ビットコインが高値で大きなレンジの値動き、マイナーの利益は豊富

2025.07.26

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

ビットコインが高値で大きなレンジの値動き、マイナーの利益は豊富

今週のビットコイン市場は大きな値動きを示し、前半は狭いレンジでの整理が続き、後半には買いと売りの攻防が激しくなり、市場の変動が明らかに増加した。

2025.07.26 - 01:08:20

矿工比特币

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

執筆：モンキー

1、ビットコイン市場

2025年7月19日から7月25日の期間中、ビットコインの具体的な価格推移は以下の通りである。

7月19日：ビットコイン価格は朝場からレンジ相場での下落を開始し、117,930ドルから117,073ドルまで下落した後、反発。その後117,912ドルまで上昇し、レンジで徐々に上昇し、118,426ドルに達した後に弱含み、夜間には一時的に117,721ドルまで下げたが再び底堅く推移。取引終盤は118,113ドルで終了し、買いと売りの力関係は比較的均衡していた。

7月20日：ビットコインは全体として狭いレンジでの強気傾向を示した。取引開始後に小幅に下げて当日安値の117,544ドルに到達後、典型的な階段状のレンジ上昇構造に入り、価格は徐々に上昇し、次々に118,117ドルおよび118,287ドルを突破。終盤にはさらに118,731ドルまで上昇し、買い主導の意図が強まっていることを示した。

7月21日：前日の上昇勢いを受け継ぎ、118,778ドルに達した後に技術的な調整入り、その後急速に118,557ドル付近まで反発。しかし、市場が突然大量売りに見舞われ、最低116,914ドルまで下落したが、強力な買い支えにより急激なV字型反転を遂げ、価格は118,644ドルまで回復し、一時的に119,605ドルを突破することもあった。高位維持はできず短期間に118,016ドルまで下げたものの、取引終盤に再び119,072ドルまで上昇し、最終的に118,377ドルで終了。この日の値動きは非常に大きく、買と売の駆け引きが極めて激しく、短期的な市場心理の不安定さを示している。

7月22日：価格は前日に続き高いボラティリティを維持。朝場は117,473ドルから下落を始め、最低116,762ドルまで下げた後、反発。しばらくはレンジで上昇し、117,804ドルまで戻した後、再び116,639ドルまで下落し、二段底構造を形成して有効なサポートを得た。午後からは再び上昇トレンドに転じ、レンジで上昇し、$119,000の壁を成功裏に突破、最高119,429ドルに達した。夜間には一時的な調整があったが、買い手がすぐさま受け皿となり、強気姿勢を維持。最終的に118,956ドルで終了し、市場の買い意欲の高まりを示した。

7月23日：前取引日の強気相場を継続し、ビットコインは取引開始後に継続的に上昇し、最高120,204ドルに達し、ここ最近の節目となる高値を記録。しかしその後の重要な心理的レジスタンスを突破できず、価格は徐々に下落し、117,915ドルまで下げた。その後、買と売の双方が激しい攻防を繰り広げ、価格はレンジ推移し、最低117,474ドルまで下げたことで、高値圏での激しい争奪戦が展開されていることが明らかになった。

7月24日：ビットコインは高値圏での幅広いレンジ相場を継続し、一日を通して買と売の力関係が頻繁に入れ替わった。朝場では117,500ドル～118,700ドルの範囲内で整理。その後買いが優勢となり、価格は上昇し、119,000ドル付近で一時横ばいとなり勢いを蓄積、最高119,274ドルまで上昇。しかし、その節目の高値に達した直後に急激な売り圧力に遭い、価格は急落し、最低117,523ドルまで下げた。その後市場は再び強気に反発し、取引終盤に日中の新高値119,373ドルを記録。引け前に小幅に調整され、全体として激しいレンジ相場を維持しており、現在の価格帯における買と売の認識の違いが依然として顕著であることを示している。

7月25日：ビットコインは前取引日の高ボラティリティを維持し、朝場も反発の勢いを継続、価格は上昇し、最高119,398ドルに達した。しかし、この水準が再び短期的なレジスタンスとなり、その後市場は下降チャネルに転じ、価格は急落し、$117,850付近まで下げ、短期間の上昇分はすべて失った。執筆時点では、ビットコインは一時的に117,859ドルを記録しており、まだレンジ相場から脱却していない。全体的に見ると、短期的には価格が依然として117,500ドル～119,500ドルのレンジ整理区域内にあり、強力な出来高によるブレイクアウトがなければ、レンジ相場は続く可能性が高い。短期取引においては突発的な反転リスクに引き続き注意が必要である。

