「1桁のライセンス」から「50社の許可証」へ、ステーブルコイン規制における香港モデルと欧米のアプローチ

2025.07.11

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「1桁のライセンス」から「50社の許可証」へ、ステーブルコイン規制における香港モデルと欧米のアプローチ

グローバルなステーブルコイン規制の枠組みは、駆け引きが加速する段階に入った。

2025.07.11 - 11:43:34

稳定币监管香港

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グローバルなステーブルコイン規制の枠組みは、駆け引きが加速する段階に入った。

執筆：Cobo

今週、グローバルにおけるステーブルコインの規制が着実に進展している。欧州連合（EU）のMiCA法案が正式に施行され、すでに50を超える機関がコンプライアンス許可を取得。香港では最初の段階で数少ないライセンスのみ発行し、高いハードルと慎重なパイロット試行を強調。米国においては「GENIUS Act」の立法プロセスが注目を集めており、ステーブルコインは徐々に連邦金融システムに組み込まれつつある。

規制のハードル上昇は、発行側の集中化トレンドを加速させている。ステーブルコインは銀行資格と決済ネットワークを持つ少数の機関のコア資産となりつつあり、インフラもサービス化・分層化へと進んでいる。AgoraやCoboなどのサービスプロバイダーは、決済、トランザクション管理、リスク管理、入出金などの機能を標準化されたインターフェースとしてパッケージ化し、企業が呼び出して組み合わせ可能なステーブルコイン発行・流通能力を提供することで、新世代のクロスボーダー金融エグゼキューションレイヤーを構築している。

資金面でもインフラへの関心が再燃。Circleは6月に韓国投資家から最も人気のある米国株式銘柄となり、暗号資産分野の資金調達額は28億ドルまで回復した。金融サービスプロジェクトが最多の資金を獲得しており、ステーブルコイン分野は再び市場の価値の基準点となっている。

ステーブルコインのグローバル進化は、「ライセンス争い」から「実行力」と「接続能力」の競争へと移行しつつある。

市場概要と成長ハイライト

ステーブルコインの時価総額は2570億1200万ドル（約2570億ドル）に達し、前週比21億700万ドル（約212億ドル）増加した。市場構成比ではUSDTが引き続き62.25%のシェアで首位を維持。USDCは第2位で時価総額625億5400万ドル（約626億ドル）、シェア24.34%。

ブロックチェーンネットワーク別分布

時価総額トップ3のネットワーク：

Ethereum：1270億200万ドル（1270億ドル）
Tron（波場）：813億9500万ドル（814億ドル）
Solana：111億4900万ドル（111億ドル）

週間成長率トップ3のネットワーク：

Noble：+45.57%（USDC比率68.18%）
Movement：+28.75%（USDT比率25.52%）
Hedera：+20.07%（USDC比率99.84%）

データ元：DefiLlama

🎯「個別数枚」から「30カ国通行」へ：グローバルステーブルコイン規制の制度紅利比較

ステーブルコインは急速にグローバルデジタル金融のキーインフラへと進化しており、各国の規制もそれに追随して整備が進んでいる。この過程で「コンプライアンス資格」は受動的な対応から戦略的資産へと変化し、機関に市場参入、信頼背書、制度的優遇をもたらしている。

欧州が最前線を走る。MiCA法案施行後、「一地認可、全域通行」のパスポート制度が初步的に実現。CircleのEU政策担当ディレクターPatrick Hansenによると、すでに14のステーブルコイン発行体と39の暗号資産サービスプロバイダーが承認されており、Coinbase、Kraken、OKXといった暗号ネイティブ企業だけでなく、BBVA、Clearstreamなどの伝統的金融機関、N26、eToroなど多様なタイプの機関も含まれる。統一されたコンプライアンス基準と強力な監督執行により、制度的一貫性とクロスボーダー通行力を備えた欧州暗号市場が形成されつつある。

