巨鯨が風雲を巻き起こし、HYPE価格が新高値を記録、Hyperliquidは低迷から脱しデータが全面的に爆発
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巨鯨が風雲を巻き起こし、HYPE価格が新高値を記録、Hyperliquidは低迷から脱しデータが全面的に爆発
この分散型デリバティブ取引所は、「狙撃」を受けた後、新たな視点で暗号資産業界の注目を再び浴びようとしている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Frank、PANews
最近、ホエールたちがHyperliquid上で「激しい波乱」を巻き起こす中、この分散型デリバティブ取引所は「急襲」を受けた後、新たな視点から暗号資産業界の注目を再び集め始めている。かつての挑戦者であったこの取引所は、現在、目を見張るデータパフォーマンスと急速なエコシステム拡大により、中央集権型取引所の従来の支配領域に真の意味で揺さぶりをかけ始めた。
本稿ではPANewsがHyperliquidの最新データを詳細に分析し、その発展の実態を全面的に明らかにする。
ポジション額が連続新記録更新、OKXに迫る
5月23日、Hyperliquidの未決済ポジション額は93.1億ドルに達し、絶えず新しい歴史的高値を更新している。これは昨年12月に記録した44億ドルの高値と比べても2倍以上となる。うちBTCおよびETHが約半数のポジション額を占めている。
主要CEXとの横並び比較では、Hyperliquidの契約ポジション額はすでにOKXと同程度にまで達している。ビットコインのポジション額に関しては、OKX、Bitget、HTXなどと同レベルで、第5～7位の間に入る。5月23日時点で、HyperliquidのDEX取引高は7.14億ドルに達し、月初の2億ドルから約3倍に増加した。
取引の活発化とともに、Hyperliquidの収益状況も飛躍的に改善しており、直近30日間で得られた手数料は6200万ドルに達し、収益ランキング第8位のプロトコルとなった。JitoおよびPump.funに次ぐ位置であり、TronやSolanaよりも高い。
3月には、トレーダーによる注文ブックの脆弱性を突いた巨額利益獲得事件が頻発した（関連記事参照：Hyperliquid再遭闪电狙击，2小时生死一线惊险剧情，头部交易所围猎局没有赢家）。当時、Hyperliquidの資金流入は大幅に減少し、3月1日から4月7日の期間中に24.7億ドルから18.5億ドルへと約25％低下した。しかし、その後ホエールたちが再び復帰し、巨額の契約注文を相次いで出すようになると市場の注目を集め始め、資金流入状況は逆転した。5月26日時点で、Hyperliquidの純資金流入額は約35億ドルに達している。この数字は過去の損失分を回復しただけでなく、新たな高値を更新した。特に5月以降、この流入の変化は顕著である。単日の最高純流入額は2.4億ドルに達し、平均毎日の純流入額も5300万ドルに到達している。
こうした資金流入は、James Wynnらのホエールによる注文行動と密接に関係している。5月以降、James Wynnや「50倍男」といった複数のホエールが、Hyperliquid上で数千万ドルから数億ドル規模のポジションを頻繁に開設している。チェーン上のアナリストたちがリアルタイムで観察する中、これらのホエールの動きは市場の注目を集める話題となっている。同時に、これによりHyperliquidは自然と広告効果を得ている。興味深いことに、このような透明性のあるチェーン上操作は「トレードコピー効果」を生み出し、分散型取引所としてのHyperliquid独自の強みとなっているが、これは従来のCEXでは模倣が難しい点である。
トークン時価総額がSUIを上回り、エコ内複数の新規プロトコルがエアドロ期待
データ全般が好調な中、HyperliquidのガバナンストークンHYPEは4月に9.3ドルの底値をつけた後、急騰を開始した。5月27日時点で、HYPEの最高価格は39.9ドルに達し、最大上昇幅は約329％となり、HYPEの時価総額も最高129億ドルに達し、SUIを上回って時価総額ランキング第13位のトークンとなった。