まとめ

今週、ビットコインの全体的な価格推移は幅広いレンジ相場であり、前半は狭いレンジでの横ばい整理、後半は高値圏での激しい買と売の攻防が見られ、市場のボラティリティは顕著に増加した。

具体的には、7月19日から20日にかけて、価格はおおむね$118,000前後で狭いレンジで推移し、変動幅は比較的小さく、典型的な勢い蓄積期であった。7月21日以降、市場の変動性が高まり、ビットコイン価格は一日の中で頻繁に急騰・急落を繰り返し、明確な幅広いレンジ相場となった。複数回$119,000および$120,000の整数レベルに攻め込んだが、有効なブレイクアウトには至らず、上方への売り圧力が強いことを示している。一方で、下方のサポートも堅調で、最低116,639ドルまで下げた後すぐに反発したことから、キーサポートゾーンでは買い手が積極的に受け止め、市場資金の駆け引きが激しいことがうかがえる。

今週の最高値は$120,204、最低値は$116,639で、振幅は3.06%に達した。技術面では高値圏でのレンジ相場がまだ打破されておらず、短期的にはやや強気寄りで対応すべきである。今後は$119,000～$120,000の抵抗帯のブレイクアウト状況と、$117,500～$116,500エリアのサポートの有効性に注目する必要がある。今後の方向性は取引量の変化やマクロニュースによって決まるだろう。

全体として見ると、今週のビットコインは明確なブレイクアウトこそ実現できなかったが、買いの勢いが若干見られた。今後、取引量を伴ってキーレジスタンスを突破すれば、新たなトレンド相場に移行する可能性がある。逆に、キーサポートゾーンを再び下抜ける場合は、より深い調整局面に入る恐れもある。

ビットコイン価格推移（2025/07/19-2025/07/25）

2、市場動向とマクロ背景

資金の流れ

1、資金がアルトコインへ分散、ビットコインの市場占有率が低下

市場データによると、ビットコインの市場占有率（BTC Dominance）は8日連続で低下しており、7月20日には61.15%まで下落し、2024年の年間最高値（61.53%）を下回った。ビットコイン市場占有率の継続的な低下は、「アルトシーズン」が徐々に始まっていることを示唆している。

7月22日、Coingeckoのデータによると、ビットコインの市場占有率はさらに58.5%まで下落。これは、イーサリアム（ETH）やリップル（XRP）などの主要アルトコインの強気なパフォーマンスが主因である。ETHは7日間で25.0%上昇、XRPは20.4%上昇、SOLとBNBはそれぞれ15.4%および10.2%上昇した。

暗号資産アナリスト@DaanCryptoは、ここ一ヶ月、時価総額トップ100の大多数のアルトコインがビットコインを上回る上昇率を記録しており、これが市場占有率低下の主な要因だと指摘している。

2、マイナーとホエールが大幅に売却、取引所へのBTC流入が期間新高

ビットコイン価格が史上最高値に上昇する中、オンチェーンデータによると大規模な売却も同時進行している。

7月15日、ビットコインの取引所への1日あたりの流入量は81,000 BTCに急増し、2月以来の最高値を記録。

このうち、100 BTC以上の単一送金を行うホエールの流入量は13,000 BTCから58,000 BTCへと急増。

同期中にマイナーは16,000 BTCを送り出し、ほぼすべてが取引所に流入。

イーサリアムも同様の傾向：7月16日には200万枚のETHが取引所に流入し、今年2月末以来の高水準。これにより、市場の短期的な利食いムードが顕著に高まっていることがわかる。

3、各種保有主体が再び「ホッディングモード」に戻り、資金がオンチェーンに沈殿

市場の短期的な変動が激しくなっているにもかかわらず、オンチェーンデータはさまざまなタイプの保有者が再び「ホッディング」行動に戻っていることを示している。Glassnodeが7月21日に発表した報告書によると、小規模投資家から万枚級ホエールまで、ほぼすべてのウォレット規模のグループが再び「完璧なホッディングモード」に入った。ホエールウォレットのオンチェーン活動レベルは2024年12月の水準に戻っており、市場全体が中期・長期の価格推移に対して強い自信を持っていることを示している。

