ステーブルコインはいかにして制裁を越えて世界貿易を変えるのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
ステーブルコインはいかにして制裁を越えて世界貿易を変えるのか？
静かな流れ、大きな変化。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：白話ブロックチェーン
TL;DR
ロシアが石油貿易でステーブルコインを使用していることは、ステーブルコインがもはや周辺的なツールではなく、高リスクな国境を越えるビジネスにおける現実の金融インフラストラクチャとなったことを示している。
中国やインドは国内での暗号資産に対する制限を設けていますが、ロシアとのステーブルコイン取引を通じて利益を得ており、国家レベルでデファイの効率性を静かに体験しています。
各国政府はさまざまな方法で対応していますが、いずれもステーブルコインが価値の国境を越えた移動の仕方を再形成していることを認めています。
1. 制裁下における戦略的通貨としてのステーブルコインの台頭
ステーブルコインの世界的な重要性は、投機的ツールとしてだけでなく、実用的な金融ツールとしても増大しており、個人から始まり、次に機関、そして今や国家全体へと広がっています。
ステーブルコインの普及は暗号資産ネイティブな環境から始まりました。トレーダーたちはUSDTやUSDCなどのステーブルコインを用いて取引を行い、資本を効率的に移動させ、中央集権型および非中央集権型プラットフォーム上で流動性を獲得しました。特に銀行インフラが限定的であるか、資本規制がある市場では、ステーブルコインによりドルへのアクセスが強化されました。
その後、ステーブルコインの採用は機関およびB2B用途にも拡大しました。企業は、伝統的な銀行サービスが信頼できないかコストが高い新興市場において、ステーブルコインを用いたクロスボーダー決済、サプライヤーへの支払い、給与振込などを開始しました。SWIFTまたは代理銀行経由の電信送金と比較して、ステーブルコイン取引はほぼ即時に決済され、仲介者を必要とせず、コストが大幅に削減されます。これにより、ステーブルコインは効率的なだけでなく、政治的・経済的に不安定な地域で運営する企業にとってますます不可欠となっています。
現在、ステーブルコインは国家レベルでも試行されており、その役割は利便性から戦略性へと変化しています。制裁を受けている、あるいは米国主導の金融システムの代替を求めている国々、例えばロシアなどは、ステーブルコインの使用に転換しています。
ステーブルコインが企業のツールから国家レベルの貿易手段へと進化するにつれ、その役割は運用上の利便性から政治的必然性へと変わりました。本レポートでは、現実世界の事例研究を通じて、ステーブルコインがいかにして制限を回避し、コストを削減し、新たな貿易ルートを開くために利用されているかを探ります。
2. ステーブルコインの実際の活用：グローバル貿易が裏側でどのように適応しているか
出典：Statista
ロシアは、USDTのようなステーブルコインやビットコイン、イーサリアムなどの主要な暗号資産を、中国との石油貿易にますます取り入れています。2025年3月のロイター通信の報道によると、これは西洋諸国の制裁を回避するための戦略的取り組みを表しています。
取引の流れは比較的単純です。中国の買い手が中間業者に自国通貨（人民元など）を送金し、中間業者がそれをステーブルコインまたは他のデジタル資産に交換します。これらの資産はその後ロシアの輸出業者に送られ、輸出業者は資金をルーブルに換金します。このプロセスは、西側の金融仲介機関を排除することで、制裁リスクを低減し、取引の耐性を高めます。
こうした取引で使用されるデジタル資産の中で、ステーブルコインは特に重要な役割を果たしています。ビットコインやイーサリアムも時折使用されますが、価格変動性の高さから大口取引には不向きです。一方、USDTなどのステーブルコインは価格安定性、高い流動性、容易な移動性という特徴を持ち、これらは制限された環境下でのクロスボーダー決済における役割の拡大を支えています。
注目すべきは、中国は国内における暗号資産の使用に対して依然として厳しい制限を維持していることです。しかし、ロシアとのエネルギー貿易という文脈では、当局はステーブルコイン取引を黙認しているようです。公式な承認こそありませんが、このような選択的黙認は、地政学的圧力下でも商品サプライチェーンを維持する必要性といった実務的優先順位を反映しています。
こうした二面性――規制上の慎重さと実際の関与の組み合わせ――は、公式に制限的な体制の中でも、操作的な実用性を得るためにデジタル資産が静かに採用されているという傾向を浮き彫りにしています。中国にとって、ステーブルコインに基づく決済は、従来の銀行システムを迂回し、ドル依存を減らし、貿易の継続性を確保する手段となります。
