「ビットコイン株」は一体何を炒めているのか？
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「ビットコイン株」は一体何を炒めているのか？
米国株式市場における最も注目されている暗号通貨関連銘柄を整理する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：kkk、律動
2025年5月19日、Coinbase Global（ティッカー：COIN）が正式にS&P 500指数に採用され、暗号資産関連株式は徐々にメインストリームの視界に入り始めた。その後、ステーブルコイン発行の大手Circle Internet Group（ティッカー：CRCL）が6月5日にニューヨーク証券取引所に上場し、IPO価格は31ドルで、6月19日時点で株価はすでに600％以上急騰したことで、米国株式市場には「アルトシーズン」の相場が到来した。
暗号資産企業の株式は、一種の特別な「暗号トレンド銘柄」となりつつある。伝統的な市場投資家は暗号業界の企業を重視し始め、一方で暗号コミュニティの人々はこれらの株価の変動を市場動向の指標の一つと見なしている。本稿では、最近の米国株式市場における暗号関連銘柄の投機対象を整理する。
注：本記事は6月19日に執筆されたため、中東紛争の情勢悪化により、現在の株価と本文中の価格には差異がある可能性がある。
Circleおよびステーブルコイン概念
Circle Internet Group（ティッカー：CRCL）
上場日：2025年6月｜取引所：NYSE｜ティッカー：CRCL｜時価総額：約420億ドル
2025年6月5日、「ステーブルコイン初の上場企業」であるCircle Internet Group（ティッカー：CRCL）が正式にニューヨーク証券取引所に上場し、Coinbase以来初の大型暗号資産企業のIPOとなった。IPO価格は31ドルで、初日から倍増し、6月19日時点で株価は199.81ドルまで急騰し、2020年以来の米国IPO銘柄として3日間累計パフォーマンスの新記録を樹立した。
Circleは2013年に設立され、当初はP2P決済アプリ「Circle Pay」で市場に参入し、一時期はPoloniexなどの取引所事業にも進出したが、大きな成果を得られなかった。2018年からステーブルコイン分野への転換を開始し、Coinbaseと協力してUSDCの発行・管理に注力した。現在、USDCはBinanceやUniswapなど複数のプラットフォームで広く利用されており、DeFiおよびクロスボーダー決済において最もアクティブなステーブルコインの一つとなっている。
米国のGENIUS法および香港のステーブルコイン規制が相次いで施行される中、CRCLの急騰は市場が同社の基本面および収益モデルを評価しただけでなく、ステーブルコイン分野の将来価値に対する集中投資も反映している。ステーブルコインは徐々に周縁的ツールからコアインフラへと進化しており、ウォール街の大手金融機関も次々とステーブルコイン発行の意向を示している。Circleの希少性と政策的恩恵が共同でその評価額を押し上げている。
さらに、Circleはグローバルなクロスボーダー決済、オンチェーン決済、政府との協働など多方面で実用化シーンを拡大している。ますます多くの企業がSWIFTの代替手段としてリアルタイムの安定的支払い手段としてUSDCを利用し、ブロックチェーン技術を活用してより効率的かつ透明性の高い資金移動ネットワークを構築しようとしている。今後、CRCLのパフォーマンスは単なるテック企業への評価というよりも、次世代のグローバル決済システムの可能性の価格付けとなるだろう。
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Coinbase Global（ティッカー：COIN）
上場日：2021年4月14日｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：COIN｜時価総額：約750億ドル
Coinbaseは2012年に設立され、1億2000万人以上のユーザーを抱え、100カ国以上にサービスを提供している。複数の暗号資産取引をサポートし、小口および機関向けサービス（Coinbase CustodyおよびPrime）も提供しており、管理資産は2000億ドルを超える。米国内の複数州でライセンスを保有し、パブリックチェーン、インフラ、決済など暗号領域での継続的な深耕を進めている。