4、長期保有者のオンチェーン放出が活発化、だが中長期的な純資金流入トレンドは不変

7月24日、CryptoQuantのアナリストAxel Adler Jr氏は、ビットコインが異常に高い月次キャピタルデストラクション度（CDD）／年次CDD比を示していると指摘。この比率は0.25に達し、2014年の天井部や2019年の調整期と同等。これは、長期保有者（LTH）が長年眠っていたBTCを再びオンチェーンに移動し、売却の準備をしていることを反映している。

この現象は次のことを意味する：経験豊富な投資家（特に初期保有者）が自らポジションを放出している；買い主導のトレンドが一定程度「内部からの放出抵抗」を受けている；現在の価格帯が一部早期保有者の利確行動を誘発している。

ただし、Axel氏は強調する。LTHの行動による売り圧力はあるものの、米国ETFが着実に資金を吸収（第5項参照）；国家レベルの資金が依然として資産配分を行っている。そのため、今回の放出はむしろ短期的な上昇ペースの鈍化を示すサインであり、トレンドの完全な逆転の兆しなどではない。

5、現物ETFへの資金流入が継続

今週の毎日のETF資金流入／流出内訳：

7月21日：-1.314億ドル
7月22日：-0.68億ドル
7月23日：-0.858億ドル
7月24日：+1.942億ドル

ETF流入／流出データ画像

特定の日には資金流出もあったが、米国のビットコイン現物ETF全体としては依然として強気：7月20日、オンチェーンでの総保有量が128.5万枚BTCを突破し、ビットコイン供給総量の6.46%に相当、時価総額は約1518億ドル。

一方、イーサリアムETFも先週は特に目立ったパフォーマンスを見せ、21.82億ドルの純資金流入を記録。これは歴史最高の週間記録であり、前週比で倍増。ビットコインETFも同期間で23.85億ドルの純資金流入を記録し、週間資金流入ランキングで7位（前週は5位）。この傾向は、主流資産であるビットコインだけでなく、代替主流資産であるイーサリアムも機関投資家や個人投資家の継続的な注目と積極的な資産配分を受けていることを示しており、ETFがデジタル資産の中長期投資ツールとしての地位をさらに固めている。

さらに、グレイスケールからも好材料が届いた。7月24日、グレイスケール・インベストメント社は、ニューヨーク証券取引所に上場しているビットコインミニトラストETF（Grayscale Bitcoin Mini Trust）が、2024年7月31日の発足以来、運用資産総額が50億ドルを突破したと発表。7月23日時点で54.15億ドルに達し、累計ビットコイン保有量は45,721枚。成長スピードは顕著である。これらを総合すると、ETFは主流資本がビットコイン市場に参入する重要な窓口となっており、市場全体の流動性と価格中枢に対して堅固な支えを提供している。

テクニカル指標分析

1、相対力指数（RSI 14）

Investing.comのデータによると、2025年7月25日時点でビットコインの14日間RSIは39.963で、「売り（Sell）」シグナル領域にある。通常、RSIは30～70の範囲で推移し、30以下は過売、70以上は過買とされる。

現在のRSIは40付近に位置しており、市場が弱気なレンジ相場にあり、モメンタムは売り寄りだが、極端な過売状態には至っていない。この水準は市場心理が依然慎重であり、買い手の勢いが顕著に戻っていないことを示している。

RSIはまだ過売領域に入っていないが、今後RSIがさらに上昇し50の境界線を突破すれば、売り圧力が弱まり、買い手が再び市場の主導権を取り戻す可能性を示す。逆に、RSIが35を下回れば、より強い弱気シグナルを発し、市場がさらに下落するリスクに警戒が必要となる。

2、移動平均線（MA）分析

5日移動平均線（MA5）：119,361ドル
20日移動平均線（MA20）：115,362ドル
50日移動平均線（MA20）：111,003ドル
100日移動平均線（MA100）：100,906ドル

