香港が可決した「ステーブルコイン条例案」は、中国の暗号資産業界にどのような影響を与えるでしょうか？
TechFlow厳選深潮セレクト
香港が可決した「ステーブルコイン条例案」は、中国の暗号資産業界にどのような影響を与えるでしょうか？
香港における「ステーブルコイン条例案」の通過は、香港および中国本土の仮想通貨業界に深远なポジティブな影響を及ぼす。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：暗号資産サラダ
香港特別行政区立法会は2025年5月21日、「安定通貨条例案」を可決した。これにより、香港は法的通貨に裏付けられた安定通貨（ステーブルコイン）の全工程にわたる監督体制を整備した世界初の司法管轄区域となった。この立法措置は、香港の仮想資産業界に明確な法的枠組みを提供するだけでなく、金融イノベーションとリスク管理のバランスを図ることで、香港および中国本土の仮想通貨業界の発展に広範かつ前向きな影響をもたらしている。劉弁護士（web3_lawyer）は、香港と中国本土という二つの視点から、政策背景、業界への影響および将来のトレンドを踏まえて、本法案可決の意義を分析している。
一、香港に対する前向きな影響
（一）グローバルデジタル資産センターとしての地位の強化
国際金融センターである香港は、近年仮想資産分野での取り組みを継続的に強化してきた。「安定通貨条例案」の可決は、香港がグローバルデジタル資産市場においてリードする立場をさらに確固たるものにするものである。本法案は、安定通貨発行体に対する明確な監督要件を定めている。例えば、2,500万香港ドルの最低資本金要件、発行量に対する1:1の準備資産との連動、無条件での換金権の義務化などが含まれる。こうした厳格ながらも明確な監督基準は、安定通貨市場に透明性のあるコンプライアンス環境を提供し、グローバル投資家や企業が香港を安定通貨事業の拠点として選ぶ後押しとなる。
さらに、香港金融管理局（HKMA）は法案可決後、速やかに監督ガイドラインを公表し、2025年末までにライセンス申請を開始する予定である。これにより、スタンダードチャータード香港、アニー・グループなどの機関が積極的に参画することが期待され、香港ドル建て安定通貨の開発と実用化が加速する。香港ドル建て安定通貨の導入は、クロスボーダー決済分野における香港の競争力を高めるだけでなく、Web3エコシステムの発展にも寄与し、香港のデジタル経済に新たな活力を注入する。例えば、香港ドル建て安定通貨は効率的かつ低コストなクロスボーダー貿易決済に活用でき、アジア金融ハブとしての香港の地位をさらに強化する。
（二）金融イノベーションと技術発展の促進
「安定通貨条例案」の可決は、香港政府が安定通貨を周縁的な技術ではなく、デジタル金融インフラの重要な構成要素と位置付けていることを示している。本法案は安定通貨発行体に対して明確なコンプライアンス経路を提供することで、企業が規制枠組みの中で技術革新を行うことを促す。例えば、JDグループはすでに香港の安定通貨「サンドボックス」テスト段階に入っていることから、企業が香港市場に信頼を寄せていることがうかがえる。このような「規制サンドボックス」制度により、企業は管理された環境下で革新的な製品を試験できるため、スタートアップのコンプライアンスコストが低下し、技術の反復改善の余地も生まれる。
安定通貨は分散型金融（DeFi）の中心的構成要素であり、その合法化はWeb3、NFT、メタバースなど関連分野のさらなる発展を推進する。香港政府は2022年より仮想資産規制の布石を打っており、2023年にパブリックコンサルテーションを実施、2024年に規制サンドボックスを導入したことで、Web3エコシステムへの長期的支援姿勢を示している。本法案の可決により、ブロックチェーン技術が支払い、決済、サプライチェーンファイナンスなどの分野でさらに応用されるようになり、香港に活力あるデジタル資産エコシステムの構築が促される。
