麦剛：彼はポップマートとビットコインを変えた

2025.06.20

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麦剛：彼はポップマートとビットコインを変えた

麦剛はPOP MARTの成功を収めるだけでなく、ビットコインにも一定程度影響を与えた。

2025.06.20 - 02:14:32

泡泡玛特比特币麦刚

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

麦剛はPOP MARTの成功を収めるだけでなく、ビットコインにも一定程度影響を与えた。

執筆：TechFlow

Labubuが世界中で大ブームを巻き起こし、ポップマートの時価総額は3,400億香港ドルに達し、創業者・王寧は河南出身の億万長者となった。

あるジョークが再び話題になっている。

ポップマート上場前、投資家たちが王寧について語った評価は「学歴は並み、まともな会社勤めの経験もなく、話すときの表情も平坦で感染力に欠け、チームもエリートではない」というものだった。しかしポップマートが上場すると、彼らの評価は一変して「王寧は性格が落ち着いており、寡黙で感情を表に出さず、『消費分野の起業家』として優れた資質を持っている」と称賛するようになった。

同じような評価の逆転を体験した人物がもう一人いる――麦剛（マイ・ガン）だ。

この潮流玩具の大手企業が台頭する以前、麦剛は自らを主流の資本界から「グループチャットから追い出された」異端の投資家だと自嘲していた。だがポップマートの時価総額が急騰すると、彼は今度は「神壇」に据えられ、たちまち投資界の伝説的人物へと変貌した。

しかし麦剛の伝説は、潮流玩具の分野にとどまらない。実際、彼は暗号通貨の歴史そのものを一定程度変えた存在でもある。

麦剛は、世界トップクラスの取引所OKXの創業者・徐明星の恩師でもあり、初期の起業プロジェクトである「豆丁網（ドウディンウェイ）」に投資したほか、後に共同でOKCoinを設立している。

さらに、バイナンスの共同創業者・何一（ホーヤ）が暗号通貨の世界に入るきっかけを作ったのも麦剛である。

2014年、麦剛が主催したプライベートな集まりで、当時テレビ番組の司会者だった何一を徐明星に紹介した。これがきっかけで何一はOKCoinに入社することになる。その後、何一は現在のバイナンスCEOである趙長鵬（CZ）をチームに引き入れ、これにより世界中の暗号通貨取引所の激しい競争時代の幕開けが告げられたのである。

彼の投資ポートフォリオは、一見まったく関係のない二つの分野にまたがっているが、それぞれの分野で業界構造を変える巨大企業を生み出してきた。言い換えれば、麦剛はポップマートを成功させただけでなく、ビットコインの進化にも一定程度影響を与えたと言えるだろう。

初期のビットコイン布道者

「2013年、私はビットコインについて議論したことで、二つの主流VCコミュニティのWeChatグループから追い出されました。メンバーは全員高学歴の人々でしたが、私は自分の説明は非常に専門的だと思っていたのに、誰かが自分は何かを売りつけているように感じたようです。当時の私は内心とても落胆しました。社会的な動物である人間は、誰もが承認を求めますからね。

これが私が初めてVCの世界から『見捨てられた』と感じた瞬間であり、主流と非主流というサークルの違い、そして個人の認識の差があることに初めて気づいた出来事でした。」

これは2021年、麦剛がメディア「家辦新智點」のインタビューで語った言葉である。

2025年、この「麦剛：私がVC界から『見捨てられた』数年間」という記事が再びSNSで話題となった。

そのとき、ポップマートの時価総額は3,400億香港ドルを超え、麦剛が天使投資を行った時点の評価額（1,000万元人民元）から2万倍以上もの上昇を遂げていた。

そのとき、ビットコインの価格は10万ドルを超え、2013年初めの20ドルから5,000倍以上の上昇を記録していた。

麦剛は決して隠そうとはしない。彼自身が中国の投資界において、最も早くビットコインに投資し、その知識普及に尽力した「布道者」であることを。

2013年、多くの人々がビットコインを知らず、あるいは金融バブルと見なしていた時期に、彼はすでに全国規模でビットコインに関する知識や自身の理解を惜しみなく広めていた。

