BTC価格が再び最高値を更新：主要ブロックチェーンのコア指標を評価
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BTC価格が再び最高値を更新：主要ブロックチェーンのコア指標を評価
ビットコインが史上最高値を更新し資本が暗号資産分野に流入する中、技術インフラの実際のパフォーマンス指標が重要な選別基準となる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Bitfox Research
ビットコインは直近、12万3000ドルの史上最高値を更新した。暗号資産分野への第2四半期リスク投資額が100億ドルを超え、2022年初以来最も強力な四半期実績を記録する中、新たな資金が再びこの領域に流入している。しかし、十数の主要ブロックチェーンが市場注目を巡って競合しているため、開発者や投資家はデューデリジェンスを徹底しなければならない。ワイオミング州政府主導のブロックチェーン評価プロジェクトはデータ駆動型の評価枠組みを提供しており、トランザクション速度、システムセキュリティ、採用率などの主要指標に基づき、各種ブロックチェーンネットワークを総合的に評価する。
我々は修正された最適化モデルを用いて、各ブロックチェーンプロジェクトを平等な基準下で分析・比較する。このモデルは、同等条件のもとで主要指標を包括的に評価することを目的としている。また、XRPやTronなど知名度の高いブロックチェーンが評価対象から除外された理由についても説明を行う。
主要評価指標の解説
評価根拠の透明性を確保するため、以下にブロックチェーン評価体系における各指標の定義を簡潔に説明する：
● ネットワーク安定運用年数：重大なリオーガナイゼーションまたは技術的障害なしに継続的に運営されている期間。運用年数は信頼性を反映し、機関ユーザーが信頼を築く基礎となる。
● 日次アクティブユーザー数：四半期内の日平均アクティブウォレットアドレス数に基づく動的モニタリングにより、実際のユーザースケールおよびエコシステム参加度を反映。
● ロックド・バリュー総額（TVL）：DeFiアプリケーション上でロックされている資産の合計ドル価値。高TVLは資本の信頼性およびエコノミーの深さを示す。
● ステーブルコイン時価総額：チェーン上におけるステーブルコインの合計価値。この指標はブロックチェーンが金融決済レイヤーとして果たす実用規模を反映する。
● トランザクションスループット（TPS）：実測ネットワークスループット。高TPSを持つパブリックチェーンは、決済やゲームといった現実的シナリオの取引需要を支えることができる。
● 単一トランザクション手数料：基本的なトランザクションを完了するために必要な米ドルコスト。低手数料は小売ユーザーおよび小額決済の利便性を高める。
● ブロック生成時間：新しいブロックが生成されるまでの時間。より短い時間は、迅速なトランザクション確認および優れたユーザーエクスペリエンスを意味する。
● トランザクション最終性：トランザクションが不可逆になるまでの時間。迅速な最終性は決済にとって極めて重要であり、二重支出や遅延リスクを回避できる。
● プライバシー保護メカニズム：選択可能な高度なプライバシーモジュールの有無を評価し、センシティブな利用シーンのニーズと規制遵守のバランスを図る。
● クロスチェーン相互運用性：ネイティブブリッジまたはCCIPなどのプロトコルを通じて実現されるマルチチェーン接続能力。資産のクロスチェーン移動を支援する。
● スマートコントラクト機能：複雑なオンチェーンロジックおよびプログラマビリティのサポートレベル。これはDeFi、自動化、カスタマイズアプリケーション層の基盤である。
● ユースケース規模：ステーブルコインに関連する実際の導入事例の数と規模。技術の実装能力を検証する。
● 機関との提携関係：決済会社または政府との積極的な協働。実体経済分野での受容度を反映する。
● 実体法的コンプライアンス記録：運営主体の過去における法的／規制違反の有無を評価。違反記録がないことは信頼性を高める。
● チーム背景：コアチームの法的背景調査。清廉な履歴はガバナンスおよび評判リスクを低下させる。
● 技術的脅威に対する耐性：脆弱性悪用、停止、重大なハッキング攻撃の過去記録を評価。安全なチェーンはより多くの信頼を得る。
● ネットワーク可用性：稼働時間およびパフォーマンスの安定性追跡。ステーブルコインの持続的運営のための鍵となる保証。
● 脆弱性報奨制度：ホワイトハットハッカーへの報奨金制度の設置有無。能動的なセキュリティ強化を促進し、防衛的姿勢を示す。
● コードメンテナンス強度：コードリポジトリの更新頻度および開発者活動度による技術的進化活力の評価。
評価ランキング更新：トップブロックチェーンプロジェクトの順位および主要強み分析
図1: 主要ブロックチェーンの総合評価更新（スコアが高いほど総合的パフォーマンスが優れている）data source: Bitfox.ai