香港はより慎重な道を選んだ。金融管理局（HKMA）は8月からステーブルコイン規制条項を実施予定で、最初の段階では個別のライセンスしか発行せず、100%高品質資産準備とリスク分離を強調、準備資産の積極運用を禁止する。これはシステムの安定性を高める一方で、発行者の収益モデルにもプレッシャーを与える。通常の金利環境下での年間リターンは1〜3%程度にとどまり、技術、コンプライアンス、セキュリティなどの固定費を賄うのは難しい。しかし、香港当局はステーブルコインを「オンチェーン金融の決済通貨レイヤー」と位置づけ、支払い、資産管理、信用貸付など幅広いエコシステムへの統合を推奨している。「利益犠牲によるコンプライアンス」モデルは、制度的安全性を通じて長期的市場空間を築こうとするものだ。また、規制サンドボックス制度により、コンプライアンス枠内での革新試験も可能となっている。HKMAが推進する「Project Ensemble」はその具体例であり、トークン化債券、ファンド、カーボンクレジット、サプライチェーン金融などリアルワールドアセット（RWA）の活用を探っている。

人民元ステーブルコインに関して、国家金融与发展研究所などの機関は「二本立て協働」モデルを提唱している。すなわち、香港が海外離岸人民元ステーブルコイン（CNHC）の発行センターとなり、国内外機関の協力で発行するか、または国内金融機関が香港法人を通じて発行することを想定。国内側では上海自由貿易区を基盤に、国内離岸人民元ステーブルコイン（CNYC）の試行を推進する。両地域が連携し、「国内＋海外」の二重体制を構築することで、オンチェーン金融、クロスボーダー決済、RWAなどのシーンで人民元資産の国際的可用性と競争力を高めようとする。規制メカニズムとしては、中央金融管理部門が制度設計の主導を担い、香港当局との調整を進め、規制サンドボックスと電子フェンス技術を活用して制御可能かつ試行可能な実装メカニズムを形成する。

米国はまだ連邦レベルの統一ライセンス制度を確立していないが、「GENIUS Act」の立法プロセスが進む中、ステーブルコインは国家の支払い・決済システムに組み込まれつつある。CircleやRippleなどの大手企業は連邦トラスト銀行ライセンスを申請中で、連邦準備制度の決済ネットワークに直接接続しようとしている。これは「数字ドル」枠組み内で核心的決済役割を確保しようとする動きであり、ステーブルコインのコンプライアンス性を将来の米国デジタルインフラの一部へと転換しようとしている。

グローバルなステーブルコイン規制の地図は急速に分化している。EUは市場統合を重視、香港はリスク管理優先、米国はグローバル決済支配権を狙う。規制が産業の原動力となる中、発行体は各地域の制度経路と自らの能力特性を踏まえ、戦略的位置づけを明確にし、真に持続可能な開発モデルを見出す必要がある。

🎯 デジタル金融の新パラダイム：ライセンスハードル下でのステーブルコインエコシステム再編とインフラの台頭

ステーブルコインはその技術的優位性により、単なるデジタルトークンから次世代金融インフラの中心へと進化しつつある。

しかし、米国の「GENIUS Act」などの規制強化により、ステーブルコイン発行には銀行並みのコンプライアンス基準が求められるようになり、高水準の準備資産、強力な規制ライセンス、コア決済接続能力が必須となった。この高いコンプライアンス壁により、大多数の企業が立ち退きを余儀なくされているが、その一方でCircle、Rippleなどの暗号大手が連邦トラスト銀行ライセンスを申請し、「数字ドル」インフラの主導権を握ろうとしている。この傾向は、ステーブルコインの直接発行が、豊富な資本とライセンス資格を持つ大手機関だけのゲームになったことを明確に示している。

Agoraが提供するステーブルコインオペレーティングシステムは、この高難度プロセスを構造的に分解しようとしている。ホワイトラベル発行ソリューションにより、Agoraはコンプライアンスフレームワーク、トランザクション管理、準備資産管理、オンチェーンAML、法定通貨チャネル、取引所接続などを含むモジュール型サービスを一括提供。これにより企業は既存のコンプライアンス経路に基づいて迅速に独自ブランドのステーブルコインを展開でき、業務と製品開発に集中できる。

このような能力抽象化の流れは、ステーブルコインサービスが「ライセンス保有型仲介」から「基盤能力プラットフォーム」へと進化していることを示している。Paxosなどの初期モデルは自社ライセンスを使って第三者に発行サービスを提供していたが、Agoraはコア能力を標準化・ネットワーク化し、より広範な機関にステーブルコインインフラを開放する。この変化により参入障壁が低下し、ステーブルコインが「プラットフォーム内通貨」や「垂直領域の決済レイヤー」として機能する道が開かれた。