現在の市場価格：117,480ドル

MA5、MA20、MA50、MA100 データ画像

現在の価格はMA20とMA5の間を推移しており、市場が短期的なレンジ修正期にあることを示している。

MA5 ＞現在価格＞ MA20：短期的なモメンタムに一定の減速兆候があり、短期移動平均線が下向きに転じており、市場に一定の利食い圧力があることを反映。

MA20はMA50およびMA100を明確に上回っており、中期トレンドは未だに上昇構造を保っており、長期移動平均線のサポートは堅調。

価格が再びMA5の上で安定し、取引量の拡大を伴えば、短期トレンドは再び強気になる可能性がある。逆にMA20を割り込めば、下方のMA50のサポート強度をテストする可能性がある。

移動平均線は典型的な買い優勢配置であり、中長期トレンドは健全。価格がMA50を大きく下抜けない限り、大筋の上昇トレンドは変わらない。

3、MACD（平滑異同移動平均線）分析

Investing.comのデータによると、7月25日時点でMACDの短期線は-76.53。現在、MACDの短期線・長期線ともにゼロライン下にあり、短期線が長期線を継続的に下抜け、デッドクロス形状を形成しており、「売りシグナル」を明確に発している。ヒストグラムが拡大しており、下落モメンタムが強まっており、売り手が市場を支配している。

MACDデッドクロスの拡大が継続することは、短期的な下落トレンドが続く可能性を示唆。今後ヒストグラムが収束し、デッドクロスが縮小すれば、反発の前兆となる可能性があるため、ゼロラインの上抜けタイミングに注目が必要。

4、主要なサポートとレジスタンス

サポート：現在のビットコイン短期主要サポートは順に$117,500、$117,000、$116,500。最近の価格動きから見ると、7月19日、21日、22日にBTCは複数回$117,000付近まで下げたが、いずれも有効なサポートを得ており、このエリアに強い買い圧力があることを示している。7月21日から22日にかけての大幅下落過程では、価格が一時的に$116,500付近にまで下落したが、すぐに反発し、この位置が現在の市場の短期底値支持帯であり、強い下支え効果を持つことを示している。7月24日には、取引時間中に複数回$117,500付近まで下げたが、いずれも反発し、この価格帯での買い受け入れ意欲が強く、短期的に有効な防衛ラインを形成している。今後$116,500を下抜けた場合、下方のより低いサポートの受け止め力に注目する必要があり、115,000の整数関門を含む。

レジスタンス：現在のビットコイン短期主要レジスタンスは$119,000と$120,000。特に$119,000はここ数日の取引で繰り返し阻まれた重要な技術的位置。7月21日、22日、24日に価格は複数回$119,000のレジスタンスを試したが、いずれも有効なブレイクアウトには至らず、接近または一時的に上抜けた後ですぐに下落し、このエリアの売り圧力が重いことを示している。7月23日に一時的に$120,000を突破したが、持続できずすぐに下落し、この関門が買い手にとって重要な越え難い壁であることが確認された。中期的には、$120,000を有効に突破し、上抜けを維持できれば、次の上昇圧力帯は$121,000に集中する。

総合判断

現在の構造を総合すると、ビットコインは今週も$116,500～$120,300のレンジ内でレンジ整理を維持しており、市場は新たな方向性を模索している。短期的には、サポートが徐々に上昇しており、買い手が一定の受け皿意欲を持っていることを示しているが、上方の売り圧力も依然明確であり、明確な出来高拡大によるブレイクアウトは見られておらず、全体として中立からやや強気。今後、取引量を伴って$120,000を突破し、上抜けを維持できれば、$121,000を目指すだけでなく、新たな上昇トレンドに移行する可能性がある。逆に$116,500を下抜けた場合は、短期心理が弱気へ転じ、$115,000～$114,000のゾーンで新たなサポートを探すリスクに警戒が必要。

市場心理分析

1、心理概況

今週、ビットコイン市場心理は全体として積極的かつ楽観的であった。価格が高値圏で継続的にレンジ推移し、変動幅が著しく大きかったにもかかわらず、投資家は一般的に強固なホールド信念とリスク許容度を示した。一日の中で何度も「ジェットコースター式」の値動きが見られ、キーレベルを巡る買と売の激しい攻防を反映している。