最近、Coinbaseエコシステムは複数の重要なアップデートを迎えた。Layer2ネットワークBaseのパフォーマンスが目覚ましく、DeFiのTVLは50億ドルを超え、DEXをメインアプリに統合することでオンチェーン資産の流動性を強化することを発表した。また、Shopifyと提携しUSDCによるチェックアウト機能を導入し、ステーブルコインの商業決済普及を推進している。消費者向けにはアメリカン・エキスプレスと協力して初の暗号クレジットカード「Coinbase One Card」を発行。さらに、米国でCFTC準拠のペルペット契約機能を提供し、オプション取引所Deribitを買収することでデリバティブ市場への布石を加速させた。
CRCLの急騰の裏で、市場は実はCoinbaseこそがこの宴の最大の受益者であることに気づいていない。USDCは2018年にCircleとCoinbaseがCentreコンソーシアムを通じて共同開発したものであり、同コンソーシアムが2023年に解散した後、Coinbaseは同年8月にCircleの株式を取得した。CircleのIPO文書によると、CoinbaseはCircleのUSDC準備金から得られる利益の半分を受け取っており、いわば「50％を寝て稼ぐ」状態にある。
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「ビットコイン保有」概念
MicroStrategy Incorporated（ティッカー：MSTR）
上場日：1998年6月｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：MSTR｜時価総額：約1030億ドル
暗号分野に進出する前、MicroStrategyの主な事業はビジネスインテリジェンスソフトウェアプラットフォームの提供であり、企業のデータ分析、レポート作成、情報発信を支援していたが、特に目立つ存在ではなかった。MicroStrategyを主流の注目を集めるようになったのは、ビットコインの戦略的保有戦略である。
2020年8月以降、CEOのMichael Saylorは自社の貸借対照表にビットコインを主要な準備資産として取り入れ、転換社債の発行などを通じてBTCの購入を継続的に拡大した。2025年半ば時点で、同社が保有するビットコインは50万枚を超え、世界の流通量の約3％を占め、「一枚も売却しない」と公言している。
この戦略により、MicroStrategyは米国株式市場におけるビットコイン概念の「準ETF」となり、多くの機関投資家にとって「従来の金融市場を通じて間接的にビットコインを保有する」手段を提供している。ビットコイン価格の上昇に伴い、MSTRの株価は2020年の12ドルから360ドル以上に急騰し、30倍以上の上昇を記録。時価総額とビットコイン価格の相関係数は0.7～0.9の間で非常に強い正の相関を持つ。
ビットコインの金融化が進み、ETF承認が下り、機関の配置需要が高まる中、MicroStrategyの「BTC本位」戦略はもはや孤例ではなく、暗号業界全体の風向きを示す存在となった。その先駆的モデルは連鎖反応を引き起こし、ますます多くの企業が「マイクロストラテジー方式」を模倣し、資金調達や社債発行を通じて積極的にビットコインを購入し、貸借対照表に組み込む動きが広がり、「上場企業のコイン蓄積ブーム」の新たな波を生んでいる。
GameStop Corp.（ティッカー：GME）
上場日：2002年6月｜取引所：NYSE｜ティッカー：GME｜時価総額：約105億ドル
GameStopは米国に本社を置く多チャネル型の電子ゲームおよびコンシューマーエレクトロニクス小売業者で、米国、カナダ、欧州、オーストラリアに展開している。GameStop、EB Games、Micromaniaなどのブランド店舗および国際ECプラットフォームを通じて、新旧のゲーム機、実物およびデジタル版のゲームソフト、各種アクセサリー、ハードウェア周辺機器を販売しており、これらが主な収益源である。
2025年2月、CEOのRyan CohenがMicroStrategy創設者のMichael Saylorと会談し、この会談は市場でGameStopが「コイン蓄積」モデルを模倣する重要なシグナルと見なされた。3月には、同社がビットコインを準備資産とする計画を発表。この月の株価は12％急騰した。2月の噂も、GME株価に18％の上昇をもたらした。