修正された評価モデルを用い、適用外の2項目を除外した結果、Solanaが総合32点で首位となり、Aptosが29点で2位となった。現在の順位は以下の通り：Solana（32点）、Aptos（29点）、SeiおよびAvalanche（27点）、ArbitrumおよびEthereum（26点）。このスコアは、パブリックチェーンのスピード、コスト、セキュリティ、使用状況を総合的に反映している。特に言及すべきは、一部のデータソースではAptosの得点が32点と表示されることがあるが、これはSolanaなどの初期評価で採用されていなかった2つの追加指標を含んでいるためである。公平な比較を確保するため、我々はAptosなどのパブリックチェーンに対して、これらの2指標の影響を排除した統一調整を行った。
SolanaおよびAptosがトップに立つ主因は、トランザクション速度、費用対効果、エコシステム拡張性という三つの側面で卓越した均衡を達成していることにある。Solanaの高スコアは、数千TPSに達する高いスループットと極めて低い手数料に加え、膨大なユーザーベース（ピーク時TVL100億ドル超）およびDeFiエコシステムによるものである。一方、比較的新しいAptosは約2年の運用期間しかなく（安定性スコアはソラナよりやや低い）が、Moveセキュアプログラミング言語に基づく技術アーキテクチャ、約1秒のトランザクション最終性、急速に拡大する開発者エコシステムにより、29点で2位に位置している。AvalancheおよびSeiは特定分野で顕著な成果を上げている：Avalancheは迅速な最終性および独自のサブネットアーキテクチャにより拡張性を実現し、Seiは即時最終性を持つ高速取引向けに特化して設計されている――両者とも性能次元で27点の高評価を得ているが、Avalancheの現在のアクティブ度およびTVLがSolanaに及ばず、Seiのエコシステムがまだ構築段階にあるため、総合スコアはやや劣る。
Ethereumは9年にわたる安定した運用実績、卓越したセキュリティおよび巨大なエコシステム（この次元ではトップクラス）を有するものの、現在の技術条件下ではスループットボトルネック（約15 TPS）および高い単一トランザクションコスト（平均＞2ドル）に直面しており、パフォーマンス評価次元で制限を受け、最終的に総合26点となった。この結果は、本評価体系が技術的効率性およびコスト指標を重視していることを浮き彫りにする。これら二つは開発者エコシステム構築の鍵となる要素と見なされている。L2ソリューションの中ではArbitrumが低コストおよび相当なユーザ数により26点を獲得しているが、そのトランザクション最終性はイーサリアムの10分級の決済メカニズムに依存しており、運用歴もわずか2年である。Polygon、Sui、Base、Stellarなどの他のパブリックチェーンは20～25点の範囲に集中しており、各チェーンは評価指標において異なる長所と短所を示している。
図2: Ethereumがdefi市場を支配しているが、技術効率が低いため依然後れを取っている data source: Bitfox.ai
まとめると、現行の評価体系では、高性能（処理速度およびスループット能力）、低トランザクションコスト、継続的なユーザーグロースを兼ね備えたパブリックチェーンプラットフォームが、成熟度は高いがパフォーマンスに制限がある、あるいは高コストなプロジェクトを総合的に上回っている。SolanaおよびAptosはまさにこのバランスの好例である。Ethereumは最も実戦で検証され、分散化程度が最も高いパブリックチェーンではあるが、「パフォーマンス」指標では多くの減点を受けている。注目に値するのは、この評価モデルには「付加的」要素（主要な速度および利用指標以外）も含まれており、例えばコンプライアンス機能のサポート、開発ツールの整備度などが、StellarおよびSolana（および初期のAptos）に追加加点を与えていた点である。なお、最新の修正モデルでは、初期評価では適用できない2つの付加指標（例：コンプライアンス対応ツール、開発者エコシステムの整備度など）を除外しており、この調整によりAptosのスコアは3点減少し、Solanaが首位を維持している。評価結果は以下の核心的結論を示している：ビットコインが史上最高値を更新した後の市場環境下では、開発者がパブリックチェーンを選択する際、スループット、トランザクション最終性、ユーザーグロースといった基本指標を特に重視すべきである。
図3: 各パブリックチェーンプロジェクトの総合評価の次元別内訳
五大パブリックチェーンの詳細比較：多角的評価分析
本項では、ワイオミング州が2024年第4四半期から2025年第1四半期にかけて算出した評価データを基に、コンプライアンス、プライバシー機能、開発ツール、エコシステム成熟度などより広範な次元から、上位5位のパブリックチェーン――Solana、Aptos、Avalanche、Sei、Ethereum――を詳細に分析する。
図4: 五大ブロックチェーン（Solana、Aptos、Avalanche、SEI、Ethereum）の主要指標。data source: Bitfox.ai