7月19日から20日にかけて、ビットコイン価格は狭いレンジ内で横ばい整理を続け、市場の取引心理は比較的慎重で、様子見ムードが高まり、資金は大幅な流入・流出もなく、投資家がキーポイント付近で方向性の選択を待っていることを示している。

7月21日と23日、市場は典型的な「フェイクブレイク＋急落」の相場を見せた。ビットコインは短期レジスタンスを二度突破した後、すぐに下落し、買いの勢いが不足し、売り手の反撃が迅速であったことから、市場心理が一時的に乱れた。特に高レバレッジ資金の頻繁な出入りが、短周期の変動をさらに拡大させ、短期心理を大きく揺さぶった。

全体として見ると、ビットコイン価格は今週も比較的高い位置の幅広いレンジ（$116,500～$120,300）で推移しており、市場心理は楽観的だが、買と売の力が繰り返し交錯することで強い不確実性を示している。買い手の自信は維持されているが、明確なブレイクアウトを促す触媒が欠けており、売り手はキーレジスタンスで繰り返し圧力をかけ、典型的な高値圏での駆け引き構造となっている。

2、主要心理指標（恐怖・貪欲指数）

恐怖・貪欲指数（Fear & Greed Index）は7月25日時点で66を記録し、「貪欲（Greed）」ゾーンにあり、現在の市場参加者の心理が全体として強気であり、高値でも買いの取引に参加する意思があることを示している。価格変動が大きいにもかかわらず、全体的な市場のリスク選好は高位を維持しており、個人投資家や一部の機関投資家が引き続き積極的にポジションを構築している。

今週（7月19日～7月24日）を振り返ると、恐怖・貪欲指数の日次値はそれぞれ69（貪欲）、68（貪欲）、67（貪欲）、67（貪欲）、70（貪欲）、67（貪欲）であった。この指数は今週を通じて67～70の範囲で推移し、変動は小さく、常に「貪欲」ゾーンの高位に留まっている。これは、市場に短期的な技術的調整があっても、心理面が実質的な打撃を受けていないことを意味している。このような心理構造は、市場がすでに心理的高値のプラットフォーム期に入っている可能性を示しており、新たな上昇動力がなければ、感情的な修正が起きる可能性がある。

特に注目すべきは、恐怖・貪欲指数が持続的に高位で推移しているにもかかわらず、価格が上方のキーレジスタンスゾーンを有効に突破できない場合、市場は潜在的な心理乖離リスクを蓄積している可能性がある。今後は「感情過熱」による一時的な調整圧力に警戒が必要である。

総合的に見ると、心理指標と価格行動の連動から、今週のビットコイン市場は全体として高値圏での強気なレンジ相場にあり、投資家の心理は楽観的だが、一定程度の高値圏での迷いや資金のローテーションの兆候も現れている。貪欲心理の持続と短周期の激しい変動は、市場が非常に敏感な臨界点に来ていることを示している。来週、価格が過去の高値を有効に突破し、キープサイコロジカルレジスタンスを維持できない場合、市場心理は楽観から慎重へと移行する可能性がある。投資家は取引量の変化、オンチェーン資金フロー、マクロ要因の進展に引き続き注目し、短期的な心理変動による価格下落リスクに備えるべきである。

恐怖・貪欲指数データ画像

マクロ経済背景

1、トランプ氏の「FRB施圧行動」

7月24日、トランプ氏がFRB本部を予想外に訪問し、7億ドルを超える装飾工事費の超過を理由に、FRB議長パウエル氏に対し大幅な利下げを求め、人事刷新の可能性を示唆した。

この行動は中央銀行の独立性への干渉と解釈され、短期的には劇的なドルの混乱を引き起こさなかったが、政策の不確実性を明らかに高め、避難資産（ビットコインなど）の需要を押し上げた。

2、パウエル発言と主要経済指標の組み合わせ

7月22日、パウエル氏は欧州会議で「FRBはデータ主導を貫き、政治的動機に左右されることはない」と再確認し、利下げが現状の干渉に左右されないと示唆した。

7月23日～24日、既存住宅販売、新築住宅着工件数、製造業・サービス業PMI、約112社の四半期決算が集中発表される予定。もしコアインフレが予想外に弱かった場合、市場の利下げ期待が再燃し、資金がビットコインに流入する可能性がある。

