「法定通貨のブロックチェーン連携」の限界、ステーブルコインのネットワーク効果

2025.04.24

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「法定通貨のブロックチェーン連携」の限界、ステーブルコインのネットワーク効果

支払いは死んだ、支払い万歳。

2025.04.24 - 07:12:03

法币稳定币

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支払いは死んだ、支払い万歳。

執筆：Nathan

翻訳：zhouzhou、BlockBeats

編集の視点：ステーブルコインは「より良くて、より速く、より安価」という特徴により、従来の決済における三重のジレンマを打破し、世界中のユーザーに24時間365日、低コストで許可不要のオープンな決済ネットワークを提供しています。これらは仲介手段としての役割を超えて主流の価値媒体へと進化しつつありますが、依然として法定通貨との交換などの課題を抱えています。しかしネットワーク効果が拡大するにつれ、ステーブルコインはグローバル金融の構造を再形成する可能性を秘めています。

以下は原文内容（読みやすさを考慮して若干の編集を加えています）：

この3つの特性により、ステーブルコインは従来の決済システムと一線を画し、「三者は同時に得られない」という古くからのルールを覆しました。あらゆるアップグレードにはコストが伴います。品質を高めれば処理速度が遅くなり、生産を早めればコストが上昇し、コストを下げれば優れたパフォーマンスが犠牲になります。開発者は通常、どれか一つの側面——「より良い」「より速い」「より安い」——に注力して最適化を行ってきました。

歴史的に、イノベーターはこの3つのうち2つしか解決できず、すべてを同時に実現することは困難でした。しかしステーブルコインは、このイノベーションの三難問題を解決したのです。

これは小売ユーザーにとって非常に重要です。現在彼らは、24時間稼働し、数秒で決済が完了し、手数料が数セント（取引額のパーセンテージではなく）で済むオープンな決済ネットワークを利用できます。

ステーブルコインはより優れている。資金移動の次の段階として明らかです。世界が完全にデジタル化する中で、価値そのものが本質的にデジタルな形態を持つことは当然の帰結です。ステーブルコインはこの変化を促進します。オープンネットワーク上で24時間365日稼働し、法定通貨よりも簡潔に価値の保管・交換を可能にします。誰でもアクセスでき、私が以前書いたように、プログラマブルです。

ステーブルコインはより速い。決済速度はブロックチェーンに依存しますが、最も遅いネットワークでも従来の決済システムを大きく上回ります。イーサリアムでは約12秒、Tronでは約3秒でトランザクションが完了し、Plasmaではミリ秒単位での確定を目指しています。一方、従来の決済システムは数時間から営業日単位の時間がかかります。より迅速な決済は機会費用と通貨リスクを低下させ、緊急時に必要な人々へ即座に資金を届けることができます。

ステーブルコインはより安い。どのブロックチェーン上に存在するかに関わらず、コスト構造は軽量です。国際送金における固定手数料は、カードネットワークや国際銀行振込におけるパーセンテージ手数料と比べて常に有利です。Plasma上ではUSD₮の送金にガス代がかからず、限界コストがほぼゼロになり、真のオンチェーンマイクロペイメントが可能になります。

より良く、より速く、より安く。ステーブルコインは前述のイノベーション三難問題を解決しました。しかし、なぜこれが重要なのでしょうか？また、誰が恩恵を受けるのでしょうか？

なぜこれが重要なのか？

ステーブルコインは多くの注目を集めていますが、「なぜ重要なのか」についてはあまり語られません。答えは簡単です。より良くて、より速く、より安いという特性により、直接的に世界中の小売ユーザーにサービスを提供しているからです。

ここまではイノベーション三難問題の観点からステーブルコインを見てきました。次に別の視点から考えてみましょう。

Mikey Kremerは暗号資産がデジタル世界においてなぜ重要かを巧みに要約しています：

「暗号エコシステムは新しい金融システムを発明したわけではありません。新たな“場”を発明したのです。支払い、貸し借り、マーケットメイキングといった馴染み深いサービスを、“許可不要”とされるコード内に移行することで、プロジェクトは2008年以降の過剰な規制枠組みが残した空白を埋めました。」

ステーブルコインは誰でもアクセス可能なオープンな“場”で動作しており、これこそが小売ユーザーにとって最大の解放なのです。

ある意味で、ステーブルコインは単なる米ドルのトークン化にすぎず、それほど革新的ではありません。しかしMikeyが巧みな指摘をしている通り、「真のイノベーションはサービス自体ではなく、許可不要でそのサービスを実現できる点にある」のです。