5月末、同社は約4710ビットコイン（約5億1300万ドル相当）を購入し、貸借対照表に初めてビットコインを計上したことを確認。これにより「マイクロストラテジー方式」に正式に参加し、世界第13位のビットコイン保有企業となった。短期間のニュース刺激を受け、6月11日、同社は17.5億ドルのノート発行計画を発表し、ビットコインの戦略的保有に充てるとしている。この発表直後、GME株価は同日夜間取引で11％以上下落し、6月12日には23％以上暴落した。これは第一四半期の売上が7億3240万ドルに減少（前年比17％減）したこと、および潜在的な株式希薄化やビットコイン投資戦略への懸念が反映されたものだ。最近、GMEは22.5億ドルの転換社債発行を完了し、ビットコイン戦略の強化を図った。GME株価は6月17日、22.99ドルで終了し、当日約1.4％下落した。
Trump Media & Technology Group Corp（ティッカー：DJT）
上場日：2021年9月｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：DJT｜時価総額：約51億ドル
Trump Media & Technology Groupは、ソーシャルメディア、デジタルストリーミング、技術インフラに特化した総合テック企業である。主力製品のTruth Socialは、言論の自由を奨励し、検閲を排除する公共空間の構築を目指しており、同時にトランプ関連銘柄としても重要である。
2025年5月27日、DJTは突如25億ドル規模のビットコイン金庫戦略を発表し、ビットコインを資産準備に明確に組み入れ、「財務の安定性および長期的価値保存」を目的とした。このニュースは直ちにビットコイン価格を1.17％押し上げ、11万2000ドルの壁を突破させた。DJTの株価は発表後に過激な乱高下を見せ、前場では一時上昇したものの、その後短時間で約12％下落し、2025年3月10日以来の最大の単日下落幅を記録。これは市場がビットコイン投資に対する不安を示している。
6月、DJTはS-3登録申告書がSECにより承認されたことを発表し、直ちに約50の投資家と株式および転換社債に関する契約を締結。総調達額は23億ドルに達する。開示によると、この資金の大部分はビットコイン購入に直接使用され、DJTはMicroStrategyに続く、ビットコインを戦略的準備資産とする大型米国上場企業となる。
その他の企業
かつて高リスクと見なされていたマイクロストラテジーの戦略が、5年後の今日、複数の業界にわたる企業が真似する主流の物語へと進化している。ますます多くの企業が暗号資産を準備体系に取り入れ、「暗号準備＋資本市場のレバレッジ」によって自らの評価ロジックを再構築しようとしている。
フィットネス機器メーカーInteractive Strength（ティッカー：TRNR）と医療企業Semler Scientific（ティッカー：SMLR）はいずれもビットコイン購入に資金を投入しており、それぞれ最大500万ドルおよび1570BTCの投資計画を承認している。AI企業Genius Group（ティッカー：GNS）も遅れを取らず、1400万ドルを投じて153BTCを購入した。その他、Rumble（ティッカー：RUM）、Anixa Biosciences（ティッカー：ANIX）、LQR House（ティッカー：YHC）など多数の企業もビットコイン投資に加わっている。
関連記事：《「マイクロストラテジー効果」が米国株式市場を席巻：30社がコインを準備資産に、株価平均400％急騰》
「コイン株一体」概念
SharpLink Gaming（ティッカー：SBET）
上場日：1997年5月｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：SBET｜時価総額：約6億ドル
SharpLink Gamingはスポーツベッティングおよびオンラインカジノゲーム分野で活動するオンラインテクノロジー企業であり、ファンを許可されたオンラインスポーツベッティング運営者とつなげ、パーソナライズされたベッティングオファーを提供している。経営状況は芳しくなく、赤字が続いている。2023年の純利益は-1424.32万ドル、2024年の総収益は-457.12万ドルであった。
5月27日、SharpLink Gamingは1株あたり6.15ドルで69,100,313株の普通株または同等証券を投資家に販売し、予想収益は約4.25億ドル。調達資金はイーサリアムを主要な金庫準備資産として購入するために使用される。私募の主導はConsensys Software Inc.が務め、ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digitalなどが参加した。
