臨門一脚でアカウント凍結、Pump.funの10億ドルICO計画は頓挫か？
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臨門一脚でアカウント凍結、Pump.funの10億ドルICO計画は頓挫か？
アカウント凍結、訴訟、混乱——Pump.funの全盛期はあとどれくらい残っているのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Fairy、ChainCatcher
編集：TB、ChainCatcher
ゴール目前で、「封殺」される。
TGE直前という重要なタイミングで、Pump.funの公式アカウントおよび創業者のX（旧Twitter）アカウントが凍結され、複数の法的訴訟の影が再び浮上した。
いよいよ「収益化」の段階に差し掛かろうとしていた矢先、この沈黙は極めて微妙な意味を持つ。アカウント凍結、訴訟、不透明な状況――Pump.funの全盛期はまだ残っているのか？
発行通貨の夢はここで途絶えるのか？
Pump.funの勢いはすでに最盛期とは言えない。Defillamaのデータによると、同プラットフォームは1月23日に日間収益が700万ドルを超えるピークを迎えたが、それ以降は継続的に下降しており、最近では約100万ドル前後で推移している。
同時に、Meme市場全体の熱も冷め始め、Memeコイン発行プラットフォームが雨後の竹の子のように出現し、競争が激化している。この期間中にPump.funは独自のAMMや「ライブ発行」などの新機能を導入しようとしたが、大きな反響を得られなかった。こうした複合的なプレッシャーの中、通貨の発行はコミュニティにとってPump.funの「最後の収益機会」と見なされている。
図：Defillama
The BlockおよびBlockworksの報道によると、Pump.funはICOを通じて最大10億ドルの資金調達を目指しており、「収益分配」メカニズムの導入も検討している。ICO時の評価額は40億ドルとされており、トークン供給上限は1兆枚で、プライベート投資家には1枚あたり0.004ドルで提案されている。トークンの分配に関しては、25%が一般公開販売向け、約10%がエアドロップ用に予約される見込みだ。
さらに、暗号資産界のKOLであるAB Kuai.Dongは、Pump.funの可能性のあるスケジュールを明らかにした：6月21日にプレセールおよび上場情報の発表、6月25日に3日間続く「新規購入」イベント開始、そして6月28日に正式取引開始日を公表する予定だった。
しかし、その発表まであと4日というところで、事態は急変した。Pump.funの公式アカウントと創業者のXアカウントが突如として凍結されたのである。実はこのアカウント凍結の波は前週から静かに広がっており、Memeコインエコシステム内で活躍する多くの「土狗（タチイヌ）」KOLやTG BOT、取引プラットフォームのXアカウントも次々と凍結されていた。BullX、Bloom、Novaなども該当し、Memeエコシステムは動揺と混乱に包まれた。Pump.funの通貨発行計画も、延期を余儀なくされる可能性がある。
多重リスク：集団訴訟と創業者の過去
突如として起こったアカウント凍結の原因については、コミュニティ内でもさまざまな憶測が飛び交っている。ある意見では、XプラットフォームのAPI利用規定違反、いわゆる「闇市」データのスクレイピングに関与した可能性を指摘している。また、「流動性の過剰引き出し」行為への対抗措置や、より深いレベルでの詐欺的メカニズムの存在を疑う声もある。さらに、XがMemeコインのような高ボラティリティ・高リスク金融商品のプロモーションに対する規制を強化しているのではないかという見方もある。
しかし、より注目すべきは、Pump.funが現在直面している一連の法的訴訟である。
2024年12月、英国金融行動監視機構（FCA）はPump.funに対して厳しく警告を発し、無許可での金融サービスまたは金融商品提供を行っていると指摘した。これを受け、Pump.funは英国ユーザーによるサイトアクセスをブロックした。
2025年に入ると、北米地域でもプラットフォームおよび幹部に対する集団訴訟が相次いで提起された：
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1月16日、米国の暗号資産専門法律事務所BurwickLawが、多数の被害投資家を代表してPump.funを提訴。
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1月30日、投資家のDiego Aguilarが集団訴訟を提起し、同プロジェクトが米国証券法に違反しているだけでなく、約5億ドルの違法手数料を徴収しており、「ポンジーシェーメとラグプルの新たな融合形態」と表現した。
訴訟の問題よりも深いのは、共同創業者Dylan Kerlerを巡る論争である。Dylan Kerlerは以前から複数の「ゴミコイン」Rug Pull事件に関与した疑いを受けていた。『WIRED』の調査によると、Dylan Kerlerという名前の開発者が2017年に8つの暗号プロジェクトを立ち上げており、その中のeBitcoinCashおよびEthereumCashによって約7.5万ドル相当のETHを獲得していた。
当該開発者はBitcoinTalk上でこれらのコインを宣伝した後、高値圏で大量に売り抜け、EthereumCashの価格は88%暴落した。当時宣伝に使われたアカウント「DOMAINBROKER」は、Dylan Kerlerの名前が含まれるメールアドレスを公開しており、本人はTelegramグループ内で英国ブライトン出身だと自称していた。一方、Pump.funの共同創業者Dylan Kerlerも同地域に有権者登録があり、会社登記書類にも同じ住所が記載されている。
コミュニティはPump.funに長年不満を抱えていた
実際、コミュニティは以前からPump.funに対して強い不満を抱いていた。Pump.funは1〜2週間に一度、累計手数料収入をKraken取引所に送金している。過去1年以上で、プラットフォームは約417.9万枚のSOLを売却しており、総額は7.51億ドルに達し、平均価格は約179.89ドルだった。
図：余燼
一方、ユーザー側の収支データは正反対である。Duneのデータによると、過去6ヶ月間でpump.fun上で10回以上のトークン取引を行った約425.7万のアドレスのうち、60%以上が損失状態にある。約240.8万のアドレス（56.6%）が0〜1,000ドルの損失、約1,700のアドレスが10万ドル以上の損失を出しており、そのうち46のアドレスは100万ドル以上を失っている。
利益を出したアドレスでも、そのほとんどがごくわずかな利益しか得ていない。利益額が0〜1,000ドルのアドレスが最も多く、91.65万件（21.5%）を占める。
さらに、5月12日にPump.funがクリエイターへの収益分配制度を導入して以来、大多数の参加者が得られる「取り分」は非常に少ない。
Solanafloorが統計した3,566人のクリエイターのうち、83.4%が1,000ドル未満の収入であり、そのうち34.9%は100ドル未満、48.5%は100〜1,000ドルの間だった。5,000ドル以上の収入を得られたのはわずか1.8%にとどまる。
否定できないのは、Pump.funがMemeバブルの中で確かに輝かしい活躍を見せ、市場の狂乱を牽引した存在であったことだ。しかし、熱狂が急速に冷え込み、アカウント凍結という波乱が起きる中、かつての華やかな宴は急速に冷え込んでいる。天時・地利・人和のすべてが揃わない今、Pump.funはどのような突破口を見出せば、第二の春を迎えられるのだろうか。
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