トークン化時代はすでに到来しており、市場はいつ暗号資産を再評価するのか？
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トークン化時代はすでに到来しており、市場はいつ暗号資産を再評価するのか？
代幣化投資が台頭する最も直接的な方法は、主要なパブリックチェーンやインフラプロジェクトに投資することである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Hougan、Ryan Rasmussen（Bitwise）
翻訳：AididiaoJP、Foresight News
暗号資産業界では今、いくつかの変化が起きています。
トークン化はすでに始まっています。市場はいつ再評価されるのでしょうか？
株式や債券、その他の現実世界の資産を従来のネットワークではなくブロックチェーン上に移行する「トークン化」技術は、今まさに正念場を迎えています。
過去1か月だけでも、以下の出来事が相次いでいます。
RobinhoodとKrakenが、それぞれトークン化された株式の取引サービスを開始しました。RobinhoodはイーサリアムのLayer 2ネットワークArbitrumを利用し、KrakenのxStocksシステムはSolanaを基盤としています。現時点ではいずれも米国外の投資家に限定されていますが、Coinbaseは米国でのトークン化株式取引をSECに申請しており、これを「重要な戦略」と位置づけています。
金融機関は株式・債券取引用の新規Layer 1ブロックチェーン「Canton Network」に1億3500万ドルを出資しました。この資金調達は、マーケットメイキング大手のDRW Capitalと債券取引所Tradeweb Marketsが主導し、Citadel、DTCC、ゴールドマン・サックスなどが参加しています。
SEC議長のPaul Atkins氏は、トークン化を重要な「革新」と称し、「市場におけるトークン化の推進方法に注力すべき」だと述べました。また、「執行を通じた監督」の時代は「すでに終わった」と明言しています。
これだけではありません。
ラテンアメリカ最大級の暗号資産取引所の一つが、XRP Ledger上で2億ドル相当の現実世界資産をトークン化すると発表。Galaxy Digitalは、トークン化された株式がNYSEの収益を脅かす可能性があると指摘。ブロックチェーン上での現実世界資産のトークン化総額も、過去最高を記録しています。
明らかに、何か大きな変化が起きています。しかし、それがイーサリアム、ソラナ、XRP、チェインリンクおよび関連資産の価格に影響を与えるのは、いったいいつになるのでしょうか？
トークン化の将来性
私はこれまで、トークン化に対して二面的な見方をしてきました。
一方で、それは避けられないもののように感じます。株式が平日の9時30分から16時までの間しか取引できないというのは理にかなっていません。まるでメールが毎週金曜日の16時に閉じて、翌週月曜日の9時30分まで開かないようなものです。
決済速度の遅さも無視できません。昨年、株式の決済期間がT+2からT+1に短縮されたときのニュースを覚えていますか？
ほかのどの業界であれば、「1934年の運用スピード」を祝うでしょうか？
避けられないように感じる一方で、私はずっと「急ぐべきではない」と思ってきました。市場構造の変化はゆっくりと進むものです。場内取引から電子取引への移行にどれだけの時間がかかったかを見ればわかります。
しかし最近の一連の展開を見て、私は考えを改め始めています。トークン化株式に関するストーリーが、関連資産の価格に予想より早く影響を与える可能性があるのです。
なぜ今こそ価格に影響を与え始めているのか
トークン化株式市場は極めて巨大です。
世界最大の資産運用会社であるベライダーのCEO、Larry Fink氏（おそらく資産管理業界で最も影響力のある人物）は、今年の株主向け書簡でこう述べました。「すべての株式、すべての債券、すべてのファンド、そしてあらゆる資産がトークン化され得る。」
それについて考えてみましょう。
株式市場の時価総額は117兆ドル。債券市場は140兆ドル。つまり、トークン化を巡る争いの舞台は合計257兆ドルに及び、さらにニッチな資産は含まれていません。
最近、ステーブルコイン市場への期待が高まっています。米財務長官のScott Bessent氏を含む多くの専門家は、2030年までにステーブルコイン市場が現在の約2500億ドルから2兆ドルに成長すると予測しています。
2兆ドルといえば巨額ですが、Larry Fink氏が描くトークン化市場のビジョンに比べれば、わずか1％未満であり、九牛一毛にすぎません。
それでも私は、大多数の株式・債券取引がブロックチェーンに移行するには、まだ10年以上かかると考えています。しかし、RobinhoodやTradewebといった主要金融機関が既に布石を打っている今、数年以内に1〜5％の浸透率に達する可能性はないでしょうか？複数の大規模パイロットプロジェクトが、このレベルの市場浸透を可能にするかもしれません。そうなれば、ビットコインを含む他のいかなる暗号資産アプリケーションや資産よりも大きな規模——数兆ドル単位の市場が生まれることになります。
トークン化に関するナラティブはさらに加速していくでしょう。もしRobinhoodがすでにサービスを開始しているなら、Charles Schwabなどの他社も間違いなく検討を進めているはずです。今年の秋には新たな発表ラッシュが来るでしょう。
トークン化の台頭への投資法
トークン化の成長に投資する最も直接的な方法は、トップクラスのLayer 1ブロックチェーンおよびインフラプロジェクト——イーサリアム、ソラナ、XRP、チェインリンクなどを一括して保有することです。
集中投資を主張する声もあるでしょう。特にイーサリアムは現在のリーダーであり、シェア獲得の可能性も高いですが、私はそれをあまりにも狭い視点だと考えます。先ほどの発表内容を見てください。多くの異なるプレイヤーが参入しており、早期にトレンドに乗ったとしても、間違った銘柄を選んでしまうのは残念です。
コアとなるブロックチェーン資産に加え、Robinhood、Coinbase、Circleなど、トークン化の恩恵を受けそうな企業の株式群をポートフォリオに加えることもできます。
Larry Fink氏の言う通りであれば、トークン化市場は今後数年で4000倍以上に拡大する可能性があります。チャンスは今、まさにここにあります。
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