（三）市場の信頼性向上と投資家保護の強化
過去の事件（例：FTX破綻）を受けて、仮想資産業界は信頼危機に直面していた。香港は包括的な安定通貨監督体制を構築し、準備資産の管理、流動性、マネーロンダリング防止（AML）要件などを重視することで、市場リスクを効果的に低減している。これらの措置は、安定通貨発行体のビジネスモデルの持続可能性を確保するとともに、投資家に高いレベルの安全性を提供する。例えば、1:1の準備資産保有義務と無条件換金権の規定は、安定通貨の価格暴落リスクを防ぎ、市場の安定通貨に対する信頼を高める。
また、香港の監督枠組みはイノベーションと保護の両立を図っており、オープンで包摂的な姿勢を示している。このバランスはグローバルな暗号資産企業の注目を集めると同時に、地元の小口投資家にとってもより安全な投資チャネルを提供する。例えば、ZA Bank（衆安銀行）はすでにビットコインとイーサリアムの取引をサポートする仮想資産取引サービスを先行して開始しており、今後安定通貨取引へと拡大する可能性がある。こうした先駆者的な模範効果により、より多くの金融機関が仮想資産市場に参入し、香港の投資家基盤が拡大していくだろう。
（四）クロスボーダー決済と金融連携の推進
安定通貨はクロスボーダー決済において、低コストかつ高効率という利点を持つ。香港の安定通貨法案は、香港ドル建て安定通貨の広範な利用に向けた基盤を整えた。香港ドル建て安定通貨の導入により、特に「一帯一路」イニシアチブや粤港澳大湾区（GBA）建設において、香港とアジア諸国間の金融連携が最適化される。例えば、香港ドル建て安定通貨はクロスボーダーEC、貿易決済、サプライチェーンファイナンスに活用され、取引コストの削減と決済効率の向上を実現する。これは香港がグローバル貿易センターとしての地位を維持・強化することにつながるだけでなく、地元企業に新たなデジタル金融ツールを提供する。
二、中国本土に対する前向きな影響
（一）中国本土への規制経験の参考提供
中国本土は仮想通貨に対して厳しい規制姿勢をとっており、暗号資産の営利的取引およびICOを禁止しているものの、ブロックチェーン技術自体には開放的な態度を示している。香港の「安定通貨条例案」の可決は、中国本土が参考にできる規制モデルを提供している。香港の規制枠組みは、コンプライアンス、リスク管理、金融イノベーションのバランスを重視しており、中国本土がブロックチェーン技術を金融分野に応用する（例：デジタル人民元）という政策目標と一定の共通点を持っている。
例えば、香港の「規制サンドボックス」制度は安定通貨発行のためのテスト環境を提供しており、このモデルは中国本土が特定分野（例：中央銀行デジタル通貨CBDCやサプライチェーンファイナンス）で類似のパイロット制度を検討する際のヒントとなるかもしれない。香港は中国本土と国際市場をつなぐ橋渡しとしての役割を果たしており、その成功事例は、将来的に中国本土が安定通貨などの仮想資産に対する規制緩和を徐々に進めるきっかけとなり得る。特に香港ドルや人民元に連動する安定通貨の分野ではその可能性が高い。
（二）人民元国際化の推進
香港の安定通貨法案は、米ドル以外の安定通貨（例：香港ドルまたは人民元に連動する安定通貨）の実験フィールドを提供している。現時点では香港の規制は主に香港ドル建て安定通貨に焦点を当てているが、そのオープンな規制姿勢は人民元建て安定通貨の探索の可能性を開いている。香港は人民元離岸センターとして、成熟した金融インフラと国際的な市場環境を持っており、人民元建て安定通貨の試験地としてふさわしい。もし人民元建て安定通貨が香港で成功すれば、人民元のグローバル決済や支払いにおける使用がさらに促進され、人民元国際化のプロセスに貢献する。
