米国株式個人投資家の投機的バブルが再び？今回は状況が異なる可能性
TechFlow厳選深潮セレクト
米国株式個人投資家の投機的バブルが再び？今回は状況が異なる可能性
資本の誤配リスクが存在するものの、過去の経験からすると、このような投機的バブルの崩壊は通常、より広範な市場に波及しない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ブー・シュージン、Wall Street Journal
Meme株が再び市場に登場し、個人投資家の投機的熱意が7月の市場を盛り上げた一方で、株式バブルへの懸念も高まっている。しかしアナリストらは、今回の投機ブームが全体の市場に与える波及効果は比較的限定的だとみている。
アナリストによると、2021年にGameStopやAMCエンターテインメントが中心となったMeme株ブームとは異なり、現在の投機活動は主に小型株や低価格株に集中しており、S&P500などの主要指数への影響はほとんどない。
資本配分の誤りのリスクはあるものの、過去の経験から見ると、こうした投機的バブルが崩壊しても、より広範な市場に波及することは通常ない。
低価格株が新たな投機対象に、取引高が過去最高に
7月の市場で最も目立った特徴は、低価格株への猛烈な追い風である。データによると、月初時点での株価が最も低い上位10％の銘柄は、7月23日に新たなMeme株ブームの天井を迎えた時点で中央値で16％上昇したのに対し、株価が最も高い銘柄の上昇率は1.4％にとどまった。株価そのものが、当月のパフォーマンスを予測する最も有力な指標となった。
このような企業のファンダメンタルズではなく株価に基づく投資判断は、機関投資家にとっては不合理に見える。企業は単に株式分割や逆分割を行うだけで株価を変えられ、株主の所有比率や利益分配には影響しない。長期的に1ドルを下回る株価が続けば上場廃止のリスクがある場合を除き、絶対的な株価自体には実質的な意味がない。
しかし、多数の個人投資家はこの基本原則を理解していないか、無視している。7月の過熱した取引では、これらの投資者の戦略が実際に機能し、プロの投資家の合理的分析がむしろ通用しなかった。だが投機ブームが月末に反転すると、最も安価な株ほど大きく下落し、最大6％の下げとなった。
資本配分への懸念、歴史の教訓に学ぶべき
過度な投機は資本配分の不適切さを招く可能性があり、2021年のMeme株ブームは明確な例となっている。
当時、GameStopやAMCなどの企業は株価が高騰したタイミングで数十億ドル相当の新株を発行したが、その後株価は大幅に下落した。GameStopとAMCの株価はピーク時からそれぞれ74％、99％下落している。
経済学者ケインズは1936年、「実業が投機のうねりの上の泡となるとき」、資本は誤った企業に流れ込み、成長と雇用を損なうと警告した。この懸念は現在の状況にも当てはまり、特にファンダメンタルズが弱い企業に大量の投機資金が流入している場合にはなおさらである。
ただし、現在の投機活動の影響範囲は比較的限定的である。
S&P500指数には低価格株は含まれておらず、大企業の中でも比較的安い銘柄は7月に著しいパフォーマンス差を見せなかった。2021年に個人投資家がグリーンエネルギー株、SPAC、赤字のテック株のバブルを膨らませた際も、それらのバブルが崩壊した後の広範な市場への影響はほとんどなかった。
市場心理は落ち着きを取り戻し、全体的なリスクは管理可能
米国個人投資家協会とInvestors Intelligenceの長期的なセンチメント調査によると、現在の投資家心理は年初に比べて前向きになっているが、過度な楽観には達していない。先物市場のトレーダーはコールオプションを好んでいるが、その程度は2021年とは比べものにならないほど控えめだ。
アナリストの推計では、個人投資家は4月以降の押し目買いを通じてS&P500指数の上昇を支えてきた可能性があるが、7月における影響は比較的小さい。
現在「DORK株」（Krispy Kreme、Opendoor Technologies、Rocket、Kohl'sなどのティッカーから）と呼ばれる新たなMeme株は、個人トレーダーによる夏の投機ブームの表面的な現れにすぎない。
投資家が株価の高さ、関税が収益に与える衝撃、経済の潜在的な弱点、AIへの過剰な期待などに懸念を持つ理由はあるものの、Meme株や低価格株の繁栄と衰退が他の市場部分に与える波及効果は非常に限定的である。過去の経験から、こうした投機活動は市場の周縁的な現象であり、システミックリスクの重要な源とはなりにくい。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
