をより重視し、暗号資産の取引も分散型の方法を選ぶようになると認識した。同時に、分散化の原則と高いユーザーエクスペリエンスを両立する取引プラットフォームが市場に欠けていることに気づいた。この判断に基づき、Hyperliquidの核心理念が誕生した：「完全にオンチェーン」の高性能ペプシティブコンラクト取引所を構築し、ユーザーが資産の支配権を保有しながら、中心化取引所に近い取引体験を享受できるようにする——理論上、Hyperliquidは1秒間に20万件の取引を処理でき、複数の市場と高レバレッジをサポートしている。
自前資金と精簡運営：Jeff Yanの小規模チーム戦略
伝統的なスタートアップの物語では、初期チームがユニコーンの可能性を示すと、すぐにリスク投資家から資金とリソースを得ようと奔走し、チームを急激に拡大するのが一般的だ。このような展開は、分散化を掲げるWeb3や暗号通貨業界でも例外ではない。だが、JeffとHyperliquidはその例外なのだ。
Jeffは強調する。Hyperliquidの開発はすべて自前資金で行われており、リスク投資は一度も受け入れていない。彼は富を得るために起業したわけではなく、「お金はただの数字」だと考えている。それよりも、価値があり意義のある製品を作ることが重要だと述べる。彼は、マイルストーンごとにVCから資金調達して宣伝するよりも、ユーザーが実際に価値を感じることこそが真の進歩だと考える。
そのため、Hyperliquidは設立当初から「コミュニティ主導の所有権」を貫いている：ユーザーの取引を通じて直接トークンを分配し、リスク資本家にネットワークを支配させない。Jeffが言うように、「リスク資本家が分散型ネットワークで大量の株式を保有することは『ネットワークの傷跡』となる」。彼のビジョンは、「ユーザーによって作られ、ユーザーに属する」金融システムを築くことだ。
チーム編成においても、Hyperliquidは常に「少数精鋭」の戦略を守っている。現在のコアチームは11名のみで、その半数ほどがエンジニア、残りはプロダクトと運営を担当している。チームはフラットで効率的な働き方を維持しており、Jeffは管理面でチームに十分な自律性を与えつつ、技術面では常に積極的に関与し、すべての動きを把握している。Hyperliquidは軽資産運営を堅持しており、独立したマーケティング部門や従来型のビジネス開拓チームは存在しない。
創業初期、Jeffは他のメンバーと共にさまざまな困難を乗り越え、互いに息の合った連携を築いた。これは人材採用においてJeffが「精益求精」の方針を貫いているためだ。彼は、入社するパートナーに対して非常に厳しく選んでいると告白する。「一人雇うのが間違っているのは、誰も雇わないよりも悪い」という。業務の成長に応じて適度にチームを拡大することには前向きだが、あくまで「極めて賢く、意欲があり、本当にこの事業を愛している」人物だけを採用するという。
Jeffはインタビューでこう述べている。「我々は暗号業界でよく見かけるようなチームとは違う。彼らは壮大な長期ビジョンを持ち、多額の資金を調達し、何年にもわたるロードマップを描く。それはとてもクールだと思うが、それが私たちの強みではない。」 Jeffは、チームは次の一手に集中しており、正しい方向に向かっていると信じているが、数百のステップからなる計画を立てることはないと言う。
なぜHyperliquidは急成長したのか？
Hyperliquidの技術アーキテクチャは、従来のDEXとは全く異なる。これはAMM方式のUniswapのようなものではなく、完全にオンチェーンでマッチングを行う分散型永続コンラクト取引所である。Hyperliquidチームは特別に高性能のレイヤー1ブロックチェーン（同名の「Hyperliquid」）を構築しており、CEX並みの取引スループット能力を実現している。この基盤の上に、Hyperliquidは完全なオーダーブックマッチングを実現している——指値注文、約定、キャンセル、清算のすべてがオンチェーンで透明に発生し、単一のブロック内で完了できる。分析によると、2025年6月時点で、Hyperliquidはオンチェーンデリバティブ市場の約78％のシェアを占め、日次取引高は55億ドルを超えた。
Hyperliquidのマッチングエンジンには特殊なルールも導入されている：平台は意図的に高频の「テイカー」注文の優先度を下げ、マーケットメーカーが価格を更新する機会を与える。これにより、マーケットメーカーがより狭いビッド・アスクスプレッドを提示するよう促され、トレーダーにより良い価格が提供される。この価格時間優先と戦略的に平滑化されたマッチングメカニズムのもと、すべての取引がオンチェーンで実行され、プロセス全体がユーザーに対して完全に透明である。このような複雑なマッチングルールと分散型での実行は、プロのトレーダーから高く評価されている。
流動性に関して、HyperliquidはプロトコルレベルのHLP（Hybrid Liquidity Pool）を構築している。これはマーケットメーキキングと決済機能を併せ持つ混合プールである。HLPの財庫はプロトコルが所有しており、任意のユーザーが資金を預けてマーケットメーキキングに参加できる。注文簿にマッチングがない場合、HLPが相手方となって取引を成立させる。Jeffは、HLP以外に、Hyperliquidはいかなるマーケットメーキング機関とも秘密裏の契約や資金調整を行っていないと強調する。つまり、一部の中心化取引所のように内部プールや指定マーケットメーカーを置くことはなく、唯一の流動性供給源はオープンなHLPであり、これは公平性と透明性を保証するための設計である。
さらに、Hyperliquidの分散化設計はトークンエコノミーにも表れている。ネイティブトークンHYPEは、ネットワークガバナンスのツールとしての役割を持つ一方で、ステーキングにより取引手数料を引き下げることができ、上場リバウンドメカニズムによって価値を捕捉する仕組みもある。2024年11月にHYPEトークンをリリースした際、Hyperliquidは約94,000人のユーザーに31％のトークンをエアドロップした。これは近年最大規模のユーザー中心型分配の一つである。
立ち上げ当初から、Hyperliquidは爆発的な成長を遂げた。完全にオンチェーンで透明な特性により、多数の暗号ホエールやトップクラスの機関が参加するようになった。すべての取引、ポジション、マージンデータが公開されており、この前例のない透明性は強い信頼基盤を築くだけでなく、最大の特徴ともなった。著名な取引機関や大資本の頻繁な出入りは、大きな流動性をもたらすだけでなく、無言のうちにプラットフォームに「信用保証」を行い、デリバティブ分野で急速に台頭する要因となった。
2023年のローンチ時、大規模なマーケティングやKOLによる宣伝もなく、100日未満で日次取引高が10億ドルを突破した。DWFのリサーチ記事によると、Hyperliquidの2025年7月の暗号ペプシティブコンラクト取引高は約3200億ドル、プロトコル収益は8660万ドルに達し、いずれも過去最高を更新した。Hyperliquidは8月15日、Xプラットフォームで発表し、新たなマイルストーンとして24時間取引高が290億ドル、手数料収入が770万ドルに達したと伝えた。
データプロバイダーRedStoneが発表したHyperliquidに関する最新レポートによると、わずか1年でHyperliquidは分散型ペプシティブコンラクト市場の80％以上を占め、最大手の中心化取引所にも匹敵する規模になった。これらの驚異的な数字により、Hyperliquidはコミュニティから「オンチェーンのバイナンス」と称されている。しかも、これはわずか十数名のチーム、ゼロのマーケティング予算という条件下で達成されたのである。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
PANews