例えば、香港の安定通貨規制枠組みを通じて、中国本土企業が香港を経由して人民元連動安定通貨を発行し、クロスボーダー貿易や投資に活用するという合规ルートが可能になる。このモデルは人民元の国際的受容度を高めるだけでなく、中国本土企業に新たな資金調達・決済手段を提供し、グローバル市場での競争力を強化する。
（三）粤港澳大湾区におけるフィンテック協働発展の促進
粤港澳大湾区（GBA）は、中国本土がフィンテックおよびブロックチェーン技術の応用を推進する重点地域である。香港の安定通貨法案は、GBAにおけるフィンテックの協働発展に新たなチャンスをもたらしている。例えば、香港ドル建て安定通貨はデジタル人民元と相補的に機能し、GBAのクロスボーダー決済、貿易ファイナンス、サプライチェーンファイナンスの需要に対応できる。香港の規制経験と成熟した金融市場は、GBAの企業に合规ガイダンスを提供し、より多くの中国本土のテック企業が香港を経由して国際市場に進出する後押しとなる。
また、香港の仮想資産取引所や安定通貨発行体は中国本土企業と協力し、ブロックチェーンを活用した金融商品を開発する可能性がある。例えば、安定通貨はGBAのサプライチェーンファイナンスプラットフォームに導入され、中小企業の資金調達難問題の解決に貢献できる。こうした地域横断的な協力は、GBAのフィンテックエコシステムの統合と発展を推進する。
（四）中国本土におけるブロックチェーン技術応用の間接的刺激
中国本土は暗号資産取引に対して慎重な姿勢を保っているものの、ブロックチェーン技術はサプライチェーンファイナンス、クロスボーダー決済、デジタル身元認証などの分野で既に広く応用されている。香港の安定通貨法案は、ブロックチェーン技術の商業的応用に関する成功事例を提供しており、中国本土企業が合规枠組み内でブロックチェーン技術の研究開発と応用を加速する間接的な刺激となる可能性がある。例えば、香港の安定通貨「サンドボックス」テストの経験は、中国本土企業にとって技術的参考となり、フィンテック分野へのブロックチェーン導入を後押しする。
三、将来のトレンド見通し
香港の「安定通貨条例案」の可決は、グローバルな安定通貨規制が新段階に入ったことを象徴している。今後、香港は米ドル以外の安定通貨のグローバル実験場となり、より多くの国際企業が市場に参入することが期待される。同時に、香港の規制モデルは他の国や地域にとっても参考となり、グローバルな安定通貨規制の調整と発展を推進する可能性がある。
中国本土にとっても、香港の成功事例は、今後徐々に仮想資産に対する規制を緩和するよう規制当局を促すかもしれない。特に人民元国際化に関連する分野ではその動きが顕著になるだろう。中国本土企業は香港の合规チャネルを通じてグローバルなデジタル資産市場に参加し、国際競争力を高めることが可能になる。さらに、香港と中国本土のフィンテック協力は粤港澳大湾区の枠組みの中でさらに深化し、地域連携発展の模範となる。
四、最後に
香港の「安定通貨条例案」の可決は、香港および中国本土の仮想通貨業界に広範かつ前向きな影響を与えるものである。香港にとっては、本法案がグローバルデジタル資産センターとしての地位を確固なものにし、金融イノベーション、投資家保護、クロスボーダー決済の発展を促進する。中国本土にとっては、香港の規制経験が有益な参考となり、人民元国際化の推進、粤港澳大湾区におけるフィンテック協働発展、ブロックチェーン技術応用の間接的刺激に繋がる。今後、香港の安定通貨市場が成熟し、中国本土との協力がさらに深まれば、双方はグローバルなデジタル金融分野でより重要な役割を果たし、地域経済発展に新たな原動力を提供するだろう。
本文の内容は著者の個人的見解を示すものであり、特定事項に対する法的助言または法的意見を構成するものではない。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
