BTCが第1四半期に急激な調整後、今後は2017年の相場展開を再現するか？
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BTCが第1四半期に急激な調整後、今後は2017年の相場展開を再現するか？
本稿では、データ分析を通じて現在のビットコイン価格の動向と過去のブルマーケットサイクルとの関連性を評価し、BTCの将来の展開の可能性について展望する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Bitcoin Magazine Pro Team
翻訳：BitpushNews
10万ドルを突破し、史上最高値を更新した後、ビットコインは持続的な下落トレンドに入っている。今回の価格修正は当然ながら、ビットコインが依然として2017年のサイクルパターンに従っているのかどうかについて市場の疑問を引き起こしている。本稿ではデータ分析を通じて、現在のビットコイン価格の動きと過去のブルマーケットサイクルとの関連性を評価し、BTCの将来の展開可能性を探る。
2017年の動きを再現するのか？
2022年のベアマーケットサイクルの底から以降、ビットコインの価格推移は2015〜2017年サイクル（すなわち2017年12月に史上初の2万ドルに到達した歴史的ブルマーケット）と驚くほど類似している。
しかし最近のビットコイン下落トレンドは、初めて2017年サイクルとの明らかな乖離を示している。もしきっちり2017年のパターンに従うならば、ここ1ヶ月はむしろビットコインが新たな高値を更新する上昇局面にあるはずだが、実際の市場は横ばい調整と下落傾向を示しており、両サイクル間の相関性が弱まりつつあることを示唆している。
図1：現在のサイクルの推移は、最近になって歴史的パターンから逸脱
最近の動きに分岐が見られるものの、現在のビットコインサイクルと2017年サイクルとの歴史的関連性は依然として異常に高い水準にある。今年初頭には、現行サイクルと2015〜2017年サイクルの相関性は約92％だった。最近の価格の逸脱によりわずかに91％まで低下したが、金融市場においてこれは依然として極めて高いレベルである。
投資家の行動分析
MVRV比率（Market Value to Realized Value Ratio）は、投資家の行動を観察する上で重要な指標であり、ビットコインの現在の市場価格とオンチェーンで保有されているすべてのBTCホルダーの平均取得コストとの関係を測定するものである。
MVRV比率が急激に上昇すると、投資家の含み益が大きく拡大している状態を示し、この現象はしばしば市場の天井形成を予兆する。一方、この比率が実現価格に向かって下落する際は、ビットコイン価格が投資家の平均保有コストに近づいていることを意味し、通常は市場が底固め段階に入ったことを示す。
図2：MVRV比率は依然として2017年サイクルと類似した変動パターンを維持
MVRV比率の最新動向
最近のMVRV比率の低下は、ビットコインが史上最高値から調整に入った現状を反映しているが、その全体構造は2017年サイクルと類似性を保っている——初期のブルマーケットでの急騰の後、複数回の深い調整が伴うという特徴があるため、両者の相関性は依然として80％を維持している。
データのラグ効果
現在の価格の分岐の一因として考えられるのは、データの時間遅れ（ラグ）の影響である。たとえば、ビットコイン価格の動きは世界的な流動性（主要経済圏のマネーサプライ総額）と高い相関を持つが、過去のデータによれば、流動性の変化がビットコイン価格に反映されるまでにはおよそ2ヶ月程度のラグが生じることが多い。
図3：世界のM2マネーサプライはビットコイン価格に対して遅行的に伝播する
ラグ効果の検証
もし現在のビットコイン価格の動きを2017年サイクルと比較する際に30日間のラグを考慮して調整すれば、両者の相関性は93％まで上昇し、記録上の両サイクル間で最も高い関連値となる。このラグ調整後の動きの一致は、ビットコインがまもなく再び2017年の軌道に戻り、強力な上昇局面が近づいている可能性を示唆している。
図4：価格推移を30日遅行処理した場合、依然として2017年のデータと高い一致
核心的な結論
歴史は単純に繰り返されないが、よく似たリズムを持つことがある。現在のビットコインサイクルが2017年のような指数関数的急騰を完全に再現するのは難しいかもしれないが、市場の根本的な心理メカニズムには驚くべき類似性が見られる。もしビットコインが遅行した形で再び2017年サイクルと連動するようになれば、歴史的パターンは次のように示している——ビットコインは現在の調整からまもなく回復し、画期的な上昇局面を迎える可能性が高い。
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