1.Solana：高性能、低コスト、広大なエコシステム
● 技術的強み：1000 TPSを超えるスループットおよび約0.003ドルの極めて低いトランザクション料金で業界をリード。約13秒のトランザクション最終性およびサブセカンドのブロック生成速度も備える。
● ユーザーおよび採用状況：四半期アクティブアドレスが4億8000万以上で、評価対象のすべてのパブリックチェーンの中で最も高いユーザーアクティブ度。TVL（ロックド・バリュー総額）66億ドルで2位となり、強固なユーザー信頼を示している。
● コンプライアンスおよび拡張性：主要な規制対応型ニーズ（分析ツールのサポート、オンチェーンデータのトレーサビリティ）を満たしているが、アセットフリーズ機能は内蔵していない。開発者ツールの充実度、分析システムの統合度、エコシステムの成熟度により追加加点を得ている。
● プライバシーおよびリスク：プライバシー機能に重点を置いていない。かつてネットワーク中断の歴史があるが、最近のアップグレードによりネットワークの安定性が大幅に向上している。
2.Aptos：瞬時最終性、新興エコシステムの台頭
● 技術的特徴：0.9秒のサブセカンド最終性および0.13秒のブロック生成速度で業界のベンチマークを確立。単一トランザクション料金は0.0001ドルまで低減され、手数料、最終性、スマートコントラクト能力の3項目で満点を獲得。
● 採用およびエコシステム：アクティブユーザーが90万4000人を突破。DeFiエコシステムは継続的に拡大しており、トップVCからの支援を受け、アクティブ開発者は1000人以上。
● コンプライアンスおよび報奨制度：APTOSはDeFiエコシステムの継続的成長を遂げている
● プライバシーおよびリスク：プライバシー機能を内蔵していない。また、運用期間が短い（2022年末）ため、安定性スコアに影響。
これまで重大なセキュリティ事故の記録はゼロ。
3.Avalanche：迅速な決済およびカスタマイズ可能なアーキテクチャ
● 主要技術的強み：Snowmanコンセンサスメカニズムを採用し、約2秒のブロック生成速度および約1秒のトランザクション最終性を実現。実測TPSは5～10で安定しているが、サブネットアーキテクチャによりスループットの弾力的拡張が可能。
● エコシステム現状：アクティブユーザー約4万3000人。TVLは12億ドル前後で推移。ユーザーベースおよびステーブルコイン指標は現在の採用率に制限されている。
● コンプライアンス特徴：アセットフリーズ機能および堅牢なガバナンスツールキットを提供。クロスチェーン相互運用性およびカスタマイズ可能なサブネットアーキテクチャにより追加加点。開発者ツールのサポート度およびデータ分析互換性も良好。
● プライバシーおよびリスク：ネイティブなプライバシーメカニズムはなく、検証ノード1500台で中程度の分散化。技術的堅牢性は実証済み。
4.SEINetwork：金融用途向けプロフェッショナルパブリックチェーン
● 技術的強み：SEIはほぼ即時の最終性（約400ミリ秒）および無視できるほどの費用（＜0.0005ドル）を持つ。高頻度取引アプリケーション向けに特別に設計されている。
● エコシステム成熟度：四半期ユーザー約42万6000人、TVL4億ドル。エコシステムは成長中。
● コンプライアンスおよび特性：SEIは安定性、分析互換性、リオーガナイゼーションの不在などの他の基準でも高得点。機関中心の設計は規制適合的利用に合致。
● プライバシーおよびリスク：プライバシー機能の欠如はあるが、可用性100%を維持。検証ノード数が限定的で、上場時期が短い（2023年）ため、分散化および安定性スコアが低下。
5.Ethereum：セキュリティ巨人、パフォーマンスに制限
● 技術的強み：パフォーマンス面ではスコアが低い（15～30 TPS、12秒間隔のブロック、1ドル以上の手数料）が、分散化およびセキュリティ面では比類ない。
● エコシステム規模：依然としてDEFI分野で首位。約490億ドルのTVLおよび幅広いアプリケーションエコシステムを持ち、メインネットおよびL2ネットワーク上で数千万人のユーザーを抱える。
● コンプライアンスおよび開発者エコシステム：ベースレイヤーにフリーズ機能は欠けるが、監査可能性、オープン性、開発者ツールにおいて優れたパフォーマンス。主要なホスティングおよび分析サポートも整備されている。
● プライバシーおよびリスク：プライバシートランザクションをネイティブにサポートしていないが、最も安定し、透明性の高いプラットフォームとして最高の信頼性評価を得ている。
主要ブロックチェーン落選理由の分析
人気のあるすべてのパブリックチェーンがワイオミング州の選考基準を通過できるわけではない。同州は厳格な二値フィルタリングメカニズムを採用しており、パブリックチェーンはすべての主要要件を完全に満たさなければ評価段階に入ることができず、そうでなければ即座に除外される。これらの要件は、プロジェクトの規制遵守、運用透明性、基礎的な分散化レベルを確保することを目的としており、主な選考基準は以下の通り：
