ビットコインの低迷はいつまで続くのか？規制緩和とマクロ環境の改善を注目せよ
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ビットコインの低迷はいつまで続くのか？規制緩和とマクロ環境の改善を注目せよ
現在も経済の不確実性が続いているものの、暗号資産業界は好意的な政治環境の恩恵を受けている。トランプ政権は規制枠組みの明確化を推進しており、また機関投資家の参加意欲も高まっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：Tim、PANews
ビットコインは2025年第1四半期において、ここ約10年間で最悪のパフォーマンスを記録した。年初には価格が一時的に過去最高の109,590ドルまで急騰したものの、四半期終値では約11％の下落となった。市場は当初、トランプ氏の当選可能性や暗号資産に好意的な金融政策への期待から楽観的だったが、具体的な規制改革が実現しないまま推移したことにより、「事実売り（sell the news）」と呼べる典型的な展開へと急速に変化した。過去最高値からその後、ビットコインは最低77,041ドルまで下落し、最大リタースメントは約29％に達した。以降は主に78,000～88,000ドルのレンジ内で推移している。
しかし、市場構造面では依然としてビットコインに有利な状況が続いている。暗号資産の時価総額が大幅に減少する中でも、ビットコインのドミナンス（市場占有率）は61％以上まで上昇しており、これは不確実性が高まるマクロ環境下で、リスクの高いアルトコインから資金がビットコインへとシフトしていることを示している。イーサリアムやソラナなどの主要アルトコインは、ピーク時から35～50％下落しており、この動きはビットコインが暗号市場における「準備資産」としての地位をさらに強化していることを裏付けている。
第2四半期に入り、価格動向は依然としてマクロ経済のシグナルに大きく左右される見通しだ。FRBの政策動向やETFへの資金流入・流出が引き続き市場の方向性を決定づけるだろう。現在、投資家のパニックによる売却圧力はやや和らいでいるものの、流動性が引き続きタイトな環境の中、明確なトレンド形成には、十分なインパクトを持つ新たな催化剂（キャタリスト）イベントの出現が待たれている。
マクロ経済情勢を見ると、米国経済の一部には底堅さが見られる。例えば貿易赤字の縮小や耐久財支出の増加などがあるが、こうしたポジティブな要素はより深刻な構造的課題に覆い隠されている。新たな関税政策によって輸入コストが上昇するなどした影響で、インフレの加速は予想を上回った。2月のコアインフレ率は前月比0.4％上昇し、1年余りで最大の月次上昇幅を記録。また消費者のインフレ期待も、長期間にわたり高水準が続く可能性を示唆している。
個人の可処分所得、支出および貯蓄
一方で、経済成長は減速している。政府支出を除いた実質所得の伸びは依然として弱く、経済の主要な牽引役であるサービス部門の支出はすでに縮小局面に入っている。消費者信頼感は低下を続け、コンファレンスボードの消費者信頼感指数は2年ぶりの低水準に落ち込み、多くの米国人が失業率の上昇を予想するようになっている。こうした傾向は家計の慎重姿勢が強まっていることを示しており、個人貯蓄率の継続的な上昇という形で表れている。
貿易政策は引き続き主要なプレッシャー要因である。最近の関税率引き上げや、4～5月にさらなる措置が取られる可能性に対する市場の懸念は、企業や消費者の行動変容を促している。これには早期調達、投資の先送り、採用抑制などが含まれる。2月の貿易赤字は縮小したものの、これは1月の輸入急増を受けてのことであり、その1月の輸入増はすでにGDP予測に織り込まれている可能性が高い。このため、第1四半期の経済成長率は大幅に鈍化すると予想されている。
現時点での経済的不確実性は持続しているものの、暗号資産業界は依然として好意的な政治環境の恩恵を受けている。トランプ政権は規制枠組みの明確化を進めているほか、機関投資家の関与も着実に高まりつつある。
米証券取引委員会（SEC）は、業界の大手3社Kraken、Consensys、Cumberland DRWに対する訴訟を取り下げることを正式に発表した。これは、同機関が従来の厳格な取り締まり方針から、より協調的な規制アプローチへと転換したことを象徴する出来事であり、暗号資産業界に対して明確で建設的なルール作りを目指す姿勢を示している。
暗号資産の規制をさらに前進させるため、SECの暗号資産ワーキンググループは2025年4月から6月にかけて、4回のテーマ別ラウンドテーブル会議を開催することを発表した。これらの会議では、暗号取引所の規制、デジタル資産のカストディ、トークナイゼーション、分散型金融（DeFi）の将来といった重要な課題について、業界関係者が参加して議論を行う。会議は一般にも公開され、SECが暗号政策の策定過程において透明性を高め、公開対話を促進する姿勢を明確に打ち出している。
一方、トランプメディア＆テクノロジー・グループは、暗号資産取引プラットフォームCrypto.comとの提携を発表し、暗号資産に特化した上場投資信託（ETF）シリーズの立ち上げを計画している。これは同グループが本格的に金融商品分野に進出することを意味し、デジタル資産投資ニーズの高まりに対応する狙いがある。現時点ではまだ規制当局の承認が必要だが、実現すれば、トランプメディア＆テクノロジー・グループとCrypto.comの両社が伝統的金融市場での存在感を大きく高めることになるだろう。
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