Coboのステーブルコインソリューションもまた、「金融機能が組み込み型インフラへ進化する」具体的な実践と成果を示している。決済、トランザクション管理、リスク管理、入出金などの主要ノードが標準化モジュールとしてパッケージ化され、API形式で公開されることで、企業は必要に応じて柔軟に組み合わせて利用できる。このアーキテクチャでは、信頼は機関そのものからインターフェースそのものへと移行する。まるでクラウドコンピューティングがオンプレミスを代替したように。オンチェーンウォレット、MPC、集中型トランザクション管理により資金のコンプライアンスと安全性を確保し、複数の銀行チャネルと決済ネットワークによりステーブルコインのクロスボーダー効率的流通を実現。リスク管理とオンチェーン監視モジュールは、規制当局が受け入れ可能な行動規範を取引に導入する。このインターフェース化構造は、ステーブルコインの市場論理を再構築している――発行者は全工程の能力を持たず、信頼できるエグゼキューションレイヤーに基づいて自らのサービス体系を構築する。これにより、ステーブルコインは真に組み合わせ可能で、ガバナンス可能で、グローバル適応可能な金融プリミティブとなる。

🎯 WeChat Pay MCPと「マシンマネー」の未来

7月3日、TencentのAIプラットフォームYuanqiはWeChat Pay MCPの統合を発表し、注文、投げ銭、注文管理などの機能を開放した。これにより、AIエージェントは「入金」能力を獲得し、単なる情報提供者から経済活動を遂行できる存在へと進化した。簡単なAPI呼び出しや事前設定されたワークフローによって、開発者はユーザーとの会話中にサービス生成、提供、支払いを完結させ、完全なビジネスサイクルを構築できるようになった。これはAI商業モデルが自動化段階に入ったことを意味し、開発者にとって新たなビジネスチャンスが開かれた。

この進展は、グローバルなAI商用化実験と呼応している。以前、AnthropicはClaude 3 LLMに自動販売機の運営を任せたが、最終的には赤字に終わった。しかし、補充、価格交渉、リスク管理においては安定した性能を見せた。事後の分析では、失敗の根本原因はアルゴリズムではなく「システム的欠如」にあることが判明。目標整合性の不明確さ（例：「親切であること」＞「利益追求」）、価格戦略の不在、注文管理やCRMの支援不足などが挙げられた。この実験は、AIエージェントが技術的能力をすでに備えている一方で、外部構造と権限インフラが未整備であることを示している。

支払いシステムこそが、AI商業能力の次のボトルネックである。従来の支払い経路は人間向けに設計されており、手数料が高く、決済が遅く、権限も柔軟ではないため、エージェントの24/7稼働、マイクロペイメント、高度自動化の要求と構造的に不一致である。ステーブルコインは「マシンネイティブマネー」として、エージェントの商業ロジックに天然的に適合している。極めて低いコストにより細粒度の動的価格設定が可能。オンチェーン記録とウォレットアドレスはCRMシステムと連携でき、ユーザープロファイリングや自動インセンティブが実現。即時決済により支払いと注文ステータスが同期され、エンドツーエンド、人的介入不要の注文履行プロセスが構築される。

しかし、AIエージェントが入金能力を得ることは、リスクの自動拡大も意味する。誘導的支払い、偽コンテンツ販売、さらには「AIがAIを騙す」ような新しい形態が、人的介入なしに閉じたサイクルを形成する可能性がある。プラットフォームは同時に権限管理とリスク管理構造を整備し、開発者へのアクセス、支払いトリガー論理、異常行動に対して厳格な制御を行う必要がある。AIエージェントの経済的身分が活性化された今、支払いインフラの安全とガバナンスが、この新パラダイムの健全な展開を左右する。

市場採用状況

🌱 CircleとOKXがUSDC戦略提携、グローバル流動性とカバレッジを拡大

要点速報

Circleと世界的に有名な取引所OKXが提携し、6000万人のOKXユーザーに1:1のUSDとUSDCの双方向交換サービスを提供；
双方は共通の銀行パートナーを通じて出入金チャネルを簡素化し、顧客がUSDCを取引や支払いに使いやすくする；
提携の一環として、CircleとOKXは共同で教育プログラムやコミュニティ活動を展開し、ユーザーがUSDCなどのデジタル通貨のメリットを理解できるように支援。