出典：Chainalysis
ロシアだけではありません。イランやベネズエラといった他の制裁対象国も同様に、国際貿易を維持するためにステーブルコインに依存しています。こうした事例は、政治的に制限された環境下で商業機能を維持するツールとして、ステーブルコインの使用が広がっていることを示しています。
時間とともに制裁が緩和されたとしても、ステーブルコインベースの決済は使い続けられる可能性があります。その運用上の利点――より速い取引速度と低いコスト――は非常に顕著だからです。価格安定性がクロスボーダー貿易においてますます重要な要因となるにつれ、さらに多くの国がステーブルコインの採用について議論を進めると予想されます。
3. グローバルなステーブルコインの勢い：規制のアップデートと機関の変化
特にロシアは、実際に体験を通じてステーブルコインの有用性を認識しています。米国が制裁対象の取引所Garantex関連のウォレットを凍結した後、ロシア財務省の当局者はルーブル担保のステーブルコインの開発を呼びかけました。これは、外国発行者への依存を減らし、将来の取引を外部支配から守るための国内代替手段です。
ロシア以外にも、いくつかの国がステーブルコインの採用を加速しています。ロシアの主な動機が制裁回避であるのに対し、多くの他国はステーブルコインを、通貨主権を強化したり、地政学的変化に効果的に対応するための手段と見なしています。また、クロスボーダー送金がより迅速かつ低コストになる可能性も魅力であり、ステーブルコインが金融インフラの現代化を推進する存在であることを示しています。
-
タイ：2025年3月、タイ証券取引委員会がUSDT、USDCの取引を承認。
-
日本：2025年3月、SBI VC TradeがCircleと提携し、日本金融庁（JFSA）の規制承認を得てUSDCをリリース。
-
シンガポール：2023年8月、シンガポールドルまたはG10通貨に連動する単一通貨ステーブルコインの規制枠組みを構築し、銀行および非銀行機関による発行を許可。
-
香港：2024年12月にステーブルコイン法案を発表し、発行者に香港金融管理局の許可取得を義務化。規制サンドボックスが進行中。
-
アメリカ：包括的な立法はまだない。2025年4月、SECはUSDCやUSDTのような完全担保されたステーブルコインは証券ではないと表明。2025年3月、上院銀行委員会が通過したGENIUS法案は、ペイメントステーブルコインの規制を目的としている。USDCおよびUSDTは引き続き広く使用されている。
-
韓国：主要国内銀行が連合で初のウォン建てステーブルコインを発行する準備を進めている。
これらの動きは2つの重要な傾向を明らかにしています。第一に、ステーブルコインの規制は概念的な議論を超え、各国政府が法的・運用的パラメータを積極的に形成しつつあることです。第二に、地理的な分岐が生じています。日本やシンガポールのような国々は規制されたステーブルコインの統合を推進している一方で、タイなどの国々は国内通貨管理を保護するためにより厳格な措置を講じています。
こうした分岐があるにもかかわらず、グローバルに共通して、ステーブルコインがグローバル金融インフラの恒久的な構成要素となっていることが認識されています。一部の国はこれを主権通貨への挑戦と見る一方、他の国はより迅速かつ効率的なグローバル貿易決済手段と捉えています。そのため、ステーブルコインは規制、機関、ビジネスの各分野で重要性を高めています。
4. ステーブルコインは一時凌ぎではない――それは新しい金融インフラ層である
ステーブルコインのクロスボーダー取引における増加は、規制回避の試み以上のものであり、金融インフラ自体の根本的な変化を反映しています。中国やインドのように、歴史的に暗号資産に対して懐疑的だった国さえも、戦略的商品貿易を通じて間接的にステーブルコインを利用し始め、その実用性を直接体験しています。
この進展は制裁回避の枠を超えたものです。当初の小規模な実験は、機関レベル、さらには国家レベルの統合へと進化し、ステーブルコインはごく少数の「製品-マーケットフィット」を達成したブロックチェーン革新の一つとなっています。したがって、ステーブルコインは違法行為の道具ではなく、現代金融システムの正当な構成要素としてますます認識されています。
ステーブルコインを一時的な解決策ではなく、将来の金融アーキテクチャの構造的要素と捉える機関は、次の波の金融イノベーションにおいて先行する立場を得るでしょう。逆に、参加を遅らせる機関は、他人が設定した基準に後から適応せざるを得ないリスクに直面するかもしれません。したがって、政策立案者や金融リーダーは、ステーブルコインの本質とその長期的潜在能力を理解し、グローバル金融システムの進化方向と一致する戦略を策定しなければなりません。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