この発表後、SBETの株価は1日で650％以上上昇し、3日間で累計17.56倍の上昇を記録。最高株価は120ドルに到達した。その後、同社は将来的な証券販売のためS-3登録申告書をSECに提出した。ただし、同社はこのニュースが誤解されており、即時の株式希薄化を意味するものではないと説明したが、株価は依然として大幅に下落し、最近のすべての上昇幅をほぼ消し去った。
SBETは短期間で急速に「マイクロストラテジー型」の上昇を経験したが、すぐに元の水準に戻る暴落も経験しており、暗号資産の準備がもはや株価上昇の保証とは限らないことが明らかになった。
DeFi Development Corp（ティッカー：DFDV）
上場日：2023年7月｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：DFDV｜時価総額：約4.6億ドル
DeFi Development CorpはもともとAI駆動のオンラインプラットフォームを用いて貸出人と商業不動産バイヤーをつなぐ不動産ファイナンス企業だった。2025年4月、元Kraken取引所幹部からなるチームがDeFi Development Corpの728,632株の普通株を購入し、元KrakenのチーフストラテジストJoseph Onoratiが会長兼CEOに任命された。
それ以降、同社はSolana財務戦略企業へと転身し、4月8日に2858枚のSOLを初購入。4月だけで株価は10倍に上昇した。5月末時点で、同社のSOL保有量は609,190枚に増加し、価値は9700万ドルを超えた。株価は5月に再び5倍の上昇を遂げた。
Trident Digital Tech Holdings（ティッカー：TDTH）
上場日：2024年9月｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：TDTH｜時価総額：約1900万ドル
2025年6月、シンガポールに本社を置くデジタルトランスフォーメーションリーダーTDTHは、世界初の大規模XRP準備基金を構築するため5億ドルの調達を計画すると発表。XRPをリアルタイム決済およびDeFiアプリケーションに活用するデジタルトランスフォーメーションサービスに統合する予定。長期的にはXRPの保有・積み増しを行い、Rippleエコシステムに深く関与することで分散型金融戦略を改善していく。発表後、株価は0.45ドルから50％以上下落し0.2ドルまで落ち込んだ。
他にも3つの大手企業がXRPを財務準備資産として支払いインフラに活用する計画を発表している。製薬企業Wellgistics Health（ティッカー：WGRX）はXRPに5000万ドルを投資。エネルギー企業VivoPower International（ティッカー：VVPR）は1億ドル相当のXRP購入を計画。旅行・宿泊業のリーダーWebus International（ティッカー：WETO）は3億ドルを調達しXRP準備基金を構築する。これらの発表後、各社の株価は一定程度下落しており、XRPなどのアルトコインが依然として主流金融機関からの承認を得られておらず、高リスクな投資と見なされていることを示している。
SRM Entertainment, Inc.（ティッカー：SRM）
上場日：2023年8月｜取引所：NASDAQ｜ティッカー：SRM｜時価総額：約1.9億ドル
2025年6月16日、玩具および記念品の設計・開発企業SRMは、TRONトークン（TRX）準備戦略を開始するため1億ドルの株式投資を獲得したと発表。同時に、TRONブロックチェーンの創設者Justin SUNが顧問に就任し、Tronは逆合併によってナスダックに上場する予定である。
発表後、SRMの株価は10倍以上急騰し、過去最高を更新、時価総額は1億ドルを超えた。
CircleおよびMicroStrategyの急騰は、市場にステーブルコイン分野および「マイクロストラテジー方式」の巨大な成長余地を見せつけた。ますます多くの伝統的金融機関、テックジャイアント、中小企業がステーブルコイン分野に参入し、暗号資産の保有を中心に新しい財務戦略を構築しようとしている。しかし、こうしたモデルが景気循環を乗り越え、価格変動に耐えうるかどうかは、市場の長期的検証と企業のリスク管理能力にかかっている。
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