重要性

この提携はUSDCのグローバルアクセシビリティと流動性をさらに拡大し、Circleが世界最大のステーブルコイン発行体としての市場影響力を積極的に拡大していることを示している。大量のユーザーを抱える取引所との深いつながりを構築することで、Circleはビジネスモデルを強化し、USDCの国際支払い・取引分野での実用性を高めている。

🌱 アリババグループ国際事業部（Ant International）がCircleのステーブルコインをブロックチェーンプラットフォームに導入計画

要点速報

関係者によると、アリババグループ傘下のAnt Internationalは、米国のステーブルコイン規制が整備された後に、CircleのUSDCを自社ブロックチェーンプラットフォームに統合する計画；
アリババグループは昨年1兆ドル以上のグローバル取引を処理し、その3分の1を自社ブロックチェーンシステムが担っており、デジタル決済分野での巨大な規模を示している；
Ant Internationalは現在、香港、シンガポール、ルクセンブルクでステーブルコインライセンスを申請中で、グローバルなステーブルコイン事業への本格的な布石を打っている。上場済みのCircleとの協力はその重要な一歩。

重要性：

中国のテック大手と米国のリードステーブルコイン発行体のクロスボーダー提携は、ステーブルコインがグローバル支払い分野で主流の承認を得ていることを反映。同時に、アリババグループがコンプライアンスチャネルを通じて国際ブロックチェーン事業を拡大しようとしており、これが中国企業のグローバルデジタル金融競争への新たなモデルになる可能性がある。

🌱 MeowとBridgeが提携し、USDC支払いエコシステムを構築、現金と同等の利便性を実現

要点速報

米国フィンテック企業MeowはBridgeのOrchestration APIを統合し、米国初の商業銀行プラットフォーム上で企業が直接USDCを送受信できる会社となった；
このソリューションは、時間のかかる暗号取引所口座開設プロセスを簡素化し、USDCと従来の会計システムの断絶を解消、企業レベルの資金管理を提供し、取引コストを削減；
導入後、効果は顕著だった。Meowの取引量は数十億ドル増加、顧客口座数は3倍に増加し、2024年に黒字化。企業の会計処理時間を数時間から数分に短縮した。

重要性

この事例は、ステーブルコインが実際のビジネス用途で突破的進展を遂げたことを示している。USDCを従来の銀行サービスとシームレスに統合することで、企業の暗号決済採用のハードルを下げた。MeowとBridgeの協力は、フィンテック企業がステーブルコイン技術を活用して競争優位を創出する方法のテンプレートを提供し、ステーブルコインが日常の商業支払いツールとしての実現可能性を証明した。

🌱 オーストラリアのフィンテックユニコーンAirwallex、ステーブルコインプラットフォームチームを新設

要点速報

オーストラリアのクロスボーダー決済ユニコーンAirwallex（空中雲匯）の公式サイトによると、同社は現在ステーブルコインプラットフォームチームを組織中で、エンジニア職の採用を開始；
同社は、顧客および内部システムがグローバルにステーブルコインを購入、保有、送信、決済できるインフラを構築する計画；
このプラットフォームは、ほぼ即時のグローバル決済をサポートし、オンチェーン流動性とシームレスな法定通貨-ステーブルコイン変換を実現し、ユーザーに効率的なクロスボーダー金融サービスを提供することを目指す。

重要性

評価額30億ドル超の決済大手がステーブルコイン分野に進出することは、従来の決済とブロックチェーン技術の重要な融合を象徴している。これにより同社のグローバル決済ネットワークに効率的な決済チャネルが提供され、機関向けユーザーに便利なステーブルコインサービスが提供される。これはステーブルコインのアジア太平洋地域におけるクロスボーダー決済シーンでの普及を加速させる可能性がある。