3、中国経済の回復がグローバルリスク選好を押し上げ

7月21日、中国の第2四半期GDPは前年比5.2%の伸びを記録し、市場予想を上回り、グローバル市場のリスク選好が改善。資金はリスク資産に流入。

同時に、国際貿易緊張情勢が緩和し、米国株はレンジで整頓。資金は徐々に暗号資産に流れ込んでいる。

4、資金のローテーション傾向：ビットコインの避難機能が顕在化

7月22日、最新の分析によると、BTCと伝統的な株式市場（S&P、ナスダック）との相関性は約0.2まで低下しており、株式市場が下落する際に資金が暗号市場に流入している。

7月初頭以降、ビットコインは3.5%上昇し、時価総額は$3.4～4兆ドルの間で推移。米国株の弱含みが短期的な上昇動力となった。

5、従来金融が暗号エコシステムをさらに受容

7月22日、JPモルガンは暗号資産（BTC/ETH）を信用担保体系に取り入れることを検討中。これはより大規模な機関参入の兆しを示している。

この変化は機関参入のサインと見なされ、暗号市場の変動性を低下させ、市場の深さを高めるのに役立つ。

6、巨額のETF資金流入

7月23日の統計によると、7月中旬時点で米国ビットコイン現物ETFの純流入は$54.8Bを突破。7月初旬から中旬には、2日連続で1日あたり$1B超の流入が記録された。

このような資金流入はビットコインに堅固な価格支えを提供しており、最近の上昇の原動力の説明となる。

3、ハッシュレートの変化

2025年7月19日から7月25日の期間中、ビットコインネットワークのハッシュレートは変動を見せた。詳細は以下の通り。

7月19日、全ネットワークハッシュレートは「まず上昇し、その後下降」という傾向を示した。日中は890.76 EH/sから1.0240 ZH/s（すなわち1,024.0 EH/s）まで上昇した後、徐々に下落し、当該日終了時には833.26 EH/sまで下落。これは、高負荷運転後のマイナーが短期的に電源を切ったりメンテナンスを行った可能性を示している。7月20日、ハッシュレートは日中の安値795.58 EH/sから徐々に上昇し、989.33 EH/sに達した。この間、一時的に909.64 EH/sまで下落したが、当日終了時には943.78 EH/sで推移。全体として回復傾向を示した。7月21日、ハッシュレートの変動がさらに激しくなり、まず大幅に847.81 EH/sまで下落した後、急速に反発。正午には975 EH/sに達し、夜間には1.0131 ZH/sまで上昇し、当日の高値を記録。これは、電力や環境が短期間で回復した後、マイナー側が素早く生産を再開したことを示している。

7月22日、ハッシュレートは小幅に939.25 EH/sまで下落した後、徐々に上昇し、992.62 EH/s、1.0524 ZH/sを経て、最高1.1092 ZH/sに達し、今週のピークを記録。しかし、この水準は維持できず、大幅に下落し、当日終了時には933.24 EH/sまで下落。これは、大規模な変動が部分的な鉱山の断続的な稼働・停止に関連している可能性を示している。7月23日、ハッシュレートは前日の下落傾向を継続。日中は大幅に829.70 EH/sまで下落し、週初の低位圏まで戻った。これは、マイナー側が依然として運営コストや外部電力供給のプレッシャーに直面している可能性を示している。昼過ぎには一時的に892.35 EH/sまで回復したが、その後再び下落。ただし、下落幅は緩やかだった。夜間にはハッシュレートが徐々に底堅く推移し、ゆっくりと937.62 EH/sまで上昇し、ネットワークの計算能力が修復され始めたことを示した。7月24日、ハッシュレートは早朝に再び下落し、830.78 EH/sに達した後、明確な回復傾向に転じ、午後には日中の高値993.70 EH/sまで上昇。しかし、この水準は有効に維持できず、その後下落し、最終的に887.72 EH/sまで戻った。全体の推移は計算能力の回復を示している。