● 許可不要ネットワーク：誰でも承認なしに取引やアプリケーションの展開ができる。
● 検証者への開放的参加：検証ノードは自由に参加可能でなければならない。選抜指定ではない。
● チェーン上分析のサポート：パブリックチェーンは取引追跡をサポートし、分析ツールと統合されている必要がある。
● サプライ透明化：トークンの総供給量および発行メカニズムは公開可能でなければならない。
● アセットフリーズ／差押え機能：プロトコル層に法的状況下での資産管理機能が必要。
● ホスティングおよびコンプライアンスサポート：主要なホスティングサービスプロバイダーまたはコンプライアンス分析プラットフォームの技術的支援を受けていなければならない。
ワイオミング州の基準により判断：
● トロン（Tron）は検証者の中央集権化（27の固定代表）およびコンプライアンス分析・ホスティングサービスのサポート不足により除外。プロトコル層にアセットフリーズツールがなく、要件にも合致しない。
● XRP Ledgerは検証者参加メカニズム（ユニークノードリストUNL）が開放性原則に反するため不採用。トークンフリーズおよびサプライ透明性は支持されているが。
● Cardanoは主にプロトコル層にアセットフリーズ／差押え機能が欠けているため除外。アーキテクチャが過度に分散化に重点を置き、コンプライアンスを犠牲にしている。
● Moneroは完全なプライバシーモデルにより取引が監査不能となり、オンチェーン分析要件を満たせない。
● Cronos、EOSなどの他のパブリックチェーンも、検証者参加制限または透明性ツールの欠如により選考を通過できていない。
この選考メカニズムは技術パラメータやユーザースケールを評価するものではなく、パブリックチェーンが公共部門および規制対応ステーブルコイン用途を支えられるかどうかに焦点を当てている。ワイオミング州の枠組みは、今後機関向けパブリックチェーンが満たすべきこれらの主要条件を予示している。
結論：非合理的市場注目を超越し、基盤インフラの価値が再び中心に
ビットコインが史上最高値（ATH）を更新し、資本が暗号資産領域に殺到する中、技術インフラの実際のパフォーマンス指標が重要な選別基準となる。本評価が示すように、スループット能力、拡張性、費用対効果、トランザクション最終性、安定した運用記録などの主要パラメータは、パブリックチェーンの技術的実用性に決定的な影響を与える。SolanaおよびAptosのリードは、新世代アーキテクチャがこれらの主要次元で従来ネットワークを著しく上回っていることを示しており、分散型アプリケーション（DApps）に優れたユーザーエクスペリエンスと拡張可能性を提供している。同時に、Ethereumのエコシステム普遍性およびセキュリティ価値は十分に認められているが、開発者は現存するパフォーマンスボトルネックに直面しており（これがL2ソリューションの根本的動機）、仲裁チェーンArbitrumやOptimismの評価が示すように、これらのソリューションにも技術的妥協が伴う。
さらに重要なのは、制度的要素（ガバナンス構造、コンプライアンス能力、サポートエコシステム）が無視できない評価重みを持つことである。いくつかの高知名度のパブリックチェーンプロジェクトは、実体企業および規制当局が期待する主要特性を欠いているため、評価体系全体から除外されている。これは開発者および投資家に重要な教訓を与える：パブリックチェーンの選択はスループット（TPS）やロックドバリュー総額（TVL）などの定量指標に限らず、開放性、規範的運営の透明性、システム拡張可能性も併せて考慮しなければならない。コンプライアンス分析ツールの統合能力または監査可能性を欠くブロックチェーンアーキテクチャは、中長期的な運用段階でシステミックリスクを内在する。
後史上最高値（ATH）サイクルにおいて、ブロックチェーン産業の重心は非合理的な裁定取引から、百万規模のユーザーを支えられるアプリケーション層の構築へと移行しつつある。ワイオミング州の評価体系の構築はまさにこの趨勢を反映している――市場の煽り主導の評価パラダイムに代わり、技術的効率指標（トランザクション速度、セキュリティメカニズム、コスト構造、コミュニティエコシステム）を重視する姿勢を示している。スマートコントラクトの展開およびエコシステム戦略的配置の意思決定主体にとって、総合評価上位のパブリックチェーン（Solana、Aptosなど）はいずれも4つの主要次元で卓越したパフォーマンスを示している。同質化されたデータ分析フレームワークを採用し、選考を通過できなかったプロジェクトの主要欠陥（例：Tronの検証メカニズムの中央集権化、Moneroの監査可能性の欠如）を分析することで、プロジェクトチームおよび投資家は新たな市場サイクルにおいて、成功を支える能力を持つブロックチェーンインフラを正確に選択できるようになる。
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