🌱 VisaとBridgeが提携し、ラテンアメリカでステーブルコイン決済カードを展開

要点速報

VisaはステーブルコインサービスプロバイダーBridgeと提携し、アルゼンチン、コロンビア、メキシコなどラテンアメリカ諸国でステーブルコイン決済カードの提供を開始；
このサービスは買い手と売り手に柔軟なステーブルコイン取引手段を提供し、フィンテック企業や企業が単一のAPIでステーブルコイン決済カードサービスを提供できるようにする；
ラテンアメリカが最初の大規模展開地域となったことで、高インフレ、為替変動の国々におけるステーブルコインの実用的価値が浮き彫りになり、Visaが暗号決済ネットワークをさらに拡大している。

重要性

伝統的決済大手Visaがステーブルコイン分野での展開をさらに拡大し、特に高インフレ地域を重点市場に選んだことは、ステーブルコインが投機的ツールから実用的支払いツールへと転換していることを示している。また、メインストリーム決済機関からの戦略的承認を得ていることも意味する。

マクロトレンド

🔮 米国債残高が史上最高を突破、2月記録を更新

要点速報

米国債残高が再び史上最高を記録し、今年2月の記録を破った。政府は高金利環境下で支出ギャップと満期債務のリファイナンスのために大量の債券を発行し続けている；
これにより利払いの割合が大幅に増加し、財政負担がさらに悪化。市場流動性、長期金利の動向、投資家の信頼に直接的な影響を与える；
債務危機に対処するため、政府は非伝統的資金調達手段を模索しており、コンプライアンスを満たすステーブルコイン発行体に米国債保有を促すことで、「隠れた量的緩和」メカニズムを形成し、米国債需要を間接的に支える可能性がある。

重要性

急増する米国債は米ドルの長期的安定性を脅かすだけでなく、ステーブルコイン規制環境を再構築する可能性もある。政府はステーブルコイン準備金を米国債市場に誘導し、米国債の吸収ルートを増やす動機を持っている。これはUSDCなどの主要ステーブルコインの準備戦略と規制コンプライアンスに深远な影響を与えるだろう。

🔮 みずほ証券がCircle株を「売り」評価：USDCの中長期成長見通しは過大

要点速報

みずほ証券はCircle株（CRCL）に「パフォーマンス不良（Underperform）」評価を出し、目標株価を85ドルと設定。現在の取引価格を大きく下回り、市場が楽観的すぎると判断；
アナリストは三大リスクを指摘：迫る利下げ周期、USDC流通量の停滞（4月以来620億ドルで横ばい）、構造的に高い流通コスト（利益率は2023年の61%から2025年初には39%に低下）；
みずほ証券は、Circleが予測する2027年の45億ドルの売上は25〜30%過大評価されていると考えており、USDCの採用率が大幅に向上するか金利が高止まりしない限り、達成は困難。

重要性

Circleは先月31ドルでNYSEに上場し、個人投資家の人気銘柄となったが、機関投資家はその評価の妥当性に疑問を呈し始めている。GENIUS Actなどの規制進展により新たな競合者が登場する可能性があり、またCoinbaseなどのパートナーがより高いリターンを提供することでUSDC保有者を惹きつけている（CoinbaseのUSDC保有シェアは1年余りで8%から22%に増加）。これによりCircleは将来的にさらなる利益圧力と米ドルステーブルコイン市場シェアの挑戦に直面する可能性がある。

🔮 韓国でステーブルコイン登録ブーム、地元企業がデジタル決済市場に相次ぎ参入

要点速報

韓国にはまだ明確なステーブルコイン規制ガイドラインがないが、ステーブルコイン商標登録のブームが起きている。ほぼ毎日、銀行や企業がステーブルコイン関連商標を出願；
上場企業がステーブルコイン商標を出願すると、株価が通常1日で15〜30%急騰することが市場の常態化した反応；
韓国の金融大手が続々と参入。Toss Bank、新韓金融グループ、KakaoPay、KB国民銀行、KakaoBank、K Bank、新韓カード、未来資産など十数社がステーブルコイン商標を出願済み。

重要性

韓国投資家のステーブルコイン分野への熱意は非常に高く、6月にはCircle株が韓国投資家が最も注目する外国株となり、単月純流入額は4.1億ドルに達した。この全国的なブームは、韓国が急速にアジアのステーブルコイン競争のキーマーケットになりつつあることを示している。投資家は「次のCircle」を積極的に探しており、将来的にグローバルな影響力を持つ韓国発ステーブルコインプロジェクトが生まれる可能性がある。