まさにそこがステーブルコインの強みです。「三難問題」を解決しつつも、完全にオープンで許可不要の状態を維持しているのです。歴史を振り返ると、真のブレークスルーはしばしば人間の協働方法の変化から生まれており、通貨はその中心的なツールとして何世紀にもわたって社会とともに進化してきました。

しかし、これまでの通貨のアップグレードは、価値の移動をますます国家に近づけてきました。今日の決済システムは政府関連機関によって規制され、所有・運営されています。

ビットコインの核となる思想の一つはリバタリアニズムです。世界中でより多くの人々が国家の統制から自分自身を切り離したいと考えるようになり、彼らはビットコインに注目するようになりました。

そして今、この自由への追求が、ステーブルコインへと向かっています。

小売ユーザーにとって、ステーブルコインが優れている最も単純な理由は、「すべての人のために存在する」ことだからです。この意味で、ステーブルコインが依拠するブロックチェーンは本質的に許可不要の決済システムです。世界中の誰もがアクセスし、より良く、より速く、より安く資金を移動できます。

しかしステーブルコインは完璧ではない

ボトルネックの問題

新システムに欠点がないと考えるのは理想主義的です。ステーブルコインにももちろん不足点があります。特に重要なのは「ラストマイル」の問題、つまりステーブルコインと法定通貨間の最終的な決済プロセスに集中しています。主な障壁には以下のようなものがあります：

・流動性と決済の問題：大量のステーブルコインを法定通貨に両替する、あるいはその逆を行う場合、依然として分散した銀行チャネルや提携関係に強く依存している。

・出金と日常消費の問題：ステーブルコインを日常的な消費に簡単に使う、あるいは法定通貨に円滑に移行させるには、まだ多くの摩擦があり、法定通貨ほど便利ではない。

・現地の規制と資本規制：多くの国でステーブルコインに関する明確な規則が整備されておらず、一部の国では厳しい資本規制が市民が米ドルを得ることを直接制限しています。

「ラストマイル」が依然として従来の金融システムに依存しているため、この段階のグローバルな資金移動は旧来の枠組みに制約されたままです。

私は、最終的にステーブルコインが価値移動のデフォルトメディアになるだろうと信じています。その日が来るにつれて、こうした摩擦は徐々に解消され、消費者はステーブルコインがもたらす全メリットを実際に享受できるようになるでしょう。

そしてその未来を実現するためには、ステーブルコインのネットワーク効果がさらに拡大し続ける必要があります。

ネットワーク効果

ステーブルコインの成長はネットワーク効果に依存しています。Monzo共同創業者のTom Blomfieldはネットワーク効果の本質をこう説明しています。「ネットワーク効果は他の成長とは異なります。あなたのネットワークに参加する人が増えれば増えるほど、製品自体がより良くなっていくのです。WhatsAppやSkypeが良い例で、友達が多いほど連絡が取りやすく、無料で利用できます。」

このメカニズムはステーブルコインに非常に適しています。ユーザーが増えれば、それを受け入れる事業者も増え、より多くの企業が統合を始め、システム全体に対する信頼も蓄積されます。

採用のプロセスは通常2段階に分けられます。最初は、人々が現金ベースの思考を基準にしてステーブルコインを受け入れます。しかし時間の経過とともに、それが本当に「より良く、より速く、より安い」ため、主体的に選ぶようになります。この時点で、ネットワーク効果が本格的に始動するのです。

ステーブルコインのネットワーク効果が広がるにつれ、より多くの小売ユーザーにとって自然な選択肢になっていきます。ステーブルコインの使用ハードルはすでに低く、利用するネットワークも許可不要ですが、世界的な普及はまだ段階的に進んでいます。真に普及を推進するのは次の2つの力です：

有機的なネットワーク効果の拡散
ステーブルコインを日常生活に使いやすくするイノベーション

ステーブルコインの未来は、こうしてゆっくりと、しかし確実に形作られています。

Shhhigurhは『ステーブルコインのパラドックス』の中で、この変化の現状を正確に描写しています：

「ステーブルコインエコシステムが処理する取引件数はVisaやPayPalより少ないが、平均取引額ははるかに大きい。2023年、Visaは2760億件の支払いを処理し、平均54ドルだった。PayPalは250億件で平均61ドル。Fedwireはわずか1.93億件だが、平均取引額は560万ドル。一方、ステーブルコインは2023年に26億件の取引を処理し、平均4200ドルとなり、小売と機関取引の中間に位置している。」