エコシステム面でも、Hyperliquidは最近いくつかの進展を見せている。4月にはMorpho、Upshiftなどの外部DeFiプロトコルがHyperliquidに展開を開始した。またエコ内では、HyperLend、Felix、HypurrFiなど複数の専用プロトコルが稼働を始め、TVLが1億ドルを超えるプロトコルも複数存在する。5月27日時点で、HyperliquidのTVLは14.6億ドルに達し、プロトコル数も27件に増加、うち16件がHyperliquid専用プロトコルである。これらの中には初期段階にあるものが多く、すでにポイントプログラムを導入しており、大きなエアドロップの可能性が見込まれている。
また、これまでArbitrumに依存していた資金移動の状況にも大きな変化があり、新たにHyperunit、HyperSwap、HyBridgeなど複数のクロスチェーンブリッジツールが追加され、より多くのチェーン上資産の直接的な資金移動が可能になった。さらにステーブルコイン発行面においても、Hyperliquidは36億ドルのステーブルコイン時価総額で全パブリックチェーン中6位にランクインしており、Arbitrum、Aptos、Sui、TONなどより長い構築期間を持つ他のチェーンを上回っている。発行量最大のUSDCは35億ドルの時価総額で発行量の97％を占めており、一方Hyperliquid独自のfeUSDは現時点で発行量5100万ドルにとどまり、まだ初期段階にある。また、USDTのマルチチェーン版USDT0も5月にHyperliquidで上場した。現時点での発行量は高くないが、Hyperliquidの資金移動に新たな重要なチャネルを提供している。
光あるところ影あり、ユーザー成長と信頼の回復が試練
多くのデータが順調に見える一方で、あまり変化していない指標もある。例えば、直近の累計新規ユーザー数は顕著な増加を示しておらず、日々の新規ユーザーは数百人程度にとどまっており、Hyperliquid立ち上げ当初の1日数千人の新規ユーザーとは明らかな差がある。新規参入者についてはやや勢いに欠ける状態といえる。また、毎日の独立トレーダー数も最近はある程度増加し、最高で3万人を超えたものの、依然として他の中央集権型取引所と比べると大きな差がある。さらに取引銘柄面では、BTC、ETH、SOLの3銘柄のシェアが長期間約50％前後で推移しており、他のタイプのトークンの取引量はなかなか突破できていない。このため、新しく上場したトークンが他のトップ取引所のような「上場効果」を生み出すことが難しく、データから見ても最近の上場オークションはやや沈静気味であり、落札価格はおおむね2万ドルから3万ドルの間となっている。
また、以前の「フラッシュ攻撃」の際、Hyperliquidの最大の直接的損害はHLP金庫の収益損失であった。流動性の主な供給源であるHLP金庫の収益は、当時6300万ドルから400万ドル減少した。しかし最近のデータによれば、現在のHLP収益は再び6470万ドルに回復し、新記録を更新している。ただし別の視点では、この後遺症はまだ完全には解消されていない。金庫への預入額は3月に5億ドルから最低1.49億ドルまで下落し、当時6割の預入資金を失った。最近この数字は3.5億ドルまで回復したが、依然として過去の高値から約30％低い。これは当時のフラッシュ攻撃が、預金の大口ユーザーのHyperliquidに対する信頼を大きく損なったことを示しており、現時点でも完全に回復していない。
全体として見ると、Hyperliquidは最近明らかに優れた成績を残している。契約ポジション額や取引高といった主要指標の指数的成長、あるいはネイティブトークンHYPEの市場パフォーマンスはいずれも、強力な上昇勢いと市場の高い関心を示している。特にホエールの参入とチェーン上での透明な操作は、Hyperliquidに新たな無料のマーケティング効果をもたらした。
しかし、華々しさの裏には不安も潜んでいる。新規ユーザーの成長鈍化、そしてHLP金庫の預金大口ユーザーの信頼回復が、Hyperliquidが次のステージに進む前に正視し解決しなければならない課題である。とはいえ、総合的に評価すれば、Hyperliquidのパフォーマンスは業界に対して、この新興プラットフォームが取引所分野で無視できない存在になりつつあることを証明している。
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