規制・コンプライアンス

🏛️ Circle、盗難資金を凍結せず、ハッカーが23秒で130万USDT0をUSDCに変換して逃走

要点速報

攻撃者はUSDT0発行側が130万USDT0の資産を凍結するわずか23秒前に、すべての資金をUSDCに交換して脱出；
USDT0チームは直ちに凍結措置を実施したが、ブロックチェーン取引の確認時間差のため、攻撃者の資金移転を阻止できなかった；
事件発生から1時間後も、USDC発行元のCircleは対応や凍結措置を講じておらず、コミュニティからはそのセキュリティ対応メカニズムに疑問が呈された。

重要性

Circleの盗難資金への対応は、ステーブルコインのセキュリティ協力に関する重要なケースとなる。その対応速度は資金回収の可能性だけでなく、中央集権的ステーブルコイン発行体間の協調効率と市場信頼を試すものとなる。

🏛️ Tether（テザー）、スイスの秘密金庫に80億ドル相当の金準備を保有

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世界最大のステーブルコイン発行体Tetherはスイスに自社金庫を保有し、現在約80トンの金（時価約80億ドル）を準備資産として保有。これは準備総額の約5%に相当；
Tether CEOのPaolo Ardoino氏はこれを「世界で最も安全な金庫」と称するが、セキュリティ上の理由から正確な位置は明かしていない。その規模はUBSグループが公表する貴金属・商品保有量に匹敵；
同社は金裏付けトークンXAUTも発行しており、1トークンにつき1オンスの金で裏付けられている。現在7.7トン相当（約8.19億ドル）のトークンが発行されており、保有者はスイスで現物金と交換可能。

重要性

Tetherがこれほど大規模な金準備を蓄積していることは、ステーブルコイン発行体が資産の多様化支持を求める傾向と、伝統的金融システムへの挑戦を浮き彫りにする。しかし、EUが昨年制定したステーブルコイン規制や米国で提案中の法規では、法定通貨ステーブルコインの裏付け資産として現金および類現金資産（短期国債など）のみを認めている。これはTetherがこれらの市場で認可を得るために金準備を売却せざるを得ない可能性を意味している。

🏛️ Circleと暗号取引所ByBitがUSDC収益分配契約を締結

要点速報

関係者によると、ステーブルコイン発行体Circleは世界第2位の暗号取引所ByBitと、USDC準備金から生じる収益を分配する秘密契約を締結；
Circleは以前からCoinbaseとUSDC準備金収益の50%を分配する契約を結んでおり、IPO前の申請書類でBinanceとの同様の協力についても開示済み；
ある関係者は「大量のUSDCを保有する取引所は基本的にすべてCircleと何らかの契約を結んでいる」と語り、これがUSDC市場シェア拡大の標準的ビジネスモデルになっていることを示唆。

重要性

これはステーブルコイン発行体が収益共有を通じて取引所に自社通貨の使用促進を働きかける方法を明らかにしたもの。このモデルによりCircleはUSDCエコシステムを急速に拡大できるが、同時に準備金収益の配分透明性やステーブルコイン事業の実質に対する規制当局の関心を招く可能性もある。

🏛️ 香港ステーブルコイン条例8月施行、A株市場がステーブルコイン布石に高い関心

要点速報

香港「ステーブルコイン条例」は8月1日に正式施行され、世界初の法定通貨ステーブルコインに特化した包括的規制枠組みとなる。金融管理局（HKMA）は今月中に実施ガイドラインを公表予定で、最初のライセンス発行数は個別数枚と見込まれる；
中国本土の上海・深圳両証券取引所に上場する複数企業が、最近投資家から繰り返しステーブルコイン事業の布石について問われており、政策の扉開き、取引効率向上、戦略的ポジショニング需要が市場の熱意を駆動；
香港当局のトークン化グリーンボンドの決済サイクルはT+5からT+1に短縮され、ブロックチェーン技術が取引摩擦コストを効果的に削減できることを証明。香港はデジタル資産を実体経済に接続しようとしている。