暗号通貨業界のOGである申屠青春（シェントゥ・チュンチュー）はこう振り返る。「2013年7月、有名なエンジェル投資家・麦剛と偶然出会い、ビットコインの話をしたのです。」

「麦剛は金融出身で、ビットコインに対する見解は非常に的確かつ先見性がありました。例えば『国家の準備通貨』という考えも、当時麦剛が語っていたことで、それが今まさに現実になっています。正直、麦剛は非常に強力なビットコイン布道者であり、彼の言葉が私のビットコイン業界への参入を強く後押ししました。彼はOKCoinにも投資しており、私を徐明星に紹介してくれました。私は即座に株式市場からすべての資金を引き揚げ、OKCoinで90ドルの価格で800ビットコインを購入しました。」

麦剛にとって、ビットコインは二つの文で説明できる：第一に、ビットコインとは数学者やハッカー、ネットワークの専門家が分散型アルゴリズムを使って完璧な通貨の属性を模倣したものである。第二に、その属性は分散型の強力なコンピュータ群による膨大な計算能力（ハッシュパワー）によって維持されている。

彼は人類の貨幣形態を三種類に分けている。一つ目は金などの貴金属に基づく通貨体系、二つ目は政府の信用を基盤とする信用貨幣。ビットコインの出現により、人類は三つ目の貨幣時代に入ったのだという。そしてこれら三つの貨幣形態は長期的に共存すると強調する。まるでインターネットが登場してもファックスや電話が完全に消滅しなかったのと同じように。

ビットコインに関して、麦剛は2014年にすでに一つの予言をしている：「ビットコインは大国間の駆け引きの道具となる。」

「私は無政府主義者ではありませんし、今日からビットコインを使い、人民元を使わないなどとは言っていません。しかし皆さんにお伝えできます。近ければ10年、長ければ30年のうちに、アメリカは新たなグローバル通貨体制を再構築するでしょう。その体制の中で、アメリカはおそらくドルをビットコインを代表とする仮想通貨を含む新しい資産群にリンクさせるでしょう。そのためには、アメリカがビットコイン分野で発言権を得るだけでよい。その発言権とは、計算能力（マイニングパワー）、保有量、あるいは価格決定権かもしれません。ではアメリカがこれを成し遂げる上で何の優位性があるのか？それはウォール街です。ここには世界中のエリートの中のエリートが集まっています。」

このような表現は今では珍しくないように思えるかもしれないが、注意してほしい。この発言は2014年の麦剛の講演に由来するものであり、彼が積極的にビットコインの知識を普及させたのは、中国の起業家、中国企業、一般の中国人がビットコインの分野で発言権を獲得できるようにするためであった。

「私は政府機関を含め、すべての人がビットコインを巡るこの駆け引きの偉大さと複雑さに気づくべきだと考えます。これは本当に私たちの子孫に関わることなのです。アメリカ人は前世紀、ドルの強権を利用してドルの鋳造利益（シニョリッジ）を得て、世界中の人々に働かせてきました。もしアメリカ人が今後数十年かけてビットコインの発言権を獲得すれば、再び世界中の人々に働かせ続けることになるでしょう。」

おそらくこのような認識があったからこそ、麦剛は2013年にOKCoin設立当初から投資と育成を決断したのである。

徐明星と麦剛は2011年にすでに出会っており、当時徐明星は豆丁網のCTOであり、麦剛は同社のエンジェル投資家だった。

麦剛と彼のパートナー、米DFJの創設者Tim Draperが共同で徐明星にエンジェル投資を行い、500万元人民元を投じた。Tim Draperは米国の著名な投資家で、百度やテスラの初期投資も行っている。

2014年の春節、麦剛は当時テレビの司会者だった何一に依頼し、友人関係の間でOKCoinのビットコインお年玉を配布してもらった。何一は快諾した。

運命の歯車はここから動き始めた。これは何一がビットコインの世界への扉を開くだけでなく、暗号通貨世界の歴史そのものを変えた瞬間でもあった。

春節が過ぎた後、麦剛はOKCoin創業者・徐明星とともに「感謝会」を開き、お年玉配布に協力してくれた人たちを招いた。こうして、何一と徐明星は対面したのである。

徐明星は技術系出身、何一はマーケティングの達人。会合中、麦剛は突然言った。「あっ、明星、君の会社ってマーケティング担当を探してなかったっけ？ちょうどいいじゃないか？」