2025年7月19日から7月25日までの期間、ビットコイン全ネットワークハッシュレートは「まずレンジで上昇し、その後高値圏で下落」という状態を示した。前半（7月19日～22日）はハッシュレートが全体的に上昇傾向にあり、下落時の低値も徐々に上昇。ネットワークの安定性が徐々に強まり、一部の大規模鉱山が再稼働したことを反映している。期間中の最高値は7月22日に記録され、1.1092 ZH/sに達した。しかし、この高値は持続せず、すぐに顕著な下落が見られた。これは、一部の鉱山が戦略的に停止、電力価格の変動、または外部環境の変化に関連している可能性がある。後半（7月23日～24日）はハッシュレートが急速に週初の低位圏まで下落し、最低829.70 EH/sを記録。しかし、その後徐々に底堅く推移し、7月24日には993.70 EH/sまで上昇。最終的に下落したものの、全体としてレンジで修復する傾向を示しており、ネットワーク計算能力に一定の回復力があり、マイナー側が市場条件の変化に柔軟に対応していることを示している。

全体的に見ると、今週のビットコインハッシュレートの推移は、現在のマイナー運営の感度と柔軟性を反映している。一方では、電力コストや気候などの外部要因の影響下で、計算能力の運営に強い短期的な変動性が見られる。他方では、価格が依然魅力的であることから、計算能力が急速に回復したことも示しており、マイナーが生産を維持する意欲が依然強いことを示している。今後、外部条件が安定に向かえば、ハッシュレートは再び高水準に戻る可能性がある。

ビットコインネットワークハッシュレートデータ

4、マイニング収益

YChartsのデータによると、今週のビットコインマイナーの日次総収入（ブロック報酬と取引手数料を含む）は以下の通り：7月19日：5514万ドル；7月20日：5535万ドル；7月21日：5585万ドル；7月22日：5670万ドル；7月23日：5238万ドル。全体的に見ると、今週のマイナー日次収入は5200万～5700万ドルの間で推移し、前週と比べてより安定した傾向を示した。7月23日にわずかな下落はあったが、全体の変動幅は小さく、現在の市場が比較的安定したブロック生成と取引活発度の水準にあることを示している。

単位計算能力あたりの日次収益（Hashprice）の視点から見ると、Hashrate Indexのデータによると、今週のHashpriceは比較的安定していた。7月25日執筆時点では、Hashpriceは59.65ドル/PF/s/日を記録。今週のHashpriceは全体的に安定しており、穏やかな上昇傾向を示した。推移を見ると、Hashpriceの低値が徐々に上昇しており、マイナーの単位生産効率が向上し、マイニングリターンがやや改善したことを示している。

7月23日が今週の高値で、当日のHashpriceは60.33ドル/PF/s/日に達し、マイニング収益の短期的な回復動向を示した。7月25日のHashpriceは60.10ドル/PF/s/日で、それに次ぐ今週2番目の高水準。全体として、今週のHashpriceの変動幅は小さく、市場が比較的安定した段階に入ったことを示しており、マイナー収益構造に劇的な変化は見られない。月次ベースでは、現在のHashpriceは過去30日間の中央水準にあり、ここ2週間の価格変動は収束傾向にある。市場は初期の激しい調整から脱却し、徐々に通常状態に戻っている。四半期ベースでは、Hashpriceは過去3か月間のやや高水準に位置しており、運営効率の良いマイナーにとっては依然として受け入れ可能な水準であり、計算能力投入の積極性を維持するのに役立っている。

この時期のHashpriceの安定した上昇は、全ネットワークハッシュレートの伸びの鈍化に関連している。ネットワークの競争圧力が顕著に上昇していない一方で、ビットコイン価格が高水準で推移しているため、マイナーの単位計算能力収益は一時的な回復を示しており、中短期的なマイニング活動の活発化に寄与している。

Hashpriceデータ

5、エネルギーコストとマイニング効率

CloverPoolのデータによると、2025年7月25日時点で、ビットコイン全ネットワークの計算能力は916.17 EH/sに上昇し、マイニング難易度は126.27 T。7月26日に次回の難易度調整が行われる予定で、上昇幅は約0.56%。難易度は126.97 Tに上昇すると予想される。この現象は、マイナーがネットワークの将来性に対して楽観的であり、競争強度が継続的に高まっていることを反映している。