この言葉は重要な傾向を示しています。ステーブルコインは現在、日常の小売店でのクレジットカード利用と機関レベルの大口送金の中間領域にあります。まだ小額かつ高頻度の支払いを処理するデフォルトの手段になっていません。Visaのカード決済やPayPalのワンクリック支払いが、この分野を依然として支配しています。

しかし、コスト、スピード、開放性という明確な利点があるため、ステーブルコインが日常の消費者決済シーンにさらに浸透していくのは時間の問題です。

ステーブルコインが全面普及した世界

私は長年、「ステーブルコインを基盤とする決済ネットワーク」の将来のスタック構造について考え、執筆してきました。

もしステーブルコインが真に主流の決済手段になれば、まったく新しい金融インタラクションのパラダイムが現れるかもしれません：

ウォレット＝口座。銀行口座を開設する必要はなく、世界中のユーザーはただ一つのウォレットアドレスを持つだけで送金・受取ができる。

スマートコントラクト＝ルーター。資金の配分、支払いの分割、サプライチェーンの決済、金融商品の自動執行などがすべてオンチェーンで完結。

オンチェーンID ＝信頼レイヤー。ソーシャルグラフ、評価システムと決済システムが統合され、「アイデンティティ＝信用」が成立。

オープンAPI ＝アプリケーションインターフェース。あらゆる製品が仲介機関の許可を得ずに直接ステーブルコイン決済を統合可能。

マイクロペイメントが長尾のシナリオを活性化し、コンテンツへの投げ銭、クリエイター収入、リアルタイムでの給与支払い、IoTデバイスの決済などが日常化する。

つまり、ステーブルコインは単なる「デジタルドル」ではなく、許可不要、リアルタイム決済、グローバル接続が可能な新しい金融世界への鍵なのです。

現在の「平均取引額4200ドル」から、将来の「0.42ドルのコンテンツ投げ銭」までの距離は、インフラ、規制、ユーザーエクスペリエンス、ネットワーク効果が少しずつつなぎ合わせていくものです。

私たちはまさに、時代の構築を見届けているのです。あなたは準備ができていますか？

ただし、私はほとんど深掘りしないのが、最も理想的な究極のビジョンです。

もし小売層での採用が指数関数的に継続すれば、最終的に次のような状況が訪れます：

ステーブルコインは「現金へのシームレスな両替」を前提としなくなり、そのままデフォルトの通貨形態となるのです。誰もがステーブルコインを基盤の決済レイヤーとして使い、日常の決済に法貨を置き換えるのです。

このような未来では：

価値は自然にオンチェーンで流れ続ける。
人々はステーブルコインでの送金、受取、給与支払い、買い物に慣れ親しむ。
事業者、企業、さらには政府までがステーブルコインを主要通貨として使う。
従来の法定通貨は「オンチェーン外の資産」となり、ステーブルコインが現実生活での主流の「お金」になる。

このような「理想郷」において、ステーブルコインは完全に勝利するのです。これは単なる通貨形態の変化ではなく、非中央集権的で国境を越え、リアルタイムかつプログラマブルな金融インフラが旧来の金融システムを全面的に置き換える光景です。

もちろん、我々はまだその未来には到達していません。しかし、その方向性は感じ取れます：

周縁のプレイヤーから主流の採用へ、ステーブルコインは「お金とは何か」という古くて根源的な問いを書き換えつつあります。

明らかに、私は少し先走りすぎました。この理想的な未来と今の世界の間には大きな隔たりがあります。既存の法貨システムは依然として「安全で信頼できる」と感じられているのです。たとえコスト、速度、アクセス性の面で既に遅れを取っているとしても。その未来を実現する鍵は——ネットワーク効果が持続的に拡大できるかどうかにかかっています。

伝統的なネットワーク効果は「囲い込み型」の環境、例えばFacebook、Instagram、Monzo、Revolutなどで発生します。ユーザーが増えれば体験が向上しますが、プラットフォームは閉鎖的です。

ステーブルコインはこのモデルをひっくり返します。閉鎖されたシステムではなく、オープンで許可不要のブロックチェーン上で動作するのです。

とはいえ、より多くの人々がステーブルコインによる支払いを使うようになれば、全体の利用体験は継続的に最適化されます。加盟店が増え、受容度が上がり、送金がより速くなり、手数料が下がり、ウォレット、インフラ、ユーザーインターフェースがより使いやすくなり、信頼性と流動性が蓄積されていきます。

想像してください。地球上のすべての人がいつでも、国境を越え、許可不要で低コストの決済ネットワークにアクセスできるとしたら、「迅速で安価な送金」は特権ではなく、基本的人権となるでしょう。