会合翌週、何一はOKCoinに入社し、副社長としてブランド構築とマーケティングを担当した。彼女は過去のテレビメディアとのつながりを活かし、番組『非你莫属』のBOSS団に参加してOKCoinを宣伝。また、OKCoin取引所がニューヨークのタイムズスクエアに登場する企画も立案した。現代でよく使われるKOL（インフルエンサー）活用のマーケティング手法も、実は何一が10年前から常用していたものなのである。

さらに、東京証券取引所で勤務していた趙長鵬を、何一がOKCoinのCTOとしてスカウトした。

麦剛の一連の、一見気まぐれな紹介や人脈の結びつきが、最終的に暗号通貨取引所の競争構図を書き換えたのである。

その後、趙長鵬はOKCoinを離れ、バイナンスを設立。何一もそれに続き、二人でバイナンスを世界最大の暗号通貨取引所に成長させた。一方、OKCoinも現在の世界トップクラスの取引所OKXへと発展した。

ポップマート初の投資家

2020年6月、ポップマートが香港上場する半年前、麦剛は自身のベンチャーズラボ公式WeChatアカウントに「ポップマートの物語：1,000万から1,000億へ」という記事を投稿した。ここで言う1,000万は麦剛がポップマートにエンジェル投資した際の評価額、1,000億は当時の彼がポップマートに期待していた目標値である。

「1,000億という数字は単なる目標でもあり、夢でもあります。王寧が率いるポップマートのチームなら、この目標に挑戦し、国際的な企業になるチャンスがあると信じています。」

結果、ポップマートは上場初日に既に時価総額1,000億を超えた。それから5年、現在の時価総額は3,000億を超え、安定して香港市場の注目企業の一角を占めている。

時間を遡ると2012年、ポップマートはまだ北京の簡素な民家に住み込んでいた小さな会社にすぎなかった。同年5月、創業者・王寧が麦剛にメールを送るが、相手のメールボックスに3か月間放置されたまま気づかれなかった。

この偶然の発見が、貴重な投資の縁を生み出したのである。

2012年8月、25歳の王寧と麦剛が初めて対面した。若き王寧は、当時中国ではまだ販売されていなかった海外のストリートファッションの短パンを履いていた。この細部に麦剛は、彼が持つ潮流に対する鋭い感性を察知した。初対面から契約まで、わずか5日しかかからなかった。

2012年8月10日、麦剛は最初の投資金200万元を支払い、ポップマートの初のエンジェル投資家となった。

『36Kr』の報道によると、投資契約締結後、二人は五道口のバーに行った。騒々しい中、普段から「とても穏やか」な王寧が突然声を少し上げたという。「麦哥、あなたが今日僕に投資してくれた。もし僕が周杰倫なら、あなたは呉宗憲です。」

投資理由について麦剛は後々、「落ち着き、冷静、純粋で、ペテン師っぽくない」という王寧の特質に心を打たれたと語っている。

当時、ほとんどの投資家や起業家がECに集中し、オフライン小売は時代逆行だと考える中、麦剛と王寧は、特にデザイン性があり、人々の感情に訴える潮流商品において、オフライン小売市場に依然として大きなチャンスがあると信じていた。

王寧にとって、この投資の意味は計り知れないものだった。投資を受けた直後、彼はすぐに父親に電話した。「爸、今日から俺は千万長者の仲間入りだよ。持ってる株の価値が1,000万になったからな。」

褒め言葉を惜しむタイプの投資家である麦剛は、投資から一年後にはすでにSNSで王寧を高く評価していた。「若いながらも有能で、大きな志を持ち、中国の将来の小売業界には必ずや彼の居場所がある。」