ビットコインマイニング難易度データ

マイニングコストの観点から見ると、MacroMicroの最新モデルデータによると、7月20日時点の平均生産コストは約95,333ドル。当日の現物価格117,300ドルとのコスト／現物価格比は約0.81。最新の7月23日データもコストが約94,905ドル、現物価格約118,755ドル、コスト比0.80で、全体として0.80～0.81の範囲で推移している。このコスト比水準は、マイナーが平均して約20%の粗利益空間を持っていることを意味しており、現在のPuell Multipleは1.38～1.39の水準で、ブロック報酬の価値が年度平均を上回っており、マイナーの収入が比較的高いことを示している。また、2025年7月19日から24日の日次発行量は437～469枚で安定しており、市場時価総額は2.33～2.39兆ドルの範囲で、供給ペースは安定し、需要と一致しており、価格とコストの間の安定関係を維持している。

1ビットコインあたりのマイニング総コストデータ

今週、ビットコインマイニングは良好な収益状態を維持した。単位生産コストは上昇しているものの、現物価格が高止まりしており、マイニングコスト／現物価格比は0.80前後で推移。マイナーは平均して約20%の利益空間を持ち、全体のキャッシュフローは潤沢。全ネットワークの計算能力は着実に上昇し、難易度の上昇が予想される。これはマイナーの自信の強さと、業界の競争がますます激化していることを反映している。しかし、マイニング難易度が過去最高に達する中、高消費電力・低効率の鉱山は淘汰の圧力に直面している。今後の収益性はビットコイン価格の推移と、マイナーがエネルギー効率を最適化したり、低電力価格地域に移転できるかどうかにかかっている。全体的に見ると、マイニング業界は短期間で安定して運営されているが、エネルギーコストの変化や市場変動による潜在的リスクに引き続き注意が必要である。

6、政策と規制ニュース

IMF、エルサルバドルのビットコイン保有量は不変、購入行為は協定の約束に合致

7月20日、エルサルバドル財務大臣と中央銀行総裁が国際通貨基金（IMF）に対し、2025年2月の融資協定締結以来、政府はビットコインを追加購入しておらず、現有のビットコイン数量は変わっていないと確認。関連ウォレットアドレスはIMFの監視のために提供済み。7月24日、IMFはさらに、エルサルバドルの戦略的ビットコイン準備基金のビットコイン蓄積行為は計画条件に合致しており、政府ウォレット内のビットコイン総量は変わっておらず、協定の約束に合致していると述べた。これらの声明は、ブケレ大統領の「毎日1ビットコインを購入」という発言と矛盾している。IMFは、ビットコイン残高の増加は内部統合を反映しているだけであり、協定条項に違反していないと指摘した。

7、マイニング業界ニュース

ブラジルのマイナー、米国への報復関税措置で10億ドルの損失の可能性警告

7月22日、ブラジルのマイニング業界は、トランプ米大統領が8月1日から50%の関税課税を脅していることに報復する形で対等な関税措置を取った場合、深刻な経済的結果を招くと警告した。

ブラジル鉱業協会（Ibram）の責任者Raul Jungmann氏は、トランプ氏が脅威を実行し、ブラジルがこれに対抗措置を取れば、鉱業部門は年間最大10億ドルの追加コストに直面すると述べた。ブラジルの鉱業幹部は、米国企業との対話を進め、トランプ政権を再び交渉の場に戻すよう働きかけることを検討している。

ビットコインマイニング企業Mawson、CEOを詐欺と不正行為の疑いで解雇

7月22日、The Miner Magの報道によると、ビットコインマイニングおよびホスティング企業Mawson Infrastructureは、信託義務違反および詐欺行為の理由により、最高経営責任者（CEO）兼社長のRahul Mewawalla氏を解雇し、取締役会の席も剥奪した。Mawsonはデラウェア州衡平裁判所に損害賠償を求める訴訟を提起している。

Mewawalla氏は以前、「高性能」を理由に250万ドルのボーナスと120万株の制限付き株式を取得し、年俸は120万ドルに引き上げられていた。彼は反論し、不正行為を否定。自身の指導下で会社の収益が36%、粗利益が35%増加したと強調した。

また、Mawsonは最近、NYDIGおよび親会社のStone Ridgeとの訴訟にも巻き込まれており、ホスティング紛争が原因。2万台以上のマイナー、価値3000万ドルが関与している。