重要性

香港のステーブルコイン規制枠組みの施行は、アジアのデジタル資産市場に重要なベンチマークを設ける。明確なコンプライアンス経路を提供するだけでなく、人民元ステーブルコインの発展を促進する可能性もある。これにより多くの金融機関やテック企業がステーブルコイン分野に参入するようになり、中国本土の関連政策に参考と模範を提供する。

🏛️ EU MiCA規制6ヶ月報告：14のステーブルコイン発行体が承認、39の暗号サービスプロバイダーがライセンス取得

要点速報

CircleのEU政策担当ディレクターPatrick Hansenによると、EUのMiCA規制が施行されて6ヶ月、7つのEU加盟国に所在する14の認可済みステーブルコイン（電子マネートークン）発行体が誕生。フランス、マルタ、オランダがそれぞれ3社で最多。発行された20種のステーブルコインのうち、12種がユーロ連動、7種が米ドル連動、1種がチェコ・コルナ連動；
すでに39の暗号資産サービスプロバイダー（CASP）がMiCAライセンスを取得。9つのEU/欧州経済地域（EEA）加盟国に所在。ドイツ（12社）とオランダ（11社）がリード。機関タイプは伝統的金融機関（BBVA、Clearstreamなど）、フィンテック企業（N26、Trade Republicなど）、暗号ネイティブ企業（Coinbase、Krakenなど）を含む；
現在、資産参照トークン（ART）発行体の承認例はなく、需要不足を示唆。ビットコイン、イーサリアムなどの暗号資産についてMiCA第2章に基づく通知書が約30件提出済み。オランダ、ポーランドなど6カ国の移行期間が終了。オランダ金融市場庁（AFM）がライセンス発行で先行。

重要性

MiCAが完全施行されて6ヶ月で明確な勢いを見せている。欧州各社が30の欧州経済地域加盟国にサービスを展開するために積極的にライセンス申請中。この規制枠組みは徐々に欧州暗号資産市場のコンプライアンス生態系を構築しており、世界他の地域のステーブルコイン規制に参考モデルを提供している。EUの進展はまた、暗号金融サービスの機関化トレンドを示しており、伝統的金融と暗号ネイティブ企業が同一の規制枠組み下で競争している。

🏛️ ドバイ、初のトークン化マネーマーケットファンドQCDを承認、カタール国立銀行とDMZ Financeが共同開発

要点速報

ドバイ金融サービス庁（DFSA）が、カタール国立銀行とDMZ Financeが支援するQCDマネーマーケットファンドを承認。この地域初の承認を受けたトークン化マネーマーケットファンドとなった；
このファンドは伝統的資産をオンチェーンに移行し、さまざまな機関用途にサービスを提供することで、中東がデジタル資産金融センターとしての地位をさらに強化することを目指す；
ある共同報告書は、2033年までに世界のトークン化リアルワールドアセット（RWA）市場規模が18.9兆ドルに達すると予測。ドバイとドーハが早期のリード地域となる見込み。

重要性

この措置はリアルワールドアセット（RWA）分野における重要なブレークスルーを示しており、中東が積極的にデジタル資産金融インフラを構築し、伝統的金融とブロックチェーン技術を融合させ、グローバルな機関投資家に新たな投資チャンネルを提供しようとしている。

🏛️ Orbiter Financeとナスダック上場企業が提携、コンプライアンス型ステーブルコインのクロスチェーンソリューションを開発

要点速報

Orbiter Financeはナスダック上場企業Nano Labsと戦略的提携し、NBNB.ioという名のコンプライアンス型ステーブルコインクロスチェーンソリューションを共同開発；
このソリューションは米ドル、香港ドル、離岸人民元など複数の法定通貨の低コストクロスチェーン送金をサポートし、2025年第4四半期の正式リリースを予定；
この提携は、コンプライアンス型ステーブルコインがBNB Chainエコシステム内で実用化されるのを促進し、特にDeFiなどのブロックチェーンシーンでの実際の応用を推進することを目的としている。

重要性

上場企業と専門的クロスチェーンプロトコルの提携は、コンプライアンス型ステーブルコインが主流金融に近づく重要な一歩を示している。特に香港ドルおよび離岸人民元ステーブルコインの展開は、アジア地域のユーザーに多様なデジタル資産選択肢を提供し、BNB Chainエコシステムに新たな成長機会をもたらす。