ゴールド・ランが5000ドルへ向かう、BTCの次なる行方は？

2025.10.17

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

ゴールド・ランが5000ドルへ向かう、BTCの次なる行方は？

重要なのはアメリカ経済または世界的安定性である。

2025.10.17 - 05:44:42

黄金BTC

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

重要なのはアメリカ経済または世界的安定性である。

著者：Fishmarketacad (中国語モード)

翻訳：TechFlow

免責事項：私は以前からこの記事の執筆を始めていましたが、最近の注目を受けて完成させました。本内容は情報提供のみを目的としており、いかなる投資助言にもなりません。あらゆる資産への投資にはリスクが伴い、過去の実績が将来の結果を保証するものではありません。本文の見解は私の個人的な立場を示すものであり、関連する雇用主または組織の意見を反映するものではありません。また、私は本文で言及されている資産を保有している可能性があります。

CTが今日ゴールドに注目しているのを見て、私も以前からゴールドに関心を持っており、いくつかの素早い考え（間違っているかもしれない）を共有することにしました。

元のツイートリンク：ここをクリック

なぜゴールドは下がらず上昇し続けるのか？

2020年の無制限量的緩和（QEインフィニティ）および法定通貨の価値下落以降、私は株式市場とは無関係な価値保存手段として貴金属に注目してきました。

ゴールド価格は4200ドルを突破し、2か月弱で25％上昇しています。この現象の背景を探ってみましょう。

1. デドル化 / 中央銀行によるゴールドの買い進め

特に中国をはじめとする中央銀行が、猛烈な勢いでゴールドを購入しています。把握している限りでは、彼らは4年連続で1000トン以上を購入する見込みであり、調査では今後も継続的に購入する計画であることが示されています。

出典：関連リンク

なぜでしょうか？米国の国家債務は今年37.5兆ドルに達すると予想され、利息だけで1兆ドルを超えます（税収は約4〜5兆ドル）。これほどの巨額債務に対処する方法は2つしかありません：デフォルトまたは価値の目減りです。しかし米国は、より多くの紙幣を刷ることで債務の実質的価値を下げられるため、デフォルトする必要がありません。

2. ステーブルコインを債務社会化の道具として利用

米国はマネーインフレを通じて債務の実質的価値を低下させており、これは要するに新しく紙幣を刷り、1ドルあたりの価値を下げることで債務の実体価値を縮小する戦略です。これは数十年にわたり続いており、すでにご存知でしょう。

新たな変化は、米国がこうした債務の一部を暗号資産領域、たとえばステーブルコインに移転する可能性がある点です。これは非常に興味深い展開となるかもしれません。なぜなら、暗号資産は世界中の人々にとってアクセスが容易だからです。

ステーブルコインはますますローン（債券）によって裏付けられるようになっています。 USDTやUSDCといったドル連動型ステーブルコインは、現在主に米国国債によって裏付けられています。当初は純粋な1:1のツールでしたが、現在では米国国債による裏付け比率が90％以上にまで上昇しています。

つまり、他の国の人がステーブルコインを保有するとき、間接的に米国の債務を購入していることになります。これにより米国の「インフレ税」がグローバル化されるのです。米国発のステーブルコインが世界的に広く採用されれば――その規模は数兆ドルに達すると見られています――米国は自国外の世界と債務負担および「損失」を分かち合うことができるようになります。

もし本当にこれが計画の一部だとすれば、前述のデドル化の必要性に戻ります。そしてゴールドは、価値保存の安全な代替手段として極めて重要になるのです。

3. 実物ゴールドの不足

もう一つ重要な点は、今回のゴールド高騰が実物ではなくペーパーゴールドやデリバティブによって駆動されているわけではないことです。永久先物市場において、未決済建玉（OI）がトークン流動性を上回ったときに生じる潜在的な空売り巻き上げ（ショートスクイーズ）をご存知であれば、これと同じような概念です。

2025年現在、COMEXのゴールド先物における未決済建玉は通常数十万枚（1枚＝100トロイオンス）ありますが、引き渡しが可能な実物ゴールドの総量はそのほんの一握りです。

これは、いつでも実物ゴールドに対する請求量が実際に引き渡せる量を大きく上回っていることを意味します。そのため、ゴールドの引き渡しまでにかかる時間が数日から数週間に延びているのです。これは実在する実物需要（現物需要）の存在を示しており、短期投資家ではなく長期志向の投資家による需要が構造的な価格底堅さを形成しているのです。

4. 全体的な不確実性

ゴールドは再び、不確実な時期における安全資産としての地位を確認しています。現在の米中競争、貿易戦争への懸念、米国内の政治的混乱、FRBの利下げ、AIインフラに依存する米国経済、経済的不確実性など、これらの要素が重なり、世界中でドル離れとゴールド投資が進んでいます。

私の見解では、ゴールドが主に下落するのは、避難先としての必要性がなくなる場合です。以下の条件が満たされる必要がありますが、短期的には起こりそうにありません：

高い雇用率：米国経済の先行きが暗い
リスク資産への資金流入：株式は高くない（とはいえ、今のところ割高ではない）
政治的安定：米国が中国に対して友好的になる必要がある
金利上昇、つまり資金コストの増加：現在の状況は正反対

トランプ氏の予測不可能性により、これらの条件が急速に変化する（あるいは少なくとも市場の認識が変わる）可能性もあるため、注意が必要です。

BTCにとってはどのような意味を持つのか？

信じられないかもしれませんが、今年に入ってからのBTC対ゴールドレートは25％以上下落しています。

私はまだビットコインが「デジタルゴールド」として十分に準備できていないと考えています。多くの面でゴールドに似ていますが、毎年徐々にゴールドに近づいてはいます（ただし、量子計算問題に対する解決策は依然不明瞭です）。

しかし、あなたが実際にゴールドを買おうとすれば、実物ゴールドのスプレッドが非常に高いことに気づくでしょう。そのため、購入後長期間保有するのが適していますが、それはあまり「面白く」ありません。そのため、個人投資家はゴールドの代わりにビットコインを買う傾向にあると思いますが、個人投資家の購買力は中央銀行に比べてはるかに小さいのです。

今日のビットコインは米国の政治と非常に強く結びついており、これが他の中央銀行がデドル化のためにビットコインを購入する意欲を阻害しています。把握している限りでは、米国のマイナーがビットコインのハッシュレートの約38％を占め、米国の機関（ETF、上場企業、トラスト、政府）が全供給量の約15％を支配しており、さらに増加する可能性があります。

したがって、ビットコインがゴールドに対してどうなるかはわかりませんが、短期的には（今年末まで）ビットコインがゴールドに対して弱含み続けると考えています。

私は何をしているのか？

私の行動を真似しないでください。これは投資助言ではありません。

ビットコインドミナンス率（BTC DOM）のロング： デドル化は、アルトコインよりもビットコインに大きな影響を与えると考えています。「ブラックフライデー」の最近の暴落から明らかなように、ビットコインだけが真正のオーダーブック流動性と買い支えを持っている唯一の資産でした。現在、ビットコインドミナンス率は上昇トレンドにあるように見えます。もしアルトコインが好調に推移すれば、この取引を停止するかもしれませんが、通常それはビットコインが過去最高値を更新した後に起こり、それによりさらにドミナンス率が上昇すると考えられます。

ゴールドのロング： 主にペーパーゴールドの購入、プットオプションの売却、またはコールオプションの購入です。ただし、「君のプライベートキーでなければ、君のコインではない」という原則はここでも適用されます。私はただの役に立たない紙を持っている可能性がありますが、現時点ではそれに対して異論はありません。