暗号資産市場は徐々に米国株式市場化している：注目すべきいくつかのコイン・株関連資産について
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暗号資産市場は徐々に米国株式市場化している：注目すべきいくつかのコイン・株関連資産について
株式と暗号資産は融合しつつある。一方では株式資産のブロックチェーン化が進み、他方では暗号資産関連企業の上場が進んでいる。両市場の流動性が双方向でつながり始めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：岳小魚
暗号通貨市場は徐々に米国株式市場化しており、現在では暗号通貨市場で活動するには米国株の知識も必要になってきている。
ビットコインETFの存在により、もともとビットコインだけが米国株と非常に近い関係にあったが、今や暗号通貨業界全体が米国株市場に注目し始めている。
では現在、どの「暗号関連株（以下『コイン株』）」に注目すべきなのかを見ていこう。
コイン株市場は大きく4つのカテゴリーに分けられる。
第一に安定通貨（ステーブルコイン）関連銘柄。代表例はCircleである。
ただし、Circleは現在プレミアム（割高）が非常に高く、暗号通貨業界の人間には理解しがたい状況だが、伝統的金融関係者は依然として積極的に購入している。
Circle以外にも注目すべき企業として、Tether（非上場企業だがUSDTが市場を支配）、Paxos（Pax DollarやPayPal USDを発行）がある。
第二に取引プラットフォーム。代表例はCoinbaseである。
しかしCoinbaseは資産価値がすでに高水準に達しており、評価額は安定しているものの成長余地は限られている。
Coinbase以外では、Robinhood、Krakenに注目すべきだ。
Robinhood自体は従来の株式取引プラットフォームだが、暗号通貨分野への拡張を積極的に進めており、最近Bitstampを買収した。
Krakenも米国で規制に適った取引所であり、まだ上場していないがIPOを計画中。IPOが成功すれば、Coinbaseの強力なライバルとなるだろう。
第三にマイニング関連株。ビットコインの採掘事業に携わる企業群である。
代表的なのはRiot Platforms（RIOT）、Marathon Digital Holdings（MARA）、CleanSpark（CLSK）など。
マイニング株はサイクル株であり、暗号通貨の弱気相場では損失が大きく、好況期には高いリターンを得られる。
計算能力とエネルギーコストに依存するため、環境保護政策の影響を受ける可能性がある。
長期的には、ビットコインの準備資産としての地位向上が、マイニング株にとってポジティブ材料となる。
第四に暗号通貨金庫（キャッシュレス・トレジャリー）。代表例はMicroStrategy（マイクロストラテジー）である。
マイクロストラテジーは「資金調達→暗号通貨購入→価格上昇促進」というモデルを確立し、市場から資金を調達してレバレッジをかけてBTCを購入している。
現在ではイーサリアム版マイクロストラテジー、ソラナ版マイクロストラテジー、トロン版マイクロストラテジーなどが続出している。
多くの主要暗号通貨企業が、米国株式市場の空殻企業（シェルカンパニー）を買い取り、米国市場から資金を調達し、それを逆に暗号通貨の購入に回している。
これは暗号通貨企業自身の資金調達能力が試されるものであり、元手となる資金を持っていることが前提となる。たとえばマイクロストラテジーのような企業が該当する。
例えば、イーサリアムコアチームが買収したSharpLink、トロンの孫宇晨が買収したSRM Entertainmentなどがその例である。
ただし両者は性質が異なり、前者は市場から資金を調達してイーサリアムを購入するのに対し、後者は自ら保有するステーブルコインおよびTRXをこの米国上場企業に注入し、その後ドルとして引き出す構造になっている。
そのため、SRMのような資産タイプには潜在的なコンプライアンスリスクが存在する可能性がある。
まとめ
安定通貨および取引プラットフォームは「インフラ投資」を表す一方、マイニング株および暗号通貨金庫はより「高リスク・高リターン」の投機的資産に近い。
この4種類のコイン株それぞれのリスクは異なる。
（1）安定通貨関連はリスクが最も低く、成長の天井は限られているが、安定したリターンを求める機関投資家に適している。
（2）取引プラットフォームは評価額が高く、エコシステムの拡大能力に注目が必要。暗号市場の長期的成長を信じる投資家向き。
（3）マイニング株は強い周期性を持ち、エネルギー価格と規制の圧力を注視する必要があり、周期トレーダー向き。ビットコイン価格とエネルギーコストの動向に応じてポジションを調整すべきである。
（4）暗号通貨金庫は爆発的上昇力を持つが、レバレッジリスクと規制リスクも最も高い。ハイリスク志向の投機家向きであり、企業の資金調達能力を深く分析する必要がある。
コイン株は融合を進めている。一方では株式資産のブロックチェーン化が進み、他方では暗号資産の上場が進んでおり、二つの市場の流動性が双方向に接続されつつある。
一般の個人投資家も考え方を転換し、関連知識の習得を始めるべきだ！
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