しかし、麦剛以外の資本市場からは、王寧やポップマートを真剣に支持する者はほとんどいなかった。

王寧はほぼすべての投資家やFA（ファイナンシャルアドバイザー）を訪ね歩き、財務系機関だけでなく、光線传媒や奥飛などの産業資本にも会談を申し込んだが、いずれも期待を持ち込み、失望して帰ってきた。

典型的な例が湖南衛視傘下のファンドで、長期間のデューデリジェンスの末、投資を見送った。最後の会談では王寧に対してこうさえ言った。「こんな千載一遇のチャンスが、どうしてあなたたちに巡ってくるんですか？」

資金調達の失敗は繰り返され、ポップマートは長い間資金難に苦しんだ。会社の口座残高が100万元を下回ったこともあり、給与支払いさえ困難な状況だった。

「ネットで流れる資金調達情報は正確ではなく、多くは会社が後になって順調に発展した後に株主間で行われた株式譲渡の数字であり、会社の外部からの資金調達額は実際には非常に少なかった。ポップマートの初期段階では、資金調達は非常に困難だった。有名な投資機関のほとんどが案件を見たが、なぜ投資しなかったのか、私にもわからない。」

麦剛は後に回想する。王寧が資金調達で苦悩していた時期の内面的苦痛を、彼自身が共感できたと言う。だが困難に直面しても、常に王寧の内に秘めた自信と、自社の価値に対する確信を感じ取ることができたと。

2020年、ポップマートが上場したその夜、『36Kr』が「ポップマート時価総額1,000億突破の裏側：中国大手ファンドたちの集団的失敗」と題する記事を掲載し、これがVC業界全体を震撼させた。これはある種の感情のはけ口であり、態度表明でもあった。

この情景は、まるで玄幻仙侠小説の励志シーンのようだ――かつて「役立たず」と見なされていた主人公がついに鳴りを上げ、かつて自分を見下したすべての人々を慚愧に陥れるという物語である。

麦剛の見方では、王寧が何度も資金調達に失敗したことは、ポップマートの発展過程において非常に重要な試練だった。この試練がなければ、ポップマートは今の位置まで到達できなかったかもしれない。

「第一に、資金調達ができなかったため、ポップマートは一銭たりとも無駄にせず、非常に慎重に支出を行った。第二に、会社は常に突破口を探し続け、創業者を常に考え続けさせた。」

麦剛は常に「風向き」に逆らう立場を取ってきた。彼は、ポップマートが大規模な資金調達をしなかったため、メディア露出も少なく、一度も風に乗った企業と見なされなかったが、その結果、逆に風を生み出す（業界を創造する）神話となったと考えている。

麦剛という人物

ここまで読めば、読者はきっともっと知りたくなるだろう。麦剛とは一体どのような人物なのか？主流VCから「異端」とされた男が、なぜポップマート、ビットコイン、OKCoinといった大きな成果を同時に掴み取ることができたのか？

1996年、麦剛は中国人民大学を卒業後、すぐにベンチャーキャピタル業界に身を置き、中国で最も早い世代のリスク投資家となった。

2001年、カリフォルニア大学ロサンゼルス校（UCLA）でMBAを取得。在学中にカリフォルニア大学の起業コンテストで優勝、全米大学起業コンテストでは5位に入賞した。アメリカ滞在中、彼は「自分の呉宗憲」と呼ぶシリコンバレーの投資界の教祖・Tim Draperと出会い、シリコンバレーのVCコミュニティに足を踏み入れた。

「Tim Draperは私の師匠であり、かつての上司であり、最初のエンジェル投資家でもあります。当時に私の会社に投資してくれ、育ててくれたことに心から感謝しています。」

2005年、彼はTim Draperとともに創業工場（VenturesLab）を設立。これは中国国内で最も初期の起業支援インキュベーターの一つである。

主流のVCとは全く異なる道を選び、麦剛は「異色」の投資スタイルを貫いている。

彼は一度も外部からファンドを募ったことがなく、一貫して自己資金での投資を続けてきた。彼の見解では、現在のリスク投資業界には「規模の呪い」がある。多くの大手ファンドが投資成功率を高めるために「ばらまき投資」を行うが、このやり方はLP（有限責任組合員）のリターンを低下させることが多い。彼は、VC業界の最適な運営モデルは、小規模チームによる「工房的」な手法だと考える。つまり、一人のリーダーが数人の精鋭を率い、20件のプロジェクトに注力し、そのうち3～5件が成功するように深耕していく方式である。

流行（風向き）に対しては、彼は慎重な姿勢を取る。起業家や投資家は、本質的な機会に注目すべきであり、盲目的に流行を追うべきではないと彼は信じている。彼はプロジェクトを判断するための3つの検証「公式」を提唱している。

あなたの会社はどんな問題を解決しているのか？
競合相手は誰か？
なぜあなたが勝てるのか？

豊富な起業と投資の経験に基づき、麦剛はインターネット起業のモデルを分類し、「マウスとセメント理論」という有名なフレームワークを提唱した。

第一は「マウスモード」、つまり純粋なインターネットモデルで、初期の検索エンジンやコミュニティサイトなどが該当し、特徴は起業家が主にPCを使ってビジネスを展開できる点にある。

第二は「マウス＋セメントモード」。58同城やQunar（去哪儿）などが例で、インターネットでトラフィックを集め、それを伝統的産業の商業価値に変換する。

第三は「セメント＋マウスモード」。小米（シャオミ）、黄太吉などが代表例で、本質は伝統的産業だが、インターネットの特性を十分に活用して革新を図っている。

大学卒業後すぐにVCになった麦剛は、理論家であって実践経験に乏しいと思われるかもしれない。しかし彼にはもう一つの顔がある――連続起業家である。

1999年、麦剛は浦東科学技術創業期間中に、当時の中国大学生起業コンテストで優勝した易得方舟（イードファンチョウ）に投資。このプロジェクトを通じて多くの起業家と縁を結び、連続起業の旅が始まった。

2003年、易得方舟の創業者の一人・馬雲（マ・ユン）とともに億友（イーユウ）を共同設立し、CEOに就任。同社はシリコンバレーの大物Tim Draper、日本の富豪で光通信会長らのエンジェル投資を獲得し、後にフランスの上場企業Meeticに買収された。

2005年、易得方舟の創業者の一人・童之磊（トン・ズーレイ）が設立した中文在线にエンジェル投資。2015年1月、同社はA株の新興企業向け市場に上場した。

2006年、易得方舟の創業者の一人・魯軍（ルー・ジュン）とともに、後に中国最大のO2O顧客管理ソフトウェア企業となる通卡（トングァ）を設立。後に腾讯（テンセント）に買収された。2007年には、かつて億友でインターンしていたJonathan Linとともに、かつて世界最大の中国語ドキュメント共有サイト「豆丁網」を共同設立した。

2010年、通卡のもう一人の創業者・鄧煜（デン・ユー）とともに、中国最大のスマートTVコンテンツ集約サービス「泰捷（タイチェ）」を投資設立した。

2013年、豆丁網のCTO・徐明星とともに、ビットコイン取引プラットフォーム「OKCoin」を共同投資設立した。

一見奇跡のような起業経歴だが、その背景には明確な一筋の糸がある：「他人を大切にし、良い縁を広げる」ことである。

「人生とは、あなたと周りの友人たちとの関係の継続です。だから友人を大切にし、他人を尊重することで、自分自身を成就できるのです。もちろん、人を見る目も必要です。悪い人と付き合うと、自分を破滅させます。起業でも投資でも、最後に返ってくるものは、結局自分の人柄、あるいは人柄の拡大効果だと私は思います。」と麦剛はかつて語った。

だが、私を最も感動させたのは、ある小さなエピソードである。

20年前、麦剛が創業工場を設立したとき、自らロゴを設計し、ウェブサイトを構築。そして会社の公式サイトにこう記した。「あなたが一生の目標とするのは成功企業の創設かもしれませんが、墓石に刻まれるのは“慈愛深い父（母）”、“生涯の伴侶”、“寛大な友人”かもしれません。“偉大なCEO”ではなく。気づくでしょう、功名も財産も持ち去ることはできません。残るのは感情と記憶だけです。」

今なお、この言葉はホームページのトップに残っている。